GCM Yatırım ( https://www.gcmforex.com/ ) Ekonomisti Enver
Erkan Tarafından Hazırlanan Analiz:
"Borsa İstanbul şirketlerinden 1Ç19 kar beklentilerimiz…
Borsa İstanbul'da şirketlerin 1.çeyrek konsolide olmayan
bilançoları için son tarih 30 Nisan Salı, konsolide bilançolar için 10
Mayıs Cuma olarak belirlenirken, Bankalar konsolide ve konsolide
olmayan bilançolarını 20 Mayıs Pazartesi gününe kadar gönderebilecek.
Takip listemizde olan hisselerin bilanço takvimi ise 25 Nisan'da
açıklanması beklenen TAV Havalimanları ve Tekfen Holding ile
başlayacaktır.
Yine bilançoların kur ve faiz değişkenlerinden ve iç piyasa
koşullarından ve ekonomideki güncel faktörlerden etkilenmesini
bekliyoruz. Bu nedenle sektörel olarak veya şirket bazında bile belli
ayrışımlar görebiliriz. Operasyonel olarak beğendiğimiz sektörler ve
şirketler var, onların belli bir istikrarı korumasını bekleriz. İlk
çeyrekte TRY, USD ve EUR gibi majör para birimlerine karşı değer
kaybettiği için döviz pozisyon açığı olan firmaların bilançoları bir
miktar olumsuz etkilenebilir. Bu hareket sınırlı kaldığı için, etkisi
de görece sınırlı olabilir.
Gelişen ülke piyasalarına girişlerin arttığı bir ortamda da piyasa
ağırlığı yüksek sınai şirketleri ön planda yer alabilirler. Bankalar
açısından da ucuzluk konsepti uzun vadeli yatırımcı açısından cazip
olabilir. Bilanço yapılarına ilişkin olumsuzluklar ise devam ediyor.
Kredi talebinde zayıflama etkisinin banka bilançolarını negatif olarak
baskılamaya devam etmesini bekliyoruz. Bunun yanı sıra, net faiz
gelirlerinde de düşen TÜFE tahminleri itibariyle TÜFEX gelirlerinde
düşüş öngörüsü çerçevesinde düşüş bekliyoruz, bu nedenle banka
karlarında 1Ç18 dönemine göre çift haneli zayıflama bekliyoruz.
Bankalar konusunda, kredilerde dipten dönüş sinyallerini daha net
almamız gerektiğini düşünüyoruz. Kamu bankalarının yeniden
sermayelendirmesine ve sorunlu kredilerin banka bilanço yapılarından
ayrıştırılmasına ilişkin Bakan Albayrak'ın açıkladığı yapısal dönüşüm
programı adımlarının etkilerini de ilerleyen çeyreklerde göreceğiz.
Banka bilançoları konusunda, ilk çeyrek yine olumsuz faktörleri devam
ettirse de sonraki çeyreklerde daha iyimseriz.
Sanayi tarafına daha olumlu bakıyoruz, petrokimya ve demir çelik
halen operasyonel anlamda beğendiğimiz sektörler… Tüpraş tarafında
rafineri marjlarında gerileme, kurlardaki artış çerçevesinde artan
finansman giderleri çerçevesinde, her ne kadar ciro ve FAVÖK tarafında
pozitif olsak da net zarar yazılacağını düşünüyoruz. Savunma
sanayiindeki yerli ve millileşme projeleri, havacılık tarafında
görüşümüz devam etmektedir. Otomotivi iç pazarda zayıf görmeye devam
etsek de, ihracat yapan şirketler olumlu ayrışabilir. Otomotiv
sektöründe şirket bazında ayrışmalar olacaktır. Telekomünikasyonu da
beğenmeye devam ediyoruz.
Gıda perakende tarafında değişen tüketici tercihleri ve maliyet
faktörü ile rekabetçi avantaj elde etmesini beklediğimiz konsept
markalar (BİM gibi) olumlu bilanço açıklayacaktır. Finansal yapı
olarak güvenli bulduğumuz cam sektörü ve Şişecam grup şirketlerini de,
her ne kadar kur hareketinin sınırlı kalması bilançoları artı yönde
fazla etkilemeyecek olsa da, uzun dönem için öne çıkartmayı tercih
ederiz.
Ekonomide dipten dönüş sinyalleri geliyor, ancak halen pozitif
bölgeye geçmiş değiliz. Öncü göstergeler, 1Ç19 döneminde de daralmanın
devam edeceğini gösteriyor. Ancak bu sefer daralmanın ivmesinin 4Ç18
döneminden daha olumlu olmasını bekleriz. Ekonomide iç talepteki
zayıflık devam ettiği için, iç pazar koşullarından etkilenen otomotiv,
konut gibi sektörleri arka planda tutuyoruz. Döviz açığı olan
sektörleri de bu çeyrekte fazla tercih etmiyoruz, bu yüzden enerji
sektörünü arka planda tutuyoruz. THYAO ve PGSUS gibi havacılık
şirketlerinde de zarar açıklanması yönünde beklentimiz mevcuttur.
Söz konusu varsayımlar ışığında 1Ç19 döneminde, geçen yılın aynı
dönemine kıyasla karını yüzdesel olarak en çok artırmasını
beklediğimiz şirketler olarak
Koza Madencilik, TAV Havalimanları, Türk Telekom, Tekfen Holding,
Koza Altın ve Turkcell şirketleri sıralanmaktadır. Bu şirketlere ek
olarak Aselsan, BİM Mağazaları A.Ş. ve Arçelik şirketlerinde de çift
haneli artışı bekliyoruz.
Türk Hava Yolları, Pegasus, Tüpraş, Şok Marketler ve Kardemir
şirketlerinde operasyonel veya finansman maliyetleri kaynaklı olarak
zarar açıklanmasını bekliyoruz. 6 büyük bankanın 5'inde güçlü çift
hane, birinde ise (HALKB) tek haneli kar azalması öngörüyoruz. Koç
Holding, Sabancı Holding ve Emlak GYO şirketlerinde de çift haneli kar
gerilemesi beklentimiz mevcuttur. "

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey