Ziraat Yatırım Menkul Değerler ( http://www.ziraatyatirim.com.tr )
Tarafından Hazırlanan Analiz Raporu:
"Banka'nın kredi ve mevduat büyüme beklentisi yaklaşık %10 olarak
hedeflenmiştir. Banka, özsermaye karlılığının %12'ye eşit veya bundan
büyük, net faiz marjınının (swap düzeltilmiş) %3,5'e eşit veya bundan
büyük, kredi /mevduat oranında maksimum %105 ve takipteki kredi
oranını da %6'dan küçük olarak hedeflemektedir. Banka, ücret ve
komisyon gelirlerinde %20'den büyük, operasyonel giderlerde ise
enflasyona yakın bir artış beklemektedir. Son olarak Banka, sermaye
yeterlilik oranının yaklaşık olarak %16 olmasını öngörmektedir.
2019 yılında kur etkisinden arındırılmış YP kredilerin yatay
kalması beklenirken, kredilerdeki büyümede TL cinsi ve daha çok ticari
- kurumsal kredilerin katalizör olması beklenmektedir. Fonlama
tarafında mevduat dışında sendikasyonların daha düşük oranda
yenilenmesi beklenirken, fiyatlamaların elverişli olması durumunda
sermaye benzeri kredi (Tier-2) ve Eurobond ihracı düşünülmektedir.
Geçtiğimiz haftalarda Türk Telekom'da %55 hissesi bulunan Otaş'ın
hisselerinin Türk Telekom'a kredi veren bankalar tarafından
oluşturulan ortak girişim şirketine devir işlemi tamamlanmıştı.
Akbank'ın burada %36 pay sahipliği bulunurken, söz konusu kredi için
%30 karşılık ayrılmıştı. Türk Telekom'un yapılan değerlemesi dikkate
alınarak, yılsonu itibariyle %33'lük karşılık ayrılması planlanırken,
dönem karını etkileyecek kısım sadece %3 olacaktır. Geri kalan kısım
olan 1,2 milyar dolar (%67) da yeni kredi olarak ortak girişim
şirketine verilecek olup 2. grup kredi olarak sınıflandırılacak. Öte
yandan, 2018 yılsonunda Yıldız Holding ve Doğuş Holding'le yeniden
yapılandırma anlaşmalarının tamamlandığı ve bu kredilerin 2. grup
kredi olarak sınıflandırılarak buna göre karşılık ayrıldığı
belirtilmiştir. Bu yıl için toplam karşılık giderlerinin 2018 yılına
yakın olacağı da ifade edildi.
Yüksek hızda artmış olan mevduat maliyetleri nedeniyle negatif
çekirdek marjı devam etse de, mevduat maliyetlerindeki azalma
trendinin hafif de olsa başlandığı belirtildi. Diğer yandan, yüksek
baz etkisi ile ilk çeyrekte TÜFE endeksli tahvil faiz getirilerinin
net faiz marjı üzerinde ve karlılık üzerinde baskı yapması
beklenmektedir (2018 TÜFE endeksli tahvil getiri hesaplamalarında
kullanılan oran %25,02 iken 2019 yılı ilk çeyrekte kullanılacak
tahmini enflasyon %14-15 bandında olabilir). Ancak yılın ikinci
çeyreğinde mevduat maliyetlerindeki düşüş ve kredi fiyatlamalarının
gecikmeli olumlu etkisiyle net faiz marjında iyileşme beklenmektedir.
Banka'nın dijitalleşme yatırımları devam ederken, bu yatırımlar
kısa vadede bir maliyet unsuru olsa da günün sonunda verimlilik
sağlandığı ve orta uzun vadede olumlu geri dönüşümlerin beklendiği
belirtildi. Halihazırda oldukça iyi bir oranda olan Operasyonel
Gideler/Gelirler oranının 2019 yılında %35'e eşit veya bundan düşük
olacağı öngörülmektedir.
Henüz karar aşamasında olunmasına karşın, 2019 yılının özel bir
yıl olması ve bedelli sermaye artırımının da yapılması nedeniyle 2018
yılı karından temettü dağıtılmasının düşük bir ihtimal olduğu
belirtilmiştir."

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey