DenizBank Yatırım Hizmetleri Grubu ( http://www.denizozel.com/ )
Tarafından Hazırlanan Analiz:
"Gün ortası işlemlerine baktığımızda içeride yerel varlıklara
yönelik negatif algılamanın devam ettiğini görüyoruz.
Hisse senedi ve kur işlemlerinde baskılanma devam ediyor. BİST
100’de 111 bin puan seviyesine gerileme olurken, dolar/lira kurunda
işlemler 3.90 seviyesine yakın bölgeden geçiyor.
Dışarıda da benzer durumdan bahsetmek mümkün. EMEA bölgesi
endekslerinin çoğunluğunda değer kayıpları var. İngiltere, Yunanistan,
İsviçre ve Rusya varlıkları dışında bölge endeksleri geriliyor. İtalya
varlıkları değer kaybında ilk sırada yer alıyor.
Veri zayıf haftada olmamız nedeniyle varlıklarda yön arayışı ve
akışına göre fiyatlama isteği öne çıkıyor. Maalesef durumdan yerel
tarafta da olumsuz etkileniyoruz. Kısmen negatif ayrışma durumu söz
konusu mudur? Evet.
ABD hisse senedi piyasalarına ait futures fiyatlamalara
baktığımızda yatay-negatif bir eğilim ile karşılaşıyoruz.
Sabah Asya seansında devraldığımız ve en azından ‘yatay-olumlu bir
resim oluşur’ düşüncesine girdiğimiz dolar endeksindeki hareketsizlik
ve ABD tahvil faizlerindeki gerileme durumu şu an için olumlu yansıma
göstermiş değil.
Bloomberg tarafından takip edilen 24 üyeli GOÜ para birimleri
grubunda USD’ye karşı TRY en fazla değer kaybeden üye durumunda değil
fakat ilk üçte yer alıyor. Grubun geneli ise değer kazanıyor. Real
%0.54 ile ilk sırada bulunuyor.
Her şeye rağmen emsallerimiz ile karşılaştırıldığında TRY
açısından pozitif carry durumunun devam ettiğini görüyoruz. (Grafik-1)
Küresel işlemlerdeki risk iştahının sendelemeye başladığı dönem
olarak kabul ettiğimiz 31/8 tarihine kıyasla hala iyi durumda
bulunuyoruz ve TL’nin bu nedenin sağladığı koruma alanı ile gördüğü
satıştan geri dönebileceğini düşünüyoruz.
Öte yandan para piyasası işlemlerinde ise farklı bir durum söz
konusu. TCMB’nin yakından takip ettiği swap piyasasında haftalık
değerler swap ihalesinde kullanılan TL faizine yakınsamış durumda. 11
Ocak sonrası dönemde TCMB’nin önemsediği bir durumdu, kısaların yukarı
gelmesi olumlu ancak…
Mevcut durumda TCMB para politikasının belirleyicisi konumunda
olan iki faiz oranından bahsediyoruz GLP ve AOFM.
GLP’deki faiz oranı ile benchmark 5y vadeli tahvil faizi
arasındaki spreadin 5 günlük ortalaması –volatilite önlemek amacıyla
ortalama alıyoruz- -0.49 % puanda oluşuyor.
Önemli midir? Daha da genişlerse evet, dikkat kesilmek gerekir.
Anlamı şu TCMB’nin gösterge faizi piyasanın gerisinde kalıyor.
10y vadelide ise sıfır seviyesine yakınız, hafif artıda
seyrediyor, 0.07 % puan.
Peki, TCMB hemen aksiyon almayı tercih edecek midir?
Net bir yanıt vermek güç. Kur görünümü ne kadar bozulur, Başbakan
Yıldırım’ın ABD temaslarından nasıl bir haber akışı izlenir, yarın
Moody’s konferansından ne duyarız sorularına yanıt verebildiğimiz
ölçüde cevap da bulabiliriz.
Bankanın kendi yönlendirmesine baktığımızda, Aralık ayı ile
birlikte enflasyonda baz etkisi kaynaklı geri çekiliş ve nispeten daha
olumlu bir resimle karşılaşma söz konusu olacak. Yani, 1 ay için
TCMB’nin hamle yapmasını, trader tepkisi göstermesini beklemek çok da
doğru bir analiz olmayabilir.
Burada yönlendirmeye güvenmek gerekiyor. Ayrıca, bankanın tüm
araçları tükenmiş durumda değil. Fonlamanın tamamı GLP üzerinden
yapılabilir, swap ihalesinde rakamlar yukarı alınabilir, belki faiz
oranı bile güncellenebilir. "







******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey