ANALİZ-Piyasalarda Gelişmeler/Beklentiler(İş Yatırım)

14.08.2018 09:44



İş Yatırım ( http://www.isyatirim.com.tr ) Tarafından Hazırlanan
Günlük Bülten:
"Yangın kontrol altına alınmaya çalışılıyor…
Türkiye piyasalarındaki yangın kontrol altına alınmaya
çalışılıyor. Merkez Bankası ve BDDK'nın açıkladığı bir dizi önlem
sonrası Türk lirasındaki değer kaybı yavaşladı. Ancak devlet tahvil
faizleri ve kredi temerrüt takas oranları yükselmeye devam etti.
ABD ile Türkiye arasında dün yapılan görüşmelerden bir sonuç
alınamaması piyasalardaki yangını kontrol altına almak için maliye ve
para politikasında ilave sıkılaşmaya giderek piyasalara güven
verilmesini gerektiriyor. Perşembe günü Bakan Albayrak'ın saat
16:00'da küresel yatırımcılara yönelik yapacağı telekonferansta
vereceği mesajlar bu anlamda çok önemli.
ABD ve Asya borsalarının seyri ve Türk lirasındaki ilk işlemler
Borsa İstanbul'da tepki alışlarıyla yükselişe işaret ediyor.
Yükselişin ilk aşamada Türk lirasının değer kaybından olumlu etkilenen
sanayi şirketlerinin önderliğinde olması bekleniyor. Türk lirası değer
kazanmaya başlarsa yükseliş banka hisseleri ile devam edecek.

Haberler & Makro Ekonomi
F-35 Teslimatını Askıya Alan Bütçe Yasası Onaylandı
ABD Başkanı Trump, Türkiye'ye F-35 savaş uçaklarının teslimine
şerh düşen 716 milyar dolar tutarındaki askeri harcama yasasını dün
imzaladı. Yasaya göre ABD Savunma Bakanlığı Dış İşleri Bakanlığına
danışarak 90 gün içerisinde Türkiye ile ABD ilişkilerin duruma yönelik
bir rapor hazırlayacak. Rapor tamamlana kadar Türkiye'ye F-35
transferi durdurulacak.
Hazine İhaleleri
Hazine ve Maliye Bakanlığı dün gerçekleştirdiği 2 yıllık gösterge
tahvil ve 91 gün vadeli kuponsuz tahvil ihracı ile 2,3 milyar TL'si
piyasadan olmak üzere toplamda 3,2 milyar TL borçlandı. Hazine ihraç
edilecek senetlerin çeşitlendirilmesi ve piyasaların desteklenmesi
amacıyla dün 91 günlük kuponsuz bono ihracına karar vermişti. Ayrıca
dün yapılan açıklama ile piyasa talebi dikkate alınarak ve piyasaların
desteklenmesi amacıyla bugün ihraç edilecek değişken faizli tahvilin
yapısının da değiştirildiği ve 10 yıl vadeli sabit kuponlu tahvil
ihalesinin yapılmayacağı açıklandı.
Basında yer alan heberlere göre Botaş elektrik sanatrllerine
satışta dolar kurunu 6.5 seviyesinde sabitleyecek
Konu ile ilgili Botas'tan resmi bir açıklama yapılmadı.

Sirket Haberleri
Ulusoy Elektrik
Kapanış (TL) : 10.89 - Hedef Fiyat (TL) : n.a - Piyasa Deg.(TL) :
871 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 0.54 ?
ULUSE TI Equity- Öneri :N.R Get.Pot.%: n.a Analist:
akumbaraci@isyatirim.com.tr
Ulusoy Elektrik 2Ç net karını %23 arttırdı
Ulusoy Elektrik 2C18 finansallarinda gecen senenin ayni doneminde
acikladigi 22 milyon TL net kara karsilik 27 milyon TL net kar
acikladi. Yilin ikinci ceyreginde satislar ise yillik bazda %41
artarak 140 milyon TL'ye ulasti. 2C18 de yurtici satislar yillik bazda
%2 artarken yurtdisi satislari gecen seneki satislarin uc katindan
fazla gerceklesti. Sirket 2C18'de 38.5 milyon TL FAVOK ve %27.5 FAVOK
marji acikladi. Gecen senenin ayni donemindeki FAVOK 28 milyon TL ve
FAVOK marji %28.5 idi.

MLP Sağlık Hizmetleri
Kapanış (TL) : 13.25 - Hedef Fiyat (TL) : 19.32 - Piyasa Deg.(TL)
: 2756 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 1.28 ?
MPARK TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 45.82 Analist:
uonder@isyatirim.com.tr
2Ç Faaliyet karı beklentilere yakın, vergi gelirleri net karlılığı
destekliyor
MLP Sağlık Hizmetleri 2Ç18'de bizim beklentimiz olan 35 milyon TL
net zarara karşılık 15 milyon TL net zarar açıkladı (2Ç17: 4,9 milyon
TL net zarar). Artan kur farkı giderlerine ragmen, 18 milyon TL
tutarındaki ertelenmiş vergi geliri farkı açıklayan en önemli neden.
Beklentimize tamamen paralel, şirket 2Ç18'de 720 milyon TL ciro
rakamı açıklayarak, yıllık bazda ciroda %17,1 oranında artış kaydetti
(2Ç17: 614,7 milyon TL). Ramazan ve başkanlık seçimi dönemine denk
gelmesine rağmen, şirket 2Ç18'de medikal turizm, tamamlayıcı sağlık
sigortası, cepten ödenen ve diğer faaliyetlerden elde edilen
gelirlerdeki artış sayesinde cirodaki yıllık bazdaki yükselişi
gerçekleşti.
Beklentimizle uyumlu,FAVÖK 2Ç18'de 110 milyon TL olarak
gerçekleşti (1Ç17: 101 milyon TL,1Ç18: 140 milyon TL). FAVÖK marjı
2Ç18'de sezonsallık nedeniyle 1Ç18'deki %18,7 seviyesinden %15,3
seviyesine geriledi.
Şirketin net borcu 1Y18'de 957 milyon TL olurken, net borç/ FAVÖK
rasyosu 2,1x oranında gerçekleşti.
Medikal Park bugün 1Y18 sonuçlarını değerlendirmek için bir
telekonferans düzenleyecek.
Yorum: Ertelenmiş vergi geliri sayesinde beklentilerden daha düşük
gelen net zarar sınırlı bir olumlu gelişme olarak öne çıkıyor.
Operasyonel sonuçlar beklentilere paralel ve sezonsallığa rağmen
başarılı. Nötr.

Enerjisa Enerji
Kapanış (TL) : 5.05 - Hedef Fiyat (TL) : n.a - Piyasa Deg.(TL) :
5964 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 5.5 ?
ENJSA TI Equity- Öneri :N.R Get.Pot.%: n.a Analist:
mkucukmeral@isyatirim.com.tr
Enerjisa 2Ç18 Finansal Sonuçları: Güçlü sonuçlar
Enerjisa 2Ç18'de 256mn TL net kar açıkladı. Yıllık bazda %39 artış
gösteren net kar piyasa beklentisi 205mn TL'nin de %25 üzerinde
gerçekleşti. Net kar rekabet kurulunun 107mn TL'lik idari cezasını
içeriyor. Bu kalem dışarıda bırakılıp bakıldığında net kardaki artış
çok daha güçlü olmaktadır. Şirket'in net karında yaşanan artış tamemn
güçlü operasyonel sonuçlardan kaynaklanıyor. Şirket'in gelirleri
yıllık bazda %35 artarak 3.76 milyar TL'ye FAVÖK ise %49 artış
göstererek 889mn TL'ye ulaştı. Net varlık tabanındaki artış, yükselen
reel getiri oranı ve enflasyon büyümenin arkasında yatan temel
faktörler olarak öne çıkmaktadır. FAVÖK piyasa beklentisi 865mn TL'nin
%3 zerinde gerçekleşmiştir. Sonuçların genel olarak beklentilerden iyi
olması nedeni ile piyasa tepkisinin olumlu olacağını
düşünüyoruz.

Pegasus Hava Taşımacılığı
Kapanış (TL) : 26.6 - Hedef Fiyat (TL) : 35.36 - Piyasa Deg.(TL) :
2720 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 10.31 ?
PGSUS TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 32.92 Analist:
esirinel@isyatirim.com.tr
2Ç FAVÖK Beklentilerin üzerinde
PGSUS 2Ç18'de piyasa beklentisi olan 14 milyon TL ile uyumlu ancak
bizim beklentimiz olan 5 milyon TL'nin üzerinde 2Ç17'deki 161 milyon
TL'ye kıyasla 16 milyon TL net kar rakamı açıkladı. 2Ç17'deki bir defa
mahsus uçak satışından elde edilen 122 milyon TL ve iştirak hisse
satışından elde edilen 20 milyon TL gelirler ile 2Ç18'deki bir defaya
mahsus 20 milyon TL vergi yeniden yapılandırma gider karşılığı tutarı
dışarıda bırakıldığında 2Ç18'deki 35 milyon TL net kar rakamı
2Ç17'deki 18 milyon TL net kar rakamının üzerinde kalıyor. Şirketin
2Ç18'de net satış gelirleri güçlü yolcu büyümesi, artan bilet
fiyatları, kurun olumlu etkisi ve yolcu başına yan gelirlerdeki artış
sayesinde yıllık bazda %39 artışla 1.7 milyar TL olarak beklentilerle
uyumlu gerçekleşti. Şirketin FAVÖK rakamı ise 2Ç18'de bizim
beklentimiz olan 152 milyon TL ile piyasa beklentisi olan 145 milyon
TL'nin üzerinde yıllık bazda %49 artışla 181 milyon TL olarak
gerçekleşti. FAVKÖK ise 2Ç18'de bizim 313 milyon TL beklentimizin
üzerinde yıllık bazda %27 artışla 330 milyon TL olarak gerçekleşirken,
FAVKÖK marjı ise artan yakıt giderleri neticesinde 2Ç17'deki %21.2'den
2Ç18'de %19.4'e geriledi.
Yorum: PGSUS'un beklentilerin üzerinde gerçekleşen 2Ç18 FAVÖK
rakamına piyasa tepkisi olumlu olabilir.

Enka İnşaat
Kapanış (TL) : 5.25 - Hedef Fiyat (TL) : 6.16 - Piyasa Deg.(TL) :
26250 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 2.5 ?
ENKAI TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 17.33 Analist:
eakalan@isyatirim.com.tr
ENKAI 2Ç18 Sonuçları: Yatırım giderleri karlılığı bozdu
Enka 2Ç17'de açıkladığı 728 milyon TL net kara karşılık 2Ç18'de 9
milyon TL zarar açıkladı. Açıklanan rakam bizim net kar beklentimiz
643 milyon TL ve piyasa beklentisi 545 milyon TL'nin oldukça
aşağısında geldi. Operasyonel performans beklentilerimizin üzerinde
olmasına rağmen şirketin yatırım faaliyetlerinden zarar etmesi
tahminlerimizde sapmaya yol açmıştır. Net yatırım faaliyetlerinden
523mn TL zarar kaydelirken bir önceki çeyrek 20mn TL zarar geçtiğimiz
yıl aynı dönem ise 306mn TL kar söz konusuydu. Şirket'in gelirleri
özellikle inşaat ve enerji kollarının artan katkısıyla yıllık bazda
%33 oranında artarak 2.98 milyar TL'ye yükseldi (İş Yatırım: 3.03
milyar TL, piyasa: 2.66 milyar TL). FAVÖK yıllık bazda %33 artış
gösterek 762mn TL'ye ulaştı ve hem bizim 721mn TL hem de piyasanın
747mn TL beklentisinin hafif üzerinde gerçekleşti. Dolayısıyla
şirketin FAVÖK marjı yılın ikinci çeyreğinde geçen yıl aynı dönemine
göre 2.8 puan artış göstererek %25.6 seviyesine ulaştı. Beklentilerin
hafif üzerinde gerçekleşen operasyonel performansa rağmen piyasanın
bozulan karlılığa negatif tepki verebileceğini düşünüyoruz.

Datagate
Kapanış (TL) : 4.63 - Hedef Fiyat (TL) : n.a - Piyasa Deg.(TL) :
139 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 1.78 ?
DGATE TI Equity- Öneri :GÖZDEN GEÇİRİLİYOR Get.Pot.%: n.a Analist:
kdemirak@isyatirim.com.tr
DGATE 2Ç18: Zayıf Operasyonel Performans (Negative)
DGATE 2Ç18'de beklentimizin biraz üzerinde, yıllık bazda %35
daralmaya tekabül eden 4,3mn TL net kar açıkladı (İŞY: 3,4mn TL net
kar). DGATE için piyasa beklentisi bulunmamakta. Net kar tarafında
gerçekleşen sapmanın en önemli nedeni beklentilerimizin gerçekleşen
kur farlı gelirleri oldu. Operasyonel performans ise beklentilerimizin
altında gerçekleşti. Şirketin cirosu 2Ç18'de yıllık bazda %41 daralma
ile 212mn TL olarak gerçekleşti. Düşük cironun temel sebebi, Türk
Telekom'un taksitli telefon satışlarında getirdiği daha sıkı kurallar.
Şirketin FAVÖK'ü ise yıllık bazda %62 daralma ile 3.8mn TL olarak
gerçekleşirken, bizim 5.6mn TL beklentimizin oldukça altında kaldı.
Şirketin operasyonel performansının yılın ikinci yarısında da zayıf
kalmasını bekliyoruz. Negatif.

Akçansa
Kapanış (TL) : 8.97 - Hedef Fiyat (TL) : 11.78 - Piyasa Deg.(TL) :
1717 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 0.11 ?
AKCNS TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 31.33 Analist:
eakalan@isyatirim.com.tr
AKCNS 2Ç18 Sonuçları: Beklentilerin üzerinde gelen sonuçlar ve
güçlü performans
Akçansa 2Ç18'de piyasa beklentisi 54 milyon TL'nin üzerinde, bizim
beklentimiz 64 milyon TL ile ise paralel 69 milyon TL net kar
açıkladı. Açıklanan rakam ciro büyümesi ve marjlardaki iyileşme
nedeniyle geçen sene aynı çeyrekte açıklanan rakamın üç katından fazla
gerçekleşti. Satış gelirleri, beklentiler ile paralel (İş Yatırım: 464
milyon TL Piyasa: 463 milyon TL) 462 milyon TL olarak gerçekleşti.
Seçimler ve yüksek baz yılı nedeniyle satış hacimlerinde görülen %5
daralmaya rağmen, hem yurt içi hem yurt dışı çimento fiyatlarında
yapılan başarılı artışlar ile satış gelirleri yıllık bazda %18 artış
kaydetti. Beklentilerin üzerinde, FAVÖK rakamı yıllık bazda %75
oranında artarak 125 milyon TL'ye yükseldi. Enerji maliyetlerindeki
artış ve TL'deki değer kaybı, çimento fiyatlarında yapılan zamlar ile
dengelenmiş. 1Y17'de %8'den 1Y18'de %14'e yükselen alternatif yakıt
kullanımı ise operasyonel karlılığı desteklemekte. Dolayısıyla FAVÖK
marjı yıllık bazda 8.8 puan artışla 1Ç17'de %18.2'den 2Q18'de %27'ye
yükselmiştir.

Klimasan
Kapanış (TL) : 3.73 - Hedef Fiyat (TL) : n.a - Piyasa Deg.(TL) :
123 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 0.25 ?
KLMSN TI Equity- Öneri :GÖZDEN GEÇİRİLİYOR Get.Pot.%: n.a Analist:
kdemirak@isyatirim.com.tr
KLMSN 2Ç18: Güçlü Büyüme ve Operasyonel Karlılık
Klimasan 2Ç18'de 4mn TL net kar açıkladı. (2Ç17: 11mn TL net
zarar). Net kar arışı öncelikli olarak güçlü operasyonel performans ve
daha sonra yılan yıla artış gösteren Eurobond değerleme farklarından
kaynaklandı. TL'NİN değer kaybına bağlı yüksek kur farkı zararları
olmasa, şirketin net karı çok daha yüksek olabilirdi. Şirketin ciro ve
FAVÖK'ü 2Ç18'de sırası ile %35 ve %79 artış gösterdi. Özellikle yıllık
bazda %45 artış gösteren iç piyasa satışları ciro büyümesini
destekledi. FAVÖK marjı 2Ç18'de yıllık 3,8 puan artış göstererek %15,5
olarak gerçekleşti. FAVÖK marj artışının değişen ürün kompozisyonu ve
fiyat artışlarından kaynaklandığını düşünüyoruz.
Şirketin işletme sermayesi ihtiyacı ise artan ticari alacak
günleri nedeni ile 2Ç18'de yıllık bazda artış göstermeye devam etti.
Net işleteme sermayesinin satışlara oranı 42,3% seviyesine yükseldi
(2Ç17 oranı: %34,7). Şirketin devam eden güçlü operasyonel
performansını pozitif olarak değerlendirirken, artan işletme sermayesi
ihtiyacının negatif olduğunu düşünüyoruz."

http://rapor.isyatirim.com.tr/2_20180814092540870_1.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey




18:051.385
Değişim :  -1,20% |  -16,78
Açılış :  1.397  
Önceki Kapanış :  1.401  
En Yüksek
1.397
En Düşük
1.376
BIST En Aktif Hisseler18:05
ALBRK 1,65 77.517.940 % 10,00  
IEYHO 0,99 34.472.305 % 10,00  
PKENT 2.364,80 5.081.559 % 10,00  
TKURU 210,10 8.440.780 % 10,00  
YEOTK 73,20 163.854.042 % 9,99  
18:05 Alış Satış %  
Dolar 8,8711 8,8726 % 1,26  
Euro 10,3862 10,4675 % 1,54  
Sterlin 12,1117 12,1725 % 1,06  
Frank 9,5719 9,6296 % 1,42  
Riyal 2,3611 2,3729 % 1,38  
18:05 Alış Satış %  
Altın Ons 1.750 1.751 7,70  
Altın Gr. 499 499 8,51  
Cumhuriyet 3.293 3.343 39,00  
Tam 3.277 3.359 37,24  
Yarım 1.584 1.625 18,01  
Çeyrek 794 812 9,01  
Gümüş.Ons 22,40 22,45 -0,08  
Gümüş Gr. 6,39 6,40 0,06  
B. Petrol 78,05 78,05 0,82