ANALİZ-Piyasalarda Gelişmeler/Beklentiler(İş Yatırım)

16.01.2019 09:37



İş Yatırım ( http://www.isyatirim.com.tr ) Tarafından Hazırlanan
Günlük Bülten:
"Fırsat penceresi…
Brexit anlaşmasının reddedilmesi ve ECB Başkanı Draghi'nin
yavaşlama öngörüsüne rağmen dünya borsaları yükselmeye devam ediyor.
Fed'in faiz artışına ara vermesi beklentisi ve ECB'nin genişleyici
para politikasını sürdüreceği sinyali küresel risk iştahını
destekliyor.
Türkiye varlıkları uzun bir aradan sonra gelişmekte olan
piyasaları yenmeye başladı. MSCI Türkiye hafta başından beri
gelişmekte olan borsaları 2,4 yüzde puan yendi. Türk lirasının
güçlenmesi bankaların sanayi hisselerini hafta başından beri 3,0 yüzde
puan yenmesine sağladı.
ABD ve Asya borsalarındaki yükselişe paralel Borsa İstanbul'un
hafif yükselişle açılmasını bekliyoruz. Merkez Bankası'nın faizleri
indirmeyeceği beklentisiyle güçlenen Türk lirasının banka hisselerini
desteklemeye devam edeceğini öngörüyoruz.

Hazine Ocak Borçlanmasına Başladı

Hazine ve Maliye Bakanlığı dün 5 yıllık TÜFE'ye endeksli tahvil ve
12 aylık kuponsuz tahvil ihracıyla Ocak borçlanmasına başladı. TÜFE'ye
endeksli kıymetin ihracı ile 2,2 milyar TL (1,9 milyar TL piyasadan),
kuponsuz kıymet ihracı ile 1,8 milyar TL (1,1 milyar TL piyasadan)
borçlanıldı. Beklentimiz toplamda 3,5-4,0 milyar TL borçlanma
yönündeydi. Hazine 22 Ocak'taki 2 yıllık gösterge tahvil ihracıyla
Ocak borçlanmasını tamamlamayı planlıyor.
Ek olarak dün yapılan bir duyuru ile 18 Ocak'ta Avro cinsi sabit
kuponlu Devlet İç Borçlanma Senedi ihracını gerçekleştirileceği
duyuruldu. 6 ayda bir kupon ödemeli ve 2 yıl vadeli kıymetin dönemsel
kupon oranı %1,55 olacak. DİBS ihracı bankalara doğrudan satış yöntemi
ile yapacak.

Ekim 2018 İşsizlik

Ekim'de mevsim ve takvim etkisinden arındırılmış işsizlik oranı
önceki aya kıyasla 0,2 puan artarak %11,5'e yükseldi. Geçen yılın aynı
ayında işsizlik oranı %10,2 seviyesindeydi. Arındırılmış işsizlik
oranı son 8 aydır aralıksız olarak aylık bazda artıyor. Öte yandan
arındırılmış tarım dışı işsizlik oranı %13,5 olurken (önceki ay:
%13,3), genç işsizlik oranı %21,2'e yükseldi (Eylül: %20,7). Ekim'de
iş gücüne katılım oranı önceki aya kıyasla 0,2 puan artarak %53,6'ya
ulaştı ve işsizlik oranındaki artışta rol oynadı.
Aylık istihdam yaratımında 64bin kişilik artış var. Detaylarda
tarım dışı istihdamının 25bin kişi arttığı görülüyor. Sanayi ve inşaat
istihdamı sırasıyla 2bin kişi ve 26bin kişi azalırken servis istihdamı
53bin kişi arttı. Sektörlere göre istihdamdaki resim sanayi ve inşaat
sektörlerindeki zayıf görünümü ortaya koyuyor.
İşsizlik oranı son sekiz aydır aralıksız yükselişine devam etti.
İstihdam yaratımında aylık bazda sınırlı toparlanma olsa da sanayi ve
inşaat cephesinde olumsuz seyir devam ediyor. İktisadi faaliyette
daralmanın hızlandığı Kasım-Aralık aylarında işsizlik oranındaki
yükselişin devam etmesini bekliyoruz. Ekonomide daralmanın devam
edeceği baz senaryomuza göre (istihdama dair yeni paketlerin
açıklanmadığı varsayımında) bu yılın ilk yarısında da işsizlik
oranında artış devam edecek.

Aralık 2018 Bütçe

Aralık'ta merkezi yönetim bütçesi 18,1 milyar TL açık verdi (2017
Aralık: 21,0 milyar TL açık). Aynı dönemde faiz dışı açık ise 16,0
milyar TL oldu (geçen yıl Aralık 19,5 milyar TL açık). Geçen yılın
aynı ayına kıyasla görülen sınırlı iyileşmede harcamalar yıllık bazda
%11 artarken (faiz dışı harcamalar da %10 artıyor), gelirlerin %20
artması etkili oldu. Böylece 2018 yılı toplamında merkezi yönetim
bütçesi 72,6 milyar TL açık verirken faiz dışı fazla 1,3 milyar TL
oldu. Bütçe dengesi Yeni Ekonomi Programında verilen 72,1 milyar TL
açık ile uyumlu olurken faiz dışı fazla sınırlı oranda hedefin (4,3
milyar TL) altında kaldı. Aralık ayı özelinde harcamalardaki artışın
4,3 puanı personel giderlerinden, 3,2puanı cari transferlerden
(savunma sanayi destek fonu ve mahalli idarelere ayrılan paylar önde),
1,3 puanı sermaye giderlerinden (gayrimenkul sermaye ve üretim)
kaynaklanıyor. 2018 toplamına %20,0 artan faiz dışı harcamalarda
Aralık ayına benzer bir resim var. Harcamaların 7,7 puanı cari
transferlerden (sosyal güvenlik harcamaları, mahalli idare payları,
savunma sanayi fonu), 5,7 puanı personel giderinden, 2,6 puanı sermaye
giderlerinden (gayrimenkul sermaye ve üretim) geliyor Aralık'ta bütçe
gelirlerindeki artışın neredeyse tamamı "diğer gelirler" adı altında
toplanan kalemden kaynaklandı. Buradaki gelirin önemli kısmının imar
affından geldiğini düşünüyoruz. Öte yanda vergi gelirlerinde geçen
yılın aynı ayına kıyasla bir azalma var. Vergi cephesindeki bozulmada
KDV gelirlerindeki azalma (-4,1puan), ÖTV gelirlerindeki azalma (-2,7
puan, detayında MTV başta geliyor) etkin rol oynadı. 2018 toplamına
bakıldığında bütçe gelirlerindeki %19,3'lük artışın 13,5 puanı vergi
gelirlerinden, 5,7 puanı faiz, pay-cezalar kaleminden (önemli kısmı
diğer gelirler kaleminden geliyor). Diğer çeşitli gelirler olarak
tanımlanan ve önemli kısmının bedelli askerlik ve imar barışından
oluşan kalemden 2018 toplamında 35,1 milyar TL katkı geldi. Özetle
merkezi yönetim bütçesi geçmiş yıllarda olduğu gibi Aralık'ta kayda
değer bir açık verdi. Ancak bir önceki yıla kıyasla sınırlı da olsa
bir iyileşme söz konusu. Gelir tarafında imar barışından kaynaklı
güçlü bir giriş var. 2018 toplamına bakıldığında ise 72,6 milyar
TL'lik açıkla Yeni Ekonomi Programında verilen tahminin yakalandığını
görüyoruz (milli gelirin %1,9'u). Bütçede hedefin yakalanmasında tek
seferlik gelirlerden çok ciddi bir desteğin geldiğini görüyoruz. Yıl
toplamında vergi aflarından yaklaşık 24,7 milyar TL, imar barışından
16,5 milyar TL ve bedelli askerlikten 9,5 milyar TL olmak üzere
toplamda 50,7 milyar TL (milli gelirin %1,4'ü) gelir elde edildi. Bu
yıl bütçe tarafında iç talepteki yavaşlamanın etkisiyle vergi
gelirlerinde azalma bekliyoruz. Gider cephesindeki seyir ekonomiyi
destekleme adına atılacak adımlara bağlı olacak. Yıl toplamında bütçe
açığı /milli gelir tahminimiz %2,3 seviyesinde (100,4 milyar TL).
YEP'te verilen hedef ise 80,6 milyar TL ile milli gelirin %1,8'i
civarında.
Avrupa Komisyonu Temmuz 2018'den bu yana yürürlükte olan geçici
tedbirlerin yerine koymak için kesin tedbirler almaya karar verdi
Dünya gazetesinin haberine göre, Avrupa Komisyonu Temmuz 2018'den
bu yana yürürlükte olan geçici tedbirlerin yerine koymak için kesin
tedbirler almaya karar verdi. Kabul edilirse, bu tedbirler geçici
tedbirlerin alınma süresi dahil olmak üzere üç yıllık bir süre boyunca
uygulanacak ve 16 Temmuz 2021 tarihinde sona ermesi bekleniyor. 26
farklı kategorideki çelik ürün ithalatının son üç yılın ortalamasını
aşması durumunda % 25 gümrük vergisine tabi olacak. İhracat Ereğli'nin
satışlarının %19'unu oluşturuyor ve AB toplam ihracat satış hacminde
%802lik bir paya sahip. Söz konusu kotalar Temmuz ayından beri devam
ettiği için haberin olumsuz bir etki yaratmasını beklemiyoruz.

Sirket Haberleri

Pegasus Hava Taşımacılığı

Kapanış (TL) : 23.06 - Hedef Fiyat (TL) : 40.79 - Piyasa Deg.(TL)
: 2359 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 7.43
PGSUS Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 76.89 Analist:
esirinel@isyatirim.com.tr
2019 yılı hedefleri
Pegasus Havayolları 2019 yılı hedeflerini açıkladı. Buna göre
o Şirket 2019'da %6-%8 kapasite artışı bekliyor. İç hat ve dış hat
doluluk oranlarında ise yıllık bazda değişiklik öngörmüyor. Bu durumda
Pegasus Havayolları'nın toplam yolcu artışının kapasite artışına
parallel %6-%8 olmasını bekleniyor.
o Kapasite Kullanım/Uçak (Blok Saat) rakamının 12.1-12.4 olması
bekleniyor.
o 2019 yılı ortalama uçak sayısının 83 adet olması öngörülüyor.
o Şirket 2019'da İç Hat Birim Gelir (TRY) Yıllık bazda 15-20 TL
artış, Dış Hat Birim Gelir (¬) yıllık bazda yatay olmasını bekliyor.
2019 yılında Misafir Başına Yan Gelir (¬) 12-12,5 Euro hedefleniyor.
o Şirket 2019'da toplam CASK'ın (¬c.) 3,68-3,73, yakıt hariç
CASK'ın ise (¬c.) 2,33-2,38 seviyelinde olacağı öngörülüyor.
o Şirket 2019 yılı ortalama jet yakıtı fiyatının ton başına 709
ABD$'ı (veya 74,7 ABD$/bbl brent karşılığı) olarak bütçeliyor.
o 2019 yılı FAVÖK Marjı %22,5-%23,5 olarak öngörülüyor. (2019
yılında UFRS 16'nın uygulanacak olması nedeniyle FAVKÖK artık
kullanılmayacaktır. 2019 yılında beklenen FAVÖK marjının 2018 yılı
karşılığı FAVKÖK marjıdır)

İndeks Bilgisayar

Kapanış (TL) : 6.07 - Hedef Fiyat (TL) : 7.8 - Piyasa Deg.(TL) :
340 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 0.53
INDES Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: 28.54 Analist:
kdemirak@isyatirim.com.tr
Indeks yeni iş ilişkisi
İndeks Bilgisayar Çinli telefon üreticisi OPPO ile Türkiye'deki
elektronik mağazalar zincirlerine dağıtım konusunda distribütörlük
sözleşmesi imzaladı. Şirket Oppo ürünlerinin satışından yıllık 30
milyon doların üzerinde satış tutarı elde etmeyi hedeflemektedir.
(2019 satış beklentimizin yaklaşık %3'ü). Çok hafif olumlu.

Ford Otosan

Kapanış (TL) : 55.85 - Hedef Fiyat (TL) : 70.76 - Piyasa Deg.(TL)
: 19598 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 3.74
FROTO Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 26.7 Analist:
esirinel@isyatirim.com.tr
Global Ford ve VW işbirliklerini bugün resmi olarak Detroit Auto
Show'da açıkladılar.
Global Ford ve VW hafif ticari araç (kamyonet ve van) satışlarında
ve elektrikli araç geliştirilmesi konularında işbirliklerini dün resmi
olarak Detroit Auto Show'da açıkladılar. Ford Otosan Avrupa'daki
toplam Transit ailesi araç satışlarının %83'ünü ürettiğinden sözkonusu
işbirliğinden olumlu faydalanabileceğini düşünüyoruz."

http://rapor.isyatirim.com.tr/2_20190116092633117_1.pdf

*******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey




18:051.385
Değişim :  0,00% |  0,00
Açılış :  1.397  
Önceki Kapanış :  1.385  
En Yüksek
1.397
En Düşük
1.376
BIST En Aktif Hisseler18:05
ALBRK 1,65 77.517.940 % 10,00  
IEYHO 0,99 34.472.305 % 10,00  
PKENT 2.364,80 5.081.559 % 10,00  
TKURU 210,10 8.440.780 % 10,00  
YEOTK 73,20 163.854.042 % 9,99  
18:05 Alış Satış %  
Dolar 8,8623 8,8710 % 0,06  
Euro 10,3953 10,4057 % -0,27  
Sterlin 12,1117 12,1725 % 1,06  
Frank 9,5719 9,6296 % 1,42  
Riyal 2,3611 2,3729 % 1,38  
18:05 Alış Satış %  
Altın Ons 1.759 1.760 9,01  
Altın Gr. 499 499 8,51  
Cumhuriyet 3.293 3.343 39,00  
Tam 3.277 3.359 37,24  
Yarım 1.584 1.625 18,01  
Çeyrek 794 812 9,01  
Gümüş.Ons 22,64 22,66 0,23  
Gümüş Gr. 6,44 6,45 0,05  
B. Petrol 78,10 78,10 0,87