ANALİZ-Piyasalarda Gelişmeler/Beklentiler(İş Yatırım)

18.02.2021 10:04
ANALİZ-Piyasalarda Gelişmeler/Beklentiler(İş Yatırım)


İş Yatırım Tarafından Hazırlanan Günlük Bülten:
"Bankalardaki satışlar derinleşiyor…
Dünya borsalarında kar satışları devam ediyor. Risk iştahında bir
bozulma yok. Enerji ve havayolu şirketlerindeki yükseliş normalleşme
temasının halen çalıştığına işaret ediyor. Altın kritik seviyelerin
altında işlem görmeye devam ediyor. Ama iyi haberlerin büyük ölçüde
fiyatlandığı piyasalarda %10 civarı bir düzeltme beklentisi artıyor.
Satış için katalizörün ne olacağını henüz bilmiyoruz. Ek Destek
Paketinin gecikmesi ve/veya güdük çıkması satış için bahane olarak
kullanılabilir.
Borsa İstanbul gelişmekte olan piyasaların gerisinde kalmaya devam
ediyor. Genele yaygın bir satış dalgası söz konusu değil. Ancak
yabancı ağırlığı yüksek özel bankalar ve holding hisselerinde %2’ye
yaklaşan kayıplar dikkat çekiyor. Otomotiv hisseleri ve kamu bankaları
günün yükselen yıldızı. Haber akışında pozitif ayrışmayı destekleyen
bir gelişme yok.
ABD vadelileri ve Asya borsalarının seyri Borsa İstanbul’da satıcılı
bir açılışa işaret ediyor. Türk lirasının güçlü seyri borsadaki
gerilemenin sınırlı olacağına işaret ediyor. Endeks için destek olarak
1.520, direnç olarak 1.560 seviyesi öne çıkıyor. Yabancı ağırlığı
yüksek şirketlerin geride kalmasını borsa için ayı sinyali olarak
görüyoruz. Yerleşik yatırımcı alışlarıyla BİST30 dışı küçük şirketler
kısa vadede pozitif ayrışmaya devam edebilir. Ancak bu segmentteki
fiyatların genelde şişmiş olduğunu söyleyelim. Satışların derinleşmesi
durumunda 1.510 seviyesinin zarar durdurmak için kullanılmasını
öneriyoruz.
Şirket bazında beklentileri yenen ve güçlü bir 2021 görünümü açıklayan
Logo öne çıkıyor. Endeksi yenmesini bekliyoruz. Dördüncü çeyrek
sonuçları beklentilerin altında kalan Selçuk Ecza’da sınırlı negatif
tepki bekliyoruz. Şirketin nakit akışı güçlü gelmeye devam ediyor. SAT
önerimiz sonrası endeksin %40 gerisinde kalan Selçuk Ecza için
tavsiyemizi TUT olarak güncelliyoruz.

Turkiye Sigorta’nın vergi sonuçları güçlü bir operasyonel performansa
işaret ediyor. Ancak dünkü performans iyi haberin büyük ölçüde
fiyatlandığına işaret ediyor. Vergi sonuçları zayıf gelen Emlak GYO
hisselerinde negatif tepki bekliyoruz.


Emlak Konut GYO

Kapanış (TL) : 2.47 - Hedef Fiyat (TL) : 2.56 - Piyasa Deg.(TL) : 9386
- 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 184.47 v
EKGYO TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 3.68 Analist:
tgormez@isyatirim.com.tr
Emlak GYO 2020 vergi finansallarını açıkladı.
Emlak GYO 2020 vergi finansallarını açıkladı.
Emlak GYO 2020 için paylaşılan vergi finansallarında 831 milyon TL net
kar açıkladı. Bu rakam piyasa beklentisi 908 milyon TLnin yaklaşık
%8.5 altında. Genelde Emlak GYOnun vergi finansallarının UFRS mali
tablolarına iyi bir gösterge olduğunu söyleyebiliriz. Hafif negatif


LOGO 4Ç20: Net kar beklentileri aştı & Güçlü 2021
beklentileri.

Logo Yazılım, 4Ç20’de bizim beklentimize paralel fakat 25mn TL
piyasa beklentisinin üzerinde 32mn TL net kar elde etti. Net finansal
giderler ve diğer operasyonlardan kaydedilen giderlerdeki artışa
rağmen ertelenen vergi gelirlerindeki artış ve operasyonel
performanstaki iyileşme sayesinde net kar yıllık bazda %8 büyüme
kaydetti.
3Ç20 konsolide satışlar Türkiye operasyonlarının büyümesinde
görülen artışın etkisi ile yıllık bazda %34 artışla 206mn TL’ye ulaştı
(İŞY:202mn TL, Piyasa:202mn TL). Logo Türkiye gelirleri e-devlet
çözümleri ve coin satışlarındaki güçlü büyüme, yeni müşteri
kazanımları ve mevcut müşterilerin artan harcamaları sayesinde 3Ç20’de
yıllık bazda% 27 artarak 149 milyon TL’ye ulaştı. Şirketin Total Soft
gelirleri ise TL bazında %58, EUR bazında ise %8 artış ile 58mn TL
gerçekleşti. Satış büyümesi pozitif kur etkisi, proje teslimlerindeki
artış ve daha iyi fiyatlama ve kapsamın genişletilmesi sonucu artan
bakım gelirleri ile desteklendi. Yeni proje edinimleri 2Ç ve 3Ç’ye
kıyasla 4Ç20’de daha güçlü seyretti.
3Ç20 konsolide FAVÖK beklentiler ile paralel, yıllık bazda %13
büyüme kaydederek 52 milyon TL gerçekleşti. Türkiye operasyonları
TL45mn FAVÖK (+ %8) kaydederek düşük bir katkı sağladı. Logo Türkiye
EBITDA marjı yıllık bazda 5 puan daralarak %31 gerçekleşti.
Karlılıktaki düşüşün ana nedenleri i) Ekim 2019’da devreye giren
e-devlet tebliği değişiklikleri sonucu ciddi artış gösteren e-servis
modül satışlarının 4Ç19 için yüksek bir baz oluşturması, ii) salgın
nedeniyle geçtiğimiz çeyreklerde ertelenen bazı pazarlama ve çalışan
yatırımlarının 4Ç20’de gerçekleştirilmesi ve iii) ertlenen gelirlerle
ilgili satış giderleri olarak sıralanabilir. Total Soft’un FAVÖK
rakamı ise yıllık bazda % 63 artışla 7mn TL’ye ulaştı. Sonuç olarak,
Şirket’in konsolide FAVÖK marjı 4Ç20’de geçen senenin aynı döneminde
kaydedilen %30’a kıyasla %25 olarak gerçekleşti.
Logo’nun operasyonel nakit akışı, artan işletme sermayesi ihtiyacı
nedeniyle yıllık bazda %8 düşerek 49 milyon TL gerçekleşti. Şirket’in
net nakit pozisyonu (UFRS-16 etkisi dahil) 3Ç20’deki 92 milyon TL
seviyesinden 3Ç20’de 141 milyon TL seviyesine yükseldi.
Logo 2021 yılı beklentilerini paylaştı. Şirket 2021 yılında 728mn
TL satış geliri, (+%33), 260mn TL FAVÖK (+%47) ve 196mn TL vergi
öncesi kar (+66%) öngörüyor. FAVÖK marjının ise %33’ten %36’ya
yükselmesi bekleniyor. Ek olarak Şirket, 2021’de faturalanan
gelirlerin %31 artış göstermesini bekliyor. Bu rakam 2022 için de iyi
bir büyüme görünümüne işaret ediyor. 2021 yılı FAVÖK ve vergi öncesi
kar rakamı bizim beklentilerimizin sırası ile %5 ve %15 üzerinde. 2022
beklentilerimiz ise daha muhafazakâr duruyor. Şirket bugün saat
17:00’de bir telekonferans düzenleyecek. Telekonferans sonrasında
beklentilerimizde revizyona gideceğiz. Beklentilerin üzerinde gelen
net kar rakamına ve güçlü 2021 beklentilerine piyasa tepkisinin
pozitif olmasını bekliyoruz. "


Analizin tamamı için:

http://rapor.isyatirim.com.tr/2_20210218093913028_1.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey




18:052.419
Değişim :  1,18% |  28,25
Açılış :  2.416  
Önceki Kapanış :  2.391  
En Yüksek
2.427
En Düşük
2.397
imkb grafik
BIST En Aktif Hisseler18:05
GZNMI 40,48 108.621.154 % 10,00  
KNFRT 6,60 24.716.091 % 10,00  
DURDO 22,66 41.817.146 % 10,00  
KRONT 41,80 41.056.533 % 10,00  
ULUUN 12,55 300.323.565 % 9,99  
18:05 Alış Satış %  
Dolar 15,4540 15,4556 % 0,47  
Euro 16,1075 16,1359 % 0,81  
Sterlin 18,8952 18,9900 % 1,17  
Frank 15,3714 15,4640 % 0,80  
Riyal 4,1122 4,1328 % 0,75  
18:05 Alış Satış %  
Altın Ons 1.811 1.812 -10,18  
Altın Gr. 901 901 1,35  
Cumhuriyet 6.094 6.186 -16,00  
Tam 6.075 6.231 -8,35  
Yarım 2.936 3.014 -4,04  
Çeyrek 1.473 1.507 -2,02  
Gümüş.Ons 21,09 21,14 0,43  
Gümüş Gr. 10,48 10,49 0,27  
B. Petrol 112 112 4,07