İş Yatırım ( http://www.isyatirim.com.tr ) Tarafından Hazırlanan
Günlük Bülten:
"Yüksek faize devam...
Beklendiği gibi Merkez Bankası faizlerde bir değişikliğe gitmedi.
Para politikasında sıkı duruşun korunacağı söylemi yineleniyor. Hatta
bu kısım önceki toplantı notu ile aynı bırakılmış. Maliyet yönlü
gelişmeler ve gıda fiyatlarındaki düşüşe rağmen enflasyondaki yüksek
seyre dikkat çekiliyor ve sıkı duruşu koruma kararı alınıyor. TL,
tahmini enflasyon oranlarına göre GOÜ’ler arasında en yüksek 3. reel
faizi vadeden para birimi olmaya devam ediyor. Dolardaki değer kazancı
ile birlikte GOÜ endekslerinde dolar bazlı kayıplar dün de devam etti.
MSCI GOÜ endeksi hafta başından bu yana dolar bazında %1.4 gerilerken,
MSCI Türkiye endeksi son iki günlük kayba rağmen hafta başından bu
yana %0.30 primli. Dün Merkez Bankası’nın sıkı duruşuna rağmen TL’deki
olumsuz ayrışmada, önceki gün ana muhalefet partisi milletvekili
hakkında tutuklama kararı çıkması sonrasında artan politik tansiyon
etkili oldu. Bu sabah BIST’de Aysa piyasalarında Japonya
önderliğindeki yükselişi takiben hafif yukarı yönlü bir açılış
beklemekteyiz. Yurtiçinde bugün önemli bir veri akışı yok. Yurtdışında
ise Euro bölgesi Mayıs ayı enflasyon rakamları ve ABD Michigan
tüketici güven endeksi günün önemli haber akışları.

Haberler & Makro Ekonomi

İşsizlik oranında sınırlı düşüş

Mart’ta mevsimsellikten arındırılmış işsizlik oranı bir önceki aya
(%11,7) kıyasla sınırlı gerileme ile %11,5 oldu. Geçen sene Mart
ayında işsizlik %9,9 seviyesinde idi. İş gücüne katılım oranı ise 52,7
seviyesinde oldu.
Yılın ilk 3 ayında toplamda 487bin kişilik istihdam yaratıldı. İş
gücüne katılan sayısı ise 426bin oldu. Yani işsiz sayısındaki azalma
61bin kişi ile sınırlı kaldı. Mart özeline bakıldığında ise 115bin
kişilik istihdam artışının olduğu görülüyor. Buradaki artışın 95bini
sanayiden gelirken sırasıyla 64bin ve 61bin kişi hizmet ve inşaat
sektörlerinde işe alınmış.
İşsizlik oranındaki düşüş açıklanan istihdam teşvik paketine ve
ilk çeyrekteki güçlü büyümeye rağmen oldukça sınırlı. Ayrıca büyümede
yatırımlardan daha çok tüketimin öne çıkması istihdam artışını
sınırlıyor. Önümüzdeki dönemde işsizlik oranındaki düşüş kısmen
hızlanabilir ancak henüz güçlü bir düzeltme öngörmüyoruz.

Vergi gelirlerinde atış bütçeye yaradı

Mayıs’ta merkezi yönetim bütçesi 6,4 milyar TL fazla verdi (Mayıs
2016: 3,7 milyar TL). Faiz dışı fazla ise 10,0 milyar TL oldu (8,7
milyar TL). Yılın ilk 5 ayında ise bütçe açığı 11,5 milyar TL olurken
faiz dışı fazla 14,2 milyar TL oldu. Geçen yılın aynı döneminde bu
rakamlar sırasıyla 90 milyar TL bütçe fazlası ve 33,3 milyar TL faiz
dışı fazla yönündeydi. Yani ilk 5 ay kıyaslaması bütçedeki bozulmayı
net şekilde ortaya koyuyor.
Mayıs ayındaki iyileşmede vergi gelirlerindeki güçlü artışın etkisi
büyük. Vergi gelirlerindeki %20,3’lük artış toplam gelirleri 17 puan
yukarı çekti. Vergi detaylarında kurumlar vergisi, ithalden alınan KDV
ve gelir vergisi artışlarının öne çıktığı görülüyor. Bu durum yılın
ikinci yarısında iktisadi faaliyetteki canlanmanın hızlanacağı
yönündeki görüşümüzü destekliyor. Harcama tarafında ise büyük resim
aynı. Cari transferler (sosyal yardım giderleri ve açık finansmanı)
büyük harcama kalemi.
Mayıs’ta bütçe vergi gelirlerindeki güçlü artış sayesinde
toparlandı. Ancak ilk 5 ay rakamlarına bakıldığında bütçedeki bozulma
net şekilde görülüyor. Bu bozulmada teşvik paketlerinin etkisi ve bazı
alacakların yılsonuna ötelenmesi etkili oldu. Yılın kalanında
bütçedeki bozulma devam edecektir. Ancak iktisadi faaliyetteki
canlanma vergi gelirlerindeki artış vasıtasıyla genişleyici mali
politikalarının olumsuz etkisini sınırlandırıyor. 2017 yılı bütçe
açığı/milli gelir tahminimizi %2,0 seviyesinde koruyoruz. Açık geçen
seneye kıyasla genişlese de diğer emsal ülkelere kıyasla kabul
edilebilir ve yönetilebilir seviyelerde.

Sirket Haberleri

Emlak Konut GYO

Kapanış (TL) : 2.95 - Hedef Fiyat (TL) : 3.61 - Piyasa Deg.(TL) :
11210 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 33.61 -
EKGYO TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 22.44 Analist:
bsengonul@isyatirim.com.tr

Riva ihalesi sonuçlandı
Riva ihalesi sonuçlandı. Buna göre arazi TL3.1 milyarlık bir
değere satılırken, Emlak’ın payı TL 1.18 milyar olarak gerçekleşti. Bu
miktarda %80 Galatasaray, %20 Emlak GYO’nun payı bulunuyor. Emlak
GYO’nun elde edeceği TL236mn’luk pay her ne kadar kendi NAD’ına göre
düşük bir miktar olarak kalsa da ihaleye gösterilen ilgi ve ulaşılan
rakam açısından olumlu olduğunu düşünüyoruz. Şirket arazi için bir
değerleme rakamını finansallarında açıklamamıştı fakat Galatasaray
ihaleden en az TL486mn beklediğini duyurmuştu. Bu miktara göre
gerçekleşen değer 1.94x çarpana işaret ediyor. NAD’a katkısının
sınırlı olması nedeniyle haberin de etkisinin sınırlı olacağını
düşünüyoruz.

Pegasus Hava Taşımacılığı

Kapanış (TL) : 19.38 - Hedef Fiyat (TL) : 19.7 - Piyasa Deg.(TL) :
1982 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 17.31 ^
PGSUS TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 1.66 Analist:
esirinel@isyatirim.com.tr

Mayıs ayın toplam yolcu sayısı %12 arttı

Mayıs ayında Pegasus Havayollarının iç hat yolcu sayısı %8.5
artışla 1.44 milyona, dış hat yolcu sayısı %18.5 artışla 0.87 milyona
artarak, toplam yolcu sayısını %12.2 büyüme ile 2.33 milyona taşıdı.
Mayıs ayında toplam arz edilen koltuk (AKK)’daki sınırlı %4 artış ile
birlikte yolcu sayısındaki güçlü büyüme sayesinde toplam doluluk oranı
yıllık bazda 5.12 baz puan artışla %84.5’e yükseldi. Mayıs ayında dış
hat doluluk oranlarındaki yıllık bazda yüzde 8.44 puanlık artış iç hat
doluluk oranındaki yüzde 3.14 puan artışında yüksek gerçekleşti. Ocak
-Mayıs döneminde ise iç hat yolcu sayısı %6.6 büyüme, dış hat yolcu
sayısı ise %18.1 büyüme ile toplam yolcu sayısını yıllık bazda %10.9
artışla 10.29 milyona taşıdı. Ocak- Mayıs dönemi toplam yolcu sayısı
yıllık bazda 6.05 baz puan artışla %82.7’e yükseldi.
Yorum: Pegasus Havayolları 2017 yılında %5-%7 toplam yolcu
büyümesi, %6-%8 AKK artışı ve toplam doluluk oranında ise 1 puan -2
puan artış öngörüyor. Şirketin Ocak-Mayıs döneminde elde ettiği güçlü
yolcu büyümesi ile yılın ikinicı yarısı zayıf baz etkisi nedeniyle
havacılık sektöründeki güçlü yolcu büyüme beklentisi gözönünde
bulundurulduğunda, Paegasu Havayollarını 2017 yılı için %5-%7 yolcu
büyüme hedefini aşabileceğini düşünüyoruz. "


Analizin tamamı için

http://rapor.isyatirim.com.tr/2_20170616092232472_1.pdf




******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey