ANALİZ-Piyasalarda Gelişmeler/Beklentiler(İş Yatırım)

07.11.2017 09:46
ANALİZ-Piyasalarda Gelişmeler/Beklentiler(İş Yatırım)


İş Yatırım ( http://www.isyatirim.com.tr ) Tarafından Hazırlanan
Günlük Bülten:
"BIST'de yeni zirveye vize...
Dün öğleden sonra ABD'nin Türkiye'den vize başvurularını sınırlı
olarak kabul edeceğini açıklamasının ardından BIST 100 endeksi 114,165
ile yeni bir Tl bazında kapanış zirvesi yaptı. TL/dolar paritesi ise
akşam saatlerinde 3.822 seviyesine kadar geriledi, bu sabah itibarı
ile TL 3.843'den işlem görüyor. Akşam saatlerinde ABD Büyükelçiliği,
Türk Hükümetinin bundan sonra yerel konsolosluk çalışanları ile ilgili
gözaltına alma ya da tutuklama niyetine ilişkin ABD hükümetine bilgi
vermeyi taahhüt ettiğini açıkladı. Daha sonra Türkiye Washington
Büyükelçiliği tarafından yapılan açıklamada Hükümetin bu konuda
herhangi bir güvence vermesinin söz konusu olmadığı belirtildi. Bundan
sonra gözler Çarşamba günü saat 18:30 da yapılacak Başkan Yıldırım ile
ABD Bşk. Yard. Pence arasındaki görüşme sonrası yapılacak
açıklamalarda olacak. İki ülke arasındaki ilişkileri ile ilgili
yapılabilecek olumlu açıklamalar TL varlıkların performansını
desteklemeye devam edebilir. MSCI Türkiye endeksi dünkü çıkışın
ardından vize krizi öncesine göre %3.8 getiri ile, MSCI GOÜ endeksinin
üzerinde bir getiriye ulaşmış durumda (%2.53). Öte yandan TL'nin aynı
dönemdeki performansına baktığımızda %5.8 lik kayıpla Brezilya'nın
(-%2.9) ardından en son sırada. Dolayısıyla, ABD ziyareti ile ilgili
gelebilecek olumlu haberler kurun 3.75 seviyesine kadar geri
çekilmesini sağlayabilir.
Dünkü yükselişin ardından BIST'in güne hafif kar realizasyonu ile
başlamasını bekliyoruz. Petrol fiyatlarındaki hızlı yükseliş özellikle
havayolu hisselerini ve Petkim'i olumsuz etkileyebilir. Beklentilerin
üzerinde 3Ç net kar açıklayan BIMAS ve Sabancı Holding'in endeksten
olumlu ayrışmasını bekliyoruz.

Haberler & Makro Ekonomi
Merkez Bankasından Yeni Adımlar
Merkez Bankası dün yaptığı bir duyuru ile rezerv opsiyon
mekanizması kapsamında döviz imkan oranı üst sınırını %60'tan %55'e
indirdi ve diğer tüm dilim aralıklarını da 5'er puan aşağı çekti.
Merkez Bankası bu harekete neden olarak son dönemde piyasalarda
ekonomik temellerle uyumlu olmayan sağlıksız fiyat hareketlerini
gösteriyor. Bu değişiklikle piyasalardan 5,3 milyar TL çekilecek ve
yaklaşık 1,4 milyar dolar tutarında döviz bankaların kullanımına
açılacak.
Merkez Bankası'nın TL'deki değer kaybı ile mücadele anlamında
bugün attığı diğer adım da Reeskont kredileri cephesinden geldi. Buna
göre 1 Şubat 2018 (dahil) tarihine kadar vadesi dolacak olan reeskont
kredilerinin vadesinde ödenmesi dahilinde ABD doları için 3,70 Euro
için 4,30, Sterlin için 4,8 kuru kullanılama imkanı geldi. Söz konusun
ödemelerin TL olarak yapılması durumunda Merkez Bankası döviz
rezervlerine gelecek 5,0 milyar dolarlık katkı artık olmayacak.
Hatırlanacağı üzere TCMB benzer bir duyuruyu 17 Şubat'ta yapmış,
31 Mayıs 2017'ye kadar vadesi dolacak reeskont kredileri için geri
ödemelerinin 2 Ocak tarihinde ilan edilen seviyeden yapılabileceğini
(3,53) duyurmuştu.
Merkez Bankası TL'deki değer kaybını engellemek için zorunlu
karşılık oranlarını değiştirdi. Merkez Bankası'nın hareketleri ile
reel efektif döviz kurunun seviyesinin alakalı olduğu kanısındayız.
Ekim ayında reel efektif döviz kuru 88 ile Ocak 2017'de Merkez
Bankası'nın müdahele ettiği seviyeye geldi. Dünkü hareketi bu
müdahalelerin başlangıcı olarak görüyoruz. Görünen o ki Merkez Bankası
ilk etapta TL'deki değer kaybı ile mücadele için faiz haricindeki
enstrümanları kullanacak.

Sirket Haberleri

Sabancı Holding

Kapanış (TL) : 10.85 - Hedef Fiyat (TL) : 13.15 - Piyasa Deg.(TL)
: 22138 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 19.32 ?
SAHOL TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 21.24 Analist:
mkucukmeral@isyatirim.com.tr
SAHOL 3Ç17 Finansal Sonuçlar: Net kar beklentileri aştı
Sabancı Holding 3Ç17'de 881mn TL net kar açıkladı. Yıllık bazda
%64 iyileşmeye işaret eden net kar beklentilerin de oldukça üzerinde
gerçekleşti (İş Yatırım 660mn TL, piyasa: 725mn TL). Akbank'ın
beklentileri aşan net kar katkısı, sanayi segmentinin güçlü
operasyonel performansı ve beklenenden düşük gerçekleşen finansal
giderler net karın beklentimizin üzerinde gerçekleşmesini sağlayan
temel faktörler olarak öne çıkıyor. Holding'in konsolide gelirleri
yıllık bazda %25 artış göstererek 10.5milyar TL'ye ulaşırken, FAVÖK
yılık bazda %33 artış göstererek 2.32milyar TL'ye yükseldi.
Portföydeki en büyük halka açık olmayan Şirket olan Enerjisa 3Ç17'de
57mn TL net kar kaydetti. Geçen sene aynı dönem 37mn TL net zarar söz
konusuydu. Enerjisa'nın düzeltilmemiş FAVÖK'ü artan varlık tabanı,
üretim kapasite ve YEKDEM mekanizmasının katkısı ile yıllık bazda %52
artış göstererek 777mn TL'ye yükseldi. Enerjisa'nın 9A17 düzeltilmemiş
FAVÖK'ü %29 artış göstererek 2.14milyar TL'ye yükseldi ve yönetimin %
10-15 2017 FAVÖK büyümesi öngörüsünün üzerinde gerçekleşti.
Yorum: Beklentilerden iyi gelen sonuçlar sonrası piyasanın
sonuçlara tepkisinin olumlu olacağını düşünüyoruz.

Bim Birleşik Mağazalar A.Ş

Kapanış (TL) : 79.95 - Hedef Fiyat (TL) : 72 - Piyasa Deg.(TL) :
24273 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 13.32 ?
BIMAS TI Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: -9.94 Analist:
mkucukmeral@isyatirim.com.tr
BIM 3Ç17: Güçlü operasyonel sonuçlar
Bim 3Ç17'de 227mn TL net kar açıkladı. Yıllık bazda %32 artış
gösteren net kar beklentilerin de üzerinde gerçekleşti (İş
Yatırım:210mn TL, piyasa:208mn TL). Operasyonel marjların
beklentilerin üzerinde gerçekleşmesi net karın beklentileri aşmasının
temel nedeni olarak öne çıkıyor. Şirket'in gelirleri yıllık bazda %24
artış göstererek 6.263mn TL'ye ulaştı ve beklentilere paralel
gerçekleşti (İş Yatırım: 6.170mn TL, piyasa: 6,177mn TL). FAVÖK yıllık
bazda %30 artış göstererek 343mn TL'ye yükselirken beklentilerin %9
üzerinde gerçekleşti (İş Yatırım: 315mn TL, piyasa: 315mn TL).
Şirket'in 3Ç17 FAVÖK marjı geçen seneki %5,2 seviyesinden %5,5'e
yükselirken beklentilerinde de oldukça üzerinde gerçekleşti (İş
Yatırım: %5,1, piyasa: %5,1). Güçlü sonuçlar sonrası yönetim tüm yıl
için var olan öngörülerini değiştirmeyerek sabit tuttu.
Yorum: Gelir büyümesi ve operasyonel marjların güçlü olması ve
sonuçların piyasa beklentisinde daha yüksek gerçekleşmesi nedeni ile
sonuçların hisse fiyatına etkisinin olumlu olmasını bekliyoruz.

Alarko Holding

Kapanış (TL) : 7.48 - Hedef Fiyat (TL) : 7.2 - Piyasa Deg.(TL) :
1672 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 3.51 ?
ALARK TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: -3.74 Analist:
mkucukmeral@isyatirim.com.tr
Karabiga ithal kömür santralinin ilk ünitesi beklendiği gibi
devreye giriyor
Alarko Holding'in %50 paya sahip olduğu 1320MW kurulu güce sahip
Karabiga ithal kömür santralinin ilk ünitesinin (660 MW) tamamlandığı
ve santralin bugünden itibaren elektrik üretimine ve satışına
başlayacağı duyuruldu. Santralin ikinci ünitesinin de (660 MW)
2017'nin başında devreye girerek santralin 2018 yılında tam kapasite
ile çalışması beklenmektedir. Karabiga santralinin %84 kapasite
kullanım oranı varsayımı ile 9.4milyar KW saat elektrik üretmesini ve
%25 FAVÖK marjı ile 400mn dolar gelir elde etmesini bekliyoruz. Alarko
Holding %50 paya sahip olduğu için santrali öz sermaye yöntemi ile
konsolide edecektir. Halihazırda değerlememize dahil ettiğimiz yatırım
Alarko Holding için var olan net aktif değer hesabımızın %20'sini
oluşturmaktadır. Santralin gecikme olmadan planlandığı gibi devreye
girecek olmasından dolayı haberin hisse fiyatı üzerinde hafif olumlu
bir etkisinin olabileceğini düşünüyoruz.

Çimsa

Kapanış (TL) : 14.22 - Hedef Fiyat (TL) : 16.3 - Piyasa Deg.(TL) :
1921 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 1.02 ?
CIMSA TI Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: 14.63 Analist:
eakalan@isyatirim.com.tr
3Ç17net kar rakamı beklentilerin üzerinde
CIMSA 3Ç17'de piyasa ve bizim beklentimiz olan 58 milyon TL'nin
üzerinde 3Ç17'de yıllık bazda değişiklik göstermeyerek 72 milyon TL
net kar rakamı açıkladı. Şirketin satış gelirleri beklentilerin biraz
üzerinde (İş Yatırım : TL403mn Piyasa: TL411mn) 3Ç17'de yeni Afyon
fabrikasının artan olumlu katkısı sayesinde yıllık bazda %44 artışla
424 milyon TL'ye ulaştı. FAVÖK rakamı ise bizim beklentimiz olan 116
milyon TL2nin üzerinde ancak piyasanın 122 milyon TL beklentisiyle
uyumlu 3Ç17'de yıllık bazda %17 artışla 124 milyon TL olarak
gerçekleşti. FAVÖK marjı ise 3Ç17'de yıllık bazda yüzde 6.9 puan
gerileme ile ancak çeyrek bazda yüzde 5.2 puan iyileşme ile %29.3
olarak gerçekleşti. ÇİMSA'nin beklentilerinde üzerinde gerçekleşen
3Ç17 net kar rakamına piyasa tepkisinin olumlu olabileceğini
düşünüyoruz.

Kordsa Teknik Tekstil

Kapanış (TL) : 7.29 - Hedef Fiyat (TL) : n.a - Piyasa Deg.(TL) :
1418 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 2.31 ?
KORDS TI Equity- Öneri :N.R Get.Pot.%: n.a Analist:
esirinel@isyatirim.com.tr
Güçlü 3Ç17 net kar büyümesi
KORDS 3Ç17'de yıllık bazda %85 artışla 33 milyon TL kar rakamı
açıkladı. Durdurulan faaliyetlerden kaydedilen 10 milyon TL gelir, kur
farkı gelirlerindeki artış ve güçlü ciro büyümesi 3Ç17 net kar
artışının temel nedenlerini oluşturuyor. Şirketin satış gelirleri
3Ç17'de yıllık bazda %35 artışla 599 milyon TL'ye ulaştı. FAVÖK rakamı
ise 3Ç17'de yıllık bazda %24 artışla 77 milyon TL'ye yükselirken,
FAVÖK marjı 3Ç17'de yıllık bazda yüzde 1.2 puan ve çeyrek bazda yüzde
0.9 baz puan gerileme ile %12.8'e geriledi. Açıklanan güçlü 3Ç17net
kar büyümesinin bugün hisse üzerinde olumlu etkisinin olabileceğini
düşünüyoruz. "

http://rapor.isyatirim.com.tr/2_20171107093437783_1.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey




'
18:059.374
Değişim :  0,29% |  27,03
Açılış :  9.362  
Önceki Kapanış :  9.347  
En Düşük
9.294
En Yüksek
9.417
imkb grafik
BIST En Aktif Hisseler18:05
OZGYO 7,15 229.984.947 % 10,00  
SMART 57,20 381.604.773 % 10,00  
PSDTC 89,65 29.547.847 % 10,00  
PSDTC 89,65 29.547.847 % 10,00  
PSDTC 89,65 29.547.847 % 10,00  
18:05 Alış Satış %  
Dolar 31,0075 31,0391 % 0,17  
Euro 33,5663 33,6226 % -0,05  
Sterlin 39,1769 39,3734 % 0,16  
Frank 35,0560 35,2672 % -0,02  
Riyal 8,2456 8,2869 % 0,11  
18:05 Alış Satış %  
Gümüş ONS 22,94 22,97 % 0,66  
Platin 901,43 903,33 % 0,66  
Paladyum 979,26 980,75 % 0,66  
Brent Pet. 81,73 81,73 % 0,66  
Altın Ons 2.036,43 2.036,78 % 0,66