ANALİZ-Piyasalarda Gelişmeler/Beklentiler(Vakıf Yatırım)

26.07.2018 09:14
ANALİZ-Piyasalarda Gelişmeler/Beklentiler(Vakıf Yatırım)


Vakıf Yatırım ( http://www.vakifyatirim.com.tr ) Tarafından
Hazırlanan Günlük Bülten:
"Güne hafif alımlarla 92.300 seviyesi üzerinden açılış yapan
endeks, günün genelinde yukarı yönlü bir seyir izledi. Bankacılık
hisselerindeki güçlü alımlarla birlikte 95.700 üzerini test eden
endeks, günü de 95.369 seviyesinden tamamladı.
ABD Başkanı Trump ve AB Komisyonu Başkanı Jean-Claude Juncker'in,
yükselen ticaret gerilimlerini sonlandırmak üzere yaptıkları
toplantının uzlaşmayla sonuçlanmasının ardından dün ABD borsaları
yükselişler gösterdi. Böylece S&P 500 endeksi %0,9 değer kazanırken,
Nasdaq ise rekor seviyeden kapandı. Toplantı öncesinde ise dün Avrupa
borsalarında satıcılı bir seyir görülmüştü.
Bugün yurt içinde önemli bir veri akışı bulunmuyor. Avro
Bölgesi’nde Avrupa Merkez Bankası faiz kararı ve Başkan Draghi’nin
basın toplantısı takip edilecek. ABD’de ise haziran ayı dayanıklı mal
siparişleri açıklanacak. Sabah saatlerinde Çin ve Japonya’da hafif
satıcılı seyirler görüyoruz. ABD’nin yatay, Avrupa’da ise alıcılı
başlangıçlar görebiliriz. BIST’in de güne alıcılı bir başlangıç
yapması beklenebilir.

Kapasite kullanım oranı temmuz ayında 1,2 puan geriledi


TCMB’nin açıkladığı verilere göre 2018 Temmuz ayı imalat sanayi
genelinde kapasite kullanım oranı (KKO), bir önceki aya göre 1,2 puan
düşerek %77,1 seviyesinde gerçekleşti. Mevsimsel etkilerden
arındırılmış KKO da bir önceki aya göre 1,2 puan azalarak %76,9
seviyesine düştü.
Yorum: Temmuz ayında 1,2 puan gerileyen KKO verilerinde mal
grupları incelendiğinde tüm alt gruplarda düşüş olması dikkat
çekiyor. Mayıs ve haziran aylarında yükseliş gösteren KKO, temmuz
ayındaki düşüş ile 2017 Mart ayından bu yana görülen en düşük seviyeye
gerilemiş oldu. Yılın ikinci yarısına düşüşle başlayan KKO, ekonomik
büyümede beklenen yavaşlamaya işaret ediyor. Reel Kesim Güven Endeksi
temmuz ayında geriledi
2018 Temmuz ayında reel kesim güven endeksi, bir önceki aya göre
1,9 puan azalarak 102,7 seviyesinde gerçekleşti. Mevsimsellikten
arındırılmış reel kesim güven endeksi ise bir önceki aya göre 1,0 puan
azalarak 101,5 oldu.
TCMB’nin açıkladığı verilere göre, içinde bulunduğu sanayi
dalındaki genel gidişat konusunda bir ay öncesine kıyasla daha
iyimser olduğunu belirtenlerin oranı %7,6’dan %6,5’e düşerken, aynı
kaldığını belirtenlerin oranı %69’dan %70,3’e yükseldi, daha kötümser
olduğunu belirtenlerin oranı ise %23,4’ten %23,2’ye düştü.
Gelecek on iki aylık dönem sonu itibarıyla yıllık ÜFE beklentisi
bir önceki aya göre 1,5 puan artarak %15,2 seviyesinde gerçekleşti.
Gelecek 3 aylık dönemde kısa vadeli TL kredi faizlerinde artış
bekleyenlerin oranı da %47,5’ten %52,2’ye yükseldi.
Yorum: Yılın başından bu yana TL’deki değer kaybının birikimli
etkileri önümüzdeki dönemde beklentileri olumsuz etkilemeye devam
ediyor. Yüksek seyrini koruyan ve artması beklenen üretici fiyatları
reel kesim üzerinde baskı kuruyor. Artan maliyetler tüketici fiyatları
beklentilerinde de bozulmaya neden oluyor.

Sektörel güven endeksleri temmuz ayında yükseldi
TÜİK tarafından açıklanan mevsim etkilerinden arındırılmış
verilere göre, temmuz ayında hizmet sektörü güven endeksi %0,7
artarak 91,2’den 91,9’a, perakende ticaret sektörü güven endeksi %3,1
artarak 94,4’ten 97,3’e ve inşaat sektörü güven endeksi %2,4 artarak
75,3’ten 77,1 değerine yükseldi.
Hizmet sektörü güven endeksindeki artışta son üç aylık dönemde “iş
durumunun” iyileştiğini, “hizmetlere olan talebin” arttığını
değerlendiren yönetici sayısının artmasından kaynaklandı. Gelecek üç
aylık dönemde “hizmetlere olan talebin” artacağını bekleyen yönetici
sayısının azalması dikkat çekti. Hizmet ve perakende ticaret
sektöründe faaliyetleri kısıtlayan temel faktörler arasında finansman
sorunları ve talep yetersizliklerini belirten yöneticilerin artması
dikkat çekti.
Yorum: Yılın b aşından bu yana gerileme eğiliminde olan sektörel
güven endeksleri temmuz ayında yükseliş göstermesine rağmen hala
iyimserlik sınırı olan 100 seviyesinin altında bulunuyor. Faizlerin
yüksek seyri finansman konusundaki zorlukları artırırken, TL’deki
değer kaybı yüksek borçluluk oranları nedeniyle reel sektörü olumsuz
etkilemeye devam ediyor.
Fitch: Ticaret savaşları küresel ekonomik büyümeyi %0,4 oranında
düşürebilir
Fitch, yayınladığı raporda, küresel ticaret gerilimlerinin
artmasının 2019’da küresel büyümeyi %0,4 oranında aşağı yönde
etkileyebileceğini ifade etti. Küresel ticarete gelecek yeni gümrük
vergilerinden en çok etkilenecek ülkelerin ABD, Kanada ve Meksika
olacağı belirtildi.
Küresel büyümedeki yavaşlamanın, ticaret savaşlarıyla direkt
bağlantısı olmasa da, petrol ve emtia fiyatlarını aşağı çekerek emtia
ihracatçılarını olumsuz etkileyeceğini, ancak ithalat yapan ülkeler
üzerinde olumlu etkileri olabileceği belirtildi. Ticaret savaşlarının
Türkiye için öngörülen büyüme oranını 2019 için 0,1, 2020 için ise 0,2
puan artırabileceği değerlendiril
Akbank (AKBNK) 2Ç18 Finansal Sonuçları: Takipteki Krediler Oranı
%2,7’e çıktı (=) ? Akbank 2Ç18 için beklentimizin %3 altında,
Research Turkey konsensüs tahminlerinin ise %5 üzerinde 1,6 mlr TL net
kar açıkladı. Bu rakam bir önceki çeyreğe göre %6 düşüşe, yıllık bazda
ise %2 yükselişe işaret etmektedir.
Akbank’ın 2Ç’de toplam karşılık giderleri bir önceki çeyreğe göre
%150 oranında artarken, Takipteki Krediler Oranı %2,0’den %2,7
seviyesine çıkmıştır.
250 mn TL’lik serbest karşılığın geri çevrilmesi ve 2. Aşamadaki
kur bazlı artışın hedge edilmesi sonucunda karşılık giderlerindeki
artışın net kar üzerindeki etkisi sınırlanmıştır.
Banka’nın 2Ç’de çekirdek gelirleri çeyreksel bazda güçlü artış
gösterirken (+%21), faaliyet giderleri ise beklentimize paralel %1
artış göstermiştir.
Yorum: Piyasa beklentilerine yakın gelen 2Ç sonuçlarının hisse
üzerine etkisini nötr olarak değerlendiriyoruz. Son 1 aylık dönemde
Akbank hisselerinin BIST-100 endeksine göre %1,7 daha kötü performans
sergilediği görülmektedir. Akbank için hedef fiyatımızı 10,42 TL, kısa
vadeli önerimizi “Endeks Üzeri Getiri”, Uzun Vadede ise önerimizi ise
“TUT” olarak koruyoruz.
Bugün Garanti Bankası (GARAN) 2Ç18 finansallarını açıklayacak (=)
Banka’nın 2Ç18’de bir önceki çeyreğe göre %26,8 düşüş ile 1,46 mlr
TL (Research Turkey: 1,84 mlr TL) net kar açıklamasını bekliyoruz.
2Ç’de kredi-mevduat makasında iyileşmenin yanı sıra enflasyonun yukarı
yönlü revizyonu ile TÜFE’ye endeksli menkul kıymet gelirlerindeki
artış sonucunda, bankanın net faiz gelirlerinde çeyreksel bazda %7,3
artış öngörüyoruz.
Yüksek seyreden enflasyona karşın verimlilik artışı için aldığı
önlemler ile bankanın 2Ç’de faaliyet giderlerinde çeyreksel bazda
%1,9 yükseliş bekliyoruz. 2Ç’de kur etkisi ile bankanın 2. aşama
karşılık giderlerinde artış beklerken, uzun yıllardır grup 2’de yer
alan kurumsal bir kredinin takibe alınmasının etkisi ile toplam
karşılık giderlerinin çeyreksel bazda %1,6 artış ile 1,66 mlr TL’ye
ulaşmasını, takipteki krediler oranının ise %2,70 düzeyine
yaklaşacağını tahmin ediyoruz.

Bugün Tofaş Oto (TOASO) 2Ç18 finansal sonuçlarını açıklayacak (=)

Tofaş’ın 2Ç18’de geçen yılın aynı dönemine göre yurt içi toptan
satış hacmi %33, ihracat hacmi %6 gerilemiş olup, toplam satışlarında
yaklaşık %14’lük düşüş gerçekleşmiştir. Bununla birlikte 2Ç18’de
TL’deki değer kaybı ve yurt içinde yapılan fiyat artışlarının
etkisiyle satış gelirlerinin yıllık %18 artışla 5,29 mlr TL’ye
ulaşmasını bekliyoruz.
Şirketin 2Ç18’de yıllık %28 artış ile 603 mn TL FAVÖK
kaydedeceğini tahmin ediyoruz. FAVÖK marjının %11,4 düzeyinde
oluşacağını öngörüyoruz. Marjlardaki iyileşmede maliyet yönetimindeki
olumlu seyrin devam edeceği beklentimizin yanı sıra ihracat hacminde
yaşanan daralmanın “al ya da öde” kontratlarında “öde” tarafını
çalıştıracağı öngörümüz etkili olmuştur. 2Ç18’de Şirketin net karının
ise 347 mn TL olmasını bekliyoruz.
Research Turkey beklenti anketine göre, Tofaş Oto’nun 2Ç18
döneminde 5,12 mlr TL net satış geliri, 574 mn TL FAVÖK ve 344 mn TL
net kar açıklayacağı tahmin ediliyor.

Enka İnşaat (ENKAI) hisse alım işlemleri (=)
Şirket 25 Temmuz 2018 itibariyle, 12 Temmuz 2018’de açıkladığı
hisse geri alım programı çerçevesinde 4,35 mn adet, 19,9 mn TL’lik
hisse geri alımı gerçekleştirmiştir.
Önceki programlarda yapılan geri alımlarla birlikte toplam hisse
alımı 18,6 mn adete, ödenmiş sermayeye oranı ise %0,50’ye ulaşmıştır.
Şirket hisse geri alım programı ile 5 mn adet payın azami 50 mn TL
bedel ile alınmasını planlanmaktaydı. Program çerçevesinde azami 3,0
mn adet, 40,9 mn TL’lik tutar alınabilecek durumdadır.

Kısa Kısa Haberler:

(+) Eczacıbaşı İlaç (ECILC): Eczacıbaşı Holding ‘in Kartal'daki
arazisi üzerinde bir konut projesi geliştirilmesi amacıyla anklaşma
imzalayacağına ilişkin basına yansıyan haberlerle ilgili açıklama
yapan şirket, ana ortağı olduğu aynı zamanda da sermayesinde pay
sahibi olduğu Eczacıbaşı Holding tarafından kendilerine yapılan
açıklamaya göre Kartal’daki taşınmaz ile ilgili projenin
gerçekleştirilebilmesine yönelik hasılat paylaşımı esaslı bir konut
projesi geliştirilmesi amacıyla anlaşma imzaladığını belirtti. Basına
proje ile ilgili yansıyan detayların ise projenin gelişim sürecine
bağlı olarak belirginlik kazanacağını açıkladı.
(+) Kordsa (KORDS): BloombergHT’de yer alan bir habere göre,
Şirket Genel Müdürü Ali Çalışkan 100 mn $ yatırımla ABD’de ticari
havacılık için üretim yapılacağını bildirdi.
(+) Turkcell (TCELL): Şirketin 2Ç18’de net kârı net finansman
giderlerinin ağırlıklı etkisiyle piyasa ortalama beklentisinin %11
altında, yıllık bazda %41 düşüşle 415 mn TL oldu. Bu dönemde net
satış gelirleri ise piyasa ortalama beklentisiyle uyumlu yıllık bazda
%18,3 artarak 5,1 mlr TL seviyesinde gerçekleşti. Turkcell Turkiye
gelirleri yıllık bazda %15,8 artarak 4,4 mlr TL’ye yükselirken,
Turkcell Uluslararası gelirleri lifecell gelirlerindeki artışın
ağırlıklı etkisiyle yıllık bazda %28,6 artarak 332 mn TL’ye yükseldi.
Şirketin 2Ç18’de FAVÖK’ü piyasa ortalama beklentisinin %5 üzerinde,
yıllık bazda %46,5 artarak 2,13 mlr TL’ye yükselirken, FAVÖK marjı da
piyasa ortalama beklentisinin 1,3 puan üzerinde, yıllık bazda 8
puanlık artışla %41,8 oldu. Şirket, yeni IFRS standartlarının FAVÖK’e
343 mn TL’lik pozitif etkide bulunduğunu açıkladı (IFRS etkilerini
hariç tuttuğumuzda FAVÖK yıllık bazda %23 arttı). Şirket, yüksek kur
farkı ve faiz giderlerinin yanı sıra yeni IFRS standartlarının da
etkisiyle 2Ç18 de 486 mn TL net finansman gideri kaydetti (2Ç17’de
96 mn TL net finansman geliri kaydetmişti). 2Ç18 finansalları ile
birlikte Şirket 2018 yılına ilişkin ciro büyümesi beklentisini %14-16
aralığından %16-18 aralığına revize ederken, FAVÖK marjı beklentisini
%37-40 bandında sabit bıraktı.
Yorum: TCELL hisseleri BIST100 endeksine göre son 1 ve 3 aylık
dönemlerde %1,4 ve %4,8 oranında negatif ayrışmıştır. Beklentilerin
altında kalan net kâra rağmen, operasyonel kârlılıkta beklentileri
karşılayan performans ve sınırlı da olsa Şirketin yukarı yönde revize
ettiği ciro büyümesi beklentisinin hisse fiyatına ‘sınırlı olumlu’
yansımasını bekliyoruz. operasyonlarına yardımcı olmak ve ikmal ve
satış zincirinden ilave değer kazanabilmek amaçlarıyla ticaret yapmak
üzere Londra'da bir ofis açılmasına karar verildiğini bildirdi. "


Analizin tamamı için:

http://www.vkyanaliz.com/Files/docs/vky_gb_26072018-636681922698497868.pdf



******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey




'
12:359.814
Değişim :  0,59% |  57,50
Açılış :  9.808  
Önceki Kapanış :  9.757  
En Düşük
9.747
En Yüksek
9.849
imkb grafik
BIST En Aktif Hisseler12:35
CASA 98,00 2.516.542 % 0,00  
BRMEN 6,05 698.382 % 0,00  
FONET 25,86 94.661.331 % 0,00  
ATSYH 45,00 427.843 % 0,00  
BRKO 4,99 2.278.355 % 0,00  
12:35 Alış Satış %  
Dolar 32,3524 32,3565 % 0,17  
Euro 34,3983 34,4292 % -0,71  
Sterlin 40,3487 40,5509 % -0,84  
Frank 35,4520 35,6297 % -0,48  
Riyal 8,6402 8,6835 % -0,01  
12:35 Alış Satış %  
Gümüş ONS 27,84 27,90 % 0,66  
Platin 975,34 978,32 % 0,66  
Paladyum 1.049,74 1.055,49 % 0,66  
Brent Pet. 90,10 90,10 % 0,66  
Altın Ons 2.343,36 2.344,21 % 0,66