Vakıf Yatırım ( http://www.vakifyatirim.com.tr ) Tarafından
Hazırlanan Günlük Bülten:
"Piyasalara Bakış
Güne satışlarla 92.200 seviyesi üzerinden başlangıç yapan endeks,
TCMB’nin beklentiler dahilinde politika faizinde değişikliğe gitmeme
kararı ardından yönünü yukarı çevirdi. Günün kapanışı 93.748
seviyesinden gerçekleşti.
Avrupa Merkez Bankası (AMB) dün gerçekleştirdiği toplantının
ardından beklentiye paralel para politikasında değişikliğe gitmediğini
açıkladı. AMB, tahvil alımlarını bu yıl sonlandırma ve faiz
oranlarının en azından 2019 yaz dönemi boyunca ve gerekli olduğu
sürece mevcut seviyelerde kalması yaklaşımı sürdürdüğü bildirdi. AMB
Başkanı Draghi yaptığı açıklamada, Avrupa Komisyonu ile İtalya
arasında bütçe konusunda bir anlaşma sağlanacağından emin olduğunu
belirtirken, İtalya'nın AB’deki diğer ülkelere etkisinin sınırlı
olduğunu ifade etti. 6 günlük aralıksız düşüşün ardından dün Avrupa
borsaları toparlanma göstererek günü alıcılı tamamladı. Dün veri
gündeminin oldukça yoğun olduğu ABD’de de borsalar yükselişler
gösterdi.
Haftanın son işlem gününde yurt içinde önemli bir veri akışı
bulunmuyor. ABD’de 3Ç18 büyüme verileri ile ekim ayı tüketici güven
endeksi açıklanacak. Sabah saatlerinde Japonya’da ve Çin’de satıcılı
seyirler görüyoruz. ABD ve Avrupa’da da satıcılı başlangıçlar
görebiliriz. Yurt dışındaki olumsuz görünümün etkisiyle BIST’in de
güne hafif satışlarla başlamasını bekliyoruz.

Reel Kesim Güven Endeksi ekim ayında geriledi
2018 Ekim ayında reel kesim güven endeksi, bir önceki aya göre 2
puan azalarak 87,6 seviyesinde gerçekleşti. Mevsimsellikten
arındırılmış reel kesim güven endeksi ise bir önceki aya göre 0,7
puan artarak 91,1 oldu.
TCMB’nin açıkladığı verilere göre, içinde bulunduğu sanayi
dalındaki genel gidişat konusunda bir ay öncesine kıyasla daha iyimser
olduğunu belirtenlerin oranı %3,4’ten %6,5’e, aynı kaldığını
belirtenlerin oranı %48,8’den %53,4’e yükselirken, daha kötümser
olduğunu belirtenlerin oranı ise %47,8’den %40,1’e düştü.
Gelecek on iki aylık dönem sonu itibarıyla yıllık ÜFE beklentisi
bir önceki aya göre 6,2 puan artarak %22’den %28,2’ye yükseldi.
Gelecek 3 aylık dönemde kısa vadeli TL kredi faizlerinde artış
bekleyenlerin oranı ise %68,2’den %44,4’ye geriledi.
Yorum: Nisan ayından bu yana düşüş eğilimde olan reel kesim güven
endeksi ekim ayında da geriledi. Reel kesim güven endeksini oluşturan
İktisadi Yönelim Endeksi’nin detaylarını incelediğimizde bir önceki
aylara göre sınırlı da olsa bir iyileşme görüyoruz. Eylül ve ekim
aylarında kurlardaki dengelenme çabası sektördeki genel gidişat ile
ilgili beklentilerdeki bozulmayı bir miktar sınırlamış gibi görünüyor.
Ancak yılın başından bu yana gördüğümüz kur hareketlerinin birikimli
etkisi ile üretici fiyatlarındaki artış beklentisi devam ediyor.

Bankacılık sektöründe TKO %3,42’ye yükseldi

BDDK’nın haftalık bültenine göre 19 Ekim 2018 itibariyle,
bankaların toplam kredi hacmi bir önceki haftaya göre %2,7 düşüş
gösterdi. Hem YP kredilerin dolar bazında düşüş göstermesi hem de
gerileyen döviz kuru nedeniyle YP krediler TL bazında %5,5 geriledi.
Aynı dönemde TL krediler ise zayıf seyrini sürdürdü ve haftalık bazda
%0,6 düşüş gösterdi. Tüketici kredileri haftalık bazda %0,8
daralırken, aynı dönemde ticari krediler ise %0,5 azalma kaydetti.
Tüketici kredilerinde haftalık bazda en yüksek düşüş %1,7 taşıt
kredilerinde gerçekleşti.
19 Ekim 2018 itibariyle bankaların toplam mevduat hacmi son bir
haftada %2,8 azaldı. Haftalık bazda TL mevduat %0,7 gerilerken, YP
mevduat hacmi ise bir önceki haftaya göre TL bazında %4,7 düşüş
gösterdi.
19 Ekim 2018 itibariyle bankacılık sektöründe Takipteki Krediler
Oranı (TKO) %3,42 (önceki: %3,32) düzeyinde, Takipteki Krediler
Karşılık Oranı ise %69,6 (önceki: %69,0) seviyesinde gerçekleşti.

Bugün Arçelik (ARCLK) 3Ç18 finansallarını açıklayacak (=)

Arçelik’in, 3Ç18’de yurt içi beyaz eşya satışlarındaki zayıflığın
fiyat artışlarıyla dengelenmesini,
yurt dışı operasyonlarda da TL’deki değer kaybından olumlu etkilenerek
güçlü ciro performansı
sergilemesini bekliyoruz. Şirketin 3Ç18’de net satış gelirlerinin
yıllık bazda %40 artarak 7,6 mlr
TL’ye yükseleceğini tahmin ediyoruz.

Vakıf Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanmıştır Bu
çalışma arka sayfada yer alan çekince bildirimi ile bir bütündür Sayfa
4 / 10

Operasyonel kâr marjlarında, fiyat artışları ve kur kaynaklı
destekleyici etkiye karşın, yüksek hammadde maliyetlerinden kaynaklı
baskının devam edeceğini öngörüyoruz. Bu doğrultuda, 3Ç18’de FAVÖK’ün
yıllık bazda %29 artarak 699 mn TL’ye yükselmesini beklerken, FAVÖK
marjının yıllık bazda 0,8 puan düşüşle %9,2 olacağını tahmin ediyoruz
(ç/ç +0,8 puan).
Şirketin, 3Ç18’de net finansman giderlerinin ağırlıklı etkisiyle
geçen yıla göre net kârında %26 daralma bekliyoruz.
net faiz marjını desteklerken, artan karşılık giderlerine karşın
özkaynak karlılık oranı %17,3 düzeyinde gerçekleşmiştir.
Ayrıca 3Ç’de bankanın Takipteki Krediler Oranı %3,85’e ulaşırken,
kur artışının da katkısı ile risk maliyeti ise %1,85’den %2,67
düzeyine çıktı
Yorum: Piyasa beklentilerine yakın gelen 3Ç sonuçlarının hisse
üzerine etkisini nötr olarak değerlendiriyoruz. Son 1 aylık dönemde
Garanti Bankası hisselerinin BIST-100 endeksine göre %7,9, bankacılık
endeksine göre %1,1 daha iyi performans sergilediği görülmektedir.
Garanti Bankası için 9,30 TL olan hedef fiyatımızı, Uzun vadede “AL”
önerimizi korurken, hisse performansındaki olumlu ayrışmayı göz önünde
bulundurarak, kısa vadede “Endeks Paralel Getiri” olan önerimizi
“Endeks Üzeri Getiri” olarak revize ediyoruz.

Bugün Emlak Konut GYO (EKGYO)’nun 3Ç18 finansallarını açıklaması
bekleniyor (=)
Emlak Konut GYO’nun 3Ç’de net karının çeyreksel bazda %80
gerileyerek 53 mn TL (Research Turkey: 61 mn TL) düzeyinde
gerçekleşmesini bekliyoruz.
Şirket’in 3Ç’de Gelir Paylaşım Modeli (GPM) projelerinden gelir
kaydetmemesini beklerken, geçici kabulü yapılan Anahtar Teslim
projelerinden olan Körfezkent 4. Etap ve stok satışlarından toplamda
510 mn TL gelir elde etmesini öngörüyoruz. Bu da çeyreksel bazda %41
oranında düşüşe işaret etmektedir.

Bugün Kardemir (KARDM) 3Ç18 finansallarını açıklayacak (=)

Ürün fiyatlarının güçlü seyretmesi ve yurtiçinden sağladığı
hammade fiyat avantajı ile Kardemir'in 3Ç'de güçlü operasyonel
sonuçlar açıklamasını bekliyoruz.
Ton bazında satışların yaklaşık %10 azalmasına rağmen güçlü
fiyatlama sayesinde Şirketin cirosunun bu çeyrekte yıllık bazda
%50’nin üzerinde arttığını öngörüyoruz.
Operasyonel olarak güçlü bir çeyrek geçirdiğini ve şirketin bu
çeyrekte FAVÖK marjının yıllık bazda 12 puan iyileşerek %30,5
olduğunu öngörüyoruz. Ancak şirketin yüksek döviz cinsi borçları
nedeniyle güçlü operasyonel performansının net kara yansıyamayacağını
düşünüyoruz.
Şirketin 3Ç18’te 20 mn TL net zarar açıklamasını bekliyoruz.

Kısa Kısa Haberler

(=) Aksa Akrilik (AKSA): Önümüzdeki yıllarda yapacağı Kimya Tevsi
Yatırımları için yapılan teşvik başvurusunun bölgesel teşvik kapsamına
alınarak onaylandığını bildirdi. Teşviğe konu yatırım tutarının 480
mn TL olduğu bildirilirken, desteklenen unsurlar vergi indirimi %60,
yatırıma katkı oranı %25, gümrük vergisi muafiyeti, KDV istisnası ve
sigorta primi işveren hissesi desteği olarak açıklandı.
(+) Anadolu Cam (ANACM): 3Ç18’de 147 mn TL net kar açıklayan
şirketin net karı yıllık bazda %165 artış gösterirken, çeyreklik bazda
ise %11 gerileme göstermiştir. Açıklanan net kar, Research Turkey
konsensus tahmini olan 115 mn TL’yi aşarken, en yüksek Research Turkey
net kar beklentisi olan 142 mn TL’nin de üzerindedir. Net kar
tarafında yıllık bazdaki artışa, operasyonel tarafta gözlenen pozitif
gerçekleşmelere ek olarak Eurobond yatırımlarından elde edilen 103 mn
TL’lik gelir (3Ç17: 8 mn TL) pozitif katkı yaparken, 131 mn TL’lik net
finansal gider (3Ç17: 37 mn TL net finansal gider) kaydedilmesi,
negatif etki sağlamıştır. Konsolide satış gelirleri 3Ç18’de yıllık
bazda %52, çeyreklik bazda ise %9 artışla 913 mn TL’ye yükselmiş, 884
mn TL’lik Research Turkey konsensus tahminlerine paralel
gerçekleşmiştir. Konsolide bazda satış hacminde gözlenen %11’lik
artışa ek olarak yurtiçinde ortalama ürün fiyatlarının %17-18, Rusya
operasyonlarında ise Ruble bazında %4 artış göstermesinin ve Ruble’nin
TL’ye göre ıllık bazda ortalama %45 değerlenmesi, cirodaki artışı
beraberinde getirmiştir. FAVÖK tarafında ise 3Ç18’de kaydedilen 230 mn
TL’lik FAVÖK, 205 mn TL’lik Research Turkey konsensus tahminlerini ve
216 mn TL’lik en yüksek Research Turkey FAVÖK beklentisini aşmıştır.
FAVÖK marjı ise 3Ç18’de %25 seviyesinde gerçekleşerek 3Ç17’deki %23
seviyesinden 2 puanlık iyileşme kaydetmiş, aynı zamanda da Research
Turkey konsensus tahmini olan %23’ün üzerinde gerçekleşmiştir. Yorum:
Şirketin 3Ç18 finansalları hem operasyonel tarafta hem de net kar
tarafında beklentilerin üzerinde görünüyor. Yılbaşından bugüne BİST’e
göre %42 pozitif getiri performansı sergileyen şirket hisselerinin,
son 1 ayda ise endekse göre %8 negatif getiri performansı
sergilediğini görüyoruz. Açıklanan finansalların hisse performansına
olumlu yansıması beklenebilir.
(=) Anadolu Hayat Emeklilik (ANHYT): Anadolu Hayat Emeklilik’in
2018 yılı üçüncü çeyrekte net dönem karı bir önceki çeyreğe göre %0,6
oranında azalarak 62,4 mn TL ile piyasa beklentisinin %9 altında
gerçekleşti. (Research Turkey beklenti anketi: 69 mn TL) Anadolu Hayat
Emeklilik’in 3Ç18’de hayat branşında teknik karının bir önceki çeyreğe
göre %7,9, emeklilik branşında ise %8,8 gerilemesi ile Şirket’in genel
teknik karı bir önceki çeyreğe göre %8,1 düşüş ile 55,4 mn TL oldu.
Ayrıca Şirket’in 3Ç’de net yatırım gelirlerinin çeyreksel bazda %30,7
artması net kardaki düşüşü sınırlamıştır. Yorum: Son 1 ayda Anadolu
Hayat hisseleri BIST 100 getirisine kıyasla %4,1 daha kötü performans
göstermiştir. Beklentiye yakın gelen net karın hisse performansına
etkisinin nötr olabileceğini düşünüyoruz.
(=) Emlak Konut GYO (EKGYO): Şirket projelerinden İstanbul Ayazma
Emlak Konutları 1. Etap Konut İle Altyapı ve Çevre Düzenleme
İnşaatları İşi‘nde, çeşitli Bloklar, Bu Bloklara Ait Otopark, Altyapı
ve Çevre Düzenleme İnşaatı İşleri ve çeşitli Güzergahlara Ait İmar
Yollarının kısmi geçici kabulünün yapıldığı ve Kısmi Geçici Kabul
Tutanağının onaylandığı bildirildi. Yorum: Şirket’in anahtar teslim
projelerinden olan Ayazma Emlak Konutları (1.Etap) projesinin 2Ç
itibariyle toplam bölüm sayısı 1.239 olup, kayıtlı maliyet ve hakediş
ödemesi 577,4 mn TL seviyesindedir. Geçici kabulünün yapılması
sonucunda 4Ç’de bu projeye yönelik gelirlerin şirketin finansallarına
olumlu yansımasını bekliyoruz.
(+) Ereğli Demir Çelik (EREGL): Şirket, 3Ç18’de beklentilerden
daha iyi operasyonel kârlılığa rağmen, artan efektif vergi oranının
ağırlıklı etkisiyle hem bizim hem de ortalama piyasa beklentisinin
%10 altında 1,3 mlr TL net kâr açıkladı. Bu dönemde toplam satış hacmi
yıllık bazda %7,7 gerilerken (sıcak mamulde +%1,8, soğuk mamulde -%15,
uzun mamulde -%35), ürün fiyatlarındaki güçlü seyrin de etkisiyle net
satış gelirleri beklentimizin ve piyasa ortalama beklentisinin %6
üzerinde, yıllık bazda %78 artarak 7,8 mlr TL oldu. Ürün
fiyatlarındaki artışın da yardımıyla 3Ç18’de FAVÖK’ü beklentimizin
%10, piyasa ortalama beklentisinin %12 üzerinde, yıllık bazda %117
artışla 2,6 mlr TL seviyesinde gerçekleşti ve ton başına FAVÖK’ü %53
artarak 219 $’a yükseldi. Böylece FAVÖK marjı beklentimizin 0,9 yp,
piyasa ortalama beklentisinin 1,7 yp üzerinde, yıllık bazda 6 yp
artışla %32,9 oldu. Operasyonel olmayan tarafta ise, net finansman
gelirleri 452 mn TL’ye (3Ç17: 27 mn TL) yükselerek net kârı
desteklerken, efektif vergi oranının %22’den %51’e yükselmesi olumsuz
etkide bulundu. Yorum: Beklentilere göre aha düşük net kâra karşın,
operasyonel kârlılıkta kaydedilen performansı olumlu buluyoruz. Şirket
hisselerinin BIST100 endeksine göre son 1 ve 3 aylık dönemlerde
sırasıyla %10 ve %11 oranında negatif ayrıştığını göz önünde
bulundurarak, sonuçların hisse fiyatına sınırlı olumlu yansıyacağını
tahmin ediyoruz.
(-) Ford Otosan (FROTO): Şirket, 3Ç18’de beklentimizin %13
üzerinde, ancak piyasa ortalama beklentisinin %8 altında geçen yılın
aynı dönemine paralel 354 mn TL net kâr açıkladı. Beklentimize göre
gerçekleşen pozitif sapma, öngörümüzden daha düşük operasyonel olmayan
giderlerden kaynaklandı. Net satış gelirleri beklentimize ve piyasa
ortalama beklentisine paralel, yıllık bazda %42 artışla 7,8 mlr TL
seviyesinde gerçekleşti. Geçen yıla göre güçlü ciro performansında,
satış hacmi ve kur etkisiyle desteklenen ihracat performansı etkili
oldu. Şirketin toplam satış hacmi geçen yılın aynı dönemine paralel
gerçekleşirken, ihracat satış hacmi %23,6 arttı (yurt içi ise %56
daraldı). 3Ç18’de FAVÖK’ü beklentimize paralel, piyasa ortalama
beklentisinin ise %7 altında, yıllık bazda %36 artışla 667 mn TL,
FAVÖK marjı da yıllık bazda 0,4 yp düşüşle %8,6 seviyesinde
gerçekleşti. Yorum: Şirket hisselerinin son 1 ve 3 aylık dönemde
BIST100 endeksine göre sırasıyla %11 ve %12 oranında pozitif
ayrışmasını göz önünde bulun urarak, sonuçların hisse fiyatına sınırlı
olumsuz etkide bulunacağını tahmin ediyoruz.
(+) Soda Sanayi (SODA): Şirket, 3Ç18’de 668 mn TL’lik Research
Turkey konsensus tahminlerinin %22 üzerinde 818 mn TL net kar
açıkladı. Açıklanan net kar, yıllık bazda %488, çeyreklik bazda ise
%96 artış göstermiştir. Net kar aynı zamanda, en yüksek Research
Turkey net kar beklentisi olan 740 mn TL’yi de aşmıştır. 3Ç18’de net
kar tarafında yıllık bazda gözlenen artışta, TL’de gözlenen değer
kaybıyla birlikte konsolide satış gelirlerinin, %86 yabancı para
ağırlığına bağlı olarak, %59’luk artışına karşılık, satış
maliyetlerinin yalnızca %31 yükseliş göstermesi, 222 mn TL’lik
Eurobond yatırım geliri (3Ç17: 8 mn TL) ve 206 mn TL’Lik net finansal
gelir (3Ç17: 14 mn TL) kaydedilmesi, etkili olmuştur. Şirketin
konsolide satış gelirleri, 3Ç18’de 967 mn TL’lik Research Turkey
konsensus tahminlerine paralel 958 mn TL seviyesinde gerçekleşmiş,
yıllık bazda %59, çeyreklik bazda ise %22 büyüme kaydetmiştir. Soda
külü satış hacminde 3Ç18’de yıllık bazda %2 artış yaşanması, krom
kimyasalları tarafında ürün fiyatların a dolar bazında ortalama %21
yükseliş gözlenmesi ve elektrik satış fiyatlarında da ortalama %78
artış gerçekleşmesi, ciroda yıllık bazda gözlenen yükselişi
desteklemiştir. FAVÖK tarafında da Soda Sanayi’nin 3Ç18’de 288 mn
TL’lik Research Turkey konsensus tahminlerini aşarak 333 mn TL FAVÖK
kaydettiğini görüyoruz. 3Ç18’de ulaşılan FAVÖK, yıllık bazda %122,
çeyreklik bazda ise %62 artarken, aynı zamanda en yüksek Research
Turkey FAVÖK beklentisi olan 304 mn TL’yi de aşmıştır. FAVÖK marjı ise
3Ç18’de %35 seviyesinde gerçekleşerek 3Ç17’deki %25 seviyesinden 10
puanlık artış kaydederken, 9A18’de FAVÖK marjı %30 (9A17: %26)
seviyesine yükselmiştir. Yorum: 3Ç18’de Soda Sanayi hem FAVÖK hem de
net kar tarafında piyasa beklentilerinin üzerinde bir performans
sergilemiştir. Yılbaşından bugüne BİST’e göre %81 pozitif getiri
performansı sergileyen şirket hisseleri, son 1 ayda ise endekse göre
%5 negatif bir getiri performansı kaydetmiştir. Açıklanan
finansalların hisse performansına olumlu yansımasını bekliyoruz.
(-) Trakya Cam (TRKCM): Yılın 3. çeyreğinde 276 mn TL net kar
açıklayan şirketin net karı, Research Turkey konsensus tahmini olan
291 mn TL’nin altında kalırken, yıllık bazda %72 artış (çeyreklik
bazda %7 gerileme) gösterdi. Ticari alacaklar kaynaklı kaydedilen 102
mn TL’lik esas faaliyetler kaynaklı gelir, 291 mn TL’lik Eurobond
yatırımı gelirleri (3Ç17: 11 mn TL) net karı pozitif etkilerken, 255
mn TL’lik net finansal gider (3Ç17: 16 mn TL net finansal gider) net
kardaki artışı sınırlandırmıştır. 3Ç18’de İtalya ve Hindistan
tarafındaki satın almaların tam konsolidasyona dahil edilmesiyle
birlikte, konsolide satış gelirlerinde yıllık bazda %65, çeyreklik
bazda %26 artış kaydedilerek 1,67 mlr TL’lik satış gelirine
ulaşılmıştır. 3Ç18’de kaydedilen konsolide satış geliri, 1,56 mlr
TL’lik Research Turkey konsensus tahminlerinin ve en yüksek Research
Turkey satış geliri tahmini olan 1,59 mlr TL’yi aşmıştır. Toplam satış
hacminde yıllık bazda %9 seviyesindeki artış, yurtiçinde Ağustos
ayındaki %16’lık fiyat rtışı, kur etkisi ve ürün karmasındaki
değişim, cirodaki yükselişi beraberinde getirmiştir. FAVÖK tarafında
ise yıllık bazda %23 artış (çeyreklik %1 gerileme) gerçekleşerek 293
mn TL’lik FAVÖK elde edilmiş, 336 mn TL’lik Research Turkey konsensus
tahminlerinin altında bir gerçekleşme görülmüştür. FAVÖK marjı ise
3Ç18’de İtalya ve Hindistan satın almasına bağlı olarak %18
seviyesinde gerçekleşerek 3Ç17’deki %24 seviyesinden 6 puanlık düşüş
göstermiştir.
Yorum: 3Ç18 finansalları net kar ve FAVÖK tarafında piyasa
beklentisinin hafif altında gerçekleşmelere işaret etmektedir.
Yılbaşından bugüne BİST’e göre %10 pozitif getiri performansı
sergileyen şirket hisseleri, son 1 ayda ise endekse göre %15 negatif
bir performans göstermiştir. Açıklanan finansalların hissede sınırlı
da olsa satış baskısı yaratabileceğini düşünüyoruz.
(+) Tekfen Holding (TKFEN): Şirket, 3Ç18’de hem operasyonel
performansın hem de operasyonel olmayan gelirlerin desteğiyle piyasa
ortalama beklentisinin %21 üzerinde, yıllık bazda %243 artışla 448 mn
TL net kâr açıkladı. Bu dönemde net satış gelirleri piyasa ortalama
beklentisine paralel yıllık bazda %89 artışla 3,3 mlr TL olurken,
FAVÖK’ü piyasa ortalama beklentisinden %6 daha iyi, yıllık bazda %110
artarak 387 mn TL oldu ve FAVÖK marjını %11,9’a taşıdı (y/y +1,2 yp,
piyasa ortalama beklentisi: %11). Şirket yönetimi yılsonu ciro
beklentisini 11,3 mlr TL’den 12,9 mlr TL’ye, FAVÖK marjı beklentisini
%10,2’den %11,5’e ve net kâr beklentisini 948 mn TL’den 1,4 mlr
TL’ye yükseltti. Yorum: Şirket hisseleri son 1 ve 3 aylık dönemlerde
BIST100 endeksine göre sırasıyla %6,6 ve %21 oranında pozitif
ayrışarak olumlu beklentilerin yansıdığını gösteriyor. Ancak,
beklentilerden daha iyi gelen operasyonel kârlılık ve net kârın yanı
sıra Şirket yönetiminin yılsonu beklentilerinde gerçekleştirdiği
yukarı yönlü revizy nun hisse fiyatına olumlu yansıyacağını tahmin
ediyoruz."


Analizin tamamı için:


http://www.vkyanaliz.com/Files/docs/gunluk-strateji-bulteni-1540534345.pdf


******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey