Vakıf Yatırım ( http://www.vakifyatirim.com.tr ) Tarafından
Hazırlanan Haftalık Bülten:
"Geçtiğimiz haftaya beklentilerin altında gelen enflasyon
verisinin desteğiyle yükselişlerle başlayan BİST, haftanın devamında
da yukarı seyrini sürdürmeye çalıştı. Avrupa Merkez Bankası’nın varlık
alımlarında azaltmaya gidebileceği söylemleri ile yurt dışına paralel
satış baskısıyla karşılaşsa da BİST, yükselişini sürdürdü. Cuma günü
ABD’den gelen tarım dışı istihdam rakamları ardından 78.500
seviyelerine kadar yükselen BİST, kar satışları ardından haftayı %1,94
yükselişle 77.976 seviyesinden tamamladı.
Geçtiğimiz hafta Deutsche Bank'ın finansal durumuna ilişkin
endişelerin devam etmesinin yanı sıra, AMB'nin varlık alımlarını
planlanandan önce azaltmaya başlamayı değerlendirdiği yönündeki
spekülasyon küresel borsalarında satış baskının artmasına neden oldu.
Bloomberg’de yer alan habere göre, AMB aylık olarak 80 mlr ¬'luk varlık
alım programını Mart 2017'den önce kademeli olarak azaltmayı
değerlendiriyor. Ancak hafta içinde AMB Başkan yardımcısı yaptığı
açıklamada, parasal genişlemenin azaltılmasının tartışılmadığını
söylemesi endişelerin bir miktar azalmasına yardımcı oldu. Öte yandan
ABD'de açıklanan tarım dışı istihdam Eylül'de 175 bin olan beklentinin
altında 156 bin artış kaydetmesi piyasalarda moral bozarken, istihdam
verisi Fed'in yıl sonuna kadar faiz artırma ihtimalini masada tutacak
kadar güçlü bulundu. Böylece haftanın son işlem gününde satıcılı
seyrin etkisi ile Avrupa’da gösterge endeks haftalık bazda kayıplarını
%1'ü seviyesine taşırken, ABD’de ise haftalık bazda S&P 500 endeksi
%0,7, Dow Jones endeksi %0,4 değer kaybetti.
Bu hafta yurt içinde açıklanacak en önemli verilerden ilki bugün
saat 10:00’da gelen sanayi üretimi verisiydi. Ağustos ayı sanayi
üretimi bir önceki aya göre %9,4 artış göstererek %4,5’lik beklentinin
üzerinde gerçekleşmiş oldu. Haftanın diğer bir önemli verisi ise
Çarşamba günü gelecek olan Ağustos ayı cari denge verisi. Piyasalarda
beklenti Ağustos ayında 1,45 mlr $’lık cari açık oluşması yönünde.
Bu hafta ABD’de Salı günü Alcoa ile 3Ç bilanço sezonu başlıyor.
Ayrıca, Çarşamba günü açıklanacak olan FOMC toplantı tutanakları, Cuma
günü Fed Başkanı Yellen’ın konuşması ve perakende satışlar verisi, ABD
tarafındaki yakından izlenmesi gereken gündem ve veriler olacaktır.
Avrupa tarafında ise Çarşamba günü sanayi üretimi, Perşembe günü
İngiltere Merkez Bankası faiz kararı ve Cuma günü Avro Bölgesi dış
ticaret verisi takip edilecektir.
ABD’den gelen istihdam rakamlarını değerlendiren Fed Başkan
Yardımcısı Fischer, bankanın yıl sonundan önce faiz artırma yolunda
ilerlediğini belirtti. Fed’den faiz artırımı beklentilerinde ise Kasım
ayına ilişkin fiyatlamalara piyasalar %17, Aralık ayına ilişkin ise
%64 seviyesinde ihtimal vermekte. Bu hafta özellikle piyasalar ABD 3Ç
bilançolarına odaklanırken, Cuma günü JP Morgan Chase, Citigroup,
Wells Fargo’nun rakamlarını görmek isteyecektir. Diğer yandan da Fed
yetkililerinden ve Yellen’den gelecek açıklamalar takip edilecektir.
Çarşamba gelecek Fed tutanakları öncesinde temkinli bir seyir
izlemesini beklediğimiz piyasaların, tutanaklar ardından Cuma günü
gelecek banka bilançoları ve Yellen’in konuşmasına kadar hareketli
olacağını düşünüyoruz. Haftaya alımlarla başlayan BİST’in, haftanın
devamında ise yurt dışı piyasaları da izleyerek yukarı denemelerine
devam etmesini bekliyoruz. BİST şirketlerinin de 3Ç mali verilerinin
gelecek olması, hisse bazlı hareketleri ön plana çıkarabilir. BİST’in
yükselişlerde ilk hedefi ise 78.800-79.500 aralığı olacaktır. Olası
aşağı hareketlerde ise BİST tarafında 77.000-76.300 aralığı ilk
izlenmesi gereken seviyelerdir.
Eylül’de binek satışları %9,0 yükselirken, hafif ticari satışları
%4 düştü
2016 Eylül ayında binek satışlar 2015’in aynı ayına göre %9,0
yükselerek 51.340 adet, hafif ticari araçlar yıllık %4,0 azalarak
16.253 adet olarak gerçekleşti. Eylül’de yıllıklandırılmış hafif
ticari satışları Ağustos ayına paralel seyrederken, geçen seneki
seviyenin yaklaşık %3,5 altında gerçekleşti. Binek segmentinde
yıllıklandırılmış satışlar yüksek baz etkisi altında kalarak gerilese
de, Ağustos ayına paralel gerçekleştirmiştir.
Yıllıklandırılmış otomotiv satışları Eylül’de önceki aya göre
hafif yükselerek 941.528 adet olarak gerçekleşti. Binek pazarı 714.056
(VKY Beklentisi: 701.900) adede, hafif ticari pazarı 227.472 (VKY
Beklentisi: 230.300) adede toparlandı. ODD aylık verilerle birlikte
açıkladığı tahminlerini 3 aydır yayınlamıyor ancak Haziran bülteninde
perakende pazar 950bin-1milyon aralığında tahmin edilmişti.
Eylül ayında hafif ticari satışlarında ticari yük taşımacılığı
için kullanılan araçların ÖTV’siz satışına ilişkin tasarının
yasalaşmasının etkisini gözleyemedik. Ağustos ayında konut
kredilerinde düşürülen faizlerin Eylül’de taşıt kredilerine de
yansıyacağı beklentimiz ise taşıt kredi faizlerinin yılbaşından bu
yana en düşük seviyede kaydedilmesiyle binek satışlarına destek olduğu
söylenebilir. Kampanyaların etkisiyle yüksek seyreden yılın son
çeyreğinin sektör için bu yıl zorlu geçeceğini düşünmekteyiz.
Ford Otosan (FROTO) (=) : Ford’un Eylül’de binek satışları 2.251
(y/y %-21,6 a/a %-15,98) adet olarak açıklandı. Bu segmentteki pazar
payı Eylül’de geçen yıla göre 1,7 puan azalarak, önceki ayın 0,6
altında %4,38 oldu. Hafif Ticari segmenti satışları ise Eylül’de 5.271
(y/y %0,2 a/a %6,8) adet olarak açıklandı. Eylül’de hafif ticaride
pazar payı geçen yılın 1,4 puan, önceki aya göre puan 4,6 puan
üzerinde %32,4 olarak gerçekleşmiştir. Eylül’de pazar payı ise geçen
yıla göre 1,6 puan gerilerken, önceki aya göre 0,5 puan artarak %11,1
oldu. Ford Otosan Eylül’de binek segmentte pazar kaybı yaşasa da
Şirket için karlılığı yüksek hafif ticarideki pazar kazanımını olumlu
buluyoruz. Ancak 3Ç16 döneminde yurtiçi satışlarının %24,7
gerilemesinin yanında Ford Motor’un stok politikası ve Ağustos ayı
içerisinde üretimin 2-3 haftalık bakım çalışmaları nedeniyle
durdurulmasının etkisiyle ihracat tarafında da yüksek bir performans
göremeyeceğimiz için finansal sonuçları açısından olumsuz olarak
değerlendiriyoruz.
Tofaş (TOASO) (=) : Eylül’de Tofaş’ın binek satışları 3.910 (y/y
%8,9 a/a %11,3) adet olarak gerçekleşti. Binek segmentindeki pazar
payı Eylül’de geçen yıla göre paralel, önceki aya göre 1,1 puan
artarak %7,6 oldu. Hafif ticari satışları ise Eylül’de 3.311 (y/y
%-14,1 a/a %-24,7) adet gerçekleşti. Bu segmentteki pazar payı geçen
yıla göre 2,4 puan, önceki aya göre 4,6 puan azalarak %20,4 oldu.
Eylül’de pazar payı ise geçen yılın 0,94 puan azalırken, önceki ayın
0,4 puan altında %11,7 oldu.
Tofaş’ın Eylül’de yurtiçi satışları %3,0 gerilese de üretiminden
satışlar %2 yükseliş gösterdi. Binek segmentte artan hacmi ve pazar
payı kazanımını yurtiçi karlılık açısından olumlu buluyoruz. 3Ç16’da
ise yurtiçi satışlar %11,5 düşmesine rağmen, üretiminden satışlar
sadece %4,0 geriledi. Bununla birlikte gelirlerin yaklaşık %70’ini
ihracat oluşturması nedeniyle Şirkete negatif etkisinin sınırlı
olacağı kanaatindeyiz.
Doğuş Otomotiv (DOAS) (=) : Doğuş Otomotiv’in binek satışları
Eylül’de 12.992 (y/y %18,8 a/a %-5,2) adet olarak açıklandı. Binek
pazar payı Eylül’de geçen yılın 2,1 puan üzerinde, önceki aya göre
paralel %25,3 oldu. Hafif ticari satışları ise 2.284 (y/y %-16,9 a/a
%-16,3) adet olarak açıklandı. Şirketin bu segmentteki pazar payı
geçen yıla göre 2,2 puan, önceki aya göre 1,5 puan gerileyerek %14,1
oldu. Eylül’de pazar payı ise geçen yılın 1,22 puan üzerinde, önceki
ayın 0,4 puan altında %22,6 oldu.
Doğuş Otomotiv’in satış adetleri Eylül’de geçen yıl yaşanan
emisyon problemleri haberlerinindüşük baz etkisiyle %11,6 oranında
yükselirken, 3Ç16’da ise aynı baz etkisi ile %12,2 düşüş kaydetti.
Sonuçların Şirketin tahminleri çerçevesinde gerçekleşmesi ve pazar
payını artırması nedeniyle hafif pozitif olarak değerlendiriyoruz.

Tekfen Holding (TKFEN) Tekfen İnşaat ve HMB konsorsiyumunun
yaklaşık 2,41 mlr ¬’luk sözleşme imzaladığını bildirdi (+)
Bağlı ortaklıklarından Tekfen İnşaat’in ile HMB - Hallesche
Mitteldeutsche Bau AG'nin Fransız Vinci Grubundan Entrepose
Contracting ile oluşturduğu Konsorsiyum, Mersin-Tarsus Bölgesinde
birbirine yakın iki sahada gerçekleştirilecek toplam 4 milyar metreküp
kapasiteli Yeraltı Doğalgaz Depolama Tesisleri'nin EPC
(Mühendislik-Tedarik-Yapım-İşletmeye Alma) esasıyla yapımı için
yatırım lisans sahibi işverenler olan Toren Doğalgaz Depolama ve
Madencilik ve Gaz Depo ve Madencilik firmaları ile toplam 2,41 mlr
Euro tutarında iki adet Sözleşme imzaladığını bildirdi.
Tekfen İnşaat ve HMB - Hallesche Mitteldeutsche Bau AG'nin konu
sözleşmelerdeki toplam payının 723 mn Euro olduğu belirtildi.
Yorum: Tekfen İnşaat’ın Katar’da son aldığı otoyol işi sonrası
kalan iş miktarı 3,9 mlr $ düzeyine yaklaşmıştı. Şirketin
konsorsiyumdaki payını bilmemekle birlikte kabaca kalan bakiye iş
miktarı %20’ye yakın artacak. Haberi olumlu değerlendirmekle birlikte,
haberin ardından güne %5’lik bir yükseliş ile başlayan hissenin,
kapanışta ise primlerini geri vererek yatay kapattığını hatırlatalım.
(=) Yapı Kredi Bankası (YKBNK): Unicredit, merkezi ve Doğu
Avrupa’daki bankacılık grubu faaliyetlerinin yeniden yapılandırılması
kapsamında yapılan bölünme ve birleşme işlemleri neticesinde
sermayesinin tamamına sahip olduğu Unicredit Bank Austria AG’nin
payları borsada işlem gören Yapı Kredi Bankası’nın hakim ortağı Koç
Finansal Hizmetler sermayesinde sahip olduğu %50 oranındaki payları
devraldığını açıkladı. BDDK’dan gerekli onayların alınmasını müteakip
30 Eylül 2016 tarihinde tamamlanan bu işlem sonucunda işlem öncesinde
Koç Finansal Hizmetler’de %50 dolaylı pay sahibi olan Unicredit, işlem
sonrasında Koç Finansal Hizmetler’de %50 oranında doğrudan pay sahibi
haline geldi. Bu işlem nedeniyle Unicredit’in, Yapı Kredi Bankası’nın
sermayesindeki dolaylı pay sahipliğinde herhangi bir değişim
olmamıştır. Yorum: Unicredit’in yeniden yapılandırılma kapsamında
gerçekleştirdiği bu işlemin banka hisse performansı üzerinde etkisinin
nötr olacağını düşünüyoruz."

Analizin tamamı için:

http://www.vakifyatirim.com.tr/files/news_101453.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey