Ziraat Yatırım Menkul Değerler Tarafından Hazırlanan Sabah
Stratejesi Analizi:
"Kar realizasyonlarının sınırlı kaldığı küresel borsalarda genel
olarak iyimser hava devam ediyor. Asya'da Çin, Japonya ve Güney
Kore'nin kapalı olduğu günde ABD vadelilerinde hafif de olsa
yükselişler gözleniyor. Dün ABD'de açıklanan enflasyon verisinin zayıf
gelmesi, olası teşvik paketinin yaratacağı enflasyonist beklentileri
en azından kısa vadeli olarak ötelemesi hisse piyasası için olumlu.
ABD on yıllık tahvil faizi de bu sabah %1,15'in altında. Geçen haftaki
kazançlarını bu hafta sert bir şekilde geri veren Dolar'daki hareket
de risk iştahı açısında olumlu ki zaten Dolar'ın yükseldiği ortamda da
risk algısında bozulma gözlenmedi. ABD vadelilerindeki görüntüye
paralel BIST100 endeksi de güne %0,3 civarında alıcılı bir görüntüyle
başlayabilir. Yukarı yönlü hareketlerinde 1.550 seviyesinin üzerinde
kapanış yapamayan endeks, bugün söz konusu seviyenin üzerinde kapanış
yapmayı deneyebilir.

MAKROEKONOMİ

ABD borsaları dün karışık bir seyirle kapanırken, Çin, Japonya ve
Güney Kore'deki tatillerle birlikte Asya'da bugün hacim zayıf. Emtia
fiyatlarındaki artışla birlikte son dönemde enflasyonun daha çok
konuşur hale geldiğini görüyoruz. Dün açıklanan ABD TÜFE verisi ise
zayıf gerçekleşerek ekonomik toparlanmaya yönelik zayıf bir mesaj
verdi ve pandeminin enflasyon üzerindeki olumsuz etkilerinin sürdüğünü
gösterdi. Veri ile birlikte ABD 10 yıllıkların faizi, %1,17'lerden
%1,12'lere gevşedi. ABD'de ocak ayına ilişkin TÜFE yıllık %1,4 artışla
%1,5 artış olan beklentilerin altında kalsa da piyasa katılımcıları
aşılanma süreciyle birlikte önümüzdeki süreçte kısıtlamaların
gevşetileceği ve harcamaların artacağı düşüncesiyle enflasyonun
artabileceğini fiyatlamayı kısmi sürdürüyor. Bu arada Almanya
koronavirüs kısıtlayıcı tedbirlerini 7 Mart'a kadar uzattı.
Dün ECB Başkanı Lagarde ve Fed Başkanı Powell'ın konuşmaları takip
edildi. Lagarde, son zamanların popüler konusu olan bitcoin meselesine
değinerek yakın gelecekte bitcoin'in para birimi olacağını ve merkez
bankalarının da rezerv para olarak tutacağını düşünmediğini belirtti.
Daha önce de Bitcoin meselesine temkinli yaklaşmış ve düzenleme
gerektiğini belirtmişti. Lagarde daha önceki konuşmalarına benzer
şekilde mali teşviklerin en azından 2021 yılı boyunca devam etmesi
gerektiğinin belki de bu sürenin uzayabileceğinin altını çizerken,
PEPP'in büyüklüğünün artabileceğini belirtti. Enflasyon konusunda da
endişeli olmadığını ve salgın öncesi seviyelere yakınsamanın 2023
yılını bulacağını belirtti.
Powell da istihdam piyasasındaki zayıf durumu gerekçe göstererek
Lagarde'a benzer şekilde mali desteklerin gerekliğine vurgu yaparken
enflasyon konusunda endişe edilmemesi gerektiğinin bir kez daha altını
çizdi. Para politikasının destekleyici olmayı sürdüreceğini ve varlık
alımlarının da ekonomide iyileşme görülene kadar devam edeceğini
belirtti. Toparlanmanın aşılanmaya bağlı olduğunu fakat aşılanma
sürecinin yavaş sürmesinin bu durum için aşağı yönlü risk
oluşturduğunu vurguladı.
Yurt dışı tarafta bugün veri takvimine bakıldığında,
ABD tarafında, TSİ 16.30'da 6 Şubat haftasına ilişkin yeni
işsizlik maaşı başvuruları verisi takip edilecek. 30 Ocak haftasında
yeni işsizlik maaşı başvuruları 33 bin kişi azalışla 779 bin kişi
seviyesine gerilemiş, böylece kasım ayından bu yana en düşük seviyede
gerçekleşmişti ve son 3 haftadır düşüşünü sürdürerek istihdam
kayıplarının sınırlı da olsa azalmaya başladığını göstermişti. Ancak
son 3 haftada her ne kadar düşüş sergilese de yeni işsizlik maaşı
başvuruları salgın öncesindeki 200 bin civarındaki seviyelerin oldukça
üzerindeki seyrini sürdürüyor. 6 Şubat haftasında yeni işsizlik maaşı
başvurularının 757 bin kişi seviyesinde gerçekleşmesi bekleniyor.
Asya tarafında ise, bugün Japonya piyasaları Ulusal Kurtuluş Günü
tatili nedeniyle tüm gün kapalı olacakken, Çin piyasaları ise Yeni Yıl
(Bahar Festivali) tatili nedeniyle 1 hafta süreyle kapalı olacak.
Yurt içinde TCMB, DTH, rezerv ve menkul kıymet istatistiklerini
paylaşacak.
Yurt içi yerleşiklerin dolarizasyon hareketine BDDK'nın
yayınladığı günlük verilerden de bakıyoruz ve 5 Şubat haftasında
toplam DTH miktarı yaklaşık 2,36 milyar USD azaldı. Bu kapsamda,
toplam DTH'ta son iki haftadır bireysel ve kurumsal DTH'lardaki
düşüşlerin desteğiyle önemli tutarda azalış görmekteyiz. Bir önceki
haftadaki 0,15 milyar USD azalış sonrası, bireysel DTH 1,50 milyar USD
azaldı. Kurumsal DTH ise bir önceki haftadaki 0,49 milyar USD azalış
sonrası, 0,86 milyar USD azaldı. Toplam YP mevduatın toplam mevduat
içerisindeki oranı (dolarizasyon oranı) ise %55,1 seviyesinden %54
seviyesine geriledi. Kredilerde ise haftalık bazda azalış görmekteyiz.
TL kredilerde haftalık %0,05 azalış, YP kredilerde haftalık %0,57
azalış, toplam kredilerde ise kur etkisinden arındırılmış olarak
haftalık %0,23 azalış görmekteyiz.
TCMB rezervleri geçen hafta neredeyse yatay seyretti. TCMB
Analitik Bilanço verisine göre 5 Şubat haftasında TCMB dış varlıkları
yatay seyretti. Bunun neticesinde toplam rezervin 95,5 milyar USD
seviyesinde sabit kaldığını tahmin ediyoruz. Bankaların TCMB'de
tuttukları döviz mevduatı ise haftalık bazda 0,3 milyar USD azaldı.
Toplam rezervdeki değişimden bankaların TCMB'de tuttukları döviz
mevduatı çıkardığımızda net rezervdeki değişime yaklaşık ulaşıyoruz.
Buna göre net uluslararası rezervin 13,8 milyar USD seviyesinden 14,1
milyar USD seviyesine yükseldiğini öngörmekteyiz.
Ekim-Kasım-Aralık aylarını içeren kasım dönemi mevsimsellikten
arındırılmış işsizlik oranı %12,9 seviyesinde yatay seyretti ve iş
gücüne katılım oranı ve istihdam oranında sınırlı gerileme görüldü.
Arındırılmamış işsizlik oranı %12,7 seviyesinden %12,9 seviyesine
sınırlı yükselirken, iş gücüne katılım oranı ve istihdam oranı aylık
%0,7 geriledi. Kasım döneminde de istihdamda azalma kısıtlamaların
yoğun olduğu aralık ayının veri setine girmesiyle devam etmekte. Ekim
ayındaki duruma benzer şekilde tarım kaynaklı istihdam kayıpları
dikkat çekmekte ve toplam istihdam kaybı artış hızı artarak aylık 260
bin kişiden 381 bin kişiye çıktı. Yıllık bazda da istihdam, salgının
getirdiği koşullarla 1,1 milyon kişi azaldı. Hizmet sektöründe
salgının etkisiyle 751 bin, sanayi sektöründe 93 bin, tarımda ise 361
bin kişi istihdam kaybı oldu, yalnızca inşaat sektörü yıl boyunca
artan konut satışlarının etkisiyle yıllık bazda istihdama olumlu katkı
yaptı.
Sanayi sektörü istihdamındaki artış dikkat çekici ve istihdama
katkı sağlamaya devam etmekte. Ocak ayı imalat PMI raporunda
üretimdeki artışla firmaların istihdamını artırdığı ve istihdam artış
hızının Aralık 2017'den beri en yüksek oranda olduğu tespiti yer
almaktaydı.Bu açıdan aralık döneminde sanayi istihdamı artış hızında
artış görmemiz olası. TCMB de ekonomik faaliyetin hızlı seyrettiğini
fakat sıkılaşmanın etkilerini yakında görebileceğimizi vurgulamakta.
Orta vadede sanayi üretiminin istihdama katkısı finansal koşullardaki
sıkılaşmaya bağlı olacaktır.
Salgının en belirgin etkisini hizmet sektörü istihdamında
görüyoruz. Salgınla birlikte arındırılmış verilere göre mart ve nisan
döneminde 1,3 milyonu aşkın istihdam kaybına uğrayan hizmet sektöründe
ekim döneminde olduğu gibi istidamda azalma devam etmekte. Bu dönem de
hizmet istihdamı alınan kamu sağlığını korumaya yönelik tedbirlerin
etkisiyle azaldı. Kısıtlamaların ocak ayında da sürdüğü göz önüne
alınırsa aralık döneminde hizmet istihdamı belirgin azalacaktır.
Aşılama sürecinin ve kısıtlamaların ne kadar süreceği de hizmet
istihdamının seyrinde belirleyici olacaktır.
İnşaat istihdamındaki artış trendi yerini azalışa bırakmakta.
Mayıs sonrası düşük faizlerle artan konut satışları inşaat sektörü
istihdamına güçlü katkı sunmuştu fakat son aylarda konut satışlarının
belirgin yavaşlaması ile istihdamdaki artış yavaşlama eğilimine
girmişti. Bu ay ise nisan sonrası ilk kez aylık bazda istihdamda
azalma görmekteyiz. Finansal koşullardaki sıkılaşmanın devam etmesi
konut satışlarındaki güçlü yükselişin hız kesmesini sağlıyor, bu da
inşaat istihdamına aşağı yönlü risk oluşturmaya devam etmekte.

ŞİRKET HABERLERİ

Ford Otosan (FROTO, Pozitif): Ford Otosan'ın 2020 yılı son çeyrek
net dönem karı 1.927mn TL ile hem bizim beklentimiz olan 1.532mn
TL'nin hem de piyasa beklentisi olan 1.492mn TL'nin üzerinde
gerçekleşmiş ve iyi bir görüntü sergilemiştir. Tahminimizdeki sapmada
beklentimizden yüksek gerçekleşen satış gelirleri ile brüt kar marjı
etkili olmuştur. Ford Otosan'ın 4Ç2019'deki net dönem karı 616,8mn TL
idi. Şirketin satış gelirleri 4. çeyrekte bir önceki yılın aynı
dönemine göre %82,2 oranında artmış ve 20.961mn TL olmuştur. Satış
gelirlerindeki artışın 48 puanı yurtdışı satış gelirlerindeki %61'lik
yükselişten kaynaklanmıştır. Yurtiçi satışlar 2019'un aynı çeyreğine
göre adetsel bazda %92 artarken, yurtdışı satışlar ise adetsel bazda
%12 artış kaydetmiştir. Satışların maliyeti ise aynı dönemde %75,6
oranında artmıştır. Buna bağlı olarak brüt kar %142,3 artışla 2.787mn
TL'ye yükselirken, brüt kar marjı 3,3 puan artışla %13,3 olarak
gerçekleşmiştir. Operasyonel giderler ise geçen senenin aynı dönemine
göre %81,7 artmış ve 707,9mn TL olmuştur. Diğer faaliyetlerden net
35,5mn TL gider kaydedilmiştir. Bunlara bağlı olarak faaliyet karı
%141,4 artışla 2.044mn TL'ye yükselmiştir. Faaliyet kar marjı da 2,4
puan artışla %9,8 olmuştur. Diğer faaliyet gelirleri hariç FAVÖK %138
artışla 975mn TL olurken, FAVÖK marjı 2,6 puan artışla %11,1'e
yükselmiştir. Finansman tarafında net 242,9mn TL gider kaydedilmiştir.
4Ç2019'daki finansman gideri 188,7mn TL idi. Şirket 4Ç2020'de çeyrekte
126,8mn TL'lik vergi geliri yazmıştır. 4Ç2019'da 41,7mn TL vergi
gideri kaydedilmişti. Bu gelişmeler neticesinde 4Ç2020 net dönem karı
4Ç2019'a göre %212,5 artış kaydetmiştir. Net kar marjı da 3,8 puanlık
artışla %9,2 olarak hesaplanmaktadır.
4. çeyrek karıyla birlikte şirketin 2020 yılı net dönem karı
2019'a göre %114,1 artışla 4.195mn TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
2020 sonuçlarının ardından şirket 2021 yılı beklentilerini de
açıklamıştır. Ford Otosan 2021 yılında ihracat artışı beklentisine
paralel üretimde %19-25 arasında artış olabileceğini öngörmektedir.
Özet tablo aşağıda yer almaktadır.
Türk Traktör (TTRAK, Pozitif): Şirket'in 4Ç2020'deki net dönem
karı bir önceki yılın aynı dönemine göre 347,7mn TL artarak 416mn
TL'ye yükselmiştir. Piyasa beklentisi şirketin son çeyrekte 365mn TL
net dönem karı açıklaması yönündeydi. Satış gelirleri 4Ç2020'de bir
önceki yılın aynı dönemine göre %125,3 oranında artan şirketin, brüt
karı ise aynı dönemler itibariyle %203,7 oranında artarak 565mn TL
olmuştur. Brüt kar marjı ise 6 puan yükselişle %23,1'i göstermiştir.
Operasyonel giderleri %44,8 oranında artan şirket, 8,7mn TL diğer
faaliyet geliri yazmış ve 446,3mn TL esas faaliyet karı kaydetmiştir.
Faaliyet kar marjı 8,3 puan artışla %18,3 olmuştur. Türk Traktör'ün
4Ç2020 FAVÖK'ü 468mn TL ile 4Ç2019'un 339mn TL üzerinde
gerçekleşmiştir. Diğer taraftan FAVÖK marjı 7,3 puan iyileşmeyle %19,2
olmuştur. Finansman gelirleri 12mn TL'yi göstermiştir. 4Ç2019'daki
finansman giderleri 39,9mn TL idi. Şirketin yılın 4. çeyreğindeki net
kar marjı 10,7 puan artarak %17'ye yükselmiştir.
4. çeyrek kar rakamıyla birlikte, 2020 yılı net dönem karı 776,4mn
TL'ye ulaşmıştır. 2019'da 111,9mn TL net dönem karı kaydedilmişti.
Türk Traktör 2021 yılı Türkiye traktör pazarını 53-59bin adet
(2020 48,3bin adet) aralığında beklemektedir. İç piyasaya toplam
traktör satış adet beklentisi ise 26-29,5bin adet (2020 22,4bin adet)
aralığındadır. Ayrıca, 2021 yılı ihraç traktör satış beklentisi
13,5-15bin adet (2020 12,5bin adet) aralığında öngörülmektedir. Diğer
taraftan sene sonu yatırım harcaması beklentisi 250-320mn TL (2020
135mn TL) arasındadır.
Türk Traktör ayrıca hisse başına 15,9268489TL brüt kar payı
dağıtımını genel kurula teklif etme kararı almıştır. Planlanan kar
payı hak kullanım tarihi 25.03.2021 olup, dünkü hisse kapanışına göre
kar payı verimi %8,9 olarak hesaplanmıştır.
Aksigorta (AKGRT, Pozitif): Şirket'in 2021 Ocak ayındaki toplam
prim üretimi bir önceki yılın aynı ayına göre %18 oranında artarak
576,9mn TL'ye yükselmiştir. Kara araçları sorumluluk hariç toplam
üretim ise aynı dönemler itibarıyla %17 oranında artarak 410,7mn TL
olmuştur. Prim üretiminde yüksek paya sahip kara araçları (kasko) ile
yangın ve doğal afetlerde prim üretim artışı sırasıyla %46 ve %21
oranında gerçekleşmiş ve yine sırasıyla 114,8mn TL ve 115,7mn TL
olarak gerçeklemiştir. Hastalık / Sağlık branşındaki prim üretimi ise
56,8mn TL gerçekleşerek yıllık %38 oranında düşüş kaydetmiştir.

SEKTÖR HABERLERİ

İnşaat: Türkiye İstatistik Kurumu (TÜİK) inşaat maliyetlerinin
aralık ayında yüzde 2,68 arttığını, 2020'deki yıllık artışın yüzde
25,02 olduğunu açıkladı. TÜİK'e göre, 2020 aralık ayında önceki yılın
aynı ayına göre yıllık bazda malzeme endeksindeki artış yüzde 30,34
olurken, işçilik endeksindeki artış yüzde 13,74'te kaldı. Kaynak: Dünya

DİĞER ŞİRKET HABERLERİ

Kontrolmatik (KONTR): Şirketin ENKA İnşaat ve Sanayi A.Ş. ye ait
Gürcistan'da yer alan Upper Namakvhani Hidroelektrik Santrali ve Lower
Namakvhani Hidroelektrik Santrali olmak üzere toplamda 434 MW
büyüklüğündeki Namakvhani Hidroelektrik Santral Projesi kapsamında
220kV Indoor GIS Sistemi Temini tasarım, imalat, mühendislik
hizmetleri, fabrika testlerinin yapılması, sistemin sahaya teslimi,
montaj süpervizörlük hizmeti, sistemin yüksek gerilim testlerinin
yapılması işleri için vermiş olduğu vergiler hariç 4mn USD tutarındaki
teklife ilişkin sözleşme görüşmelerine başlandığı kamuoyuna
duyurulmuştu. Söz konusu sözleşme vergiler hariç 4mn USD bedelle
10.02.2021 tarihi itibariyle imzalanmıştır.
Kron Telekomünikasyon (KRONT): Şirket ile Turkcell arasında
Kron'un Quality Assurance, Marta AAA ve RTNI (CG Logger) yazılım
ürünlerini kapsayan 3 yıllık bir anlaşma imzalanmıştır. Anlaşmanın
toplam bedeli 30,3mn TL ve 330bin USD + KDV'dir.

FAİZ PİYASALARI

Çarşamba günü ağırlıklı ortalama fonlama maliyeti %17 seviyesinde
değişmeyerek yatay seyretti. TCMB toplamda piyasayı 281 milyar TL ile
haftalık repo ihalelerinden karşılanacak şekilde fonladı ve tüm
fonlama hatfalık repo ihaleleriyle sağlandı. TCMB sadeleşme
politikasıyla uyumlu olarak çarşamba günü 51 milyar TL (%17'den, 7 gün
vadeli) haftalık repo ihalesi açtı. Sadeleşme politikası ile uyumlu
olarak diğer kanallardan fonlama yapılmadı.
ABD 10 yıllık hazine tahvillerinin faizi dün güne %1,16
seviyelerinden başlarken, gün içerisinde %1,12-%1,17 bandında
hareketin ardından, %1,14 seviyesinden günü kapattı.
Yurt içi tahvil piyasasında, dün verim eğrisinde faizlerde kısa
vadeli tarafta yatay seyir görülürken, orta ve uzun vadeli tarafta ise
sınırlı düşüşler gözlendi. Bu kapsamda, günlük bazda kısa vadeli
tarafta faizler yatay seyrederken, orta ve uzun vadeli tarafta ise
faizlerde 10 baz puana varan düşüşler görüldü. "

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******



Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey