TEB Yatırım ( http://www.tebyatirim.com.tr ) Tarafından Hazırlanan
Analiz:
"Dünya Gazetesinde çıkan bir habere göre otomotivde vergi artışı
için yasa hazırlanıyor. Henüz segment veya oranlarla ilgili bir bilgi
bulunmuyor. Potansiyel olarak tüm otomotiv hisseleri için olumsuz
değerlendiriyoruz.
Ayrıca, ABD’nin otomotiv ithalatına gümrük vergisi uygulaması
gündemde. Tofaş’ın ABD’ye ihracatı toplam ihracatının %4.7’sini,
toplam satışların ise %3.2’sini oluşturmaktadır. Tofaş için hafif
olumsuz.
Akif Daşıran / Araştırma

https://www.dunya.com/sektorler/otomotiv/otomobil-ve-motosiklette-vergi-soku-haberi-405797

250 cc'ye kadar olan motosikletlerde yüzde 8 olan ÖTV oranının
yeniden yüzde 22'ye çıkarıldığı iddia ediliyor. Otomotivde vergi
artışının daha büyük bir oranda olduğu iddia ediliyor.
ÖTV artışının sadece motosiklette değil otomotiv ve bir çok ürünü
kapsadığı belirtiliyor.
Otomotiv Distribütörleri Derneği (ODD) yetkilileri bu konuda kesin bir
açıklama yapmak için yarın (Pazartesi) yapılacak toplantıyı bekliyor.
Torba yasadaki değişikliğin, teknik bir konu olduğu, henüz bu
oranların hayata geçip geçmeyeceğinin net olmadığı belirtiliyor.

https://www.sabah.com.tr/ekonomi/2018/03/05/trumptan-abye-otomobil-vergisi-tehdidi

ABD, çelik ve alüminyum ihracatına getirdiği yeni vergilere tepki
gösteren AB ülkelerine, şimdi de Avrupa'dan ihraç edilen otomobillere
ek vergi getirmeyi dillendirmeye başladı.

Sigorta sektörü (Övünç Gürsoy)

Trafik sigortalarında sigorta şirketlerinin araçlardaki değer
kaybı için ödeyecekleri en yüksek limit kaza başına 5.400TL idi. Limit
uygulamasını Danıştay durdurdu. Bu durumda daha fazla tazminat için
sürücüler mahkemelere başvurabilir ve geriye dönük birçok kaza için de
başvuru yapılabilir. Sigorta şirketleri için olumsuz bir gelişme
olarak değerlendiriyoruz.
Aksigorta’nın pazar payı Ocak 2018 itibariyle trafik sigortasında
%9’a yükseldi, geçen sene Ocak %2 idi. Sonuç olarak bu karar karlılık
tarafında baskı yaratabilir. Aksigorta için OLUMSUZ.

Erdem Kaylı --- ENKAI

ENKAI 4.Çeyrekte 589 milyon TL net kar elde ederken bizim
beklentimiz olan 695 milyon TL ve konsensus rakamı olan 637 milyon
TL’nin altındadır. Net kardaki sapmanın ana sebebi sabit getirili
finansal yatırımlardan yazılan zarardır. Operasyonel performans ise
piyasa beklentisinin %17 üstünde gerçekleşmiştir.
Özellikle taahhüt kısmındaki karlılığın yüksek olması nedeniyle
hissede açılışın kısmen olumlu olmasını bekliyoruz.


ENKAI 4Ç16 3Ç17 4Ç17 ------- Değişim ----- TEB
4Ç17T Konsensus 4Ç17T
(TRY m) (TRY m) (TRY m) (y-y %) (ç-ç %) (TRY m) (TRY m)
Revenues 2,654 2,971 2,647 0% -11% 3,645 3,149
EBITDA 676 688 818 21% 19% 840 699
EBITDA margin 25.5% 23.2% 30.9% 5.4% 7.7% 23.0% 22.2%
Net Profit 391 626 589 51% -6% 695 637

ULKER ve BIMAS için hafif olumsuz: Mısır’a satışlar ULKER
cirosunun yaklaşık %3’ünü oluşturmaktadır.

https://www.dunya.com/gundem/misirda-turk-urunlerine-boykot-cagrisi-haberi-405799

Mısır’da sosyal medyada başlayan ve Kahire yönetiminin de
desteklediği Türk ürünlerine karşı boykot hızla artıyor.
Mısır’da yaşanan darbe ile birlikte siyasi ilişkilerin 5 yıl önce
kopma noktasına geldiği Mısır ile ekonomik ilişkiler son birkaç aydır
sessiz sedasız iyileşme sürecindeydi. Mısır Ticaret, Sanayi ve Tarım
Odaları Federasyonu Başkanı Ahmet Al Wakil’in davetlisi olarak
Kahire’ye giden Türkiye Odalar ve Borsalar Birliği (TOBB) Heyeti’nin
ilk kez düzenlenen Mısır-Türkiye İş Forumu’na katılmasıyla birlikte
normalleşme sürecinin başlayacağı gündemdeydi. Ancak önceki gün
Mısır’da sosyal medyada başlayan Türk ürünlerine karşı boykot hızla
artıyor. Sivil bir kampanya olan bu boykotun Kahire yönetimi
tarafından desteklendiği iddia ediliyor.

Gaz anlaşmasına tepkiyle başladı

Ülkenin önde gelen medya kuruluşlarında da hızla artan boykotun
aniden başlamasının sebebi ise bilinmiyor. Hatırlanacağı üzere TOBB
ziyaretinin ardından geçtiğimiz ay 75 Mısırlı işadamı Türkiye’ye
gelmiş ve 130 milyon dolarlık anlaşma imzalamıştı. Boykotun Dışişleri
Bakanı Mevlüt Çavuşoğlu’nun Mısır’la Güney Kıbrıs yönetimi arasında
Akdeniz’deki petrol ve doğalgaz yataklarına dair imzalanan anlaşmanın
kabul edilemeyeceğini söylemesinin ardından başlaması dikkat çekiyor.
2008’de 2.3 milyar dolar olan iki ülke arasındaki ticaret 2012’de
5 milyar doları aşmıştı. Geçen yıl ise bu rakam 3.9 milyar dolar
olarak kayıtlara geçmişti.
Akif Daşıran / Araştırma

Erdem Kaylı - THYAO

THYAO 4.Çeyrek net kar beklentimiz 337 milyon TL iken konsensus
net kar beklentisi 304 milyon TL seviyesindedir. Sonuçlar yarın sabah
seans öncesi açıklanacaktır.

Erdem Kaylı - PGSUS

PGSUS 4.Çeyrek zarar beklentimiz 28 milyon TL iken konsensus zarar
beklentisi 36 milyon TL seviyesindedir. Sonuçlar yarın sabah seans
öncesi açıklanacaktır.

Şeker fiyatları: ULKER - CCOLA

http://www.sozcu.com.tr/2018/ekonomi/cargillin-yazdigi-ozellestirme-raporuna-sozcu-ulasti-2257351/

... Cargill'in Ocak 2018'de yayımladığı kritik rapor ortaya çıktı.
Raporunda kotaların kaldırılmasını, şeker fabrikalarının
özelleştirilmesini ve kamunun yapacağı her türlü çalışmaya paydaş
olarak katılmayı isteyen Cargill'e göre, özelleştirme halinde Türkiye
daha hızlı büyüyecek, üretim, istihdam ve ihracat artacak, hükümet de
daha fazla vergi toplayacak. Aynı raporda özelleştirme halinde, halen
yüzde 10'la sınırlanan NBŞ üretiminin yüzde 50'lere yaklaşacağı da
itiraf edildi...
** Bu modelde kota rejiminin bütünüyle kaldırılması ve kamu
sermayeli Türkşeker'in elinde bulunan şeker fabrikalarının
özelleştirilerek devletin bu alandan bütünüyle çıkması sonucunda
ortaya çıkacak ekonomik gelişmeler ele alınmaktadır.
** Özelleştirme ekonominin büyüme performansı üzerinde pozitif bir
etki yapacak, 2023 yılına kadar 32.7 milyar liralık reel büyüme
etkisi, yüzde 0.1 ila 0.04 puan arasında bir reel büyüme hızı artışı
sağlayacaktır.
** Özelleştirme sonrası verimlilik artışının da etkisiyle 2023
yılına kadar toplam 184 bin 513 kişilik ilave istihdam artışı
olacaktır.
**Bu dönüşümün ihracat katkısı 4 milyar dolar, kamuya vergi artışı
sayesinde sağlayacağı ilave kaynak 1.8 milyar lira olacaktır.
** Kotaların kaldırılması ve özelleştirme halinde şekerin kilogram
fiyatı 3.3 liradan 2023 yılında 2.1 liraya düşecektir.
Akif Dasiran / Equity Research.com.tr

According to a local daily
( http://www.milligazete.com.tr/haber/1496566/zehir-gibi-rapor-tarihi-rapora-milli-gazete-ulasti ) the Ministry of Health prepared a report on SBS (Starch based sugar)
with a recommendation to cut SBS quotas to zero (from 10% of total
sugar consumption) in Turkey.
SBS is mostly used in F&B industry due to its 15% lower cost
compared to beet sugar.
ULKER and CCOLA are the usual suspects to be affected on any
changes in sugar prices. ULKER and CCOLA underperformed BIST-100 by
2.4% and 6.5% since 30 January.
Below we analyzed the potential impact of regulatory changes in
sugar production and procurements.
In our analysis, we assume that SBS is totally forbidden in
Turkey and SBS procurements to be shifted to beet sugar. We assume no
additional price hike for beet sugar.
In such case, we estimate that EBITDA margins of ULKER and CCOLA
may decline by meager 14bps for each. Therefore, we estimate that
valuation impact of such regulation would be negligible for both
stocks.
CCOLA: We estimate that sweeteners account for 22% of CCOLA’s
cash costs. Switching to beet sugar from SBS may increase sweetener
costs by 1.5% in Turkey. Turkey account for c.50% of CCI’s total
sales. Thus, we estimate that such a regulation may affect EBITDA
margin by 14bps.
ULKER: We estimate that sweetener costs account for 13% of
ULKER’s cash costs. Switching to beet sugar from SBS may increase
sweetener costs by 1.5% in Turkey. Turkey account for c.84% of total
production capacity. Thus we estimate that such a regulation may
affect EBITDA margin by 14bps."

*******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey