Halk Yatırım Başekonomist Banu Kıvcı Tokalı Tarafından
Hazırlanan Analiz:
"4Ç19 Finansal Sonuçlar – Sınırlı Pozitif
Beklentilerin oldukça üzerinde net kar. Türk Hava Yolları yılın
son çeyreğinde, beklentimiz olan 1.021 milyon TL’nin ve ortalama
piyasa beklentisi olan 1.281 milyon TL’nin oldukça üzerinde, geçen
yılın aynı döneminde kaydedilen 38 milyon TL net zararın aksine 1.948
milyon TL net kar açıkladı. Beklentimizin üzerinde gerçekleşen
operasyonel kar ve faaliyet dışı gelirler, beklentimizin üzerinde
gelen net karda etkili oldu.
Satış gelirleri beklentiler ile uyumlu. Son çeyrekte net satış
gelirleri, beklentimiz ve ortalama piyasa beklentisi ile uyumlu yıllık
bazda %15,0 artış ile 18.967 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. Yılın
son çeyreğinde toplam yolcu gelirleri dolar bazında %10,4, TL bazında
yıllık %15,5 artış gösterdi. Toplam kargo gelirleri ise dolar bazında
%2,6, TL bazında %7,8 artış kaydederek 2,7 milyar TL seviyesine
yükseldi. AKK başına birim yolcu geliri yıllık %2,8 artarken, kargo
dahil birim gelir yıllık bazda %0,3 artış kaydetti.
Beklentilerin üzerinde gelen operasyonel karlılık. FAVÖK yılın son
çeyreğinde, beklentimizin %11,8, ortalama piyasa beklentisinin %8,0
üzerinde 3.092 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. Bu doğrultuda FAVÖK
marjı da %16,3 seviyesinde gerçekleşti. AKK başına birim gider yıllık
bazda %1,9 gerilerken, yakıt hariç birim gider yıllık %1,0 artış
kaydetti. AKK başına birim yakıt gideri yıllık %7,8 azalış
kaydederken, personel gideri yıllık %6,7 azalış gösterdi.
Tazminat gelirleri net karı destekledi. Operasyonel olmayan
tarafta ise, 737 Max uçaklarıyla ilgili maruz kaldığı kayıplar
kaynaklı Boeing’ten aldığı tazminatın da etkisiyle geçen yılın aynı
dönemine kıyasla 952 milyon TL artış göstererek 1.165 milyon TL
seviyesinde gerçekleşen diğer faaliyetlerden gelirler net karı
destekledi.
Sonuçların hisse performansına sınırlı pozitif yansıyacağını
düşünüyoruz. Beklentilerin üzerinde gelen sonuçları olumlu olarak
değerlendiriyoruz. Ancak, koronavirüs kaynaklı endişelerin sektör
hisseleri üzerinde oluşturduğu baskıdan dolayı finansal sonuçların
hisse performansına etkisinin sınırlı kalabileceğini düşünüyoruz.
Mevcut durumda THYAO için 12 aylık hedef fiyatımız 17,00 TL ve
tavsiyemiz TUT yönünde. Ancak, şirketin bugün düzenleyeceği
telekonferans sonrasında tahminlerimizi ve hedef fiyatımızı gözden
geçirip güncelleme notu paylaşıyor olacağız."

Analizin tamamı için:

https://www.halkyatirim.com.tr/pdf/2020/3/9628_THYAO4Ç19.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve