Gedik Yatırım Tarafından Hazırlanan Analiz:
"Turkcell(TCELL)
Öneri: Al
Son Kapanış: 16,12
Hedef Fiyat: 19,91
Potansiyel Getiri: %24 Bülteni İndir

3Ç20 Finansal Sonuçları

Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2020/09 dönemine aittir.
Bu sonuçlar itibariyle şirketin:
Net satışları 3. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %10,7 artış
göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %18,1 artışla 7.5 milyar
TL olmuştur. 2020 yılının ilk 9 ayında geçen yılın aynı dönemine göre
net satışları %17,2 artışla 20.6 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
FAVÖK'ü 3. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %17,5 artış
göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre % 16,3 artışla 3.4
milyar TL olmuştur. 2020 yılının ilk 9 ayında geçen yılın aynı
dönemine göre %18,0 artışla 9.3 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
FAVÖK marjı 3. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre 265 baz puan artış
göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre 69 baz puan düşüşle
%46,2 olmuştur. 2020 yılının ilk 9 ayında geçen yılın aynı dönemine
göre 30 baz puan artışla %45,1 seviyesinde gerçekleşmiştir.
Net karı 3. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %42,15 artış
göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %51,1 artışla 1.2 milyar
TL olmuştur. 2020 yılının ilk 9 ayında geçen yılın aynı dönemine göre
net karı % 17,8 artışla 2.9 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
Net borcu 3. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %3,3 artışla 8.6
milyar TL olmuştur.

Sonuç:
Şirket, 3Ç20'de 7.451 mn TL satış geliri (kons: 7.406 mn TL-Gedik:
7.390 mn TL), 3.395 mn TL FAVÖK (kons: 3.196 mn TL-Gedik: 3.186 mn TL)
ve 1.211 mn TL net kar (kons: 1.051 mn TL-Gedik: 1.158 mn TL)
açıklamıştır. Şirketin operasyonel ve net kar performansı piyasanın ve
bizim beklentilerimizin üzerinde açıklanmıştır. Abone başı gelir
(ARPU) performansı ve yıllık %51 yükseliş gösteren güçlü data
kullanımı satış gelirlerinin artışına neden olarak finansallara destek
olmuştur. 3Ç20'de 307 bin faturalı abone kazanımı olurken, ARPU yıllık
%13 artışla 48,2 milyon TL'ye yükselmiştir. Fiber tarafta 45 bin yeni
abone kazanımı ile 9A20'de 144 bin aboneye ulaşılırken, sabit segment
ARPU yıllık %11 büyüme göstermiştir. Böylelikle toplamda gelirlerin
%87'ini oluşturan Türkiye gelirleri %18, %9'unu oluşturan uluslararası
gelirler %9 artış kaydetmiştir. Finans ve spor bahis faaliyetlerinin
negatif etkisiyle gelirlerin %4'ünü oluşturan diğer iştirak gelirleri
344 milyon TL'ye gerilemiştir. Finans ve spor bahis faaliyetlerini
hariç tuttuğumuzda şirketin konsolide gelirleri yıllık %19 artış
göstermiştir. Güçlü gelir artışı FAVÖK'ü desteklerken, ekipman satış
giderleriyle yükselen maliyetler, düşük genel ofis giderleri, seyahat
harcamaları ve satış&pazarlama giderleri ile telafi edilmiştir. Düşük
faiz giderleri ve hedge işlemleri sonrası net finansal giderler 521
milyon TL'den 294 milyon TL'ye gerilemiştir. Şirketin nakit akışı da
gelişim göstermiş olup, 3Ç20'de 1 milyar TL ile 9A20'de 2,6 milyar TL
olmuştur. TL'daki değer kaybı kaynaklı şirketin konsolide net borcu
hafif artış kaydetmiştir. Şirket 2020 beklentilerini yukarı yönlü
revize etmiştir. Buna göre, gelir büyümesi beklentisi %14-%15 (önceki:
%10-12), FAVÖK marjı hedefi % 41-%42 (önceki: %40-42), ve operasyonel
yatırım harcamalarının gelire oranı beklentisi ise ~%19'dır (önceki:
%17-19). Güçlü 9A20 performansı sonrası şirketin yıl sonu
beklentilerine ulaşabileceğini düşünüyoruz. Hisse 2020 yılı
beklentilerine göre 3,6x FD/FAVÖK ve 9,6x F/K ile işlem görmektedir.
Şirketin finansal sonuçlarının hisse üzerindeki etkisini sınırlı
pozitif olarak değerlendiriyoruz."

http://e.gedik.com/click/558ef42bb2e74e1cb0392b47/5fa8f0a4b94ba300011de036/558ef288b2e74e1cb038f94c/5fa8f0b3aa2f12000182e338


******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey