Halk Yatırım, Şişe Cam için 3,80 TL hedef fiyat ile 'TUT'
tavsiyesini korudu.
Halk Yatırım ( www.halkyatirim.com.tr ) konu ile ilgili raporunda
şu değerlendirmelere yer verdi:
"Şişe Cam, 2016 yılının üçüncü çeyreğinde bizim beklentimiz olan
184 milyon TL’nin %11,8 altında 162,3 milyon TL net kar açıkladı.
Geçtiğimiz yıl üçüncü çeyrekte 32,2 milyon TL’lik net finansman
gelirinin bu çeyrekte 33,8 milyon TL net finansman giderine
dönüşmesinin yanı sıra, artan efektif vergi oranı net karın
beklentilerin altında kalmasında etkili oldu. Geçtiğimiz yıl üçüncü
çeyrekte kaydedilen 25 milyon TL’lik ertelenmiş vergi geliri bu
çeyrekte 12 milyon TL’ye geriledi.
Net satış gelirleri piyasa beklentisi ve bizim tahminimiz ile
uyumlu gerçekleşti
Net satış gelirleri bizim beklentimiz olan 2,08 milyar TL ile
uyumlu yıllık bazda %1,7 artışla, 2,05 milyar TL seviyesinde
gerçekleşti. Şişe Cam’ın yurt içi satışları yılın üçüncü çeyreğinde
yıllık bazda %2,4 artışla toplam satışların %66’sını oluştururken,
toplam satışların %13’ünü oluşturan Rusya satışları %25,1, %21’ini
oluşturan Avrupa satışları ise %17,8 artış gösterdi. Gelirlerin
segmentlere göre dağılımına baktığımızda ise, 3Ç16’da düz cam
gelirleri %15, cam ev eşyası %7, cam ambalaj %17, kimyasallar grubu
ise %14 artış gösterdi.
Üçüncü çeyrekte FAVÖK ortalama piyasa beklentisinin %1 altında,
bizim beklentimiz olan 396 milyon TL’nin ise %3,2 üzerinde
gerçekleşti. Ciro beklentilerle uyumlu olurken, pazarlama satış
giderlerindeki artıştan dolayı faaliyet giderleri yıllık bazda %8,8
oranında artarak, operasyonel karlılıktaki artışı baskıladı. FAVÖK
yıllık bazda %16 artışla 409 milyon TL olurken FAVÖK marjı, geçen
yılın aynı döneminin 1,5 puan üzerinde %20,4 oldu.
Sonuç olarak, hem net kar tarafında hem operasyonel karlılık
tarafında beklentilerin altında kalan üçüncü çeyrek finansallarının
hisse performansına etkisinin “negatif” olacağını düşünüyoruz. Şişe
Cam için 3,80 TL seviyesindeki hedef fiyatımızı ve “TUT” olan
tavsiyemizi sürdürüyoruz."

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey