YORUM
TURKIYE IMALAT SATINALMA YONETICILERI ENDEKSI (MEVSIMSELLIGE GORE
DUZELTILMIS HSBC IMALAT PMITM) EYL`13`DE URETIMDE EN GUCLU ARTISLARDAN BIRINE
ISARET ETTI VE AGUSTOS AYI DIS TICARET VERISIYLE GELEN BUYUMEDE YAVASLAMAYA
DAIR KAYGILARI DINDIRDI. ONCU GOSTERGELER 3C13 BUYUMESI ICIN OLUMLU SINYALLER
VERIYOR.TUKETICI GUVENI VE REEL KESIM GUVEN ENDEKSLERI 3C13 ICIN YATAY ILE
HAFIF YUKARIDA SEVIYELERE ISARET EDIYOR. KAPASITE KULLANIMI DA BIR MIKTAR DAHA
YUKARIDA. KREDI BUYUMESI TARAFINDA, EYLUL`UN SON HAFTASINA KADAR OLAN DONEME
BAKILINCA %5.1 SEVIYESINDEKI BUYUMENIN SON BES YILLIK ORTALAMANIN (%3.7)
UZERINDE OLDUGUNU GORUYORUZ VE DOLAYISIYLA MEVSIMSELLIGE GORE DUZELTILMIS KREDI
ARTISI DA GUCLU SEYREDIYOR. SANAYI URETIMI VERILERI AGUSTOS ICIN ACIKLANMADI
AMA TEMMUZ AYI VERISI BEKLENTILERIN UZERINDE OLDUKCA GUCLU GELMISTI. OTOMOTIV
SEKTORU URETIMI (TRAKTOR DAHIL) TEMMUZ VE AGUSTOS`DA YILLIK BAZDA SIRASIYLA %19
VE %27 ARTTI. 1Y13`DE SEKTORUN URETIMININ YILLIK BAZDA YATAY KALDIGINI GOZ
ONUNE ALDIGIMIZDA 3C13`DE IVMELENME ONE CIKIYOR. AYRICA, BINEK OTO SATISLARI DA
TEMMUZ VE AGUSTOS`DA YILLIK BAZDA SIRASIYLA %49VE %34 ARTIS KAYDETTI. YURTICI
BEYAZ ESYA SATISLARI DA TEMMUZ VE AGUSTOS`DA YILLIK BAZDA SIRASIYLA %21VE %7
ARTIS KAYDETTI. SONUCTA, TALEP KAYNAKLI VERILER 3C13 ICIN SIMDILIK GUCLU BIR
SEYRE ISARET EDIYOR. BUYUME TEMASI BOZULMADIKCA HISSE SENEDI DEGERLEMELERI
PAHALI DEGIL. DOLAYISIYLA, YIL SONUNA KADAR HISSE SENETLERI PIYASASINDA DAHA
YUKSEK SEVIYELERIN GORULME OLASILIGININ YUKSEK OLDUGUNU DUSUNUYORUZ.

IZLENECEKLER
- BUGUN ACIKLANACAK ONEMLI VERY BULUNMAMAKTADIR.
SIRKET HABERLERI
- TURK HAVA YOLLLARI, THYAO, HAVAYOLLARI, 5.3 MILYAR $ PD / AL;
HEDEF FIYAT: 10.20 TL - PEGASUS HAVAYOLLARI, PGSUS, HAVAYOLLARI, 1.7 MILYAR $
PD / DERECELENDIRILMEMIS - THYAO YK BASKANI SN TOPCU, KURBAN BAYRAMI`NDAN
SONRA GECICI OLARAK VE MART 2014`TE YAPILACAK BIR TOPLANTIDAN SONRA ASLEN
UYGULANMASI PLANLANAN YAPILMASI PLANLANAN UCAK BILETLERINDE TAVAN FIYATI
UYGULAMASINA THYAO`NUN DESTEK VERDIGINI ACIKLADI. SN TOPCU, AYNI ZAMANDA
PGSUS`UN MERKEZ HAVALIMANI OLAN SABIHA GOKCEN HAVALIMANI`NINDAN YAPILAN THYAO
UCUSLARINI DA IKI KATINA CIKARMAYI PLANLADIKLARINI BELIRTTI. BOYLE BIR
GELISMENIN PGSUS ICIN OLUMSUZ OLABILECEGINI DUSUNMEKTEYIZ, ZIRA PGSUS BU
HAVALIMANIN TOPLAMA HAVZASINDAN FAYDALANAN EN BUYUK HAVAYOLLARI SIRKETIDIR.
SN TOPCU THYAO`NUN ANTALYA`YI DA YENI BIR UCUS MERKEZI YAPMAYI PLANLADIKLARINI
BELIRTTI; BU GELISMENIN THYAO`NUN YOLCU BUYUME RAKAMLARINI DESTEKLEYEBILECEGINI
DUSUNMEKTEYIZ. SN TOPCU, THYAO`NUN 2013 YILINDA HIZMET VERDIGI YOLCU SAYISININ
40 MILYON`A ULASACAGINI BELIRTTI; BU RAKAMI ULASILABILIR BULMAKTAYIZ
(OCAK-AGUSTOS, TOPLAM YOLCU SAYISI: 31MN), VE AYRICA FIRMANIN AB`DE HERHANGI
BIR HAVAYOLLARI SIRKETINI SATIN ALMAYI PLANLAMADIGINI ACIKLADI. THYAO
HISSELERI SON 12 AYLIK 7.6X FD/FAVOK VE 9.9X F/K CARPANLARI ILE ISLEM
GORMEKTEDIR, PGSUS ISE 9.1X FD/FAVOK VE 14.3X F/K ILE ISLEM GORMEKTEDIR.

- EMLAK KONUT GYO, EKGYO, GYO , $3.4MR PD / NOTR; HEDEF FIYAT: TL3.05 - EKGYO
BASAKSEHIR/KAYABASI (YAKLASIK 95 DONUM) 3. ETAP ARSA SATISI KARSILIGI GELIR
PAYLASIMI IHALESININ ILK OTURUMU DUN YAPILDI. BUAN GORE 20-65.3MN TL ARASINDA 5
TEKLIF GELIRKEN BU DA EKGYO ICIN 0.23-0.75X CARPANINA ISARET EDERKEN
(ONUMUZDEKI GUNLERDE GERCEKLESECEK SON TEKLIF ASAMASINDA ARTACAKTIR), SIRKETIN
ORTALAMA IHALE CARPANI 1.72X`DIR.

- TAV HAVALIMANLARI HOLDING, TAVHL,
TERMINAL OPERATORU, 2.6 MILYAR $ PD / NOTR; HEDEF FIYAT: 13.40 TL - TURK HAVA
YOLLARI, THYAO, HAVAYOLLARI, 5.3 MILYAR $ PD / AL, HEDEF FIYAT: 10.20 TL -
BASINDA YER ALAN HABERLERE GORE, 3. ISTANBUL HAVALIMANI`NIN YAPIALCAK OLDUGU
7,575 HEKTAR ARAZININ HEOLOJIK, JEOTEKNIK VE JEOFIZIK ETUDLERI TAMAMLANDI VE
ILGILI RAPORLAR CEVRE VE SEHIRCILIK BAKANLIGI TARAFINDAN ONAYLADI. BU YONDEKI
HABERLERI THYAO ICIN OLUMLU - ZIRA SIRKETIN UZUN DONEMDEKI YUKSEK BUYUME ILE
ILGILI FIRSATLARI BUYUK OLCUDE BU HAVALIMANINA BAGLI OLABILECEKTIR - VE TAVHL
ICIN OLUMSUZ OLARAK DEGERLENDIRMEKTEYIZ, ZIRA GRUBUN ISTANBUL ATATURK
HAVALIMANI`NDA OPERASYONLARINI SURDUREBILME IHTIMALI ORTADAN KALKMAKTADIR.
THYAO HISSELERI SON 12 AYLIK 7.6X FD/FAVOK VE 9.9X F/K CARPANLARI ILE ISLEM
GORMEKTEDIR, TAVHL ISE 8.5X FD/FAVOK VE 17.5X F/K ILE ISLEM GORMEKTEDIR.

- TARAF, TARAF, YAYIN, $80.6MN PD / DERECELENDIRILMEMIS - TARAF ODENMIS
SERMAYESINI %80 BEDELSIZ SERMAYE ARTISI ILE 17.4MN TL`DEN 9.6MN TL`YE
YUKSELTECEK.

- ULKER BISKUVI, ULKER, SEKERLEME, $2.4 MILYAR PD /
DERECELENDIRILMEMIS - GODIVA`NIN CEO`SU JIM GOLDMAN, GODIVA`NIN CAMPBELL
SOUP`TAN YILDIZ HOLDING TARAFINDAN SATIN ALINMASINDAN SONRAKI PERFORMANSI
HAKKINDA YORUMLARDA BULUNDU. ( ULKER FIRMANIN %19.23 HISSESINI ELINDE
BULUNDURMAKTADIR). GOLDMAN YILDIZ HOLDING`IN YONETIMI ALTINDA GODIVA`NIN PAZAR
YATIRIMLARI YAPMAYA BASLADIGINI VE MAGAZA SAYISINI 480`DEN 600`E CIKARDIGINI
BELIRTTI. AYNI ZAMANDA BU SURECTE 10 YENI ULKEYE GIRIS YAPILDIGI VE 2013
YILSONU ICIN $765 MILYON GELIR HEDEFLENDIGI BELIRTILDI; BU 1.9X FD/SATISLAR
CARPANIYLA FIRMA ICIN TL1.9 MILYAR DEGERE ISARET ETMEKTEDIR (ULKER`IN PAYINA
KARSILIK GELEN DEGER YAKLASIK $300 MILYON). ULKER HALIHAZIRDA 12 AYLIK 20.4X
FD/FAVOK VE 30.1X F/K CARPANLARIYLA ISLEM GORMEKTEDIR.

MAKRO
- AGUSTOS AYINDA 50.9 OLAN HSBC TURKIYE PMI VERILERI EYLUL AYINDA 54.0`A
YUKSELDI. GUCLU IC VE DIS TALEP SAYESINDE URETIM OCAK AYINDAN BUGUNE EN YUKSEK
SEVIYEDE SEYRETTI. AYRICA SENE BASINDAN BUGUNE YENI SIPARISLERDE EN HIZLI ARTIS
EYLUL`DE GORULDU. ARTAN URETIM VE SIPARISLER ILE ISTIHDAM ARTISI SON DORT AYIN
EN YUKSEK SEVIYESINDE GERCEKLESTI. BU ARADA GIRDI FIYATLARI, TL`NIN DEGER KAYBI
VE ARTAN HAMMADDE FIYATLARI (SON IKI SENENIN EN YUKSEK SEVIYESINDE) SEBEBIYLE
ARTMAYA DEVAM ETTI VE BUNUN SONUCUNDA URUN SATIS FIYATLARINI DA YUKSELDI.





TERA MENKUL ARASTIRMA
WWW.TERABROKERS.COM
* * *
BURADA YER ALAN YATIRIM BILGI, YORUM VE TAVSIYELERI YATIRIM DANISMANLIGI
KAPSAMINDA DEGILDIR. YATIRIM DANISMANLIGI HIZMETI SERMAYE PIYASASI KURULU
TARAFINDAN YAYIMLANAN SERI:V, NO:52 SAYILI `YATIRIM DANISMANLIGI FAALIYETINE
VE BU FAALIYETTE BULUNACAK KURUMLARA ILISKIN ESASLAR HAKKINDA TEBLIG`
CERCEVESINDE ARACI KURUMLAR, PORTFOY YONETIM SIRKETLERI, MEVDUAT KABUL
ETMEYEN BANKALAR ILE MUSTERI ARASINDA IMZALANACAK YATIRIM DANISMANLIGI
SOZLESMESI CERCEVESINDE SUNULMAKTADIR. BURADA ULASILAN SONUCLAR TERCIH
EDILEN HESAPLAMA YONTEMI VE/VEYA YORUM VE TAVSIYEDE BULUNANLARIN KISISEL
GORUSLERINE DAYANMAKTA OLUP, MALI DURUMUNUZ ILE RISK VE GETIRI
TERCIHLERINIZE UYGUN OLMAYABILECEGINDEN SADECE BURADA YER ALAN BILGILERE
DAYANILARAK YATIRIM KARARI VERILMESI SAGLIKLI SONUCLAR DOGURMAYABILIR.

-MATRIKS-