HİSSE DEĞERLENDİRME-Şeker Yatırım, Ford Otosan için hedef fiyatını 92,45 TL'den, 112,30 TL'ye yükselterek “AL” tavsiyesini korudu

27.10.2020 16:17
HİSSE DEĞERLENDİRME-Şeker Yatırım, Ford Otosan için hedef fiyatını 92,45 TL'den, 112,30 TL'ye yükselterek “AL”


Şeker Yatırım, Ford Otosan için hedef fiyatını 92,45 TL'den,
112,30 TL'ye yükselterek “AL” tavsiyesini korudu
Şeker Yatırım'ın konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme
yapıldı:
Ford Otosan 3Ç20’de bizim 1.016mn TL’lik beklentimizin ve piyasa
beklentisi olan 1.022mn TL’nin oldukça üzerinde 1.358mn TL net kâr
açıkladı (3Ç19: 454mn TL, 198,9%). 3Ç20’de güçlü satış gelirleri,
ticari alacaklara ilişkin kur gelirlerindeki artış ve vadeli alımlar
dolayısıyla oluşan finansman giderindeki gözle görülür düşüş, net kar
rakamının kuvvetli gerçekleşmesinde etkili olmuştur. 3Ç20’de %44,1’lik
artış ile 13,396mn TL net satış geliri elde eden Ford Otosan, bizim
beklentimizin (13,755mn TL) ve piyasa beklentisinin (13,492mn TL)
hafif altında net satış geliri açıklamıştır.
Ford Otosan’ın, 3Ç20’de toplam satış adetleri yıllık 9% artarak
95.669 adet olarak gerçekleşmiştir (3Ç19: 87.909). 3Ç19’daki düşük
yurt içi pazar satışlarına kıyasla 3Ç20’de olumlu ürün miksi ve
fiyatlama disiplini sayesinde iç pazarda gözlemlenen iyileşme ile
birlikte yurt içi satışlar kuvvetli artış göstererek yıllık %367’lik
artış göstererek 4,858mn TL olarak gerçekleşmiştir (3Ç19: 1,041mn TL).
Yurt içi satış adetleri ise normalleşme sürecinin etkisiyle birlikte
yurt içi pazardaki iyileşmeye bağlı olarak yıllık %346 artarak 34.480
adet olarak gerçekleşmiştir (3Ç19: 7.736 adet). Şirket’in ihracat
adetleri ise 3Ç19’a göre 3Ç20’de yıllık %24 daralarak 61.189 adet
olarak gerçekleşmiştir (Ağustos ayında üretime planlı olarak ara
verilmesinin de etkisi ile). Ancak EUR'nun TL’ye göre güçlü değer
kazancı, ürün mixinin olumlu etkileri ve maliyetleri kapsayan ihracat
anlaşmaları sayesinde Şirket’in ihracat gelirleri, 3Ç20‘de %3’lük
sınırlı artış göstermiştir. (3Ç19: 8.256mn TL, 3Ç20: 8.538mn TL).
Ford Otosan, 3Ç20’de bizim beklentimizin (1.288mn TL) ve piyasa
beklentisinin (1.326mn TL) üstünde 1.435mn TL FAVÖK açıklamıştır
(3Ç19: 807mn TL). Yurt içi satışlardaki güçlü yükseliş ve maliyet
azaltıcı önlemlerin etkisiyle 3Ç20’de Şirket’in brüt kâr marjı yıllık
2.1 yp artış göstererek 12.3% seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK
rakamı ise kuvvetli gerçekleşen esas faaliyet karlılığındaki artıştan
kaynaklı olarak yıllık %77,9’luk yükseliş gerçekleştirmiştir. FAVÖK
marjı ise 3Ç19’a göre 2 yp artış göstererek 10.7%’e ulaşmıştır.
FY2020 beklentileri: Şirket, 2020’de yurtiçi perakende pazarının
750-800bin adet (Önceki: 670-720bin) bandında, Ford markalı araç
satışının 95-105bin adet (Önceki: 80-90bin) seviyesinde, toplam satış
adedinin ise 345-365bin (Önceki: 310-330bin) seviyesinde
gerçekleşmesini beklemektedir. Şirket’in ihracat beklentisi 250-
260bin adet (Önceki: 230-240bin) bandındadır. Toplam üretim tahmini
ise 320-330bin adettir (Önceki: 295-305bin). Şirket’in 2020 yatırım
harcaması hedefi ise 100-1 mn EUR’dur (Önceki: 130-150mn EUR). Ford
Otosan için hedef fiyatımızı 112.30 TL olarak yukarı revize ediyor,
tavsiyemizi “AL” olarak koruyoruz.
3Ç20’de zorlu ihracat pazarında
Covid-19 salgınının olumsuz etkileri de göz önüne alınarak ihracat
adetlerinde daralma meydana gelse de Şirket’in, yurtdışında
oluşturduğu ihracat yapılanmalarını takdir ediyor ve iyileşen iç talep
dolayısıyla yurt içi pazarın da katkısının hem satış adetlerine hem de
karlılık tarafına etkisinin olumlu olacağını düşünüyoruz. Son kapanış
fiyatına göre 12,3% getiri potansiyeli taşıyan Ford Otosan 2020T 8.59x
F/K ve 9.51x FD/FAVÖK çarpanlarıyla işlem görmektedir. "


Analizin tamamı için

https://www.sekeryatirim.com.tr/Uye/GirisYap?ReturnUrl=Arastirma/ArastirmaRaporDosya/54990/froto-3c20.pdf


******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******



Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey






'
12:1110.931
Değişim :  0,32% |  35,27
Açılış :  10.930  
Önceki Kapanış :  10.895  
En Düşük
10.876
En Yüksek
11.025
imkb grafik
BIST En Aktif Hisseler12:11
ORCAY 14,85 267.096.519 % 10,00  
OZRDN 65,60 44.344.032 % 9,97  
CMBTN 3.510,00 214.363.830 % 9,95  
BNTAS 11,38 93.776.773 % 9,95  
BJKAS 32,76 1.734.511.456 % 9,93  
12:11 Alış Satış %  
Dolar 32,1632 32,1708 % 0,05  
Euro 34,8884 34,9103 % -0,17  
Sterlin 40,6912 40,8952 % 0,17  
Frank 35,0141 35,1896 % -0,22  
Riyal 8,5250 8,5678 % 0,03  
12:11 Alış Satış %  
Gümüş ONS 31,72 31,76 % 0,66  
Platin 1.053,62 1.055,36 % 0,66  
Paladyum 1.015,88 1.019,78 % 0,66  
Brent Pet. 82,10 82,10 % 0,66  
Altın Ons 2.416,13 2.416,47 % 0,66