HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Alternatif Yatırım, Yataş'ı 12,00 TL hedef fiyatla Model Portföy'üne ekledi

10.06.2020 10:25



Alternatif Yatırım, Yataş'ı 12,00 TL hedef fiyatla Model
Portföy'üne ekledi. Alternatif Yatırım, Model Portföy'ünde değişikliğe
gitti.
Ayrıntılar şu şekilde:
"Portföyümüze Yataş’ı da dahil ederek hisse sayısımızı 9’a
yükseltiyoruz.
Düşen faizler neticesinde artan ev satışları, süregelen mağaza
açılışları, mobilyayı da destekleyen kredi paketleri sayesinde güçlü
büyümesini bu yıl dahi sürdürmesini beklediğimiz Yataş’ı muhafazakar
tahminlerimize rağmen sunduğu ciddi değerleme iskontosunu da göz önüne
alarak alım için öneriyoruz.
Ev kredisi aylık faizlerinin %0.64’e kadar düşmesi ve son dönemde
mobilya alımlarına da uygun vade ve maliyetle kredi imkanı sunulması
şirketin satışlarını desteklemekte.
Yataş’ın bu sene satışlarını %15 artırmasını bekliyoruz. Salgınla
ilgili olumsuzluklara rağmen evden çalışan bireylerin taleplerindeki
artış, şirketin randevulu satış ve alternatif dağıtım kanallarını daha
yoğun kullanması ve hız kesmiş olsa da devam eden mağaza açılışları bu
büyümeye katkı sağlamakta. Haziran’da şirketin Pakistan ve Almanya’ya
ihracatı başlamış olup önümüzdeki günlerde Rusya’nın da başlaması
beklenmekte.
Yataş’ın üst segmente hitap eden Enza Home markasının yanına
İstikbal, Bellona ve Mondi ile C segmentinde daha güçlü rekabet
edebilmek adına kurduğu Divan markası büyümeye katkı yapmakta. Şirket
bu sene 100 mağaza açmayı planlarken salgın nedeniyle bu rakamı 70’e
indirdi. Bunun yarısı Temmuz sonuna kadar açılmış olacak.
Yeni mağazaların tamamına yakını bayilere ait olduğundan şirketin
anlamlı bir sermaye yatırımı yapması gerekmiyor. Yatırımların
satışlara oranı geçtiğimiz sene %6 iken büyük yatırımların tamamlanmış
olmasından dolayı bundan sonra %4 seviyesinin sürdürülmesini
bekliyoruz. Şirket yönetimi bu rakamın çok daha aşağı seviyelere
inebileceğini düşünmekte.
Şirket yönetimi her yıl %30 40 bandında büyüyerek 2024’te 3 milyar
lira ciro yakalamayı hedeflese de biz %15 20 büyüme ile 2023 yılında
2.5 milyar lira ciro öngörmekteyiz.
Şirketin net borcu operasyonel karına kıyasla düşük seviyelerde.
Net borç/FAVÖK 0.88 . Mali tablo üzerinden kredilerin maliyetini %12
olarak hesaplasak da şirket yönetimi son dönemde %7.5’e varan
oranlardan kredi kullandığından ilerki dönemlerde maliyetin daha da
inmesini bekleriz.
Şirketin normal şartlarda ikinci çeyreğin başında yaptığı zamları
salgından dolayı geciktirerek dönemin sonunda yapması dolayısıyla
FAVÖK marjında 2Ç döneminde birkaç puan kayıp öngörürken 3Ç döneminde
bunun fazlasıyla telafi edileceğini düşünüyoruz.
İndirgenmiş nakit akımlarına göre 12 lira hedef fiyata ulaştığımız
Yataş %64 yükselme potansiyeli sunmakta. 2021T 5.85x FD/FAVÖK çarpanı
ise küresel benzerlerine göre %28 yükselme potansiyeli taşımakta.
Artan ev satışları, süregelen mağaza açılışları, mobilyayı da
destekleyen kredi paketleri sayesinde güçlü büyümesini bu yıl dahi
sürdürmesini beklediğimiz Yataş’ı muhafazakar tahminlerimize rağmen
sunduğu ciddi değerleme iskontosunu da göz önüne alarak alım için
öneriyoruz.
Model Portföy: YATAS,GARAN,AKBNK,BIMAS,ASELS,TTKOM,KOZAL,ULKER,TOASO,YATAS "

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey




18:051.480
Değişim :  1,68% |  24,51
Açılış :  1.456  
Önceki Kapanış :  1.455  
En Yüksek
1.485
En Düşük
1.454
BIST En Aktif Hisseler18:05
DOBUR 41,14 9.388.721 % 10,00  
MRSHL 258,60 16.505.112 % 10,00  
NUHCM 43,86 59.865.104 % 9,98  
COSMO 11,68 1.407.674 % 9,98  
ERBOS 94,35 88.073.454 % 9,97  
18:05 Alış Satış %  
Dolar 9,5897 9,6155 % 1,21  
Euro 11,1645 11,2278 % 1,34  
Sterlin 13,1580 13,2240 % 0,60  
Frank 10,4288 10,4916 % 1,10  
Riyal 2,5500 2,5628 % 0,87  
18:05 Alış Satış %  
Altın Ons 1.792 1.793 9,54  
Altın Gr. 553 553 8,00  
Cumhuriyet 3.680 3.736 112,00  
Tam 3.666 3.758 117,77  
Yarım 1.772 1.818 56,97  
Çeyrek 889 909 28,49  
Gümüş.Ons 24,30 24,34 0,16  
Gümüş Gr. 7,49 7,51 0,11  
B. Petrol 85,88 85,88 1,27