HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-BNP Paribas, Naturel Enerji için tavsiyesini 11,0 TL hedef fiyatla 'AL' olarak başlattı

11.10.2019 11:14
HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-BNP Paribas, Naturel Enerji için tavsiyesini 11,0 TL hedef fiyatla 'AL' olarak başlattı


BNP Paribas, Naturel Enerji için tavsiyesini 11,0 TL hedef
fiyatla 'AL' olarak başlattı.
BNP Paribas'ın ( http://www.bnpparibas.com.tr ) konu ile ilgili
raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"Naturel Enerji (NATEN)
Temel öneri : AL
Hedef fiyat : 11,0 TL
Güneşli günler yakın
Türkiye’nin ilk halka açık güneş enerjisinden elektrik üreten
şirketi
Hükümet, artan elektrik talebini karşılama, enerji kaynaklarında
dışa bağımlılığı azaltma ve ülkenin enerji güvenliğini sağlama
açısından yenilenebilir enerji yatırımlarına çok önem vermektedir.
Dolayısıyla, hükümetin yenilenebilir enerji yatırımlarına desteğinin
ileriki yıllarda da devam etmesini bekliyoruz. Yenilenebilir enerji
sektöründe bir oyuncu olan Naturel Enerji, güneş enerjisinden elektrik
üreten tesisler kurmak ve yönetmek üzerine kurulmuş bir şirkettir.
Şirketin üretim yaptığı toplam 21,7 MW kapasiteli tesisleri vardır.
Naturel Enerji anahtar teslim tesis kurulumu (EPC) yanında
projelendirmeden kuruluma kadar tüm aşamalarda ayrı ayrı hizmet
verebilmektedir. Halka arzı 8 Ağustos 2019’da tamamlanan şirkete 46
milyon TL para girişi olmuştur. Bu nakdin ağırlıklı olarak kapasite
artırım yatırımlarında kullanılması planlanmaktadır.

Kapasite 4 katına çıkacak

Önümüzdeki 1,5 yıllık süreçte yaklaşık 78 milyon dolarlık
yatırımla şirketin kapasitesinin 2021 ortalarına doğru 21,7MW’dan
100MW’a çıkmasını bekliyoruz. Bunun sonucunda şirketin elektrik
üretiminden kaynaklı VAFÖK rakamının önümüzdeki üç yıl içinde yıllık
ortalama %152 oranında artış göstermesini bekliyoruz.

Çatı kurulumlarındaki artış EPC cirosunu olumlu etkileyecek

Elektrik fiyatlarındaki artış, öztüketim modelinin devreye girmesi
(Mayıs 2019’daki tebliğ ile) ve kurulum maliyetlerindeki düşüş
(özellikle panel) sebebiyle sanayi tesisleri için çatıya güneş
enerjisinden elektrik üretim tesisi kurulum yatırımları finansal
açıdan daha yapılabilir hale geldi. Zira, kurulacak tesisin maliyetini
geri ödeme süresi 4,3 seneye kadar geriledi. Dolayısıyla, önümüzdeki
dönemde çatı kurulumlarında ciddi sıçrama bekliyoruz. Bunlara ek
olarak, devlet tarafından ihale edilecek yeni güneş enerjisi tesis
yatırımları (mini YEKA) ve YEKDEM’den alınan lisansların ve çağrı
mektuplarının 2020 sonuna kadar yatırıma başlanmazsa geçerliliğini
yitirecek olması gibi konuları da düşündüğümüzde şirketin EPC’den
kaynaklı VAFÖK rakamını önümüzdeki üç yıl içinde yıllık ortalama %161
oranında artışla büyüteceğini düşünüyoruz.

%67 yukarı potansiyel ve AL tavsiyesi ile izleme listemize dahil
ediyoruz

Naturel Enerji’yi 11,0 TL hedef fiyat ve AL tavsiyesi ile izleme
listemize dahil ediyoruz. Hedef fiyatımız %67 yukarı potansiyel
sunmaktadır. Hisse, uluslararası benzerlerinin 2020 tahmini F/K ve
FD/VAFÖK çarpanlarına göre sırasıyla %64 ve %11 iskontolu işlem
görmektedir. 2018-21 yılları arası ciro/VAFÖK/net kar yıllık ortalama
büyüme rakamları %149/%152/%92 olan şirketin primli işlem görmesi
gerektiğine inanıyoruz."

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey




18:052.394
Değişim :  -0,05% |  -1,22
Açılış :  2.391  
Önceki Kapanış :  2.395  
En Yüksek
2.412
En Düşük
2.382
imkb grafik
BIST En Aktif Hisseler18:05
ORCAY 21,90 133.339.157 % 9,99  
NIBAS 9,70 32.006.672 % 9,98  
ULUSE 192,00 44.550.627 % 9,97  
SELVA 10,60 22.875.556 % 9,96  
ARMDA 131,40 1.693.542 % 9,96  
18:05 Alış Satış %  
Dolar 15,9277 15,9315 % 0,18  
Euro 16,6635 16,7759 % 0,11  
Sterlin 19,6497 19,7483 % -0,83  
Frank 16,0919 16,1888 % 0,93  
Riyal 4,2375 4,2587 % 0,23  
18:05 Alış Satış %  
Altın Ons 1.818 1.818 2,74  
Altın Gr. 932 932 3,87  
Cumhuriyet 6.235 6.329 71,00  
Tam 6.201 6.357 65,64  
Yarım 2.997 3.075 31,75  
Çeyrek 1.503 1.538 15,88  
Gümüş.Ons 21,41 21,44 -0,21  
Gümüş Gr. 11,00 11,02 -0,06  
B. Petrol 109 109 -3,12