BNP Paribas, Orge Enerji için tavsiyesini 13,63 TL hedef
fiyata 'AL' olarak başlattı.
BNP Paribas'ın ( http://www.bnpparibas.com.tr ) konu ile ilgili
raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"ORGE Enerji Elektrik Taahhüt (ORGE)
Kurthan Atmaca
Temel öneri : AL
12 aylık hedef fiyat : 13,63 TL

Cazip değerleme sunuyor

Elektrik taahhüt sektörünün önemli şirketlerinden

Projelerin elektrik taahhüt işlerini yapan şirket, kurulduğu
günden bu yana 50'den fazla proje ve 3,5 milyon metrekareden fazla
kapalı alanın elektrik taahhüt işlerini tamamlamıştır. Başarılı proje
teslimleri sonucunda son 2 yılda ciro ve VAFÖK rakamındaki yıllık
ortalama büyüme rakamı %86 ve %117 olmuştur.

Bekleyen işler mega projelerle desteklenecek

İstanbul belediyesi metro hattını 150 km'den 500km'ye 2020 yılına
kadar genişletmek için yatırımlar yapmaktadır. Bununda 3-4 sene
boyunca 400 milyon euroluk elektrik taahhüt pazarı yaratması
beklenmektedir. Şirketin Kartal-Kaynarca metro hattının elektrik
işlerini tek başına başından sonuna kadar yapmış olması şirkete büyük
tecrübe kazandırmıştır. Bunu kullanarak bu pastadan pay almak
istemektedir. Hükümetin şehir hasteneleri projeleri, İstanbul Finans
Merkezi projesi gibi projelerinde toplamda 1,8 milyar dolarlık
elektrik taahhüt işi oluşması beklenmektedir. Bunları düşündüğümüzde
2018 ve 2019 yıllarında yıllık ortalama %20 ciro büyümesi
beklemekteyiz.

Daha fazla temettü yeri var

Şirketin temettü ödemelerinde vergi bilançosundaki net karla
sınırlıdır. Buradaki kar düşük olduğundan şirket 2017 yılında sadece
5,5 milyon TL temettü dağıtabilmiştir. 2017 vergi bilançosunun UFRS
bilançosuna yaklaşağını düşünürsek şirketin 2018 yılında daha fazla
temettüğ ödeyeceğini düşünüyoruz.

AL tavsiyesi ile araştırma kapsamımıza alıyoruz

Hedef fiyatımız 13,63 TL yaklaşık %44 yukarı potansiyel
sunmaktadır. 2018 tahminlerimize göre FD/VAFÖK çarpanı bazında 4,7x ve
F/K bazında 7,2x ile işlem görmektedir. Bu rasyolar sırasıyla
benzerlerine göre %54 ve %53 iskontoya tekabül etmektedir. Kuvvetli
bilançosu, artacak temettü ve önümüzdeki dönemlerdeki büyük
projelerden alınabilecek işler düşünüldüğünde bu iskontoların yüksek
olduğunu düşünüyoruz."

https://eqresearch.bnpparibas.com/tdclient/external/download?q=1ec7c57f2bf8a99bb122e14e46b3691cb0eaf171dnPJR3ObFl%2BtGqQtr6wyL6vPzko4iCsegq3F8STy2PweBUAJpm4pPgEGK0uqWdtxoOSG150tWqXIWNoDWYWRyJPPHAlUUzTl2kpLIkr%2B2DHmgbKO5%2F%2FBkAxhhBER%2FHP5iwsyF3wrs5HdfnEN0ozZOFh45S54iukcTqbKcMGa%2FCodLNGHGOBlin4oEQFW8Tk3aylnHq4TBkGZH%2FkFWb2nstg%3D%3D

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey