Gedik Yatırım, Türk Telekom için 6,77 TL hedef fiyat ile 'AL'
tavsiyesini korudu.
Gedik Yatırım'ın ( http://www.gedik.com ) raporunda şöyle denildi:
"Türk Telekom’u al tavsiyesi ile araştırma kapsamımıza alıyoruz.
Gelirlerdeki artışın özellikle fiyat ayarlamaları ile hız kazanması ve
marjların güçlü seyri şirket için olumlu görüşümüzü destekliyor.
Şirketin ana ortaklığının ise bankalar tarafından kurulan bir özel
yatırım şirketine geçmesi bu alandaki kırılganlığı azaltıyor.
Şirketin gelir artışının 2019 yılında %16 seviyelerine
yükselmesini bekliyoruz. Enflasyondaki artış ve internette uygulanan
tarifelerdeki değişiklik gelirlere olumlu etki yapacaktır. Mobil
segmentin gelir artışındaki katkısının artan pazar payı ile devam
etmesini bekliyoruz. Bunun yanında internet hizmetinde sınırsız
paketlerde adil kullanım kotasının kalkması yeni tarifeler
getirilmesini sağlamış bulunuyor.
Şirketin FAVÖK marjı performansı artan abone başına gelir, artan
abone sayıları ve getirilen maliyet tedbirleri ile devam edecektir.
Mobil segmentte abone başına gelir 2018’de %11 artış gösterirken 2019
yılında bu artışın devam etmesini bekliyoruz. İnternette ise abone
başına gelir 2018’de %2 artış kaydederken 2019’da yeni tarifelerin de
etkisiyle bu rakamın %4’ler seviyesine yükslemesi ve abone
sayılarındaki artış ile gelirleri desteklemesi beklenebilir. Diğer
taraftan şirketin özellikle maliyetler tarafında da tedbirleri devam
ettirmesi ve yıl içerisinde özellikle personel maliyetlerinde
yaşanacak artışı kompanse etmesi beklenebilir. Bunların yanında bu
sene geçilecek UFRS 16 uygulamasının ise şirketin FAVÖK rakamına 650
milyon TL olumlu etkisi beklenirken FAVÖK marjı %43 seviyelerine
çıkmış olacak.
Riskler: Şirketin 15.4 milyar TL seviyesine ulaşan borcu ve bunun
%73’ünün döviz olması kurlarda yaşanacak dalgalanmaya karşı risk
oluşturuyor. Ancak bu riski azaltmak adına şirketin hedge oranını 2018
yılsonu itibariyle %67 seviyesine çıkardığı görülüyor. Diğer taraftan
5G ile ilgili belirsizlikler ileriye dönük olarak yatırımlar için bir
risk yaratıyor. Bunun yanında şirketin imtiyazının 2026 yılında
bitiyor olması da bir diğer risk unsuru olarak görülebilir.
Türk Telekom için İNA ve benzer şirket çarpanlarından
oluşturduğumuz değerleme hisse başına 6.77TL’lik hedef fiyata ve %33
yükseliş potansiyeline işaret ediyor. Şirket şu anda 2019
beklentilerine göre 3.4x FD/FAVÖK çarpanından işlem görmekteyken
benzer şirketler ortalaması ise 4.2x seviyesinde bulunuyor."

https://gedik-cdn.foreks.com/yatirim/reports/files/000/003/211/original/Turk_Telekom_Gedik_2019_02_TR.pdf?1549865613

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey