Halk Yatırım, Ford Otosan için hedef fiyatını 195,58 TL'den 217,50 TL'ye
yükseltirken, 'al' tavsiyesini sürdürdü.

Halk Yatırım'ın konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme
yapıldı:

"Beklentilerin üzerinde net kar rakamı. Ford Otomotiv, yılın ilk
çeyreğinde, bizim beklentimiz olan 1.518 milyon TL’nin %19,8, ortalama
piyasa beklentisi olan 1.486 milyon TL’nin de %22,4 üzerinde, yıllık
%189,1 artışla 1.819 milyon TL net kar açıkladı. Beklentimizin
üzerinde gerçekleşen operasyonel kar ve net finansman geliri,
tahminimizin üzerinde kaydedilen net kârda etkili oldu.

Satış gelirleri yıllık bazda %73,5 artış kaydetti. 1Ç21’de net satış
gelirleri, hem bizim tahminimiz hem de ortalama piyasa beklentisi ile
genel itibariyle uyumlu, yıllık %73,5 artarak 16.254 milyon TL
seviyesinde gerçekleşti. Yurt içinde satış hacmi ve birim fiyatlarda
artış ihracat tarafında da olumlu kur etkisi ve satış hacminde
yükseliş yıllık bazda artan satış gelirlerinde etkili oldu. Şirketin
yurt içi ve yurt dışı satış hacimleri 1Ç21’de sırasıyla %41 ve %29
artışlar kaydetti.

FAVÖK beklentilerin ılımlı üzerinde. FAVÖK yılın ilk çeyreğinde bizim
beklentimiz olan 1.702 milyon TL’nin %6,5, ortalama piyasa beklentisi
olan 1.666 milyon TL’nin de %8,7 üzerinde, yıllık bazda %102,2 artışla
1.812 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. FAVÖK marjı ise 1Ç21’de, yurt
içi satışların artan payı, devam eden maliyet azaltma odağı ve
fiyatlama disiplinine ek olarak olumlu kur etkisi ile yıllık 1,6 puan
artış ile %11,1 seviyesinde gerçekleşti.

Esas faaliyetlerden net diğer gelir ve net finansman geliri net karı
destekledi. Operasyonel olmayan tarafta ise, çoğunlukla kur farkı
kaynaklı 161,4 milyon TL seviyesinde kaydedilen esas faaliyetlerden
net diğer gelir ve çoğunlukla faiz geliri kaynaklı 94,1 milyon TL’lik
net finansman geliri net karı destekledi.

2021 beklentilerinde değişikliğe gitti. Ford Otomotiv, yıl sonu
finansallarının ardından paylaştığı 2021 yılına ilişkin
beklentilerinde değişikliğe gitti. Buna göre şirket, yurt içi pazar
beklentisini 900-950 bin adet (önceki: 750-800 bin adet) olarak revize
ederken yurt içi ve yurt dışı satışlarına ilişkin beklentilerini de
sırasıyla 95-105 bin adet (önceki: 90-100 bin adet) ve 315-325 bin
adet (önceki: 325-335 bin adet) olarak revize etti. Şirket yatırım
harcaması beklentisini de 450-500 milyon euro seviyesinde tuttu.

Tavsiyemizi AL olarak sürdürüyoruz. 2021 yılı ilk çeyrek finansal
sonuçlarını beklentilerin üzerinde gerçekleşmesi dolayısıyla hisse
performansı üzerinde etkisinin ‘pozitif’ olacağını düşünüyoruz.
Sonuçların ardından, risksiz faiz oranı varsayımımızı yükseltmemize
karşılık makro tahminlerimiz ve benzer şirket çarpanı modelimizi
güncellememiz neticesinde, Ford Otomotiv için 12-aylık hedef
fiyatımızı 198,58 TL’den 217,50TL’ye yükseltiyor AL tavsiyemizi
sürdürüyoruz."

Analizin tamamı için:

https://www.halkyatirim.com.tr/pdf/2021/5/6203_FROTO-1Ç21.pdf

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey