Halk Yatırım, Vestel Elektronik için tavsiyesini 'al'dan 'tut'a
indirirken, hedef fiyatını 37,00 TL olarak korudu.

Halk Yatırım'ın konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme
yapıldı:

"Beklentilerin hafif altında net kar rakamı. Vestel Elektronik, yılın
ilk çeyreğinde, bizim beklentimiz olan 253,4 milyon TL’nin %13,0,
ortalama piyasa beklentisi olan 270,6 milyon TL’nin de %18,6 altında,
yıllık %4,2 azalışla 220,3 milyon TL net kar açıkladı. Beklentimizin
hafif altında açıklanan net karda, tahminimizin hafif üzerinde
gerçekleşen esas faaliyetlerdennet diğer gider etkili oldu.

Satış gelirleri yıllık bazda %57,7 artış gösterdi. 1Ç21’de net satış
gelirleri, hem bizim beklentimiz hem de ortalama piyasa beklentisinin
hafif üzerinde, yıllık %57,7 artarak 6.201 milyon TL seviyesinde
gerçekleşti. TV segmentinde artan birim fiyatlar beyaz eşya
segmentinde ise yurt içi ve yurt dışı satışlarda artış ile olumlu kur
etkisi, yıllık bazda güçlü artış gösteren satış gelirlerinde etkili
oldu. Segment bazında ise, TV ve elektronik satışları 1Ç21’de yıllık
%52,0 artışla 2.614 milyon TL beyaz eşya satışları da yıllık %62,2
artışla 3.587 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. Şirketin konsolide
brüt kar marjı 1Ç21’de yıllık bazda 4,1 puan düşüşle %24,4 seviyesinde
gerçekleşirken TV ve elektronik ile beyaz eşya segmenti brüt kar
marjları sırasıyla 8,5 puan ve 0,9 puanlık azalışlarla %18,4 ve %28,8
olarakgerçekleşti.

FAVÖK beklentilerin ılımlı üzerinde. FAVÖK yılın ilk çeyreğinde, bizim
beklentimiz olan 811,7 milyon TL’nin %8,9, ortalama piyasa beklentisi
olan 839,1 milyon TL’nin de %5,3 üzerinde, yıllık bazda %46,3 artışla
883,9 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. FAVÖK marjı ise 1Ç21’de
yıllık 1,1 puandüşüş ile %14,3seviyesinde gerçekleşti.

Esas faaliyetlerden net diğer gider net karı baskıladı. Operasyonel
olmayan tarafta ise, çoğunlukla kur farkı kaynaklı 512,4 milyon TL’lik
esas faaliyetlerden net diğer gider ve özkaynak yöntemiyle değerlenen
yatırımlar kaynaklı 25,8 milyon TL gider net karı baskılarken,
çoğunlukla kur farkı kaynaklı 88,6 milyon TL’lik net finansman geliri
net karı destekledi.

Tavsiyemizi TUT olarak güncelliyoruz. İlk çeyrek finansal sonuçlarının
net karın beklentilerin hafif altında açıklanması dolayısıyla
etkisinin ‘sınırlı negatif’ olacağını düşünüyoruz. Sonuçların
ardından, risksiz faiz oranı varsayımımızı yükseltmemiz karşısında
makro tahminlerimizi güncellememiz ve varsayımlarımız arasında yer
almayan temettü ödemesini modelimize yansıtmamız neticesinde, Vestel
Elektronik için 12-aylık hedef fiyatımızı 37,00 TL olarak koruyoruz.
Ancak sunduğu sınırlı yükseliş potansiyeli nedeniyleAL tavsiyemizi
TUT’a indiriyoruz."

Analizin tamamı için:

https://www.halkyatirim.com.tr/pdf/2021/4/6157_VESTL%20-%201Ç21.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey