İntegral Yatırım Menkul, Ford Otosan için 67,74 TL hedef fiyatını
korudu.
İntegral Yatırım Menkul'ün ( http://www.integralmenkul.com.tr )
değerlendirmesinde şöyle denildi:
"Haziran sonu itibari ile FROTO’nun 2 milyar 752 milyon TL net
borcu bulunuyor. Şirket’in yıllık FAVÖK rakamı zaten neredeyse bu
borcun tamamını karşılıyor. Cari oran 1.08 ve likidite oranı 0.67
seviyesinde. Şirketin borç çevrime sorunu yok.

KUR RİSKİ YOK

Şirket’in Haziran sonu itibari ile 558 milyon Euro döviz açığı
bulunuyor. Ancak Şirket’in Ford Motor Company ile yaptığı ihracat
anlaşmaları ile döviz riski doğal bir koruma altına alınmış durumda.
Başka deyişle kur riski bulunmuyor.

İHRACATÇI ŞİRKET

FROTO’nun ihracat oranı %76 seviyesinde bulunuyor. En yüksek
ihracat pazarı %31 ile İngiltere, ardından %17 ile Almanya, %14 Batı
Avrupa, %10 Fransa, %6 İtalya ve %6 İspanya olarak sıralamak mümkün.
İngiltere pazarı daralırken Ford bu pazardaki payını arttırmış
durumda. Güzel bir başarı.

TEMETTÜ ŞİRKETİ

Ford Otosan bir temettü şirketi denilebilir. Son on iki yılın
hepsinde temettü ödemesi yapan Şirket’in on iki yıllık temettü verimi
ortalaması %4 seviyesinde bulunuyor. Ortalama temettü büyüme hızı ise
%10.3 seviyesinde. Olumlu. Şirket bu yıl 2 Nisan tarihinde hisse başı
2.28TL brüt, 1.95TL net nakit temettü ödemesi gerçekleştirdi.

2018 ÖNGÖRÜLERİ

Şirket 2018 yılı için ihracat öngörüsünü 305-315 bin adet
seviyesinden 320-330 bin adette yükseltti. (2017: 297 bin) , Toplam
satış öngörüsünü 415-435 bin adet aralığından 410-430 bin adet
seviyesinde güncelledi. (2017: 413 bin ), Üretim öngörüsünü ise
385-395 bin adet seviyesinde korudu. (2017:373 bin ) ve Yatırımları
ise 210-230 milyon ¬ ‘dan 190-210 milyon ¬ seviyesine düşürdü. (2017:
175 milyon ¬)

DEĞERLEME VE HEDEF FİYAT

10 Temmuz tarihindeki raporumda belirttiğim beklentilerimde
değişiklik bulunmuyor. 2018 yılı için satış gelirlerinin %23
seviyesine gerileyebileceği beklentimi sürdürüyorum. İlk çeyrek satış
büyümesi %35 temposundaydı. 2.çeyrekte bu hız %31 seviyesine geriledi.
Yılı %23 seviyelerinde kapatabilir.
Buna göre FROTO için 2018 yılında 31,159 milyon TL satış geliri,
2,461 milyon TL FAVÖK karı ve 1,838 milyon TL net kar beklentim
bulunuyor. Gelecek dönem bilançolarını gördükten sonra bu
projeksiyonlarımı yeniden gözden geçireceğim. Buna göre ve
projeksiyonlarıma göre f/k ve fd/favök yaklaşımlarına göre FROTO için
6-12 aylık dönemi kapsayan hedef değerimi 67.74TL seviyesinde
koruyorum. Hisse’nin mevcut 59.15TL fiyatına göre %14 yükselme
potansiyeli bulunuyor."

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey