Oyak Yatırım, Pegasus için 17,10 TL hedef fiyat ile 'Endekse
Paralel Getiri' tavsiyesi verdi.
Oyak Yatırım'ın ( http://www.oyakyatirim.com.tr ) konu ile ilgili
raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"Bilinmeyenleriyle yaklaşan 2017… Üçüncü çeyrek finansalları ve
beklentilerimizde yaptığımız revizyonlarla Pegasus için tavsiyemiz
TL17.10 hedef fiyatla Endekse Paralel Getiri'dir. Halihazırda filo
planı ve hedef kapasite artış rakamları netleşmemiş olan şirket için
beklentimiz yolcu büyümesi tarafında %10'la 2016 için tahminimiz olan
%8'in hafif üzerinde büyümedir. Kapasite kontrolünün ön planda olması
beklenen yılda yolcu veriminde nispeten pozitif beklentimiz ve ciroda
düzelme tahminimiz olsa da petrol fiyatlarındaki yıllık bazda
gerilemenin son bulmasıyla maliyetlerde baskı öngörüyoruz. 2016
yılında yakıt giderleri anlamında olumlu düşüşler olsa da yakıt-dışı
giderlerde enflasyon, havalimanı ve kendi vermeye başladığı yer
hizmetleri faaliyetleri sebebiyle artışlar söz konusuydu. Şirketin
2017 için yakıt hedge pozisyonu yoktur ve yakıt dışı giderlerde ciddi
anlamda temkinli bir duruş sergilemek durumundadır. 2017 için VAKFÖK
marj beklentimiz bu seneki beklentimize paralel %14.7 seviyesindedir.
TL ağırlıklı gelir yapısı… 9A16 verilerine göre şirketin
gelirlerinde sırasıyla EUR, TL ve $ payı %24, %41 ve %32'yken
giderlerdeki paylar %23, %25 ve %50'dir. Operasyonel karlılık
açısından doların güçlenmesi baskı unsurudur.
Yan gelirlerin katkısı…3Ç16 finansallarında da desteği göze çarpan
yan gelirlerdeki iyileşme karlılığı desteklemektedir. Yeni ürünler ve
fiyatlandırma stratejisiyle halihazırda ¬10.6 seviyesinde olan rakamın
karşılaştırılabilir şirketlerde 13-15 bandında olması uzun vadede
gelişme potansiyelini göstermektedir.
Filo büyümesi…Şirket 3Ç16 sonuçları telekonferansında bazı
uçaklarının kiraya verilmesi ve bazılarının satılmasına ilişkin
çalışmaların devam ettiğini belirtmiştir. Bunun yanısıra Boeing'le
bazı uçakların tesliminin ertelenmesine ilişkin görüşmeler de
mevcuttur. 2017 sonu itibarıyle aynı filo büyüklüğünde kalmak olası
olsa da giriş çıkışlar çeyreksel verilerde dalgalanmaları beraberinde
getirebilir.
Sabiha Gökçen Havalimanı…Taxi yollarının artırılmasıyla kısa
vadedeki kapasite problemi nispeten rahatlayacaktır. İkinci pistin
2018 yazına yetişmesi planlanıyor olsa da onun açılmasıyla şimdiki
bakıma girmesi iki pistin 2019'da beraber kullanılabileceğini işaret
etmektedir.
Karşılaştırılabilir şirketlere göre primli…Şirket, Bloomberg 2017T
FD/FAVÖK verileri ışığında karşılaştırılabilir şirketler ortalamasına
göre %21 primli işlem görmektedir."

http://eposta.oyakyatirim.com.tr/Dosya/PZIDNQD1W603VHRT/pgsus-oyak-yatirim?userCode=c4d873bb-38b2-44f1-83c1-c46feffc11df

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey