HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Şeker Yatırım, Coca Cola İçecek hedef fiyatını 41,88 TL'den 41,30 TL'ye revize etti

03.05.2019 16:41
HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Şeker Yatırım, Coca Cola İçecek hedef fiyatını 41,88 TL'den 41,30 TL'ye revize etti


Şeker Yatırım, Coca Cola İçecek hedef fiyatını 41,88 TL'den
41,30 TL'ye revize etti.
Şeker Yatırım'ın ( http://www.sekeryatirim.com.tr ) konu ile
ilgili raporunda, Coca Cola İçecek için 'AL' tavsiyesini koruduklarını
belirtti.
Raporda şu değerlendirme yapıldı:
"Konsolide satış hacminde 1Ç19’da daralma…
Atasav Can TUĞLU Analist atuglu@sekeryatirim.com
Coca Cola İçecek 1Ç19’de konsolide bazda 2,6 mn TL net zarar
açıklamıştır (1Ç18: 49mn TL net zarar). Piyasadaki beklenti ise
Şirket’in 14 mn TL net zarar kaydetmesi yönündeydi (Şeker Y.: 8 mn TL
net kar). 1Ç19’da kur farkı giderlerinin azalmasına bağlı olarak
Şirket 117mn TL net finansman gideri kaydetmiş bu durum da Şirket’in
karlılık tarafının baskılanmasını önlemiştir (1Ç18: 182mn TL).
Şirket’in operasyonel tarafta ise 1Ç19’da net satış gelirleri
beklentiler dâhilinde FAVÖK rakamı ise beklentilerin hafif üzerinde
gerçekleşmiştir. Kons. satış gelirleri Şirket’in operasyonlarından
elde ettiği kur çevrim farklarının da olumlu etkisiyle 1Ç19’da yıllık
bazda %21,6 artışla 2.229mn TL seviyesinde gelirken (Piyasa: 2.219mn
TL Şeker Y.: 2.219mn TL), konsolide FAVÖK rakamı da 1Ç19’da yıllık
bazda %15.6 artarak 321mn TL seviyesinde gerçekleşmiştir (Piyasa:
306mn TL Şeker Y.: 307mn TL). Şirket’in konsolide borcu ise 2018 yıl
sonu ile kıyaslandığında değişim göstermeyip 968mn USD civarında
seyretmiştir (2018: 970mn USD). 1Ç19 sonuçları sonrasında CCİ için
12-aylık hedef pay fiyatımızı güncelleyerek 41.30 TL olarak revize
ediyor AL önerimizi de sürdürüyoruz. Cari pay fiyatı 31.42 TL olan
CCİ, hedef pay fiyatımıza göre %31,4 prim potansiyeli taşımaktadır.
Şirket, 2019T 13.25x F/K çarpanı ve 4.95x FD/FAVÖK çarpanıyla işlem
görmektedir. CCİ’ın konsolide satış hacmi, 1Ç18’deki güçlü baz etkisi
sonrasında 1Ç19’da daralma göstermiştir - Şirket’in konsolide satış
hacmi 1Ç19’da yıllık bazda %1,8 daralarak 257mn ünite kasa olarak
gerçekleşmiştir. Türkiye operasyonlarının satış hacmi rakamı çay
kategorisindeki daralma ve olumsuz makroekonomik koşulların da
etkisiyle 1Ç19’da yıllık bazda %1,5 daralarak 134mn ünite kasa olarak
gerçekleşmiştir. Şirket, Türkiye operasyonlarında gazlı içecekler
kategorisindeki büyümesini devam ettirerek 1Ç19’da yıllık bazda
%2,8’lik büyüme elde etmiştir. Uluslararası operasyonlarında ise
Şirket’in satış hacmi, 1Ç19’da 124mn ünite kasa olarak gerçekleşerek
yıllık bazda %2,1’lik düşüş göstermiştir (Orta Doğu operasyonlarındaki
yıllık %7,7’lik gerileme & olumsuz makroekonomik koşulların etkisiyle
Pakistan operasyonlarındaki yıllık %8,2’lik daralma). Orta Asya
operasyonlarının satış hacmi ise 1Ç19’da yıllık bazda %10,5’lik
yükseliş göstererek olumlu seyrini sürdürmüştür (Kazakistan: +%19,1,
Azerbaycan: +%25,9). Net satış gelirlerindeki büyüme, 1Ç19’da Türkiye
& yurtdışı operasyonlardan elde edilen kur çevrim farklarının olumlu
etkisiyle %21,6 artarak 2.229mn TL olarak gerçekleşmiştir. Yurtiçi
operasyonlarda küçük paketli ürünlerin gazlı içecekler içerisindeki
ağırlığının artması (1Ç18: 22% - 1Ç19: 25%) ve fiyatlandırma
politikalarının olumlu etkisiyle Şirket, %20,8’lik satış geliri
büyümesi elde etmiştir. Uluslararası operasyonlarda ise Şirket, Orta
Asya’daki ünite kasa başı satış gelirlerinin artması ile 1Ç19’da
yıllık %22,4’lük satış geliri büyümesi yakalamıştır. Konsolide FAVÖK
marjında 1Ç18’e göre düşüş gözlemlenmiştir – Hammadde maliyetlerindeki
yükselişle birlikte Şirket’in konsolide brüt karlılığı 1Ç18’deki
%31,7’lik seviyesinden 1Ç19’daki %31,3 seviyesine gerilemiştir.
Riskten korunma mekanizmaları sayesinde Türkiye operasyonlarındaki
brüt kar marjı, 1Ç19’da %40,2 seviyesine ulaşmıştır (1Ç18: %37,1).
CCİ’in 1Ç19’da konsolide bazda FAVÖK marjı 70 baz puan daralarak %14,4
seviyesine gerilemiştir. FAVÖK marjındaki daralmanın ana unsuru
uluslararası operasyonların faaliyet karlılığındaki düşüş olmuştur."

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey




'
18:059.345
Değişim :  0,00% |  0,00
Açılış :  9.239  
Önceki Kapanış :  9.345  
En Düşük
9.200
En Yüksek
9.351
imkb grafik
BIST En Aktif Hisseler18:05
KARYE 65,45 244.296.570 % 10,00  
YAPRK 385,00 297.349.268 % 10,00  
TMPOL 101,20 99.762.573 % 10,00  
TURGG 687,50 107.338.645 % 10,00  
TETMT 8.222,50 26.620.430 % 10,00  
18:05 Alış Satış %  
Dolar 30,9194 30,9262 % 0,05  
Euro 33,4595 33,4766 % 0,09  
Sterlin 38,9427 39,1380 % 0,10  
Frank 34,9594 35,1700 % 0,08  
Riyal 8,2191 8,2603 % 0,02  
18:05 Alış Satış %  
Gümüş ONS 23,14 23,18 % 0,66  
Platin 907,84 909,41 % 0,66  
Paladyum 983,47 987,87 % 0,66  
Brent Pet. 82,63 82,63 % 0,66  
Altın Ons 2.030,67 2.030,93 % 0,66