Şeker Yatırım, Halkbank için hedef fiyatını 7,05 TL'den 6,50
TL’ye indirdi.
Şeker Yatırım ( http://www.sekeryatirim.com.tr ) konu ile
ilgili raporunda, Halkbank için 'TUT' tavsiyesini koruduklarını
belirtti.
Raporda şu değerlendirme yapıldı:
"Hedef fiyat 7,05 TL’den 6,50 TL’ye düşürüldü.
Sevgi Onur / Analist
Halkbank 3Ç19 solo finansal sonuçlarında 308 milyon TL net kar
açıkladı. (Çeyreksel %0,6 azalma). Açıklanan net kar rakamı bizim 313
milyon TL tahminimizin ve 316 milyon TL piyasa beklentisinin %2
altında gerçekleşti. Bankanın 9 aylık karı 924 milyon TL olup geçen
yıla göre %58,1 azalarak %4,1 oranında göreceli zayıf ortalama öz
kaynak karlılığına işaret etmektedir. Beklentilerden düşük ücret ve
komisyon gelirleri, ticari zarar, kredi karşılıkları ve beklentilerin
üzerinde vergi karşılıkları sebebiyle bankanın net kar rakamı
beklentilerimizin altında gerçekleşmiştir. Vergi karşılıklarının
4Ç19’da da yüksek olması beklenmektedir. Banka 4Ç19’da Tüfe endeksli
kağıt getirilerinde kullandığı %16 enflasyon beklentisini Aralık
enflasyon rakamına göre revize edecektir. 3Ç19 sonuçlarının
açıklanmasının ardından negatif bir etki bekliyoruz. Göreceli zayıf
ücret ve komisyon gelirleri performansı, sektör ortlamalasının üstünde
kredi büyümesi ve artan pazar payı, TGA rasyosunda sınırlı 60 baz
paun artış, faaliyet giderlerinde yüksek artış ve sermaye yeterlilik
rasyolarında zayıflama çeyreğin ana unsurlarıdır. Hisse için 23,5%
sermaye maliyeti ve 7% uzun vadeli büyüme oranlarını kullanarak
hesapladığımız ve 7,05 TL olan hedef fiyatımızı net kar
tahminlerimizde yaptığımız aşağı yönlü revizyonlar sonrası 6,50 TL’ye
düşürüyoruz. Yeni hedef fiyatımızın %14 artış potansiyeli
bulunmaktadır. Hisse için “TUT” tavsiyemizi koruyoruz. Hisse 2019T
5,5x F/K ve 0,23x F/DD çarpanlarıyla (Benzerlerine göre %58 iskontolu)
ve 2019T için %4,3 ortalama öz kaynak getirisiyle işlem görmektedir.
Güçlü kredi-mevduat makası gelişimi. Düzeltilmiş net faiz marjı sabir
seyreden swap fonlama maliyetlerine paralel olarak çeyreksel bazda 45
baz puan artarak %0,74 seviyesinde gerçekleşmiştir. Tüfe endeksli
tahvil gelirlerindeki artış (+%11) marjları pozitif etkilerken kredi
mevduat makası azalan fonlama maliyetleri sebebiyle çeyreksel bazda
28bp iyileşmiştir. 9 aylık kümülatif net faiz marjı ise %2,37
seviyesinde gerçekleşmiştir. Net ücret ve komisyon gelirlerinde
göreceli zayıf performans. Çeyreksel daralma oranı % 1,0 yıllık
kümülatif artış oranı ise %47,9 olup sektör ortalaması olan %58,8’in
altında seyretmektedir. TGA rasyosunda sınırlı artış. TGA oranı güçlü
kredi büyümesinin de etkisiyle çeyreksel bazda 60 baz puan artarak
%4,6 seviyesine yükselmiştir (Bütçe: %5,5). Ancak yeni takipteki kredi
oluşumu (net) çeyreksel bazda %4 artarak yüksek bir seviyede kalmaya
devam etmektedir. TGA beklenen zarar karşılıkları 680bp azalarak
%56,5’e gerilemiştir. İkinci aşama kredilerinin toplam krediler
içindeki ağırlığı 90bp azalarak %7,0 olarak gerçekleşmiştir ve sektör
ortalamasının altında seyretmektedir. Bu krediler için ayrılan
karşılıklar ise %5,3 seviyesinde sabit kalmıştır. Toplam kredi riski
maliyeti (net) 148bp seviyesinde gerçekleşmiştir. (Bütçe:180bps)
Sermaye rasyolarında zayıflama. Bankanın ana ve çekirdek sermaye
yeterlilik rasyoları güçlü aktif büyümesinin de etkisiyle çeyreksel
bazda 50bp ve 30bp azalarak %14,2 ve %11,4 seviyelerine gerilemiştir."

http://e.inclick.email/Track.ashx?id=90ad9d44-34d9-4d0e-817a-02ddb2058a5e&cid=5beec07bf0d8d743d0f66412&gid=5dce5af4f0d8d71190056f02&mid=5bd15b7cf0d8d75e186722e2&lid=5dce5b22f0d8d6048ce698f7

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey