HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Şeker Yatırım, Katmerciler için 11,35 TL hedef fiyat ile 'AL' tavsiyesini sürdürdü

17.03.2017 15:29



Şeker Yatırım, Katmerciler için 11,35 TL hedef fiyat ile
'AL' tavsiyesini sürdürdü.
Şeker Yatırım'ın ( http://www.sekeryatirim.com.tr ) konu ile
ilgili raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"KATMR: 4Ç16 Satış hacminde belirgin artış...
Katmerciler, 4Ç16'da, beklentimiz olan TL0.7mn'un üzerinde, önceki
yılın aynı döneminin %81.1 ve bir önceki dönemin %47.8 altında,
TL0.8mn tutarında net kar açıklamıştır. Şirket'in 4Ç16 net karının
beklentimizin üzerinde gerçekleşmiş olması, diğer faaliyet
gelirlerinin yükselen kur farkı gelirleri ile beklentimizin üzerinde
artış göstermiş olması nedeniyledir. Katmerciler'in satış gelirleri,
yıl içerisindeki ertelenen talebin 4Ç16 satış hacmini arttırmış
olmasıyla, bir önceki döneme göre %71.4 oranında artarak (yıllık
bazda %37.4 azalışla), beklentimiz olan TL48.8mn'un paralelinde,
TL48.2mn olarak gerçekleşmiştir. Şirket, 4Ç16'da beklentimiz olan
TL6.1mn'a yakın olarak, TL5.8mn tutarında FAVÖK elde etmiştir.
Katmerciler'in 4Ç16 sonuçları, talebin baskıda olduğu 9A16 sonrasında,
Şirket'in iş hacminde belirgin, beklenen bir artışa işaret etmektedir.
Bu nedenle açıklanan sonuçlar Şirket payları performansını olumlu
etkileyebilecektir.
Satış hacmi bir önceki çeyreğin 2.9 katına çıkarken, satış
gelirleri bir önceki çeyreğe göre %71.4 oranında artmıştır -
Katmerciler, 4Ç16'da bir önceki çeyreğin 2.9x üzerinde, 262 ünite
satış gerçekleştirmiştir. Böylelikle Şirket'in 2016 yılı toplam satış
hacmi, bu yılda büyük ölçüde kamu kuruluşları taleplerinin ertelenmiş
olması nedeniyle, bir önceki yıla göre %49 azalışla 649 ünite olarak
gerçekleşmiştir. Katmerciler 4Ç16'da bir önceki çeyreğe göre %71.4
artış ile (bir önceki yılın aynı dönemine göre %37.4 azalış ile)
TL48.2mn satış geliri elde etmiştir. Bu dönemde Şirket'in satış hacmi
ağırlıklı olarak hidrolik sıkıştırmalı çöp araçları, akaryakıt
tankerleri ve itfaiye araçlarından oluşmuş ve Şirket'in brüt kar marjı
yıllık bazda 13.2 y.p. artış göstererek %30.6'ya ulaşmıştır. Araştırma
ve geliştirme, satış ve pazarlama ve genel yönetim giderlerindeki
görece artışın da etkisiyle, Katmerciler'in FAVÖK marjı yıllık bazda
4.5 y.p. artış göstererek hesaplamalarımıza göre 4Ç16'da %12.1 olarak
gerçekleşmiştir. Şirket bu dönemde, 4Ç15'de elde edilen FAVÖK'e benzer
bir seviyede, TL5.8mn tutarında bir FAVÖK elde edebilmiştir.
Katmerciler'in 3Ç16 sonunda TL132.5mn olan net borcu, 4Ç16 sonunda,
kur etkisiyle de TL157.5mn'a ulaşmıştır.
Katmerciler payları için TL11.35 olan hedef fiyatımızı ve "AL"
tavsiyemizi sürdürmekteyiz. Katmerciler'in 4Ç16 satış performansı,
Şirket'in 2017 yılı satışlarının, kamu ihalelerinin bir kısmının
ertelenmesiyle talebin genel olarak değişken ve zayıf olduğu 2016
yılına kıyasla, belirgin ölçüde artabileceği düşüncesini
desteklemektedir. Bunun yanı sıra Katmerciler, Ankara'da savunma
sanayii alanında başlamış olduğu yatırımlarının 1. fazını
tamamlamıştır Şirket, bu yatırımları ile 2017 yılında 150 adet zırhlı
personel taşıma aracı satışı gerçekleştirebilmeyi planlamaktadır.
Ayrıca, Limak Holding ile birlikte savunma sanayii alanında faaliyet
göstermek üzere bir gizlilik anlaşması imzalanmış ve bu doğrultuda
LİKA Savunma Sanayii ünvanlı ve Ankara merkezli bir şirket kurulması
işlemlerine başlanmıştır. Hâlihazırda bu işbirliği değerlememiz
dâhilinde değildir. Ancak Şirket'in savunma sanayii alanındaki
girişimlerinin, uzun dönem büyümesini destekleyebileceğini ve değerini
arttırabileceğini düşünmekteyiz. Katmerciler payları halihazırda 2017T
6.6 FD/FAVÖK çarpanı ile işlem görmektedirler yurt dışı benzerleri
ise 2017T 9.6x FD/FAVÖK çarpanı ile işlem görmektedirler. Katmerciler
payları için TL11.35 hedef fiyatımızı ve "AL" tavsiyemizi
sürdürmekteyiz."

Analizin tamamı için:

http://www.sekeryatirim.com.tr/Raporlar/mali_tablo_analiz/KATMR_4%C3%8716r.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey




17:591.419
Değişim :  0,00% |  0,00
Açılış :  1.424  
Önceki Kapanış :  1.419  
En Yüksek
1.427
En Düşük
1.412
BIST En Aktif Hisseler17:59
TEZOL 18,44 13.342.207 % 9,96  
GARFA 10,28 5.345.984 % 9,95  
AKYHO 2,71 32.637.000 % 9,72  
GLRYH 2,62 15.259.778 % 8,71  
SNKRN 26,56 1.045.989 % 8,41  
17:59 Alış Satış %  
Dolar 8,6352 8,6543 % 0,09  
Euro 10,1124 10,1431 % 0,03  
Sterlin 11,8457 11,9051 % 1,07  
Frank 9,2438 9,2995 % 1,03  
Riyal 2,3008 2,3123 % 1,54  
17:59 Alış Satış %  
Altın Ons 1.749 1.749 -5,95  
Altın Gr. 488 488 7,24  
Cumhuriyet 3.210 3.258 18,00  
Tam 3.191 3.273 18,03  
Yarım 1.542 1.583 8,72  
Çeyrek 774 792 4,36  
Gümüş.Ons 22,18 22,22 -0,21  
Gümüş Gr. 6,18 6,19 -0,05  
B. Petrol 74,82 74,82 -0,52