Şeker Yatırım, Petkim hedef fiyatını 5,10 TL'den 5,35 TL'ye revize
ederken, 'AL' tavsiyesini korudu.
Ayrıntılar şu şekilde:
"Petkim, 3Ç20'de operasyonel performansının beklentilerden
kuvvetli gerçekleşmiş olmasıyla, piyasa ortalama tahmini 203mn TL'nin
ve tahminimiz TL 220mn TL'nin üzerinde, yıllık %23.2 ve çeyreklik
%97.3 yükselişlerle, 291mn TL net kar açıklamıştır. Petkim, 3Ç20'de
oldukça kuvvetli, yıllık %7 ve çeyreklik %16 artışlarla 638bin ton'luk
satış hacmi gerçekleştirebilmiştir. 2Ç20'de belirgin gerilemiş olan
ürün fiyatları, 3Ç20'de iyileşme göstermişlerdir. Böylelikle, TL'nin
ABD doları karşısındaki değer kaybının da etkisiyle Petkim'in 3Ç20
satış gelirleri, yıllık %3.4 (çeyreklik %35.5) artarak piyasa ortalama
beklentisi olan 3,048mn TL ve tahminimiz 3,112mn TL'ye paralel,
3,038mn TL olarak gerçekleşmiştir. 2Ç20'de COVID-19 salgını etkisiyle
belirgin baskı altında kalmış olan etilen-nafta fiyat makası, 3Ç20'de
iyileşme göstermeye başlamış ve çeyreklik %26 genişleyerek (yıllık %33
daralma ile) 321 ABD doları/ton ortalamasına ulaşmıştır. Termoplastik
ve fiber ürünlere olan talep sağlıklı seyrini sürdürmüş, ve bu
ürünlerin marjları görece olarak olumlu seyretmiştir. Böylelikle
Petkim'in FAVÖK'ü, yıllık %26.9 (çeyreklik %27.6) artarak 3Ç20'de
hesaplamalarımıza göre 500mn TL olarak, piyasa ortalama beklentisi
olan 465mn TL'nin ve tahminimiz 472mn TL'nin üzerinde gerçekleşmiştir.
Şirket'in 3Ç20 FAVÖK marjı, yıllık bazda 3.0 y.p. artmış ve çeyreklik
1.0 y.p. gerileyerek %16.5 olarak gerçekleşmiştir. Bunun yanında,
Petkim 3Ç20'de 87.7mn TL net diğer faaliyet gelirleri kaydetmiş (3Ç19:
-11.3mn TL), net finansal giderleri ise yıllık %51.9 artarak
(çeyreklik %13.5 azalışla) 117mn TL olarak gerçekleşmiştir. Şirket'in
efektif vergi oranı %15.5 olarak gerçekleşmiş (3Ç19: %-1.7, 2Ç20:
%24.5) ve bunların sonucunda Petkim 3Ç20'de yıllık %23.2 çeyreklik
%97.3 artışla 291mn TL net kar elde etmiştir. Petkim'in net borcu,
3Ç20 sonunda 5.5mlyr TL'ye yükselmiş (2Ç20-sonu: 5.0mlyr TL), net
borç/FAVÖK oranı ise Şirket'in hesaplamalarına göre 3.6x'de sabit
kalabilmiştir. Açıklanan sonuçların, Şirket payları performansını kısa
dönem için olumlu etkileyebileceğini düşünmekteyiz.
Şirket payları için "AL" önerimizi sürdürmekteyiz - COVID-19
salgını etkisiyle belirgin gerileme göstermiş olan etilen nafta fiyat
makası, 3Ç20'de ortalama 321 ABD doları/ton'a ve 4Ç20 başından bugüne
335 ABD doları/ton ortalamasına ulaşmıştır. Tahminlerimizi
ürün/hammadde fiyatlarını ve TL'nin ABD doları karşısındaki değer
kaybını dikkate alarak güncelleyerek, Petkim payları için 12 aylık
hedef fiyatımızı 5.35 TL olarak revize etmekte ve AL önerimizi
sürdürmekteyiz. "

http://5bd15b7cf0d8d75e186722e2.track.inclick.email/click/5beec07bf0d8d743d0f66412/5faa63e5e625cd000101e4d1/5bd15b7cf0d8d75e186722e2/5faa4a2ba49d440001a16cb3

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey