Şeker Yatırım, Turkcell hedef fiyatını 23,00 TL'den 21,30 TL'ye revize
etti, "al" tavsiyesini korudu.

Detaylar şu şekilde:

"Turkcell, 2Ç21'de, kuvvetli opersyonel performansı ve ertelenmiş
vergi gelirlerinin etkisiyle, yıllık %30.6 oranında artışla (çeyreklik
%15.1 azalışla) piyasa ortalama beklentisi olan 1,055mn TL'nin ve
tahminimiz 953mn TL'nin üzerinde, 1,113mn TL net kar açıklamıştır.
Grup'un 2Ç21 operasyonel performansı, beklentiler paralelinde
gerçekleşmiştir. Konsolide satış gelirleri, yıllık bazda %23.5
(çeyreklik %9.2) artarak 8,548mn TL seviyesinde, piyasa ortalama
beklentisi olan 8,308mn TL ve tahminimiz 8,263mn TL paralelinde
gerçekleşmiştir. Grup'un FAVÖK'ü de yıllık %22.7 (çeyreklik %4.8)
oranında yükselişle 3,466mn TL olarak, piyasa ortalama beklentisi olan
3,428mn TL ve tahminimiz 3,356mn TL paralelinde gerçekleşmiştir.
Turkcell, kuvvetli gerçekleşmiş olan 1Y21 performansının ardından,
2021 yılı satış, FAVÖK ve operasyonel yatırımlar/satışlar öngörülerini
yukarı yönde revize etmiştir. Açıklanan sonuçların ve 2021 yılı
öngörülerinin büyük ölçüde yukarı yönde revizyonunun Grup payları kısa
dönem performansı üzerinde olumlu etkili olabileceğini düşünmekteyiz.

Kuvvetli abone alımları ve dayanıklı operasyonel sonuçlar- Turkcell,
2Ç21'de, COVID-19'a karşı alınan önlemlerin mobiliteyi azaltmış
olmasına rağmen, net 617bin abone kazanımı gerçekleştirebilmiştir.
Grup, bu dönemde mobil faturalı hat abone sayısını net 501bin
arttırmış, mobil ön ödemeli hatlarının sayısı da net 28bin yükseliş
göstermiştir. Böylelikle, faturaları hatlarının tüm abone sayısı
içerisindeki payı artarak 2Ç21 sonunda %66.2'ye ulaşmıştır (2Ç20 sonu:
%65.3). Turkcell'in (M2M hariç) abone başına elde edilen aylık
gelirleri, abone kompozisyonundaki olumlu gelişim, artan data
kullanımı, yukarı yönlü satışlar ve fiyat ayarlamaları ile yıllık
bazda %13.7 artarak 52.3 TL olarak gerçekleşmiştir. Grup'un konsolide
satış gelirleri böylelikle, yurt dışı iştiraklerinin güçlü büyüme
göstermiş olması ve cihaz satış gelirlerindeki artışın da desteğiyle
yıllık bazda %23.5 (çeyreklik %9.2) artarak 8,548mn TL olarak
gerçekleşmiştir. Turkcell'in FAVÖK'ü de 2Ç21'de yıllık bazda %22.7
(çeyreklik %4.8) artarak 3,466mn seviyesinde gerçekleşmiş FAVÖK
marjı, artan cihaz satış gelirlerine bağlı olarak, yıllık 0.3 y.p.
(çeyreklik 1.7 y.p.) azalışla %40.5 olarak gerçekleşmiştir. Grup'un
2Ç21 net diğer faaliyet gelirleri, kur farkı gelirlerindeki artış ile
yıllık bazda %302 (çeyreklik %59.6) artarak 1,115mn TL'ye ulaşmıştır.
Net finansal giderleri ise yıllık %223 (çeyreklik %110) artarak
2Ç21'de 1,937mn TL olarak gerçekleşmiştir. Bunun yanında Turkcell,
2Ç21'de 460mn TL tutarında ertelenmiş vergi geliri kaydetmiş, net
karı, yıllık bazda %30.6 (çeyreklik %0.7) artarak 1,113mn TL'ye
ulaşmıştır. Grup'un net borç/FAVÖK oranı, bu dönemde kar payı
ödemelerinin ilk taksitinin (862mn TL) gerçekleşmiş olmasına rağmen,
2Ç21 sonunda bir önceki çeyrek sonuna benzer, 0.9x seviyesinde
gerçekleşmiştir.

2021 yılı öngörülerinde güncelleme - Turkcell, 2021 yılı satış
gelirlerinin yıllık %18 artmasını (önceki beklenti %14-%16),
FAVÖK'ünün 14.3mlyr TL'ye ulaşmasını (önceki beklenti: 14mlyr TL) ve
operasyonel yatırım harcamalarının toplam satışlarına oranının %21-%22
aralığında gerçekleşmesini beklemektedir (önceki beklenti %20 civarı).
Tahminlerimizi ve değerlememizi bu öngörüler ışığında ve Grup'un
2021T-2030T yılları arasında toplam yatırımlarının satışlara oranı
varsayımımızı %30 olarak yukarı yönde revize ederek, Grup payları için
12 aylık 21.30 TL hedef fiyata ulaşmakta ve AL önerimizi
sürdürmekteyiz. Turkcell payları, gelişmekte olan piyasalarda işlem
gören eşleniklerinin 2021T FD/FAVÖK ve F/K medyanı 5.5x ve 14.4x'e
kıyasla iskontolu işlem görmektedirler."

http://5bd15b7cf0d8d75e186722e2.track.useinbox.net/click/5beec07bf0d8d743d0f66412/611f8c3ca110c200014c427c/5bd15b7cf0d8d75e186722e2/611f8c47adc4080001e891c0

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey