TEB Yatırım, Erdemir için hedef fiyatını 14,96 TL'den
10,38 TL'ye yükseltirken, 'AL' tavsiyesinin korunduğunu belirtti.
TEB Yatırım konu ile ilgili raporunda, ifade etti.
Raporda şu değerlendirme yapıldı:
"EREGL (AL, HF: 10,38 TL)
Kovid-19 salgınına karşı koruma önlemleri ve petrol fiyatlarındaki
düşüşünün işaret ettiği zayıf çelik talebi görünümünü nedeniyle, 12A
HF'mizi 31% oranında azaltarak 10.38 TL/hisse'ye düşürdük.
Revizyonumuza temel nedenler daha düşük kârlılık, zayıf çelik
fiyatları ve güncellenmiş makro tahminleridir. Talep görünümünün zayıf
olması nedeniyle hisse senedine kısa vadeli ilgi sınırlı olsa da, risk
/ getiri profilinin mevcut seviyede cazip kaldığına inanıyoruz.
Avrupalı muadillerine benzer şekilde Erdemir'in Covid-19 salgını ile
ilgili talep düşüşüne üretim kesintileri ile cevap vermesini
bekliyoruz. 2020 yılında satış hacmi tahminimizi % 18 azaltarak 7
milyon ton seviyesine çekerken bu hacim 2011'den bu yana en düşük
seviyeyi işaret ediyor.
Erdemir, 2020 yılının ilk çeyreğinde 316 milyon TL beklentimize
paralel ancak RT piyasa beklentisinin % 36 altında 300 milyon TL net
kar elde etti. Nispeten zayıf net kardaki büyüme, büyük ölçüde
beklediğimiz gibi % 64'lük (beklentimiz: % 55) yüksek efektif vergi
oranına bağlanabilir. Operasyonel olarak 1Ç20 FAVÖK 1 milyar TL
tahminimiz ve 1 milyar TL RT piyasa beklentisine paralel 1 milyar TL
olarak gerçekleşti. Hammadde fiyatlarındaki daha ılımlı düşüşe bağlı
olarak, birim başına FAVÖK, ilk çeyrekte çeyreksel bazda % 45 artışla
86 ABD Doları / ton'a yükseldi (1Ç19'da 146 ABD Doları / ton'a göre).
Beklentimiz 87 ABD Doları / ton seviyesindeydi."