HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Yapı Kredi Yatırım, Bizim Toptan için 17,50 TL hedef fiyatını ve 'Endeksin Altında Getiri' tavsiyesini korudu

28.10.2020 10:22
HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Yapı Kredi Yatırım, Bizim Toptan için 17,50 TL hedef fiyatını ve 'Endeksin Altında Getir


Yapı Kredi Yatırım,Bizim Toptan için 17,50 TL hedef fiyatını ve
'Endeksin Altında Getiri' tavsiyesini korudu.
Yapı Kredi Yatırım'ın konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme
yapıldı:
"Bizim Toptan 3Ç20 Finansal Sonuçları
Bizim Toptan 3Ç20 UFRS Finansalları – Nötr: Bizim,
3Ç20’de 8,3 milyon lira net kar elde etti. Geçen senenin aynı
çeyreğinde 11.3 milyon net kar açıklayan şirketin çeyreksel sonuçları
büyük oranda piyasa beklentilerine paralel geldiğinden ve kayda değer
bir sürpriz içermediğinden, sonuçlara piyasa tepkisinin nötr olmasını
bekliyoruz.
Bizim Toptan’ın, 3Ç20’de net karında yaşadığı %27’lik gerilemenin
temel nedeni, şirketin cirosunun, ana kategori ürünlerdeki %22lik
büyümeye rağmen, sigara satışlarında gözlemlenen %7’lik daralma
nedeniyle konsolide düzeyde yalnızca %14 büyüyebilldiği bir çeyrekte
nakit operasyonel giderlerin %20 artmasıdır. Nakit giderlerin alt
kırılımına baktığımızda, toplam nakit giderlerin neredeyse %70’ini
oluşturan personel ve lojistik giderlerinin %26 arttığını görüyoruz.
Özellikle, herhangi bir mağazanın açılmadığı bir çeyrekte şirketin
çalışan sayısında gözlemlenen %5’lik artışın (bir başka ifadeyle 108
yeni istihdamın) gerisinde yatan nedenleri şirket yönetimiyle
netleştirmemiz gerekiyor.Her ne kadar ciro büyüme hızında bir artış ve
marjlarda gerileme olsa da, Bizim Toptan hem 3Ç20’den hem de 9A20’de
serbest nakit yaratmaya devam etti. Net İşletme Sermayesi
ihtiyaçlarında bir değişiklik olmaması ve Yatırım harcamalarının
önceki yıla göre gerilemesi sayesinde sağlanan bu durum neticesinde,
şirketin Eylül sonu itibariyle, UFRS 16 kapsamında hesaplanan kiralama
yükümlülükleri hariç olmak üzere toplam net nakdi yaklaşık 460 milyon
TL seviyelerine yükselmiştir, ki bu, hem Eylül 2019 hem de Haziran
2020 sonunda 435 milyon TL düzeylerine göre artışı işaret etmektedir.
2019 yılına ait hisse başı 0.13TL, toplam 8,3 milyon lira kar payının
Ekim ayında dağıtıma konu edilmesi de Eylül sonu nakit artışında rol
oynamıştır.
Bizim Toptan için önerimizi ‘Endeks Altı Getiri’ye indirdiğimizden
bu yana (10 Haziran 2020), hisse BIST-100’un %14 aşağısında getiri
sağladı. 2021 tahminlerimize göre 20’li seviyelerin üzerinde F/K
oranıyla işlem göre Bizim Toptan’ı görece pahalı bulmaya devam
ediyoruz ve hisse için 17,5 TL hedef fiyatla “Endeks Altı Getiri”
önerimizde şimdilik bir değişikliğe gitmiyoruz. Öte yandan, gerek gıda
perakendesinin defansif yapısı, gerek şirketin net nakit pozisyonda
olması, gerekse bilançosunda kur riski taşımaması, makro endişelerin
arttığı bir görünümde, hisseye olan yatırımcı ilgisini
arttırabileceğini düşünüyoruz."

https://www.ykyatirim.com.tr/mailing/d08a03ba-cc60-4696-bef7-d715e1219efc.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey



'
17:379.278
Değişim :  -0,72% |  -66,99
Açılış :  9.393  
Önceki Kapanış :  9.345  
En Düşük
9.246
En Yüksek
9.397
imkb grafik
BIST En Aktif Hisseler17:34
VESTL 91,30 3.372.636.265 % 10,00  
SMART 47,30 423.969.248 % 10,00  
SNKRN 35,20 5.276.168 % 10,00  
KFEIN 171,80 127.963.997 % 9,99  
KRONT 23,78 129.386.066 % 9,99  
17:34 Alış Satış %  
Dolar 30,9987 31,0034 % 0,30  
Euro 33,5276 33,5638 % 0,35  
Sterlin 39,0136 39,2093 % 0,28  
Frank 35,0843 35,2956 % 0,43  
Riyal 8,2419 8,2832 % 0,29  
17:34 Alış Satış %  
Gümüş ONS 23,01 23,04 % 0,66  
Platin 890,05 891,59 % 0,66  
Paladyum 957,45 962,62 % 0,66  
Brent Pet. 82,24 82,24 % 0,66  
Altın Ons 2.028,39 2.028,70 % 0,66