Ziraat Yatırım, Ford Otosan için 41,00 TL hedef fiyat ile
'EKLE' önerisini korudu.
Ziraat Yatırım'ın ( www.ziraatyatirim.com.tr ) konu ile ilgili
raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"Ford Otosan'ın 3. çeyrek net dönem karı 173,9mn TL ile bizim
beklentimiz olan 190mn TL'nin hafif altında kalmasına karşın 169mn TL
olan piyasa beklentisinin biraz üzerinde gerçekleşmiştir.
Tahminimizdeki sapmada beklentimizden yüksek gerçekleşen finansman
gideri etkili olmuştur. Ford Otosan'ın 3Ç2015'teki net dönem karı
150,6mn TL idi.
Şirketin satış gelirleri 3Ç2016'da bir önceki yılın aynı dönemine
göre %8,7 oranında gerilemiş ve 3,8 milyar TL olmuştur. Satış
gelirlerindeki düşüş özellikle yurtiçi satış gelirlerindeki
gerilemeden kaynaklanmıştır. Yurtiçi satışlar geçen sene aynı çeyreğe
göre adetsel bazda %28, yurtdışı satışlar ise %17 düşüş kaydetmiştir.
Satışların maliyeti, gelirlerdeki düşüşten daha yüksek, %9,5 oranında
azalmıştır. Buna bağlı olarak brüt kar marjı 0,8 puan iyileşme ile
%11,9 olarak gerçekleşmiştir. Operasyonel giderler ise ar-ge
harcamalarındaki artış sebebiyle %20 oranında yükselmiş ve karı
baskılamıştır. Diğer faaliyetlerden gelirler geçen seneki 34mn TL'den
bu sene 3. çeyrekte 25mn TL'ye gerilemiştir. Bu gelişmeler
neticesinde, faaliyet kar marjı 0,9 puan gerileme ile %5,8 olmuştur.
Şirketin FAVÖK'ü de 2Ç2016'da 313mn TL olarak gerçekleşmiş ve bir
önceki yıla göre %11,7 gerilemiştir. FAVÖK marjı ise 0,3 puan düşerek
%8,1 seviyesine inmiştir.
Finansman tarafında ise giderler geçen sene aynı döneme göre 52mn
TL azalarak 42mn TL seviyesini göstermiştir. Şirket 3Ç2015 de 38,6mn
TL'lik vergi gideri kaydederken, 3Ç2016'da sadece 6mn TL vergi gideri
yazmıştır. Bu durum net karı olumlu etkilemiş ve net kar marjı 0,9
puan artışla %4,5 seviyesinde gerçekleşmiştir. Böylece 3. Çeyrek net
dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %15,5 oranında
yükselmiştir.
3. çeyrek rakamlarıyla birlikte Ford Otosan'ın 9 aylık net karı
638mn TL'ye ulaşmış ve bir önceki yılın aynı dönemine göre %14,5
oranında artış kaydetmiştir."

http://imgserveri.com/54165B4951BD4D81B4668B9B9A6D7E54/files/Ford_Otosan%20_161102(2).pdf

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey