JCR Eurasia Rating, Ata Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı A.Ş.'nin
Uzun ve Kısa Vadeli Ulusal Notlarını 'BBB (Trk)' ve 'A-3 (Trk)'
olarak, notlara ilişkin görünümleri ise 'Stabil' olarak belirledi.
JCR konuya ilişkin şu açıklamayı yaptı:
"JCR Eurasia Rating, derecelendirme notlarının periyodik gözden
geçirilme sürecinde 'Ata Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı A.Ş.'yi ulusal
ve uluslararası düzeyde yatırım yapılabilir kategoride
değerlendirerek, Uzun Vadeli Ulusal Notunu 'BBB (Trk)' ve Kısa Vadeli
Ulusal Notunu 'A-3 (Trk)' olarak teyit etmiş, söz konusu notlara
ilişkin görünümleri 'Stabil' olarak belirlemiştir. Uzun Vadeli
Uluslararası Yabancı Para ve Yerel Para Notları 'BBB-' olarak
korunmuştur.
Menkul kıymet yatırım ortaklığı olarak 1997 yılında kurulan Ata
Yatırım Ortaklığı A.Ş., 2012 yılında statü değişikliği ile Ata
Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı A.Ş. (Ata GYO A.Ş.) unvanını almıştır.
Sermaye Piyasası Kurulu'nun gayrimenkul yatırım ortaklıklarına ilişkin
yasal düzenlemeleri gereği halka açık bir firma olarak faaliyetlerini
sürdüren Ata GYO A.Ş.'nin hisseleri Borsa Istanbul'da ATAGY koduyla
işlem görmektedir.
Şirketin iş döngüsü ekseriyetle mevcut gayrimenkul portföyü
üzerinden kira geliri elde etmek üzerine yapılandırılmıştır. Öte
yandan zaman zaman gayrimenkul satışı ile de gelir elde eden Şirket,
portföyünü perakende ticaret ve restoran alanları üzerine
özelleştirmiştir. Halihazırda portföyde bulunan kiracıların büyük
çoğunluğu Ata Holding Grubu şirketlerinden olan Tab Gıda'nın işlettiği
Burger King®, Popeyes® markalı fast-food restoranlarından
oluşmaktadır. Gerek kiracıların Ata GYO A.Ş. ile aynı grupta yer
alması, gerekse imzalanan kira sözleşmelerinin uzun süreli olması,
sürdürülebilir bir gelir akışı vadetmektedir. Türkiye geneline yayılan
portföyünü genişletmeye 2018 yılında da devam eden Şirket, Çanakkale
ve Ceyhan/Adana'da yeni yatırımlar yapmış, Başakşehir/İstanbul'da kain
bir taşınmazını ise ekspertiz değerinin üzerinde bir rakama satarak
portföyünden çıkartmıştır. Ata GYO'nun Lüleburgaz'da yapımına devam
edilen Ata Corner Projesinin ise bu yılın sonunda tamamlanarak
alışveriş merkezi olarak faaliyete geçmesi beklenmektedir. Rapor yazım
tarihi itibarıyla bahse konu proje için kiracılarla sözleşme
imzalanmaya başlanmıştır.
2017 yılsonunda elde edilen sonuçlara göre Şirketin satış hacmi
%35'in üzerinde artış göstermiştir. Şirket alacaklarının büyük
çoğunluğunun grup firmasından olması nedeniyle tahsilat riskinin
oldukça düşük olması ve 2018 yılı içerisinde satışı gerçekleştirilen
gayrimenkulden önemli bir kar elde edilmiş olması olumlu göstergeler
olarak değerlendirilmiştir. Şirketin 2017 yılı içerisinde
gerçekleştirdiği 50 milyon TL tutarındaki 2 yıl vadeli tahvil ihracı
ile kısa vadeli yükümlülüklerinin azaltılmasının yanında özkaynak
seviyesinin de güçlü seyrini sürdürmesi pozitif gelişmeler olarak öne
çıkmaktadır. Bununla birlikte, gayrimenkul sektörüne ilişkin
makroekonomik ölçekteki olumsuz sinyaller göz önüne alındığında,
gelirler içerisinde önemli bir yer teşkil eden gerçeğe uygun değer
artışlarının önümüzdeki dönemlerde bir miktar baskılanabileceği ve bu
suretle karlılığın negatif yönde etkilenebileceği değerlendirilmiştir.
Ayrıca, şirket özelinde olmamakla birlikte, piyasa faiz oranlarındaki
yukarı yönlü trend, finansman maliyetlerini artırıcı bir unsur olarak
öne çıkmaktadır. Bir bütün olarak değerlendirildiğinde, Ata GYO
A.Ş.'nin Uzun Vadeli Ulusal Notu 'BBB (Trk)/Stabil' olarak teyit
edilmiştir. Gelecek dönemlere ilişkin olarak, piyasa koşulları ile
birlikte Şirketin brüt ve net kar seviyesi, borçluluk oranı, mevcut ve
yeni projelerin verimliliği, likidite düzeyi ve borç vade yapısı JCR
Eurasia Rating tarafından izlenecek konuların başında gelmektedir.
İhraç yoluyla elde edilmesi planlanan kaynaklar şirket bilançosunda
taşınacağı için ayrı bir ihraç rating raporu düzenlemeyip kredi
derecelendirme raporu içerisinde analiz edilmiştir. İhraç edilecek
tahvilin şirketin diğer yükümlülüklerine göre hukuksal ve teminat
acısından bir farklılaştırılması olmadığı için şirketin kurumsal
yapısının notları ihraç rating'ini de temsil etmektedir. Ancak, ihraç
rating'i notları yapılandırılmış finansman enstrümanlarını
kapsamamaktadır.
Ata GYO A.Ş.'nin gerek kira aldığı müşterilerinin gerekse hizmet
aldığı şirket dışı kuruluşların çoğunlukla Ata Holding bünyesinde yer
alan firmalar olduğu göz önüne alındığında, grup ile olan ilişkilerin
iyi düzeyde olduğu görüşüne ulaşılmıştır. 45 yılı aşkın süredir
çeşitli sektörlerde faaliyet gösteren Ata Holding Grubunun, ihtiyaç
duyulması halinde Ata GYO A.Ş.'ye finansal güçlerinin yeterliliğine
bağlı olarak uzun vadeli likidite ve özkaynak temin edebilecek yeterli
arzuya ve etkili operasyonel destek sunma deneyimine sahip oldukları
kanaati edinilmiştir. Bu bağlamda, firmanın Desteklenme Notu JCR
Eurasia Rating notasyonu içerisinde (2) olarak teyit edilmiştir.
Ortaklarından herhangi bir destek sağlanıp sağlanamayacağına
bakılmaksızın, özkaynak seviyesi, mevcut operasyonları, likiditeye
erişimi ve içsel kaynak yaratma kapasitesi dikkate alındığında, gelir
seviyesini koruması ve makroekonomik göstergelerin mevcut haliyle
devam etmesi durumunda üstlendiği yükümlülükleri yönetebilecek
altyapıya ulaştığı düşünülmektedir. Bu noktadan hareketle, JCR Eurasia
Rating notasyonu içerisinde, Şirket'in Ortaklardan Bağımsızlık Notu
(B) olarak teyit edilmiştir.


Uzun Vade Kısa Vade
Yabancı Para BBB- A-3
Türk Parası BBB- A-3
Görünüm YP Negatif Negatif
TP Negatif Negatif
İhraç Notu - -
Ulusal Not BBB (Trk) A-3 (Trk)
Görünüm Stabil Stabil
İhraç Notu BBB (Trk) A-3 (Trk)
Desteklenme Notu 2 -
Ortaklardan Bağımsızlık Notu B -"


Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey