JCR, Say Reklamcılık'ın Uzun Vadeli Ulusal Notunu "BBB+(Trk)/Stabil" olarak revize etti

05.09.2016 11:00
JCR, Say Reklamcılık'ın Uzun Vadeli Ulusal Notunu `BBB+(Trk)/Stabil` olarak revize etti


JCR Eurasia Rating, Say Reklamcılık Yapı Dek. Proje Taah. San. ve
Tic A.Ş. ile Mevcut Bono İhraçlarına İlişkin Nakit Akımları'nın Uzun
Vadeli Ulusal Notunu "BBB+(Trk)/Stabil",Uluslararası Yerel ve Yabancı
Para cinsinden uzun vadeli notlarını ise "BB+/Stabil" olarak revize
etti.
JCR Eurasia Rating'den yapılan açıklamada şöyle denildi:
"JCR Eurasia Rating, Say Reklamcılık Yapı Dek. Proje Taah. San. ve
Tic A.Ş. ile mevcut bono ihraçlarına ilişkin nakit akımlarını dönemsel
gözden geçirme sürecinde derecelendirerek, Uzun Vadeli Ulusal Notu’nu
‘BBB+(Trk)/Stabil’, Uzun Vadeli Uluslararası Yabancı Para ve Uzun
Vadeli Uluslararası Yerel Para Notları ‘BB+’ olarak aşağı yönlü revize
etmiştir. Diğer notlar detayları ile aşağıda gösterilmiştir.

Uzun Vadeli Uluslararası Yabancı Para : BB+ / (Stabil Görünüm)
Uzun Vadeli Uluslararası Yerel Para Notu : BB+/ (Stabil Görünüm)
Uzun Vadeli Ulusal Notu : BBB+(Trk) / (Stabil Görünüm)
Uzun Vadeli İhraç Notu : BBB+(Trk)
Kısa Vadeli Uluslararası Yabancı Para : B / (Stabil Görünüm)
Kısa Vadeli Uluslararası Yerel Para Notu : B / (Stabil Görünüm)
Kısa Vadeli Ulusal Notu : A-2 (Trk) / (Stabil Görünüm)
Kısa Vadeli İhraç Notu : A-2 (Trk)
Desteklenme Notu : 2
Ortaklardan Bağımsızlık Notu : B

1989 yılında Güldoğan Ailesi tarafından kurulan ve 2004 yılından
itibaren faaliyetlerine “Say Reklamcılık Yapı Dekorasyon Proje Taahhüt
Sanayi ve Ticaret A.Ş” (Say Reklam) unvanıyla devam eden Şirket,
ulusal ve uluslararası firmalara başta açık hava reklam tabelacılığı
olmak üzere iç ve dış dekorasyon işleri ile kurumsal kimlik dönüşüm
hizmetlerine ek olarak otomotiv sektörü için parça üretimi
gerçekleştirmektedir. Şirket’e ait paylar 29 Aralık 2014 tarihinden
beri İkinci Ulusal Pazar’da işlem görmektedir.
Say Reklamın, dış pazarlara erişimini ve etkinliğini arttırmak
üzere Almanya’nın kurumsal kimlik çözümleri alanında uzmanlaşmış proje
yönetim şirketi olan IMM Network GmbH’ı ve logo üretiminin yanı sıra
petrol otomotiv sanayi parçaları üretiminde uzmanlığı bulunan Borsi
GmbH & Co. KG’ın %49.9 hissesini satın alarak faaliyet ölçeğini ve
müşteri tabanını genişletmiştir. Şirket gerçekleştirdiği yatırımlarla
ürün çeşitliliğini arttırmasının yanı sıra elde ettiği kapsamlı
know-how ile rekabet olanaklarını güçlendirmiştir. Şirket, iştiraki
olan Ateş Çelik İnşaat Proje Taah. San. ve Tic. A.Ş.’deki hisselerinin
tamamının satışını 2016 yılı içerisinde gerçekleştirmiştir.
Say Reklam’ın yurtdışında gerçekleştirdiği yatırımların Avrupa
Birliği pazarına sağladığı erişim imkânı ile Şirket, 2015 yılında
önemli düzeyde varlık ve gelir büyümesi elde ederek içsek kaynak
yaratma kapasitesini önemli ölçüde arttırmıştır. Çeşitlendirilmiş
finansman yapısına sahip olan Şirket’in Mayıs ayında gerçekleştirdiği
2 yıl vadeli tahvil ihracı likidite yönetimi üzerindeki yükü
hafifletmiştir. Bununla beraber Şirketin Almanya’da yerleşik iştiraki
Imm-network GmbH ile Daimler AG arasındaki anlaşma çerçevsinde
başlanan Mercedes-Black Kurumsal Kimlik Yenileme Projesinin montaj
aşamasında kaynaklanan ve beklenilenin üzerinde yaşanan sorunlar
nedeniyle karşılıklı olarak iptal edilmesinin Say Reklam’ın finansal
sonuçları üzerinde etkilerinin söz konusu olması beklenmektedir.
Şirket’in yıl içinde maliyetine katlandığı ancak projedeki aksamadan
kaynaklı olarak gelir yaratmayan kalemler Şirket’in ilk 6 aylık
sonuçlar itibarıyla brüt kar marjında daralmaya neden olmuştur. Say
Reklam’ın iştirak satışından elde ettiği tekrarlanmayacak nitelikte
olan gelirler neticesinde 6 aylık net karlılık sonuçları pozitif
olarak oluşmuş olmakla birlikte iptal edilen projeye münhasıran
gerçekleştirilen stok yatırımlarının giderleştirilecek olması
neticesinde karlılık, likidite ve faaliyet etkililiği göstergelerinde
ilerleyen raporlama dönemlerinde aşağı yönlü hareket beklenmektedir.
Sonuç olarak Şirket’in gelir ve nakit akım projeksiyonlarında
gerçekleşmesi beklenen güncellemeler de dikkate alınarak Say Reklam’ın
A-(Trk) olan Uzun Vadeli Ulusal Notunu BBB+(Trk) olarak aşağı yönlü
revize edilmiştir. Söz konusu gelişmelerin Şirket’in finansal
sonuçları üzerindeki etkilerinin yanı sıra Say Reklam’ın faaliyet
hacmi, yurtiçi piyasasında ve bölgesel iş olanaklarına erişimi, nakit
akımları ve içsel kaynak yaratma kapasitesi yakından izlenecektir.
İhraç yoluyla elde edilmesi planlanan kaynaklar şirket
bilançosunda taşınacağı için ayrı bir ihraç rating raporu düzenlemeyip
kredi derecelendirme raporu içerisinde analiz edilmiştir. İhraç
edilecek tahvilin şirketin diğer yükümlülüklerine göre hukuksal ve
teminat acısından bir farklılaştırılması olmadığı için şirketin
kurumsal yapısının notları ihraç derecelendirmesini de temsil
etmektedir.
Şirket’in ana hissedarı konumundaki Güldoğan Ailesi’nin ihtiyaç
halinde Şirket’e finansal ve operasyonel destek sunma istek ve
deneyimine sahip olma durumlarını sürdürdükleri kanaatine
ulaşılmıştır. Bu kapsamda Şirket’in Desteklenme Notu JCR Eurasia
Rating notasyonu içerisinde (2) olarak belirlenmiştir. Öte yandan
JCR-ER olarak, ortaklarından herhangi bir destek sağlanıp
sağlanamayacağına bakılmaksızın, Şirket’in gerçekleştirdiği yurtdışı
yatırımlar ile sektörde sahip olduğu 25 yılın üzerindeki tecrübeyi
uluslararası bir ölçeğe taşıması, kapsamlı müşteri tabanı ve
organizasyonel gelişimi dikkate alındığında üstlendiği yükümlülükleri
yönetebilecek altyapıya ulaştığı düşünülmektedir. Bu kapsamda, JCR
Eurasia Rating notasyonu içerisinde, şirketin Ortaklardan Bağımsızlık
Notu (B) olarak belirlenmiştir."

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey







'
18:059.530
Değişim :  -0,18% |  -17,62
Açılış :  9.617  
Önceki Kapanış :  9.548  
En Düşük
9.504
En Yüksek
9.717
imkb grafik
BIST En Aktif Hisseler18:05
ATSYH 52,25 6.766.016 % 10,00  
BURCE 237,90 132.381.870 % 9,99  
KTLEV 155,20 299.708.358 % 9,99  
ORMA 225,70 6.230.243 % 9,99  
ATATP 142,00 234.007.339 % 9,99  
18:05 Alış Satış %  
Dolar 32,4729 32,4815 % 0,10  
Euro 34,6688 34,8671 % 0,42  
Sterlin 40,4661 40,6690 % 0,02  
Frank 35,6821 35,8610 % 0,03  
Riyal 8,6614 8,7048 % -0,00  
18:05 Alış Satış %  
Gümüş ONS 28,20 28,24 % 0,66  
Platin 942,22 943,66 % 0,66  
Paladyum 1.028,44 1.031,04 % 0,66  
Brent Pet. 87,44 87,44 % 0,66  
Altın Ons 2.366,88 2.367,15 % 0,66