Gedik Yatırım Tarafından Hazırlanan Analiz:
"Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2020/12 dönemine
aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin:
Net satışları 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %13,0 düşüş
göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %28,5 artışla 16.1
milyar TL olmuştur. 2020 yılında bir önceki yıla göre net satışları
%38,7 artışla 62.1 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
FAVÖK'ü 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %37,7 düşüş
göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %54,0 artışla 1.9 milyar
TL olmuştur. 2020 yılında bir önceki yıla göre %41,5 artışla 8 milyar
TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
FAVÖK marjı 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre 465 baz puan düşüş
göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre 195 baz puan artışla
%11,7 olmuştur. 2020 yılında bir önceki yıla göre 25 baz puan artışla
%12,8 seviyesinde gerçekleşmiştir.
Net karı 3. çeyrekte 258.6 milyon TL olurken, 4. çeyrekte 60.7
milyon TL net zararı bulunmaktadır. Geçen yılın aynı çeyreğinde 84
milyon TL net kar açıklamıştır. 2019 yılının 12 ayında net karı 564.9
milyon TL olurken, 2020 yılının 12 ayında net zararı 279.8 milyon TL
seviyesinde gerçekleşmiştir.
Net borcu 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %5,2 düşüşle 12.9
milyar TL olmuştur.

Sonuç:

Holding, 4Ç20’de 2,2 milyar TL konsolide FAVÖK (yıllık: +%50) ve
61 mn TL net zarar (4Ç19: +84 mn TL 3Ç20: +259 mn TL) açıklamıştır.
Holding, iştirakleri kaynaklı güçlü operasyonel performans elde
ederken, artan finansal giderler ve vergi gideri net kar üzerinde
negatif etki yaratmıştır. Alkolsüz içecekler segmenti ve Migros’un
güçlü performansı sayesinde şirketin konsolide gelirleri yıllık %30
artışla 16 milyar TL olmuştur. TL bazında yükselen fiyatlar ve %12
artış gösteren satış hacimleri sonrası alkolsüz içecekler segmenti
gelirleri %48 büyüme sergilemiştir. Pandemi kaynaklı artan talep
nedeniyle Migros’un gelirleri yıllık %36 artış kaydetmiştir. Bira
segmenti satış gelirleri ise yıllık %4’lik hacim daralmasına rağmen
%13’lük yükseliş göstermiştir. Alkolsüz içecekler segmenti ve
Migros’un katkısıyla Holding’in konsolide FAVÖK’ü de artış
göstermiştir. 4Ç19’da 458 milyon TL olan Migros’un FAVÖK katkısı
4Ç20’de gelir büyümesi ve marj gelişimi sayesinde 650 milyon TL’ye
yükselmiştir. Alkolsüz içecekler FAVÖK katkısı da benzer şekilde gelir
büyümesi ve marj gelişimi kaynaklı 517 milyon TL (4Ç19: 270 milyon TL)
olmuştur. Bira segmenti FAVÖK katkısı ise %15 artışla 697 milyon TL
olarak gerçekleşmiştir. 4Ç19’da 521 milyon TL, 4Ç19’da 727 milyon TL
olan net finansal giderler 4Ç20’de 773 milyon TL’ye ulaşmıştır. Ayrıca
artan vergi gideri 61 milyon TL net zarara yol açarken, vergi öncesi
kar 264 milyon TL olarak gerçekleşmiştir. TL’da görülen değer
kazanımının da etkisi ile önceki çeyrekte 9,8 milyar TL olan konsolide
net borç hafif azalışla 9,3 milyar TL’ye gerilemiştir. Holding solo
net borcu ise 2,64 milyar TL’den 2,78 milyar TL’ye yükselmiştir.
Holding net aktif değerine göre (NAD)’ına göre %26 (son 2 yıl ortalama
%43 iskonto) iskontolu işlem görmektedir. Şirketin finansal
sonuçlarının hisse üzerindeki etkisini sınırlı negatif olarak
değerlendiriyoruz. "

https://gedik-cdn.foreks.com/yatirim/reports/files/000/005/835/original/4C20_Finansal_Degerlendirme_AGHOL_20210304.pdf?1614850285

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey