Halk Yatırım ( http://www.halkyatirim.com.tr ) Tarafından
Hazırlanan Analiz Raporu:
"Net dönem kârı ortalama piyasa beklentisinin %4 altında
gerçekleşti. Aygaz, 2016 yılının ikinci çeyreğinde ortalama piyasa
beklentisinin %4 altında, yıllık bazda %13 düşüşle 93 milyon TL net
kâr açıkladı. Ertelenmiş vergi gelirinin yanı sıra, net finansman
giderlerindeki yükseliş ve özkaynak yöntemiyle değerlenen
yatırımlarından (Tüpraş kaynaklı) elde ettiği gelirlerindeki düşük
katkı, net kârın beklentilerin altında kalmasında etkili oldu. Şirket
özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımlarından yılın ikinci çeyreğinde
36 milyon TL’lik katkı sağladı. Geçtiğimiz yılın ikinci çeyreğinde 67
milyon TL’lik katkı sağlamıştı. Net finansman giderleri, geçen yıl
aynı dönemdeki 10,4 milyon TL’den 13,1 milyon TL’ye yükseldi.
Net satış gelirleri ortalama piyasa beklentisinin %6 altında
gerçekleşti. Şirketin ikinci çeyrekte net satış gelirleri yıllık bazda
%1 artarak 1,53 milyar TL olurken, tüpgaz satışları geçen yıl aynı
seviyesinde kalmış (+%0,2), otogaz satışları ise %1,9 ile sınırlı
büyüme göstermiştir. Toplam LPG satış hacminin 500 bin ton ile aynı
seviyede kalırken, yurt içi LPG satışlarının ise %1 artarak 291 bin
ton seviyesinde gerçekleştiğini görüyoruz. Maliyet tarafında
kaydedilen hafif iyileşme ise brüt kârlılıkta iyileşmeyi destekledi.
Brüt kâr, yıllık bazda %20 artışla 194 milyon TL’ye yükselirken, brüt
kâr marjı yıllık 2 puan artışla %12,6 seviyesine yükseldi.
FAVÖK 93 milyon TL ile ortalama piyasa beklentisinin %5 üzerinde
gerçekleşti. Düşen rafineri satış fiyatları cirodaki artışı sınırlasa
da, maliyet yapısındaki hafif iyileşme marjlardaki yükselişi
destekledi. Şirketin 2Ç16’da FAVÖK’ü, piyasa ortalama beklentisi olan
93 milyon TL’nin üzerinde 97 milyon TL seviyesinde gerçekleşti.
Böylece FAVÖK marjı da, yıllık bazda 1,3 puan üzerinde gelerek %6,3
seviyesine yükseldi.
Sonuç olarak, Aygaz’ın ertelenmiş vergi gelirinin yanı sıra, net
finansman giderlerindeki yükseliş ve özkaynak yöntemiyle değerlenen
yatırımlarından elde ettiği gelirlerinden gelen düşük katkı nedeniyle
net kârı ortalama piyasa beklentisinin altında kalsa da, beklentilerin
üzerinde gelen operasyonel kârlılığı nedeniyle AYGAZ’ın ikinci çeyrek
finansallarını ‘nötr’ olarak değerlendiriyoruz."


Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey