GCM Yatırım ( https://www.gcmforex.com/ ) Ekonomisti Enver
Erkan Tarafından Hazırlanan Analiz:
"BİM Mağazaları'nda güçlü operasyonel performans…
Türkiye'de 2018 yılında artan gıda enflasyonu, sektörün ciro
bakımından olumlu etkilenmesini sağlamıştır, BİM tarafında da bunun
avantajları görülmektedir. Şirketin bu sayede düşük stok maliyetleri
ile de rekabetçi avantaj elde ettiğini düşünüyoruz. Bazı büyük
süpermarketlerde raf maliyetleri, ürünlerin pazarlama giderleri
fiyatlara fahiş olarak yansıtılmasının aksine, BİM gibi raf düzenini
ön plana çıkarmayan marketler maliyetleri aşağı çekiyor ve tüketiciye
daha ucuz maliyetli ürün sunabiliyor. Bu maliyet yönetimi konusunda
markaların raf parası, ürünün göz hizasında olması gibi unsurların
devreden çıkarılarak maliyetlerin azaltılması şirketin kar marjına
olumlu yansıyor. Ekonominin mevcut olarak içinde bulunduğu döngüde de,
hane halkı ve tüketiciler değişen ekonomik koşullara bağlı olarak
ürünler arasında gelirinin imkan verdiği oranda ikame yapmakta, alım
kararlarında maliyet unsurunu ön plana çıkarmaktadır. Mevcut durumu bu
açıdan BİM açısından avantajlı görmekteyiz.
Şirketin net nakdi vardır, yani borçluluk sorunu yoktur. Finansal
kompozisyonun oldukça sağlıklı olmasının yanı sıra, mağaza trafiğinin
de yıldan yıla artması bakımından olumlu bir görüntü çiziyor. Şirket
2018 yılında cirosunu yüzde 31 oranında artırarak 32 milyar 323 milyon
TL seviyesine yükseltmiş, beklentiden yüksek gelen operasyonel
gelirlerin etkisiyle beraber net karını da yüzde 45 artırarak 1 milyar
250 milyon TL seviyesine getirmiştir. Dönemsel 4. çeyrek karı ise
ortalama piyasa beklentisi ve bizim de beklentimiz olan 300 milyon TL
üzerinde 359 milyon TL olarak gerçekleştirmiştir.
2018 yılında BİM'in de dahil olduğu indirimli gıda
perakendecileri, sektör ortalamasının üzerinde büyüme kaydetmiştir.
Şirket operasyonlarının büyük çoğunluğunu TL üzerinden
gerçekleştiriyor, bu bakımdan döviz kaynaklı önemli bir riske maruz
kalmamaktadır. Buna karşılık 2018 yılında serbest nakit akımı oranında
%3,3 seviyelerinden %0,7'ye doğru bir yavaşlama gerçekleşmiştir.
Şirketin devam eden istikrarlı büyümesi ve talep inelastikiyeti
kapsamında güçlü ciro büyümesi kaydetmeye devam etmesini bekliyoruz.
Şirketin 2019 beklentisi de %25 ciro artışı olması yönündedir. Bunun
yanı sıra, FVAÖK marjı için %5, yatırım harcamaları için de 1 milyar
100 milyon TL hedeflemektedir. 2018'de tüm operasyonları dahilinde 713
mağaza açılışı gerçekleştiren şirket 2019 yılında BİM Türkiye, Fas,
Mısır ve File toplamında 820 mağaza açılışı hedeflemektedir.
Şirket düzenli olarak 6 aylık dönemlerde temettü ödemesi
yapmaktadır. Bu geleneği bu yıl da bozmayacak olan şirket 2018 yılı
karından %2,9 temettü verimiyle hisse başına brüt 2,4 TL temettü
dağıtacak. Şirket aynı zamanda %100 de bedelsiz sermaye artışı
yapacak. "

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey