İntegral Yatırım Menkul Tarafından Hazırlanan Analiz:
"Ford Otomotiv Analist Toplantısı Notları
2020 yılında hafif ticari araçlarda %33,2, orta ticari araçlarda
%49,6, kamyonda %31,7 olmak üzere toplam ticari araçlarda %39,1 pazar
payı elde edildi. Böylece Ford Otomotiv tarihin en yüksek Türkiye
pazar payına ulaşmış oldu. Toplam pazar payı ise 2.2 puanlık artışla
%12,4 oldu. ? Türkiye toplam otomotiv pazarı 2020 yılında önceki yıla
göre %62 artış gösterdi ve 791.397 adede yükseldi. 2021 yılında
otomotiv pazarının bir önceki yıla paralel 750-800 bin aralığında
olması bekleniyor. ? Ford Otomotiv’in yurt içi satışları 2020 yılında
%98 artışla 98.803 adede yükseldi. Şirket yurt içi satışların 2020
yılına benzer 90-100 bin aralığında olmasını bekliyor. ? Avrupa ticari
araç pazarı pandemi etkisiyle 2020 yılını %18 daralma ile tamamladı.
En çok satış yapılan İngiltere ve Almaya’da ise pazar sırasıyla %20 ve
%12 daraldı. Ford Otomotiv’in bu dönemde ihracatı %24 daralarak
254.146 adede gerilese de Avrupa’da tarihin en yüksek ticari araç
pazar payı olan %14,6 seviyesine ulaşıldı. Şirket ihracatın 2021
yılında büyüyerek 325-335 bin aralığına yükselmesini hedefliyor. ?
2020 yılı toplam satışlar azalan ihracat nedeniyle %7 geriledi ve
354.297 adet oldu. 2021 yılında bu rakamın 415-435 bin aralığında
olması bekleniyor. Ciro ise olumlu ürün miksi, maliyet yönetimi ve
TL’nin döviz karşısında değer kaybetmesi ile %26 artış gösterdi. ?
FAVÖK, yurt içi pazarın toplam satışlar içerisinde artan payı, etkin
gider yönetimi ve cost-plus ihracat anlaşmaları sayesinde cirodaki
büyümenin üzerinde %79 artış gösterdi. FAVÖK marjı ise %8,5
seviyesinden %11,5 seviyesine yükseldi. ? 4. Çeyreği %10,9 FAVÖK marjı
ile kapatan şirket, 2021 yılında bu oranın ihracatın satışlar içindeki
payının artmasıyla birlikte %10 seviyesine kadar düşebileceğini
öngörüyor. Kurun düşmesi iç pazarı desteklese de yurtdışı marjlarını
olumlu etkilemeyecek. Buna rağmen 2021 yılında çift haneli FAVÖK
marjının korunması planlanıyor. ? 2021 yılı ocak ayı satış verileri
beklenenden iyi geldi. Şubat ve mart ayının satışları da beklenenden
iyi gelirse 2021 yılı satış beklentilerinde değişikliğe gidilebilir.
Pandeminin neden olduğu riskler henüz bitmiş değil. ? 2021 yılında
390-410 bin aralığında üretim yapılması planlanıyor. Üretim hedefinin
gerçekleşmesi durumunda üretim rekoru kırılacak. ? 2020 yılsonu
itibarıyla şirketin net borcu net nakde dönüştü. Şirket 2020 yılı
Eylül sonu itibarıyla 3.1 milyar TL olan net borç pozisyonunu sildi ve
43 milyon TL nakit konumuna geçti. Ancak, net nakit yılsonunda yatırım
ve temettü etkisiyle yeniden net borca dönüşebilir. ? 2021 yılında
yatırım harcamalarının 450-500 milyon Euro aralığında olması
bekleniyor. Buna ek olarak 2021-2024 yılları arasında yatırım
harcamalarının yoğun olması beklenmekte. Yatırım sürecinde maksimum
temettü verme politikasına devam edilecek.
Ford Otomotiv 2020 yılı aralık ayında proje bazlı yatırım teşvik
belgesi alındığını duyurmuştu. Onaylanan teşvik, projeler kapsamında
2026 yılı ortasına kadar 20.5 milyar TL (2.2 milyar Euro) harcama
yapılmasını, mevcut üretim kapasitesinin 440 bin adetten 650 bin adete
çıkarılmasını ve 130 bin adetlik batarya montaj tesisi kurulmasını
kapsamaktadır. ? Kocaeli’de kurulacak olan batarya montaj fabrikasının
2022 yılı itibarıyla faaliyete başlaması planlanıyor. İlk aşamada 130
bin adet batarya üretimi yapılabilecek ve sonrasında üretim kapasitesi
artırılacak. ? Ford Otosan, ilk tam elektrikli Ford E-Transit’i 2022
yılında Avrupa’daki müşteriler için üretmeye başlayacak. E-Transit’in
Avrupa ile paralel olarak Türkiye’de de müşterilerle buluşturulması
hedefleniyor."

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey