Ziraat Yatırım Menkul Değerler ( http://www.ziraatyatirim.com.tr )
Tarafından Hazırlanan Analiz Raporu:
"İş Bankası'nın net dönem karı 2016 yılının ikinci çeyreğinde bir
önceki çeyreğe göre %36,1 oranında artarak 1.318mn TL'ye yükselmiş ve
beklentimiz olan 1.277mn TL ile piyasa beklentisi olan 1.241mn TL'nin
üzerinde gerçekleşmiştir. Tahminimizdeki sapmada, net faiz
gelirlerinin beklentimizden düşük gelmesine karşın, temettü
gelirlerinin beklentimizden daha yüksek ve ticari zararın da daha
düşük gelmesi etkili olmuştur.
İkinci çeyrekteki yüksek kar rakamı ile birlikte Banka'nın
Ocak-Haziran net dönem karı 2.287mn TL'ye yükselmiş ve bir önceki
yılın aynı dönemine göre %25,7 oranında artmıştır.
İlk çeyreğin ardından ikinci çeyrekte de TL bazlı mevduatlardaki
yüksek artışın etkisiyle (1Ç2016 %6,5 2Ç2016 %7,1) mevduat
maliyetleri 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %10,7 oranında artmış
ve buna bağlı olarak net faiz gelirleri kredilerdeki %4,2'lik yüksek
büyüme karşın 2,5 milyar TL ile bir önceki çeyrekle yaklaşık aynı
seviyede kalmıştır. Diğer taraftan %13,1 oranında artarak 720mn TL'ye
çıkan net ücret ve komisyon gelirleri kara önemli destek vermiştir.
Kara destek veren diğer kalemler ise ticari zararın çeyreksel bazda
296mn TL azalması ve Visa INC'in Visa Europe ile birleşmesine
istinaden elde edilen 300mn TL'lik gelir olmuştur. Diğer taraftan,
özel karşılık giderleri %43,1'lik artışla 635mn TL'ye yükselerek
diğer faaliyet giderleri de %6,7 oranında artarak karlılığı
sınırlandırmıştır.
Mevduat maliyetlerindeki artışa rağmen kredi mevduat makasındaki
ufak çaplı iyileşme devam ederken, Net Faiz Marjında önemli bir
değişim kaydedilmemiştir. Banka'nın aktif karlılığı net kardaki
artışın etkisiyle çeyreksel bazda 50 baz puan artarak %1,9 seviyesine
yükselirken, özsermaye karlılığı da 1Ç2016'daki %11,8'den 2Ç2016'da
%15,5'e yükselmiştir.
İş Bankası'nın sermaye yeterlilik rasyosu bir önceki çeyreğe göre
57 baz puan artarak %16,03'e yükselmiştir.
İlk çeyrekte BDDK’nın yapmış olduğu yeni düzenlemeye istinaden
sermaye yeterlilik rasyosu hesaplamasından çıkartılan 400mn dolarlık
sermaye benzeri kredi, Basel III’e uyumlu hale getirilerek ikinci
çeyrekte yeniden hesaplamaya dahil edilmiştir. Bu durum sermaye
yeterlilik rasyosuna 47 baz puan olumlu katkı sağlamıştır. Banka,
derecelendirme kuruluşlarından Fitch’in notu yatırım yapılabilir
seviyenin altına düşürmesi durumunda sermaye yeterlilik rasyosunun
110-120 baz puan negatif etkileneceğini (döviz cinsi varlıkların risk
ağırlığının artması) belirtmiştir. Banka ayrıca sermaye yeterliliği
rasyosuna dahil edilmeyen 800mn TL’lik serbest karşılığı, şu an iptal
etmeyi düşünmemekle birlikte ihtiyaç olması halinde iptal
edilebileceğini belirtmiştir.
Banka’nın toplam kredileri 2. çeyrekte TL cinsi ticari – kurumsal
kredilerin önemli katkısıyla %4,2 oranında artış kaydetmiş ve 183,6
milyar TL olarak gerçekleşmiştir. Mevduatlar tarafında TL cinsi
mevduatlar %7,1 oranında artarken toplam mevduatlar %3,7 oranında
artmış ve 163,6 milyar TL’ye yükselmiştir. Kredi mevduat oranı ise 50
baz puan artarak %112,2’ye yükselmiş ancak sektörün altında kalmaya
devam etmiştir.
Banka’nın takipteki krediler oranı, takipteki kredilerdeki %14’lük
çeyreksel artışın etkisiyle 20 baz puan yükselerek %2,4 olarak
gerçekleşmiş ancak sektör ortalamasının (%3,3) oldukça altında kalmaya
devam etmiştir. Diğer taraftan, takipteki krediler karşılık oranı ise
140 baz puan artarak %77,9 seviyesine yükselmiştir.
İş Bankası 03.08.2016 tarihi itibariyle 6,77x F/K ve 0,64x
PD/DD’den işlem görmektedir. İş Bankası bu oranlarla sektör ortalaması
olan 7,23x F/K ve 0,81x PD/DD’nin altında işlem görmektedir."


http://imgserveri.com/54165B4951BD4D81B4668B9B9A6D7E54/files/ISCTR_05-08-16(1).pdf


******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey