Ak Yatırım ( http://www.akyatirim.com.tr ) Araştırma Bölümü
Tarafından Hazırlanan Günlük Bülten:
"'Bremain' beklentisiyle risk iştahı korunuyor…
Yarın yapılacak olan İngiltere'nin AB referandumu öncesinde
anketlerin ve iddia şirketlerinin AB'de kalma yönünde oyları önde
göstermeye devam etmesi, risk iştahını canlı tutuyor. İddia
firmalarının son olarak birlikten ayrılmaya %25 olasılık vermesi
piyasalardaki temkinli iyimserliğin sürmesine neden oluyor. Dün gece
Wembley Arena'da yapılan ve BBC kanalında yayımlanan tartışmada, AB
yanlısı grubun göçmen politikaları üzerine etkili bir duruş
sergilediği gözlendi.
Fed Başkanı Yellen'ın, kurumun gelecekteki faiz artırımlarının
ancak emek piyasasının tekrar güçlendiği ve ABD ekonomisinin sağlıklı
seyrinden emin olunduktan sonra yapılabileceğine ilişkin görüşü,
geçtiğimiz hafta Fed kararında da gözlenen temkinli politika duruşunun
teyidi niteliğinde. Yellen'ın bu açıklaması, veri bağımlı politika
yapısının devam ettiğine ve faiz artımı öncesinde ekonomik veri
akışının tekrar güçlenmesi gerektiğini ima ediyor. Bugün saat
17:00'de Yellen ABD Kongresi Finansal Hizmetler Kongresi'ne ayrı bir
sunum yapacak. Dün yapılan sunuma paralel olarak, Yellen'ın piyasaları
önemli şekilde etkileyebilecek bir açıklama yapması beklenmiyor.
Yurtiçinde ise, enflasyon görünümünde son dönemde gözlenen
iyileşme TCMB'nin borç verme faizinde indirimlere devam etmesine imkan
sağladı. TCMB, borç verme faiz oranını 50 baz puan indirimle %9,00'a
çekti. Böylece, Mart ayından bu yana yapılan toplam faiz indirimi 175
baz puana ulaşmış oldu. Dünkü indirimde, çekirdek enflasyonda yaşanan
düşüşün yanında, orta vadeli enflasyon beklentilerindeki gerileme ve
Fed'in faiz artırımı beklentilerinin ertelenmesinin etkili oldu.
Mevcut konjonktürde, PPK açıklamasında geçen aya göre önemli bir
değişiklik olmamasının da etkisiyle, İngiltere'deki referandumun AB'de
kalma yönünde çıkması halinde, TCMB'nin Temmuz toplantısında da 50 baz
puanlık bir faiz indirimi daha yapmak isteyeceğini düşünüyoruz.
İçeride, BIST-100 Endeksi 78.000 direncini zorlamaya devam ediyor.
Gösterge tahvil faizi %9,10'un altına gerilerken, döviz sepeti ise
3,10'un altındaki ılımlı seyrini sürdürüyor.
" BIST: Brexit endişeleriyle risk iştahının oynak seyrine
karşın, gelinen cazip değerleme seviyeleri nedeniyle, BIST-100
Endeksi'nin 77-78 bin bölgesinde taban oluşturma çabasını
izleyebiliriz. İngiltere'nin AB'de kalması halinde, endeksin
önümüzdeki haftalarda 82-85 bin hedef bölgemize doğru yönelmesini
bekliyoruz.
" Faiz: Düşen ABD reel faizleri ve TCMB'den ilave faiz indirimi
beklentisi, TL cinsi tahvilleri desteklemeye devam edebilir. Gösterge
tahvilde %9,75'in üzerinde, 10 yıllık tahvilde de %10,25'in üzerinde
önerdiğimiz kısa vadeli alım yönündeki pozisyonlar, gösterge tahvilde
%8,90, 10 yıllık tahvilde de %9,25 seviyeleri hedeflenerek
korunabilir.
" Döviz: Brexit kaygılarıyla kısa vadede TL üzerindeki göreli
baskı sürebilecekse de, kurlardaki yükselişlerde, faiz avantajından
faydalanmak amacıyla TL'ye geçilebilir. EUR/USD paritesinde ise,
Brexit riskinin gerçekleşmemesi halinde, kısa vadede yukarı yönlü
hareket isteğinin devam edeceğini düşünüyoruz.
" Emtia: Brexit kaygılarının azalması altın fiyatlarında
satışlara neden oluyor. İngiliz halkının AB'de kalma yönünde oy
kullanması halinde altın fiyatlarında düşüş görebiliriz. Ancak yarınki
oylamaya Brexit kararı çıkması riskine karşı bir miktar hedge amaçlı
altın pozisyonu ile girilebilir.

BIST

BIST-100 Endeksi 78.000 direncini zorlamaya devam edebilir.
BIST-100 Endeksi'nin 77.000 - 77.300 direnç bölgesini aşmasının
ardından bu seviyeyi taban haline getirme çabası sürüyor. Endeksin en
yakın direnç seviyesi 78.000'de bulunuyor. BIST'in rölatif değerleme
olarak cazip bir konumda olduğunu düşünmeye devam ediyoruz.
İngiltere'nin AB'de kalması halinde, BIST-100 Endeksi'nin 82-85 bin
aralığındaki kısa vadeli makul değer bölgemizi hedefleyebileceğini
düşünüyoruz.
Temel Analize Dayalı En Çok Beğenilen Hisseler: Aygaz, Bimeks,
Çimsa, Emlak GYO, Garanti Bankası, Gübre Fabrikaları, Kardemir D, Soda
Sanayi, TSKB. (Detaylar için tıklayınız)
Kantitatif Analize Dayalı Aylık Portföy Önerileri: Adel, Bagfaş,
BİM, Bolu Çimento, Çelebi, İndeks Bilgisayar, Petkim, Soda Sanayi,
Tofaş, Vestel (Detaylar için tıklayınız)

Şirket - Sektör - Makroekonomi Haberleri

Otokar (OLUMLU Getiri Beklentisi: Endekse Paralel 12 Aylık Hedef
Fiyat: 93,00 TL) 106,1 milyon avroluk taktiksel zırhlı araç siparişi
aldı. Teslimat partiler halinde 2016 yıl sonunda başlayacak olup
1Ç17’ye kadar devam edecek. 348 milyon TL’ye denk gelen sipariş bizim
2016 toplam ciro tahminimizin %22’sine tekabül ediyor ve ödemeler
bakım ve benzeri harcamaları da içeriyor. Hisse senedi performansı
için haberin etkisi olumlu olabilir.
BANKACILIK SEKTÖRÜ – NÖTR: Bankacılık sektörü ile ilgili bazı
yönetmelik değişiklikleri Resmi Gazete’de bugün yayımlandı.
Değişiklikler (i) bankaların alım satım yapacakları kıymetli
madenlerin tanımını genişletiyor (ii) bankaların alacakları
dolayısıyla mülkiyetlerine geçen gayri menkul ve emtianın öz
kaynaklarda taşıma süresini beş yıldan üç yıla indiriyor ve en
önemlisi (iii) TFRS-9 uygulamasına geçiş ile birlikte, TFRS-9
uygulamayan bankalarda 2018 yılında Grup-I ve Grup-II kredilerin genel
karşılık oranlarının %1,5 ve %3,0 olacağını karara bağlanıyor (şu an
ihtiyaç, kredi kartları, KOBİ ve ihracat kredileri haricinde genel
karşılık oranı %1 ve %2 olarak uygulanıyor). Yasa, TFRS-9
uygulamasının 2018 yılında zorunlu olacağını ifade ediyor. Yorum:
Yayımlanan yasal düzenleme konu hakkında Şubat ayında yayımlanan
taslak metinden bir farklılık içermiyor. Hatırlanacağı üzere konut
hariç tüketici kredilerinde Grup-I ve Grup-II için sırasıyla %4 ve %8
olan genel karşılık oranlarının 2017 yılında dörtte bir oranında
düşürülmesi, buna karşılık KOBİ (%0,5) ve ihracat kredilerindeki (%0)
genel karşılık oranın artması büyük bankaların (bahsedilen tüketici
kredileri için genel karşılık oranlarını 2015’te düşüren Halkbank
hariç) net kârına olumlu etki yaparken, 2018 yılında genel karşılık
oranlarının TFRS-9’a geçmeyen tüm bankalar için yukarıda bahsedildiği
şekilde artırılması bankaların toplam karşılık giderlerinde artışa yol
açacak. Ancak bu beklentiler taslak metin hükümleri uyarınca kâr
tahminlerine yansıtıldığı için piyasa etkisinin nötr olmasını
bekliyoruz.

Faiz

Dün gösterge tahvil faizi değişmeyerek günü %9,08 seviyesinden
kapandı. 10 yıllık tahvil faizi ise 8 baz puan artarak kapanışı
%9,64'den gerçekleştirdi. Fed Başkanı Yellen ABD Senatosu Bankacılık
Komitesi önünde yaptığı konuşmada önceki açıklamalarına paralel
olarak, ABD ekonomisinde durgunluk ihtimalinin çok düşük olduğunu, ama
faiz artırımları konusunda ihtiyatlı olmaya devam edeceklerini
vurguladı. Yatırımcıların Brexit riskine odaklandığı haftada,
Yellen'in konuşmasının piyasa fiyatlamalarına etkisi sınırlı oldu. ABD
10 yıllık tahvil faizi 2 baz puan artarak %1,71 seviyesine gelirken,
vadeli kontratlara göre Fed'in yıl sonuna kadar faiz artırımına gitme
ihtimali %46'dan %48'e yükseldi.
Dün PPK toplantısında, faiz koridorunun üst bandı piyasa
beklentilerine paralel olarak 50 baz puan daha indirilerek %9,00
seviyesine çekilirken, Kurul yayımladığı açıklamaya çekirdek
enflasyonda iyileşen dinamiklerin manşet enflasyondaki düşüşü
desteklediği cümlesini ekledi. Enflasyondaki düşüş trendinin devam
etmesi ve İngiltere'nin Avrupa Birliği'nden çıkma kararı alması gibi
küresel risk iştahına olumsuz etki yapacak bir gelişmenin olmaması
durumunda, TCMB'nin faiz koridorunun üst bandında Temmuz ayında da 25
ile 50 baz puan arasında indirim yapabileceğini değerlendiriyoruz. İki
yıllık tahvilde %9,75'in üzerinde, 10 yıllık tahvilde de %10,25'in
üzerinde önerdiğimiz kısa vadeli alım yönündeki pozisyonlar, 2 yıllık
tahvilde %8,90, 10 yıllık tahvilde de %9,25 seviyeleri hedeflenerek
korunabilir. Ancak, İngiltere'nin Avrupa Birliği'nden çıkmama kararı
alması durumunda TCMB'den gelebilecek ilave faiz indirimleri
beklentisiyle verim eğrisinin kısa tarafında %9,00'un altında
seviyelerin görülebileceğini değerlendiriyoruz.

Döviz

Dolarda İngiltere referandumuna ilişkin son anketlerin
yayımlanmasıyla dün değer kazancı yaşandı... İngiltere referandumu
öncesinde yayımlanan son ankette kalma yanlısı oyların %45, ayrılma
yanlısı oyların %44 ve çekimser oyların %11 seviyesinde kalması
referanduma bir gün kala Brexit endişesinin canlı kaldığını
gösterirken, son günlerde dolar karşısında primlenen Euro ve
Sterlin'de dün satış baskısı görülmesine yol açtı. Avrupa Merkez
Bankası (ECB) Başkanı Draghi'nin Avrupa Parlamentosu'nda yaptığı
konuşmada enflasyon dinamiklerindeki iyileşmenin yavaş kaldığını
belirtmesi piyasalarda ECB'nin ilave parasal genişleme yapabileceğine
işaret ederken, Euro/Dolar paritesinin 1,1350'den 1,1250 seviyesine
kadar satışlarla karşılaşmasında etkili oldu. Fed Başkanı Yellen'ın
ABD senatosuna yaptığı konuşma ise hafif güvercin olarak algılandı ve
dolardaki değer kazancını sınırladı. Açılışta Euro/Dolar ve
Sterlin/Dolar pariteleri Brexit riski nedeniyle tedirgin bir seyir
izlerken pariteler sırasıyla 1,1270 ve 1,4690 civarında işlem görüyor.
Dolar/TL tarafında ise, dün TCMB'nin gecelik borç verme faiz oranını
piyasa beklentisine paralel olarak %9,5'ten %9,0'a çekmesi Dolar/TL
üzerinde önemli bir etki yapmazken, İngiltere referandumuna ilişkin
son anketler sonrasında Brexit riskinin masada kalması Dolar/TL'de
düşüş hareketini engelliyor. Dün en düşük 2,8936 seviyesini gören
Dolar/TL bugün açılışta 2,91'in hafif altında işlem görüyor.

Emtia

Brent petrolde azalan stoklar fiyatların 50 dolar üzerindeki
seyrini destekliyor... Dün en düşük 49,45 dolar seviyesini gören Brent
petrolde ABD haftalık ham petrol stoklarındaki azalmayla gün
içerisinde 51 dolar seviyesi görüldü. 17 Haziran haftasında 1,7 milyon
varil azalması beklenen stokların 5,2 milyon varil azalma göstermesi
fiyatlar üzerinde olumlu etki yaparken, Brent petrolün açılışta 50
dolar üzerindeki seyrini devam ettirdiğini görüyoruz. Brent petrol
için bugün açıklanacak ABD verileri ve İngiltere referandumuna ilişkin
gelişmeler takip edilecekken, İngiltere'nin ayrılmasına dair
olasılıkların artış göstermesi durumunda Brent petrolde satış baskısı
görülmesi riskinin bulunduğunu belirtelim.
Ons altında satış baskısı fiyatların 1270 dolar altına gelmesine
yol açıyor.... Geçtiğimiz hafta AB'de kalma yanlısı İngiltere
Milletvekilinin uğradığı saldırıda öldürülmesi sonrasında Brexit
riskine ilişkin endişelerin azalması ve dünya genelinde risk iştahının
artması ile dün 1264 dolar seviyesine kadar satış baskısı gören ons
altında kritik 1270 dolar desteğinin aşağı yönlü kırıldığını
görüyoruz. İngiltere referandumuna ilişkin yayımlanan son anketlerde
ise ayrılma yanlısı oyların yeniden ivme kazanması altın fiyatlarının
açılıştaki 1270 dolar altındaki seyrinin devam etmesine yol açıyor.

Global Piyasalar

" Almanya'da ekonomik gidişatın önemli göstergelerinden biri
olan ZEW anketinde Haziran ayında yükseliş görüldü. Mayıs ayındaki 6,4
seviyesinden Haziran ayında 19,2'ye yükselen anket global ekonomideki
olumsuz gidişata rağmen Alman yatırım çevrelerinin ekonomi hakkında
pozitif bir bakış açısına sahip olduğunu gösteriyor.
" Çin'de küçük ve orta büyüklükte işletmeler imalat endeksi
Mayıs ayındaki 45,8 seviyesinden Haziran ayında 43,2'ye geriledi.
İmalat sektörünün gidişatına ilişkin olarak öncü veriler içeren
endekste hayal kırıklığı yaratan sonuçlar nedeniyle önümüzdeki aylara
dair imalat sektörü verilerinde zayıflık beklenebilir.
" İngiltere'de fabrika siparişleri endeksi Haziran ayında artış
gösterdi. Mayıs ayında -8 olan endeksin Haziran ayında -2 seviyesine
yükselmesi, İngiltere ekonomisinde Brexit öncesinde gidişatın
sanıldığından bir miktar daha olumlu seyrettiğine dair sinyaller
verdi.
" Alman Parlamentosu Avrupa Merkez Bankası'nın (ECB) Euro
bölgesinde finansal zorluk çeken ülkelerin tahvillerini sınırsız
miktarda alabilmesine dair programı (OMT - Outright Monetary
Transactions) onayladı. 2012 yılında ECB tarafından açıklanan
programda finansal kriz içerisindeki ülkelerin tahvillerinin
alınabileceği açıklanmış, ancak program uygulanmamıştı."

Analizin tamamı için:

http://www.akyatirim.com.tr/apps/pdfviewer/Sabah_Postası-220616/dd83846e-d4c9-40fc-9e79-4a72c19c9106.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey