ANALİZ-Piyasalarda Gelişmeler/Beklentiler(İş Yatırım)

05.03.2020 09:53



İş Yatırım Tarafından Hazırlanan Günlük Bülten:
"Bardağın dolu tarafı…
Küresel piyasalar bardağın dolu tarafını görmeye devam ediyor.
Fed, ECB, BOJ ve PBC’nin eşanlı olarak genişleyici para politikası
yapacağı vaadi ve G10 maliye bakanlarının harcamaları artıracağı vaadi
ile Wall Street’ten başlayarak dünya borsalarına yayılan bir alım
dalgası görüyoruz.
Türkiye varlıkları Fed kararını coşkulu bir yükselişle karşıladı.
Döviz, yerel tahvil ve eurobond piyasalarında açık ara en çok
kazandıran piyasayız. Buna karşın hisse senedinde teknik nedenlerle
kar satışı görüyoruz.
Türkiye varlıkları için olumlu görüşümüzü koruyoruz. Doların
küresel olarak değer kaybettiği, emtia fiyatlarının gerilediği,
Fed-ECB-BOJ-PBC dörtlüsünün eşanlı olarak genişleyici para politikası
uyguladığı bir konjonktür Türkiye varlıklarına yarar. Bugün öğleden
sonra yapılacak Erdoğan-Putin görüşmesinde verilecek pozitif bir mesaj
piyasalardaki yükselişi ivmelendirebilir.
4. çeyrek karları sonrası Enka (+), Anadolu Grup Holding (nötr),
Bim (nötr) tepki bekliyoruz. Salgın sonrası değerlemelerin aşağı
çekildiği havacılık hisseleri (THY, Pegasus) endeksin gerisinde
kalmaya devam edebilir.

Sirket Haberleri

Türk Traktör

Toplam satış hacmi Şubat’ta %46 arttı

Türk Traktör Şubat ayı satış adetlerini açıkladı. Buna göre
şirket, Şubat ayında yurtiçi satış adetlerini düşük baz yılı etkisi,
faizlerdeki düşüş ve Ekim ayında Tier 4 motor geçişi nedeniyle satış
fiyatlarındaki artış beklentisiyle öne çekilen talep nedeniyle yıllık
bazda iki katından fazla artışla 1,444 adete yükseltti. Şirketin
ihracat hacmi ise yıllık bazda %2 artışla 1,097 adet olarak
gerçekleşti. Şubat ayında toplam satış hacmi ise yıllık bazda %55
artışla 2,541 adete ulaştı. Yılın ilk iki ayında ise kümülatif toplam
satış hacmi %51 artışla 5,132 adede ulaştı. Türk Traktör 2020’de
yurtiçi traktör pazarını 28 bin- 33 bin olarak tahmin ediyor. Şirket
2020’de 12.5 - 15.5 bin iç satış (2019:10.9bin), 14 bin - 15.5 bin
(2019:15.2bin) ihracat hacmi hedefliyor.

Enka İnşaat

ENKAI 4Ç19 Sonuçları: Net karda pozitif süpriz ve yeni proje
alımları
Enka yılın son çeyreğinde yıllık bazda %28 artış ile 1058 mn TL
net kar açıkladı. Açıklanan net kar rakamı hem bizim beklentimiz 728
mn TL’nin hem de piyasa beklentisi 712 mn TL’nin üzerinde gerçekleşti.
Rusya’daki gayriemenkullerinin yeniden değerletilmesi sonucu ortaya
çıkan yaklaşık 230mn TL’lik değerleme kazancı nedeniyle beklentimizin
üzerinde gelen yatırım harcamaları ve tek seferlik olarak enerji
segmenti içinde oluşan hasarlara ilişkin sigorta şirketinden tazmin
edilen yaklaşık 200mn TL’lik sigorta tazminatı tahminimizdeki sapmanın
ana nedenleri. Diğer yandan net kar rakamı operasyonel faaliyetler
dışındaki gelirler ile desteklense de Enka 4Ç19’da enerji işkolunun
negatif katkısı ve taahhüt segmentinde FAVÖK marjında gerçekleşen sert
düşüşün etkisiyle (yıllık bazda 7,8 puan düşüş)zayıf ve beklentilerin
altında bir operasyonel performans gösterdi. Böylece, şirketin
konsolide FAVÖK rakamı yıllık bazda %45 düşüş göstererek beklentilerin
altında kadı. Ek olarak, bakiye sipariş büyüklüğü ağırlıklı olarak
Rusya ve Sırbistan’da kazanılan yeni projelerin etkisiyle 3Ç19’daki
2,3 milyar dolar seviyesinden 2019 sene spnunda 2.8 milyar seviyesine
ulaşmış oldu.

Yorum: Operasyonel sonuçların beklentilerin altında kalmasına
rağmen net kardaki pozitif süprize ve yeni proje alımlarına piyasa
tepkisinin olumlu olmasını bekliyoruz.

Bim Birleşik Mağazalar A.Ş

BIMAS 4Ç19 Finansal Sonuçları: Beklentilere paralel

Bim 4Ç19 finansallarında 319mn TL net kar açıkladı. Piyasa
beklentisi 313mn TL’ye paralel gerçekleşti. Şirket’in gelirleri yıllık
bazda 15.8% artış göstererek 10.5 milyar TL’ye yükselirken piyasa
beklentisi 10.9 milyar TL’nin hafif altında gerçekleşti. Şirket’in
FAVÖK’ü 803mn TL gerçekleşirken piyasa beklentisi 804mn TL’ye paralel
gerçekleşti. UFRS etkisi düzeltilmiş FAVÖK yıllık bazda %4 artış
gösterdi. Enflasyondaki düşüşün devam etmesi ile birlikte FAVÖK marjı
60 baz puan daralarak %5’e geriledi. Şirket 2020 öngörülerini
paylaştı. Buna göre yönetim %23 (+-2%) gelir büyümesi ve %5 (+-50bps)
FAVÖK marjı bekliyor. Şirket’in öngörüleri tahminlerimiz ile uyumlu.
Her ne kadar yıllık bazda büyüme zayıf olsa da beklentilere paralel
gerçekleşti, o nedenle sonuçların hisse fiyatı üzerinde önemli bir
hareket yaratmasını beklemiyoruz.
Bim ayrıca 1.21 milyar TL nakit temettü dağıtma kararı aldı (hisse
başı brüt 2TL). Temettü dağıtım oranı %104, temettü verimi %4.1’e denk
geliyor.

Anadolu Grubu Holding

AGHOL 4Ç19 Finansal Sonuçları

Anadolu Grubu Holding 4Ç19 konsolide finansallarında 772mn TL net
kar açıkladı. Kıyaslama yapmak için herhangi bir çeyreklik tahmin
bulunmuyor. Net kar yıllık bazda %189 artış gösterdi. Net kardaki
artış daha önce sonuçlarını açıklayan halka açık iştiraklerinin güçlü
operasyonel kar büyümesinden ve Migros’un konsolidasyon değişikliği
ile alakalı 862mn TL’lik tek seferlik nakit olmayan gelirlerden
kaynaklandı. Holding’in net aktif değerinin %95’ini oluşturan
iştiraklerin sonuçlarını daha önce açıklamış olması nedeniyle,
operasyonel sonuçlarda önemli bir sürpriz bulunmuyor, net kardaki
sürpriz ise tek seferlik gelirden kaynaklanıyor. Dolayısıyla
sonuçların hisse fiyatı üzerinde önemli bir etki yaratmasını
beklemiyoruz.

Ülker Bisküvi

İstanbul Gıda’nın satış fiyatı revize edildi

Ülker daha önce açıklanan İstanbul Gıda’nın (Ülker’in ihracat
şirketi) satış fiyatının, operasyonların net alacak tutarının satış
fiyatına eklenmesi ile 114,8mn TL’ye revize edildiğini duyurdu. Şirket
saha önce net alacak tutarının Ülker bünyesinde kalacağını duyurmuştu.
Nötr

Turkcell

Turkcell Lifecell Dijital servisler şirketini kurduğunu
açıkladı

Turkcell, dijital servis, hizmet ve ürünlerinin geliştirilmesi
amacıyla 100 bin TL sermayeli Lifecell Dijital servisler şirketini
kurduğunu açıkladı. Nötr

Pegasus Hava Taşımacılığı

4Ç19 sonuçları telekonferans notları

• İran, Irak ve İtalya’ya durdurulan uçuşlar Pegasus
Havayoları’nın toplam ASK’ında (kapasite) %4.5 paya sahip. Şirket
yönetimi koronavirüs ile ilgili gelişmeleri yakından izlediğini ve
planlamalarını dinamik olarak yaptıklarılarını belirtti.
• Şirket yönetimi Ocak ayında yolcu büyümesi ve birim gelirleri
anlamında beklentilerinden daha iyi performans elde ettiklerini
açıkladı. Şubat ayında ise doluluk oranlarında nispeten düşüş olmasına
rağmen birim gelirler yine şirket beklentilerinden daha iyi
gerçekleşmiş. Ancak, Mart ayında hem doluluk hem birim gelirlerde
geçen yılın aynı dönemine göre gerileme bekleniyor. Şirket Nisan
ayında da Mart ayına benzer bir performans olabileceğini belirtti.
Şirket yönetimi 1Ç20’de performansın bütçelerine yakın veya biraz
altında kalabileceğini belirtti.
Pegasus Mart ayı için bütçelerine göre %10 kapasite kesintisi ( 8
- 9 uçağa eşit) yaptıklarını belirtti. Pegasus Havayolları sene
başında paylaştığı 2020 beklentilerinde %12-%14 ASK büyümesi
hedeflediğini belirtmişti. Mart ayındaki kapasite kesintisine rağmen
doluluk oranlarının yıllık bazda gerileyeceği belirtiliyor.
• Pegasus Havayolları yıl başında paylaştıkları 2020 yılı
beklentilerini belirsizlik çok fazla olduğu için henüz revize
etmediğini, ancak %12-%14 kapasite artış beklentisinde aşağı yönlü
risklerin olduğunu belirtti.
• Şirket yönetimi aylık sabit giderlerinin yaklaşık 50 milyon ¬
olduğunu belirtti. Yıllıklandırıldığında bu tutar toplam giderlerin
yaklaşık %40’ına tekabül ediyor.
• Düşen petrol fiyatlarının finansallara olumlu etiksi olacağı
belirtildi. Petrol fiyatındaki 5 dolarlık düşüşün şirketin FAVÖK
marjını %0.2 olumlu etkilediği belirtildi. Pegasus’un 2020 için yakıt
hedge oarnı %57.
• Şirket Sabiha Gökçen’deki yeni frekans sınırlamaları ile ilgili
olarak 2020’de Ankara-Londra, Trabzon-Ortadoğu, İzmie-Tel Aviv ve
Dalaman -Avrupa hatları eklemeleri planladıklarını belirtti."


Analizin tamamı için:

http://rapor.isyatirim.com.tr/2_20200305093431318_1.pdf



******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey




18:051.386
Değişim :  -0,45% |  -6,30
Açılış :  1.401  
Önceki Kapanış :  1.392  
En Yüksek
1.404
En Düşük
1.383
BIST En Aktif Hisseler18:05
YEOTK 55,00 169.739.865 % 10,00  
PENTA 148,50 31.200.633 % 10,00  
ORCAY 17,17 219.107.868 % 9,99  
UZERB 30,82 409.109 % 9,99  
RALYH 4,19 14.504.370 % 9,97  
18:05 Alış Satış %  
Dolar 8,6262 8,6272 % -0,43  
Euro 10,1193 10,1233 % -0,37  
Sterlin 11,7451 11,8040 % -0,47  
Frank 9,2993 9,3553 % -0,04  
Riyal 2,2933 2,3048 % -0,47  
18:05 Alış Satış %  
Altın Ons 1.776 1.776 11,75  
Altın Gr. 493 493 1,38  
Cumhuriyet 3.266 3.315 19,00  
Tam 3.250 3.332 18,07  
Yarım 1.571 1.612 8,74  
Çeyrek 788 806 4,37  
Gümüş.Ons 22,56 22,58 0,30  
Gümüş Gr. 6,26 6,27 0,06  
B. Petrol 74,18 74,18 0,26