ANALİZ-Piyasalarda Gelişmeler/Beklentiler(İş Yatırım)

22.02.2021 10:06



İş Yatırım Tarafından Hazırlanan Günlük Bülten:
"FITCH’den görünüm değişikliği, bankalarda dipten dönüş işareti....
FITCH Cuma akşamı yayınladığı not ile Türkiye’nin yabancı para
cinsi kredi notunu BB- olarak teyit ederken, görünümünü negatiften
durağana çevirdi. FITCH notunda önümüzdeki dönemde olası not artışı
için, cari açıkta sürdürülebilir azalma, döviz likidite pozisyonunda
iyileşme, ters dolarizasyon, enflasyonda düşüş, ve jeopolitik
risklerde azalma olarak saydığı ana faktörlerden bir veya birden
fazlasının gerçekleşmesi gerektiğini belirtti. Öte yandan, kurum
yaptığı tahminlerde cari açığın 2020 yılında % 5,3’den 2021 yılında
%2.9’a gerilemesini, enflasyonun 2021 yıl sonunda %11.0 düşmesini, ve
brüt uluslararası rezervlerin Şubat başında 95.6 milyar dolardan 2021
yıl sonunda kademeli olarak 104 milyar dolara yükselmesini öngörürken,
2021 GSYİH büyümesini %5.7 olarak tahmin ediyor.
Geçtiğimiz haftanın ilk dört gününde piyasanın oldukça gerisinde
kalan bankacılık sektörü hisseleri Cuma günkü işlemlerde olumlu
ayrışmayı başardı. Örneğin, Garanti Bankası’nda Cuma günkü kapanışın
Eylül ayında başlayan yükseliş trend çizgisinin hemen üzerinde
gerçekleşmesi cesaret verici. Yükselişin sürmesi durumunda ilk etapta
9.65 TL civarındaki 50 günlük ortalamanın test edilebileceğini. Bu
seviyenin üzerinde kapanışlar gerçekleşmesi durumunda yükselişin ivme
kazanabileceğini düşünüyoruz.
Yurtdışı tarafında ise ABD 10 yıllık faizleri yükselişini
sürdürerek 1.40 seviyesine yakın işlem görüyor. GOÜ kurlarındaki satış
baskısına karşın, TL 7.0 seviyesinin altında kalmayı başarıyor. ABD
vadelileri %0.20 civarında kayıpla işlem görürken, Asya piyasaları da
satıcılı. BIST ‘de yatay veya hafif alıcılı bir açılış görebiliriz.
Öte yandan, yurtdışı piyasalardaki satışların sertleşmesi TL
varlıklılardaki olumlu havayı bozabilir. Bu anlamda yarın FED başkanı
Powell’ın yapcağı konuşma ABD 10 yıllık faizlerin seyrini belirleme
açısından önemli.
Cuma gününü %3 yükselişle kapatan Turkcell’in, 4Ç net kar rakamı
beklentilerin üzerinde açıklanırken, FAVÖK rakamı beklentilere yakın
gerçekleşti. Hissede Cuma günkü yükseliş bugünkü tepkiyi
sınırlayabilir. Arcelik ve Tofaş’ın açıklanan temettü miktarları
beklentilerimizin üzerinde. Son olarak, tahminlerin altında 4Ç kar
rakamı açıklayan Akçansa hisseleri bugün negatif ayrışabilir.

Haberler & Makro Ekonomi

Fitch negatif not görünümünü durağana çevirdi

Uluslararası kredi derecelendirme kuruluşu Fitch Ratings
Türkiye’nin kredi notunu BB- seviyesinde teyit ederken not görünümünü
negatiften durağana çevirdi. Türkiye saatine göre Cuma akşamı
piyasalar kapalıyken alınan kararı Türkiye varlıkları için olumlu bir
pozitif sürpriz olarak değerlendirebiliriz. Yayımlanan raporda kuruluş
görünümün iyileştirilmesinin sebebi olarak ekonomi yönetimindeki
değişikliklere, parasal sıkılaşmaya ve Türk lirasının değerlenmesine
değiniyor.
Fitch’e göre Türkiye’nin kredi notu Güney Afrika ve Brezilya ile
beraber “yatırım yapılabilir” seviyenin 3 kademe altında. Ancak son
yapılan güncelleme ile görünümü negatif olan Brezilya ve Güney
Afrika’ya göre konumumuz iyileşiyor. Alınan karar önümüzdeki
değerlendirmede (13 Ağustos) kredi notu artışı yapılabileceğine işaret
ediyor. Ancak bu not artışının olabilmesi için TCMB’nin erken bir faiz
indirimine gitmeyerek kredibilite kazanması, sıkı para politikasının
enflasyonda belirgin bir gerileme sağlaması ve Merkez Bankası’nın
döviz alım ihaleleri ile rezervlerini güçlendirmesi gerekiyor.

Sirket Haberleri

Akçansa

Kapanış (TL) : 20.14 - Hedef Fiyat (TL) : 15.36 - Piyasa Deg.(TL)
: 3856 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 7.73 v
AKCNS TI Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: -23.74 Analist:
tgormez@isyatirim.com.tr
AKCNS 4Ç20: Net kar piyasa beklentisinin altında
gerçekleşti

AKCNS 4Ç20: Net kar piyasa beklentisinin altında gerçekleşti
Akçansa, 4Ç20’de piyasa tahminlerinin %19 altında ancak bizim
beklentimize paralel olarak 41 mn TL net kar açıkladı (İş Yatırım: 40
mn TL Konsensus: 51 mn TL). 4Ç19’da net kar 22 mn TL idi. Net kardaki
artış, güçlü iç talep ve ihracat gelirlerindeki kayda değer artıştan
kaynaklandı. Tahminlerin hafif üzerinde (İş Yatırım: 582 mn TL
Konsensus: 565 mn TL), Akçansa 4Ç20’de yurtiçi gelirlerdeki yıllık
bazda %31, ihracat gelirlerindeli yıllık bazda %39 artış sayesinde
geçen yılın aynı dönemine göre %32 artışla 590 mn TL net satış geliri
elde etti. Güçlü iç talep, ihracat hacmindeki genişleme ve ürün
fiyatındaki artışlar net satış gelirlerine olumlu katkı sağladı.
FAVÖK, düşük ek maliyet ve petcoke fiyatları sayesinde yıllık bazda
%74 artarak 4Ç20’de 100 milyon TL oldu (İş Yatırım: 95 mn TL
Konsensus: 110 mn TL). Böylece FAVÖK marjı 4.1 puan artarak %17 oldu.
Şirketin net borç pozisyonu, 3Ç20 sonu itibariyle 344 mn TL’den 4Ç20
sonunda %16 azalarak 289 milyon TL’ye geriledi.

Yorum: Net kar piyasa tahminlerinin altında gerçekleşti. Bu
nedenle, olumsuz bir piyasa tepkisi bekliyoruz.

Ford Otosan

Kapanış (TL) : 192 - Hedef Fiyat (TL) : 194.5 - Piyasa Deg.(TL) :
67375 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 29.65 -

FROTO TI Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: 1.3 Analist:
esirinel@isyatirim.com.tr
Ford Otosan’dan 2.25 milyar (6.42 / hisse başına) TL brüt temettü
dağıtımı teklifi
Ford Otosan 17 Mart’ta yapacağı Genel Kurulu’nda 2.25 milyar (6.42
/ hisse başına) TL brüt temettü dağıtımı teklifi sunacağını açıkladı.
Temettü ödeme başlama tarihi 26 Mart olarak teklif edilecek. Temettü
verimi %3.3’e işaret ediyor. 2021 yılı için tahmin ettiğimiz toplam
2.5 milyar TL brüt temettü tutarı, 264 milyon TL ikinci taksit temettü
tutarına işaret ediyor?

Tofaş Fabrika

Kapanış (TL) : 37.68 - Hedef Fiyat (TL) : 45.85 - Piyasa Deg.(TL)
: 18840 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 14.8 ^

TOASO TI Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: 21.67 Analist:
esirinel@isyatirim.com.tr
Tofaş’dan 1.5 milyar TL (TL3.0/hisse başına) brüt temettü dağıtımı
teklifi
Bizim tahminimiz olan 1.1 milyar TL üzerinde, Tofas Fabrika 16
Mart’ta yapacağı Genel Kurulu’nda 1.5 milyar TL (TL3.0/hisse başına)
brüt temettü dağıtımı teklifi sunacağını açıkladı. Temettü ödeme
başlama tarihi 25 Mart olarak teklif edilecek. Temettü verimi %8.0’e
işaret ediyor. ?

Turkcell

Kapanış (TL) : 17.08 - Hedef Fiyat (TL) : 21.62 - Piyasa Deg.(TL)
: 37576 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 84.27 ^
TCELL TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 26.57 Analist:
eakalan@isyatirim.com.tr

TCELL 4Ç20 Sonuçları

Beklentilerin üzerinde güçlü net kar performansı: Turkcell
4Ç20’de, bizim tahminimiz 1176 mn TL ve piyasa tahmini 1120 mn TL’nin
üzerinde, 1302 mn TL net kar açıkladı. Geçen seneye kıyasla daha
yüksek finansal giderler ve tek seferlik giderlere rağmen, kaydedilen
yüksek ertelenmiş vergi geliri ve güçlü operasyonel performans
sayesinde net kar 4Ç20’de yıllık bazda %72 artış gösterdi. Dava
giderleri ve dava karşılıkları ile ilgili 389mn TL’lik bir defaya
mahsus gider, birikmiş zararlarını ertelenmiş vergi varlığı olarak
muhasebeleştiren Lifecell (Ukrayna) tarafından kaydedilen 689mn TL
ertelenmiş vergi geliri ile fazlasıyla telafi edilmiştir. Tek seferlik
gelir ve giderler hariç bakıldığında ise 4Ç20’de net kar 1025 mn TL
seviyesinde gerçekleşti (4Ç19 tek seferlik giderler haiç net kar 954
mn TL). Ertelenmiş vergi geliri de tahminlerimizdeki sapmanın ana
nedeni oldu.
2021 beklentileri: Turkcell, 2021’de yıllık bazda %14-16 civarında
ciro büyümesi ve 14 milyar TL civarında bir FAVÖK rakamına ulaşmayı
hedefliyor. Yatırım harcamalarının satış oranının ise %20 seviyesinde
olacağını öngörüyor. Şirket’in gelir ve FAVÖK beklentileri genel
olarak bizim tahminlerimize paralel. Şu anda, 2021 için % 14,6 ciro
artışı ve 13,87 milyar TL FAVÖK tahmin ediyoruz. Diğer yandan yatırım
harcamaları / satış tahminimiz (% 18,5) şirket beklentisinin altında.
Yorum: 2021 beklentilerini ve beklentilerin üzerinde gelen net kar
rakamını olumlu değerlendiriyoruz. Fakat hissenin Cuma günkü güçlü
performansı göz önüne alındığında, olumlu piyasa tepkisinin sınırlı
olabileceğini düşünüyoruz. Şirket, temetti ödemelerine getirilen %25
sınırlaması nedeniyle geçen seneki düşük gerçekleşen temettü ödemesini
telafi etmek amacıyla daha yüksek bir oranla temettü dağıtmaya karar
verebilir. Bu durum, bizim %50 temettü oranı tahminimiz üzerinde
yukarı yönlü risk oluşturmakta. Şirket bugün sonuçlarla ilgili bir
telekonferans düzenleyecek. Telekonferanstan sonra tahminlerimizin
üzerinden geçeceğiz. Şu anda, TCELL için 21,62 TL / hisse hedef fiyat
ile AL tavsiyemizi koruyoruz. Hisse, 2021E 3,3x FD/ FAVÖK ve 7,3x F/K
çarpanları ile işlem görüyor.

Arçelik

Kapanış (TL) : 34.88 - Hedef Fiyat (TL) : 41.48 - Piyasa Deg.(TL)
: 23569 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 37.56 ^
ARCLK TI Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: 18.93 Analist:
eakalan@isyatirim.com.tr
Arçelik, Genel Kurulu’da 1500 milyon TL brüt temettü (hisse başına
2.22 TL) dağıtımı teklif edeceğini açıkladı.
Arçelik, bizim 1139 milyon TL tahminimizin üzerinde, 23 Mart
tarihinde düzenlenecek olan Genel Kurulu’nda 1500 milyon TL brüt
temettü (hisse başına 2.22 TL) dağıtımı teklif edeceğini açıkladı.
Temettü ödeme başlama tarihi 29 Mart olarak teklif edilecek. Temettü
verimi %6.4’e işaret ediyor. Hafif olumlu.

Petkim

Kapanış (TL) : 5.19 - Hedef Fiyat (TL) : 4.2 - Piyasa Deg.(TL) :
13154 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 169.69 -
PETKM TI Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: -19.05 Analist:
mkucukmeral@isyatirim.com.tr

Petkim - Haftalık Etilen-Nafta Makası

Etilen-nafta makası haftalık bazda %1 artarak 611$/ton oldu
(Önceki hafta: 607$/ton). Makastaki genişleme nafta fiyatındaki %3
artışa ragmen %2 artış gösteren etilen fiyatından kaynaklandı.
Etilen-nafta makası halen 2019 ve 2020 ortalamaları olan 460$/ton ve
343$/ton’un üzerinde seyrediyor."


Analizin tamamı için:


http://rapor.isyatirim.com.tr/2_20210222093505648_1.pdf



******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey




18:051.455
Değişim :  1,58% |  22,62
Açılış :  1.433  
Önceki Kapanış :  1.433  
En Yüksek
1.455
En Düşük
1.417
BIST En Aktif Hisseler18:05
DOBUR 37,40 11.591.910 % 10,00  
SERVE 14,31 318.031 % 9,99  
EDIP 3,92 51.589.664 % 9,80  
HLGYO 2,62 38.136.089 % 9,62  
OLMK 7,70 9.746.974 % 9,38  
18:05 Alış Satış %  
Dolar 9,5269 9,5396 % 0,42  
Euro 11,0931 11,1040 % 0,22  
Sterlin 13,0826 13,1482 % 3,05  
Frank 10,3190 10,3811 % 3,37  
Riyal 2,5291 2,5418 % 3,30  
18:05 Alış Satış %  
Altın Ons 1.782 1.783 -0,08  
Altın Gr. 545 545 17,41  
Cumhuriyet 3.570 3.624 70,00  
Tam 3.551 3.640 69,48  
Yarım 1.716 1.761 33,61  
Çeyrek 861 880 16,80  
Gümüş.Ons 24,13 24,19 -0,01  
Gümüş Gr. 7,38 7,40 0,01  
B. Petrol 84,77 84,77 -0,04