ANALİZ-Piyasalarda Gelişmeler/Beklentiler(Şeker Yatırım)

04.03.2020 09:35



Şeker Yatırım Tarafından Hazırlanan Günlük Bülten:
"Güne yurtdışı piyasalardaki pozitif seyre paralel güçlü alımlarla
başlayan BIST-100 Endeksi bu eğilimi devam ettirerek günü %3,63
yükselişle 111.207 seviyesinden kapattı. Fed acil toplantı ile
faizleri 50 baz puan indirerek %1,00-1,25 aralığına indirdi. Karar
üyelerin oybirliği ile alınırken, Corona virüsünün ekonomi için
riskler oluşturduğu ve bu nedenle faiz indirimine gidildiği
belirtildi. BIST kapanışına yakın gelen karar sonrası gün içi pozitif
ayrışmasını devam ettirdi. TL karar sonrası pozitif ayrışırken, geçen
haftaki kayıplarını geri alarak günü güçlü değer kazancıyla kapattı.
Geçen hafta 384 seviyelerine kadar yükselen CDS’ler gerileyerek günü
335 seviyelerinden kapattı. Fed kararı sonrası ABD Borsaları’nın ilk
tepkisi güçlü pozitif olsa da sonrasında resesyon endişeleriyle
endeksler güçlü satışlarla karşılaşarak günü sert düşüşle tamamladı.
VIX Endeksi Fed kararı sonrası 25 seviyelerine kadar anlık gerilesi de
sabah 36 seviyelerinde ve yüksek seyrini koruyor. VIX Endeksi’ndeki
yüksek seyir başta ABD Borsaları olmak üzere yurtdışı borsalardaki
dalgalanmanın ve satış baskısının devam edeceğine işaret ediyor.
Piyasalardaki türbülansın zayıfladığının teyidi için 30, sona
erdiğinin teyidi için VIX Endeksi’nin 20 seviyesi altına geldiğini
görmemiz gerekiyor. Yurtiçi piyasalar için İdlib'deki gelişmeler ve
yürütülen Bahar Kalkanı harekatına ilişkin gelişmeler takip edilmeye
devam edilecek. Jeopolitik riskler sürdükçe ve yurtdışı piyasalardaki
çalkantının devamı durumunda BIST’te tepki yükselişleri oluşa da
tekrar satış fırsatı olarak kullanılması beklenmektedir. Ancak Fed’den
gelen güçlü faiz indirimi kararı sonrası jeopolitik risklerin
zayıflaması durumunda BIST’in ve TL varlıkların bundan pozitif
etkilenen grupta yer alması beklenmektedir. Jeopolitik risklerin nasıl
şekilleneceğini 5 Mart’ta yapılacak görüşmede belirlenmesi bekleniyor.
Yurtdışında Almanya’da açıklanacak PMI Endeksleri ile ABD’de
açıklanacak ADP özel sektör istihdamı ve ISM Endeksi verileri takip
edilecek. Güçlü gelemeye devam eden veriler yurtdışı borsalara moral
verebilir. Fed faiz indirimi sonrası Asya Borsaları’nda karışık bir
seyir yaşanırken, ABD vadelilerinde tepki yükselişi eğilimi var.
Endeksin güne kapanışta elde ettiği kazançları geri vererek satıcılı
başlaması beklenmektedir. Endekste satış baskısı yaşansa da gün içinde
tepki alımı denemelerinin devam edeceğini düşünüyoruz.
Kardemir (KRDMD), 4Ç19’da, operasyonel performansının beklenildiği
kadar olumsuz gerçekleşmemiş olması ve ertelenmiş vergi gelirleri
nedeniyle, piyasa ortalama net zarar beklentisi olan 139mn TL’nin ve
tahminimiz -167mn TL’nin altında, 129mn TL net zarar açıklamıştır.
Çelik fiyatları, 2019 yılının genelinde önceki yıla kıyasla düşük
seyretmiş, ancak yılın son çeyreğinde kısmı toparlanma
gerçekleştirmiştir. Buna paralel olarak Kardemir’in satış gelirleri,
çeyreklik bazda %13.8 artarak, ancak yıllık bazda %8.6 azalışla,
piyasa ortalama beklentisi olan 1,384mn TL’nin üzerinde, ve tahminimiz
1,471mn TL’ye paralel olarak 1,491mn TL olarak gerçekleşmiştir. 2019
yılında çelik üretim marjları, nihai ürün fiyatlarının düşük seyri ve
hammadde fiyatlarındaki belirgin artış ile daralma göstermiştir.
Böylelikle Kardemir’in de 4Ç19 FAVÖK’ü yıllık bazda %80.2 oranında
azalarak (çeyreklik %8.6 azalışla), piyasa ortalama beklentisi olan
55mn TL’nin ve tahminimiz 61mn TL ‘nin üzerinde, 79mn TL olarak
gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı yıllık 19.1 .y.p (çeyreklik 4.2 y.p.)
daralarak %5.3’e gerilemiştir. 4Ç19’da elverişli bir kur ortamı
olmaması nedeniyle Kardemir’in net diğer faaliyet giderleri 89mn TL
olarak kaydedilmiştir (4Ç18 net diğer faaliyet gelirleri: 47mn TL).
Bununla birlikte, 4Ç19 net finansal giderleri 84mn TL olarak
gerçekleşmiştir. 4Ç18’de ise, TL’nin sert değer kaybı sonrasında hızlı
iyileşme göstermiş olmasıyla 210mn TL tutarında net finansal gelir
kaydedilmişti. Kardemir, 4Ç19’da ayrıca 23mn TL tutarında ertelenmiş
vergi geliri kaydetmiştir böylelikle net zararı 129mn TL ile sınırlı
kalabilmiştir. Şirket’in net borcu yıl sonunda 1.7mlyr TL’ye (3Ç19
sonu: 1.4mlyr TL), 3Ç19 sonunda 1.5x olan net borç/FAVÖK oranı da
2.6x’ya yükselmiştir. Şirket, beklenildiği üzere, yasal kayıtlarına
göre dağıtılabilir dönem kârı olmaması nedeniyle kâr dağıtımı
yapılmaması kararı almıştır. Açıklanan sonuçlara piyasanın ilk
tepkisinin görece olarak hafif olumlu olabileceğini düşünmekteyiz.
Pegasus (PGSUS) 4Ç19’da, piyasa ortalama beklentisi olan 64mn TL
ve tahminimiz 61mn TL’nin altında, 23mn TL net kar açıklamıştır.
Beklentiler ve gerçekleşme arasındaki fark, büyük ölçüde bu dönemde
gerçekleşen, Şirket'in Air Manas’taki %49 oranındaki paylarının
satışından 29mn TL tutarında zarar kaydedilmesinden kaynaklanmaktadır.
Pegasus‘un satış gelirleri, yıllık bazda %22.3 artarak, piyasa
ortalama beklentisi olan 2,510mn TL ve tahminimiz 2,522mn TL’ye
paralel olarak 2,512mn TL olarak gerçekleşmiştir. Şirket’in FAVÖK’ü
ise, yıllık bazda 7.3x artarak piyasa ortalama beklentisi olan 538mn
TL’nin paralelinde, ancak 456mn TL olan tahminimizin üzerinde, 560mn
TL olarak, 4Ç için rekor bir seviyede gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı,
yıllık 18.5 y.p. artarak 4Ç19’da %22.3’e yükselmiştir. Pegasus’un net
diğer gelirleri yüksek bir baz dönem üzerine yıllık %41.7 azalarak
58mn TL olarak gerçekleşmiştir. Net finansal giderleri ise yıllık %7.8
azalışla 182mn TL’ye gerilemiştir. Şirket, 4Ç19’da 46mn TL tutarında
vergi geliri kaydetmiş ve net karı 23mn TL’ye ulaşmıştır. Net
borç/FAVÖK oranı da, dönem sonunda 1.8x’e gerilemiştir. Açıklanan
sonuçlar, Pegasus’un yıl sonu hedeflerinin üzerinde bir performans
gösterdiğine işaret etmektedir ve her kadar beklentilerin altında bir
çeyreklik net kar içeriyorlarsa da, Şirket payları kisa dönem
performansını piyasaya görece olarak hafif olumlu etkileyebileceğini
düşünmekteyiz.
TAV Havalimanları Holding (TAVHL), bağlı ortaklıklarından TAV
İşletme Hizmetleri A.Ş.'ne, yerel otorite Metropolitan Washington
Airports Authority tarafından, Washington Dulles Uluslararası
Havalimanı yeni Yolcu Salonu işletme hakkı imtiyazı verilmiştir. Yolcu
Salonu işletme imtiyazının 10 yıllık süreyi kapsamakta olduğu ve
ABD’de faaliyet gösteren bir finansal hizmet kuruluşu olan Capital One
şirketi ile yapılan işbirliği çerçevesinde işletileceği paylaşılmıştır.
Türk Telekom (TTKOM) Rekabet Kurulu, Türk Telekom’un, kamu
kurumlarınca data hizmeti alımına yönelik düzenlenen ihaleler
neticesinde ihaleyi kazanan işletmecilere sunduğu toptan seviyede
kiralık devre tesisi işlemleri ile ilgili olarak Rekabet Kanun'u ihlal
ettiği iddiasına yönelik olarak yürütülen soruşturmayı tamamlamış ve
Şirket’in Rekabet Kanunu'nun 6. maddesini ihlal etmediğine dolayısıyla
idari para cezası uygulanmasına gerek olmadığına karar vermiştir.
Türk Telekom (TTKOM) Yönetim Kurulu, Şirket’in 2019 yılı net
dağıtılabilir dönem kârının yaklaşık %50’sine karşılık gelen toplam
brüt 1,203mn TL nakit kar payı ödemesi kararını, 31 Mart 2020’de
toplanması planlanan Olağan Genel Kurulu’nun onayına sunmaya karar
vermiştir. Tutar, dün akşam Şirket payları kapanış fiyatına göre %4.6
oranında kar payı verimine işaret etmektedir. "

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey




12:351.352
Değişim :  -0,86% |  -11,69
Açılış :  1.358  
Önceki Kapanış :  1.363  
En Yüksek
1.358
En Düşük
1.348
BIST En Aktif Hisseler12:35
PEGYO 1,26 962.303 % 0,00  
NTHOL 3,99 14.626.094 % 0,00  
ISGYO 1,85 2.298.685 % 0,00  
KARSN 3,77 35.332.655 % 0,00  
KARYE 9,68 128.255.336 % 0,00  
12:35 Alış Satış %  
Dolar 8,5508 8,5524 % -0,14  
Euro 10,0522 10,0992 % 0,20  
Sterlin 11,7253 11,7841 % -0,26  
Frank 9,2652 9,3211 % -0,18  
Riyal 2,2740 2,2854 % -0,11  
12:35 Alış Satış %  
Altın Ons 1.802 1.802 -4,80  
Altın Gr. 496 496 -1,85  
Cumhuriyet 3.297 3.347 -15,00  
Tam 3.285 3.367 -19,62  
Yarım 1.588 1.629 -9,49  
Çeyrek 796 814 -4,75  
Gümüş.Ons 25,16 25,20 -0,24  
Gümüş Gr. 6,92 6,94 -0,07  
B. Petrol 74,13 74,13 0,34