ANALİZ-Piyasalarda Gelişmeler/Beklentiler(Vakıf Yatırım)

02.05.2018 09:26



Vakıf Yatırım ( http://www.vakifyatirim.com.tr ) Tarafından
Hazırlanan Günlük Bülten:
"Haftaya alımlarla 107.900 seviyesi üzerinden başlangıç yapan
BIST, gün içinde yatay bir seyir izledi. Gün sonuna yaklaşırken
107.000 seviyelerinden başlayan sert satışlarla birlikte 103.700
seviyesine kadar gerileyen BİST, kapanışını 104.283 seviyesinden
gerçekleştirdi.
Dün ABD’de teknoloji sektörü hisselerindeki yükseliş S&P 500 ve
Nasdaq endekslerine değer artışı getirirken, Fed faiz kararı öncesinde
temkinli kalan Dow Jones endeksi gerileyerek düşüşünü üçüncü güne
taşıdı. ABD Ticaret Bakanı Mnuchin’ın, Trump'ın alüminyum ve çeliğe
getirilen ek vergilerden muaf tutulacak ülkeler konusunda henüz nihai
bir karar vermediğini söylemesi dikkat çekti. Avrupa’da tarafında ise
Almanya ve Fransa gibi birçok borsa tatil nedeniyle işleme kapalıydı
ve gösterge endeks yatay bir görünümle kapandı.
Bugün yurt içinde imalat PMI verileri açıklanacak. Avro
Bölgesi’nde imalat PMI, işsizlik oranı ve 1Ç18 büyüme verileri takip
edilecek. ABD’de ise ADP istihdam raporu ve FED faiz kararı izlenecek.
Sabah, Çin’de beklentilerin üzerinde gelen PMI verilerine karşın
piyasalar satıcılı seyrediyor. Japonya’da da satışlar görüyoruz.
Nasdaq ve İngiltere dışında ABD ve Avrupa’da da piyasaların satıcılı
başlangıçlar yapabileceğini düşünüyoruz. BIST tarafında da satıcılı
bir başlangıç görebiliriz.

018 Mart ayında dış ticaret açığı 5,86 mlr $ oldu
TÜİK tarafından açıklanan verilere göre dış ticaret açığı 2018
Mart ayında bir önceki yılın aynı ayına göre %28,8 oranında artış
göstererek 4,55 mlr $’dan 5,86 mlr $’a yükseldi. Piyasanın beklentisi
mart ayında dış ticaret açığının 5,85 mlr $ seviyesinde gerçekleşeceği
yönündeydi. 2018 Ocak-Mart döneminde toplam dış ticaret açığı 20,7 mlr
$ oldu.
Mart ayında ihracat, 2017 yılının aynı ayına göre %7,7 artarak
15,6 mlr $ olurken ithalat %12,7 artarak 21,4 mlr $ olarak
gerçekleşti. İhracatın ithalatı karşılama oranı 2017 Mart ayında 76,1%
iken, 2018 Mart ayında %72,7’ye geriledi. 2018 Mart ayında en çok
ihracatı yapılan ürünler %17 ile motorlu kara taşıtları, %9,1 ile
kazanlar ve makinalar ve % 6,3 ile demir çelik oldu. İthalatta ise en
yüksek payı alan ürünler %15,6 ile mineral yakıtlar yağlar ile %12,1
pay ile kazanlar ve makinalar olarak sıralandı.
Avrupa Birliği’nin ihracattaki payı 2017 Mart ayında %46,7 iken,
2018 Şubat ayında %51,3 oldu. En fazla ihracat yapılan ülke Almanya
olurken, ithalatta ilk sırayı Rusya aldı.
Yorum: Mevsim ve takvim etkilerinden arındırılmış verileri
incelediğimizde ihracatta aylık bazda %4 oranında artış görülürken
ithalatta aylık bazda %0,1 gerileme olduğunu görüyoruz. Aynı zamanda
ithalatın ihracatı karşılama oranında yıllık bazda gerileme görülürken
aylık bazda şubat ayındaki %69,5 seviyesinden mart ayında %72,7
seviyesine yükseldiğini görüyoruz. Aylık bazda yukarıdaki gelişmeleri
olumlu bulmamıza rağmen, toplam ithalatının %74,9’unu ara mallarının
oluşturması ihracattaki ithal ara malı bağımlılığın devam ettiğini
gösteriyor.

Bolu Çimento (BOLUC) 1Ç18 Finansal Sonuçları: Beklentilerin
üzerinde performans (+)
Bolu Çimento, 1Ç18 döneminde piyasa beklentisi olan 25 mn TL ve
beklentimiz olan 26 mn TL’nin üzerinde 30 mn TL net kar açıkladı.
Mevsim şartlarının iyi gitmesi ve operasyonel taraftaki performansa
bağlı olarak yıllık bazda net karda %192 artış gerçekleşti.
Şirketin cirosu 1Ç18’de yıllık bazda %54 artarak hem piyasa
beklentisi olan 129 mn TL’yi hem de 122 mn TL’Lik beklentimizi aşarak
142 mn TL seviyesinde gerçekleşti. FAVÖK tarafında da hem beklentimiz
olan 37 mn TL ve hem de piyasa beklentisi olan 35 mn TL’nin aşıldığını
ve 45 mn TL FAVÖK’e ulaşıldığını görüyoruz. Bu pozitif performans
ardından ise şirketin FAVÖK marjı 1Ç18’de 8,8 puan iyileşerek %31,6
seviyesine yükselmiştir. Bu gerçekeşme ile birlikte FAVÖK marjı
beklentimiz olan %30 seviyesi aşılırken, aynı zamanda da piyasa
beklentisi olan %27’nin geçildiğini görmekteyiz.
Yorum: Şirketin finansalları 1Ç18’de her anlamda hem piyasa hem de
beklentimizin üzerinde gerçekleşmiştir. Şirket hisselerinin
performansı ise BİST getirisinin son 1 aylık dönemde %12, yılbaşından
bugüne bakıldığında ise %36 üzerinde görünmektedir. Bununla birlikte,
finansalların hisse performansına pozitif yansıması beklenebilir.
Bugün TSKB (TSKB) 1Ç18 finansallarını açıklayacak (=)
TSKB’nin 1Ç18 net karının bir önceki çeyreğe göre %24,0, bir
önceki yılın aynı dönemine göre %26,3 artış ile 178 mn TL (Research
Turkey: 173 mn TL) olarak gerçekleşmesini bekliyoruz. Banka’nın ilk
çeyrekte net faiz gelirlerinde çeyreksel bazda %9,5 düşüş beklentimize
karşın, bir önceki çeyrekte ayrılan serbest karşılığın oluşturduğu
düşük baz etkisi nedeniyle net kar artışının çeyreksel bazda güçlü
olmasını bekliyoruz. Ayrıca TSKB’nin ilk çeyrekte takibe düşen kredisi
olmadığını, toplam karşılık giderlerinin 17 mn TL seviyesinde
gerçekleştiğini öngörüyoruz. Banka’nın 1Ç’de kur etkisinden
arındırılmış kredi büyümesinin çeyreksel bazda %1,7, yıllık bazda ise
%14,9 seviyesinde gerçekleşeceğini tahmin ediyoruz.
Aselsan (ASELS): Şirketin 1Ç18 finansallarını bugün piyasa
kapanışı sonrası açıklaması bekleniyor. Research Turkey anketine göre,
1Ç18’de net satış gelirlerinin yıllık bazda %31 artarak 1,3 mlr TL’ye,
FAVÖK’ünün %33 artarak 249 mn TL’ye yükselmesi beklenirken, net
kârının %8 düşüşle 295 mn TL seviyesinde gerçekleşmesi bekleniyor.
(-) Adel Kalemcilik (ADEL): Şirketin 1Ç18’de net kârı operasyonel
olmayan giderlerin etkisiyle yıllık bazda %11 düşüşle 19,5 mn TL’ye
geriledi. 1Ç18’de net satış gelirleri yıllık bazda %7,3 artarak 134 mn
TL’ye ulaştı. Brüt kâr marjının yıllık bazda 0,7 puan artarak %47,6’ya
yükselmesinin operasyonel kârlılıktaki pozitif etkisi, faaliyet
giderlerinin net satışlara oranında yaşanan yıllık bazdaki 2,9 puanlık
artışla sınırlandı. Böylece 1Ç18’de FAVÖK yıllık bazda değişim
gösteremeyerek 40,5 mn TL seviyesinde kalırken, FAVÖK marjı yıllık
bazda 2,2 puan düşüşle %30,2’ye geriledi. Operasyonel olmayan tarafta
ise, 1Ç18’de net finansman giderleri yıllık bazda %38,3 artarak 4,4 mn
TL’ye yükseldi. Yorum: Hissenin BIST100 endeksine göre son 1 ayda
%10,3 ve son 3 ayda %13,6 oranında pozitif ayrışmasını da göz önünde
bulundurarak sonuçların hisse performansına ‘olumsuz’ yansımasını
bekliyoruz.
(-) Alkim Kağıt (ALKA): Şirketin 1Ç18’de net kârı operasyonel
kârlılıktaki zayıflamanın ağırlıklı etkisiyle geçen yılın aynı
dönemine göre %33,4 düşüşle 5,4 mn TL’ye geriledi. 1Ç18’de net satış
gelirlerinin yıllık bazda %39 artarak 69 mn TL’ye yükselmesine rağmen,
brüt kârlılıktaki yıllık %37,3’lük düşüş ve faaliyet giderlerindeki
yılık %27’lik artış, operasyonel kârlılıkta zayıflamaya neden oldu.
Şirketin FAVÖK’ü 1Ç18’de yıllık bazda %34,5 düşüşle 6,4 mn TL’ye,
FAVÖK marjı da yıllık bazda 10,4 puan düşüşle %9,2’ye geriledi. Esas
faaliyetlerden diğer net gelirlerinin yıllık bazda %51 artışla 4,6 mn
TL’ye yükselmesi net kârı desteklerken, net finansman giderleri yıllık
bazda %22 artışla 1,3 mn TL’ye yükselerek olumsuz etkide bulundu.
Yorum: Hissenin BIST100 endeksine göre son 3 ayda %14,5 pozitif
ayrışmasını da göz önünde bulundurarak, 1Ç18 sonuçlarının hisse
performansına ‘olumsuz’ yansımasını bekliyoruz.
(+) Anadolu Sigorta (ANSGR): Piyasa beklentisi bulunmamakla
birlikte, Şirket’in 1Ç18’de net dönem karı bir önceki çeyreğe göre
%27,7, bir önceki yılın aynı dönemine göre ise %76,7 oranında artarak
109,1 mn TL düzeyinde gerçekleşti. Şirket’in hayat dışı branşında
1Ç18’de teknik karının çeyreksel bazda %6,8 oranında artış ile 142,1
mn TL’ye ulaşması, net yatırım giderlerinin 19,6 mn TL’den 3,8 mn
TL’ye gerilemesi ve 15,4 mn TL’lik diğer gelir kaydedilmesi net karı
olumlu etkiledi. Şirket’in ilk çeyrekte prim üretimi çeyreksel bazda
%2,8, yıllık bazda %23 artış ile 1,38 mlr TL düzeyinde gerçekleşti.
Yorum: Son 1 ayda Anadolu Sigorta hisseleri BIST 100 getirisine
kıyasla %13,4 daha iyi performans göstermiştir. 1Ç18 finansal
sonuçlarının hisse performansına sınırlı olumlu yansıyabileceğini
düşünüyoruz.
(-) Bagfaş (BAGFS): 2017 yılının ilk çeyreğinde 7,5 mn TL net kâr
elde eden Şirket, bu yılın ilk çeyreğinde ise operasyonel kârlılıktaki
zayıflama ve esas faaliyet dışı giderlerde yaşanan artışın etkisiyle
22,7 mn TL net zarar açıkladı. 1Ç18’de net satış gelirleri yıllık
bazda %18,4 düşüşle 160 mn TL’ye geriledi. Brüt kâr marjının geçen
yılın aynı dönemine göre 9,4 puan düşüşle %16,2’ye gerilemesinin yanı
sıra, faaliyet giderlerinin net satışlara oranında yaşanan yıllık
bazda 2 puanlık yükseliş, operasyonel kârlılıkta baskı oluşturdu.
Böylece 1Ç18’de FAVÖK yıllık bazda %51 düşüşle 23,4 mn TL’ye, FAVÖK
marjı da yıllık bazda 9,7 puan düşüşle %14,6’ya geriledi. Operasyonel
olmayan tarafta ise, 1Ç18’de kaydedilen 6,6 mn TL’lik ertelenmiş vergi
gelirinin destekleyici etkisine karşın, net finansman giderlerinin
yıllık bazda %54 artışla 40,5 mn TL’ye yükselmesi zayıf operasyonel
kârlılıkla birlikte net kârı olumsuz yönde etkileyen bir diğer unsur
oldu. Yorum: Hissenin BIST100 endeksine göre son 3 ayda %3,4 ile
sınırlı oranda negatif ayrıştığını görürken, zayıf operasyonel
kârlılığın ve operasyonel olmayan giderlerin baskısıyla net kârdan net
zarara geçişin hisse performansına ‘olumsuz’ yansımasını bekliyoruz.
(+) Enka İnşaat (ENKAI): Şirket Yönetim Kurulu, 4,6 mn TL nominal
tutara kadar kendi paylarının geri alımını gerçekleştirme kararı
alırken, geri alım için ayrılacak fonu en fazla 50 mn TL olarak
belirledi.
(+) Emlak Konut GYO (EKGYO): Şirket, 1Ç18 dönemi için 867 mn TL
net kar açıkladı. 534 mn TL’lik piyasa beklentisinin %62 üzerinde
gerçekleşen net karın, yıllık bazda ise %171’lik artışa işaret
etmektedir. 1Ç18’de Şirket’in net satış gelirleri yıllık bazda %72
yükseliş göstererek 1,43 mlr TL düzeyinde gerçekleşirken, FAVÖK’ü ise
çeyreksel bazda %35, yıllık bazda %111 artarak 846 mn TL ile piyasa
beklentisinin %29 üzerinde gerçekleşmiştir. Ayrıca Şirket
projelerinden olan ve sırasıyla 04 Mayıs 2018 – 08 Mayıs 2018
tarihlerinde 1. oturumları yapılacak olan, İstanbul Küçükçekmece Bizim
Mahalle 1. Etap Arsa Satışı Karşılığı Gelir Paylaşımı İşi ile İstanbul
Küçükçekmece Bizim Mahalle 3. Etap Arsa Satışı Karşılığı Gelir
Paylaşımı İşi ihaleleri, ileriki süreçte yeniden değerlendirilmek
üzere iptal edildiği bildirildi. Yorum: Şirketin açıkladığı 1Ç18
finansallarının piyasa beklentilerinin oldukça üzerinde gerçekleştiği
görülmektedir. Ayrıca Şirket 2018 yılı ilk çeyrek için 1,14 mlr TL
satış geliri hedeflediğini açıklamıştı, gerçekleşen rakam hedeflenenin
%25 üzerine işaret etmektedir. Şirket hisseleri ise son 1 ayda BİST
getirisine göre %5,9 daha iyi bir seyir izlemiştir. Piyasa
beklentilerine üzerine işaret eden 1Ç finansal sonuçlarının hisse
üzerine etkisini pozitif olarak değerlendiriyoruz.
(-) İş GYO (ISGYO): 1Ç18 döneminde İş GYO, 19 mn TL’lik piyasa
beklentisinin %16 altında 16 mn TL net kar açıklarken, bir önceki
yılın aynı döneminde açıklanan 21 mn TL net kara göre yıllık bazda %23
gerilemeye işaret etmektedir. Şirketin 1Ç döneminde satış gelirleri,
66 mn TL’lik piyasa beklentisinin altında 61 mn TL seviyesinde
gerçekleşirken, yıllık bazda ise %1,0 gerileme göstermiştir. Aynı
dönemde Şirket’in gelir dağılımına göre, 52 mn TL kira geliri, Ege
Perla Projesi’ndeki teslimatlar kapsamında 6,8 mn TL’lik satış geliri
elde edilmiştir. FAVÖK tarafında ise 1Ç18’de kaydedilen 28 mn TL’lik
FAVÖK, piyasa beklentisi olan 35 mn TL’nin altında gerçekleşirken,
yıllık bazda %23 gerilemeye işaret etmektedir. Yorum: Şirketin 1Ç18
sonuçları piyasa beklentisinin altında gerçekleşirken, son dönemde
şirket hisseleri piyasa getirisine göre %5,0 daha iyi performans
göstermiştir. Açıklanan finansalların hisse performansına olumsuz
yansımasını bekliyoruz. "

http://www.vkyanaliz.com/Files/docs/vky_gb_02052018-636608493921530981.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey




17:591.112
Değişim :  0,12% |  1,30
Açılış :  1.113  
Önceki Kapanış :  1.111  
En Yüksek
1.116
En Düşük
1.110
BIST En Aktif Hisseler17:59
CRFSA 16,39 222.307.219 % 10,00  
ISATR 307.986,80 307.987 % 10,00  
ISBIR 1.771,00 1.194.511 % 10,00  
SELGD 3,63 2.646.051 % 10,00  
COSMO 6,05 1.480.798 % 10,00  
17:59 Alış Satış %  
Dolar 7,5593 7,5616 % 0,20  
Euro 8,9283 8,9900 % 0,40  
Sterlin 9,7585 9,8074 % -0,02  
Frank 8,2838 8,3337 % 0,13  
Riyal 2,0143 2,0244 % 0,43  
17:59 Alış Satış %  
Altın Ons 1.950 1.950 5,75  
Altın Gr. 475 475 3,75  
Cumhuriyet 3.153 3.200 22,00  
Tam 3.142 3.220 23,68  
Yarım 1.519 1.558 11,45  
Çeyrek 762 779 5,73  
Gümüş.Ons 26,74 26,78 -0,25  
Gümüş Gr. 6,54 6,55 -0,02  
B. Petrol 42,98 42,98 -0,33