Ziraat Yatırım Menkul Değerler Tarafından Hazırlanan Sabah
Stratejesi Analizi:
"ABD on yıllık tahvil faizindeki yükselişle borsalarda başlayan
kar realizasyonları haftanın son işlem gününde de devam ediyor.
Değerlemelerin sorgulandığı teknoloji hisseleri satışlarda başı
çekerken, hafta genelinde baskı altında kalan Gelişmekte Olan Ülke
para birimleri de bu sabah bu eğilimlerini sürdürüyorlar. Dolar / TL
ise 7,0 sınırında. Bu fiyatlamalarla birlikte BIST100 endeksi de güne
yataya yakın hafif satıcılı bir görüntü ile başlayabilir. Dün TCMB'nin
sıkı para politikası duruşunun uzun bir müddet sürdürüleceğini
vurgulamasıyla bankacılık hisseleri zayıf bir görüntü sergiliyorlar.
Diğer yandan, açıklanan haftalık menkul kıymet istatistiklerinde
yabancıların hisse piyasalarına olan ilgisizliğinin sürmesi, mevcut
durumda yabancı pozisyonlanmaları yakından izleyen yerlilerin de
özellikle endeks ağırlıkları yüksek hisselere zayıf talep gösterdiği
söylenebilir. Dolayısıyla, endekste kalıcı yükselişler şu aşamada
yaşanamıyor. Yurtdışı piyasalardaki görüntü ile birlikte endeks bugün
1.558 direncinin altında kalabilir. Aşağıda ise sıralı destekler 1.540
ve 1.530 civarında. Bugün piyasa kapanışının ardından Fitch'in
Türkiye'nin kredi notu ve görünümüne ilişkin değerlendirme
yayımlanması bekleniyor. Ekonomideki normalleşme adımları sonrasında
piyasa en azından görünüme ilişkin iyileştirme fiyatlaması yapabilir
ki böyle bir senaryoda endeksteki potansiyel satışlar sınırlı
kalabilir.

MAKROEKONOMİ

Bugün Fitch'in Türkiye değerlendirmesini yayınlaması bekleniyor.
Fitch'in Türkiye için kredi notu 'BB-' seviyesinde, görünümü ise
'Negatif'te bulunuyor.
Hazine ve Maliye Bakanlığı, kurumsal yatırımcılara yönelik 24
Şubat 2021 valör tarihli altın tahvili ve altına dayalı kira
sertifikası ihracı gerçekleştirecek. Talepler 22 Şubat Pazartesi günü
saat 14.00'e kadar toplanacak.
Merkez Bankası, politika faizi olan 1 hafta vadeli repo faizini
beklentiler doğrultusunda %17 seviyesinde sabit bıraktı, geçen
toplantı karar metnine benzer şekilde güçlü ve kararlı bir şekilde
sıkı para politikasını sürdüreceğini belirtmekte. Geçen toplantıdaki
metne benzer şekilde güçlü sözlü yönlendirme görmekteyiz. TCMB, 2021
yıl sonu enflasyon tahmin hedefine atfını sürdürürken, enflasyonda
kalıcı düşüş oluşana kadar sıkı para politikası duruşunun uzun bir
müddet sürdürüleceğini ve gerekmesi durumunda ilave parasal sıkılaşma
yapılacağını yinelemekte.
Ayrıca bu karar metninde kalıcı fiyat istikrarı ve %5 hedefine
varıncaya kadar gerçekleşen/beklenen enflasyon arasındaki dengenin
dezenflasyonist etkiyi koruyacak şeklinde kararlılıkla korunacağı
belirtilmekte. Bu ifadeyle birlikte belirli bir süre reel faiz
verileceği vurgulanmakta. Diğer ülkelerle kıyasladığımızda halihazırda
makul bir reel getiri vermekteyiz. Son TCMB beklenti anketindeki
rakamlar nisan ayında %16'lı seviyeleri görebileceğimizi işaret
etmekte. Bu açıdan reel faiz marjını koruma adına para politikası
sıkılaştırılabilir.
TCMB'nin 2021 yıl sonu enflasyon tahmini olan %9,4'ü baz
aldığımızda reel faiz anlamında TL varlıklara ilginin devamını
sağlayacak güçlü bir destek görüyoruz. Yeni ekonomi yönetimi ve
ekonomide piyasa yanlı reform söylemleri ve hareketleriyle son
dönemlerde TL varlıklara olan ilginin arttığını gözlemlemekteydik.
Küresel ölçekte artan likidite ve TCMB'nin reel faiz vurgusu ile
birlikte TL varlıklara ilginin devam etmesi yüksek olasılık.
Dikkat Çeken Noktalar:
Geçen ayki metne göre enflasyonu etkileyen faktörlerde bir
değişiklik gözlemlemiyoruz. İç talebin, döviz kuru başta olmak üzere
maliyet koşullarının ve uluslararası gıda ve emtia fiyatlarının yüksek
seyrinin, enflasyon beklentilerindeki yüksek seviyelerin ve fiyatlama
davranışlarının geçen ay olduğu gibi enflasyon görünümünü etkilediği
belirtilmekte.
''Yüzde 5 hedefi'' ifadesinin karar metnine girdiğini görüyoruz.
Daha önce enflasyon raporunda TCMB Başkanı Ağbal, yüzde 5 enflasyon
hedefine ulaşıncaya kadar para politikasındaki sıkı ve ihtiyatlı
duruşun devam edeceğini belirtmişti.
İktisadi faaliyetin güçlü seyrettiği vurgusu devam etmekte,
salgına bağlı kısıtlamaların etkisinin sınırlı kaldığı ve hizmet ve
bağlantılı sektörlerin kısa vadeli görünümüne dair belirsizliklerin
sürdüğü yinelenmiş.
Bu metinde de geçtiğimiz dönemdeki yüksek kredi büyümesinin
etkisiyle artan iç talebin etkilerin cari işlemler dengesi üzerindeki
etkisinin sürdüğünün altı çizilmekte. Bununla birlikte sıkılaşan
finansal koşullarla son dönemde kredi büyümesinin yavaşlamaya devam
ettiği vurgulanmış.
Dün yurt içinde açıklanan verilere baktığımızda
Dün TCMB tarafından açıklanan 12 Şubat haftasına ilişkin banka ve
kredi kartı harcamalarına baktığımızda haftalık bazda %2,2 düşüş
görmekteyiz. Bu düşüşe en büyük katkıyı kamu/vergi ödemelerideki %52,9
düşüş yaptı. Market ve alışveriş merkezleri kalemi ise %3,1 artışla
harcamalara en büyük katkıyı yapan kalem oldu.
Dün şubat ayına ilişkin tüketici güven endeksi verisi açıklandı.
Endeks önceki aya göre %1,5 artarak 84,5'e yükseldi. Endeksi gelecek
12 aylık dönemde dayanıklı tüketim mallarına harcama yapma düşüncesi
alt endeksi %1,9 düşerek negatif etkiledi. Diğer alt bileşenlerde
artış görmekteyiz. Geçen 12 aylık döneme göre mevcut dönemde hanenin
maddi durumu endeksi %4,1 oranında artışla 66,3'e, gelecek 12 aylık
döneme ilişkin hanenin maddi durum beklentisi endeksi %0,8 oranında
artışla 84,5'e, gelecek 12 aylık döneme ilişkin genel ekonomik durum
beklentisi endeksi %4 oranında artışla 91,7'ye yükseldi.
Yurt içi yerleşiklerin DTH'ı, 2,7 milyar USD artarken, altın ve
parite etkilerinden arındırdığımızda ise 2 milyar USD artış (+0,86
milyar USD gerçek kişilerde, +1,14 milyar USD tüzel kişilerde)
gösterdi.
12 Şubat haftasında arındırılmamış verilere göre DTH'ın dağılımına
baktığımızda,
Gerçek kişilerin DTH'ı 1,29 milyar USD'lik artışla (+0,41 milyar
USD'si döviz, +0,89 milyar USD'si altın) 149,4 milyar USD seviyesinde
gerçekleşti. Tüzel kişilerin DTH'ı 1,41 milyar USD'lik artışla (+1,36
milyar USD'si döviz, +0,05 milyar USD'si altın) 86,2 milyar USD
seviyesinde gerçekleşti. Dolarizasyon oranı ise 0,5 yüzde puan
azalışla %54,6'ya seviyesine geriledi ve Eylül 2020'den bu yana en
düşük seviyede gerçekleşti. (2018, 2019 ve 2020 yıl sonu sırasıyla
%49,5, %51,5 ve %55,7).
Yabancıların hisse senedi piyasasındaki payı ise, haftalık bazda
0,1 yüzde puan azalışla %46,3 seviyesinde bulunuyor. (2018, 2019 ve
2020 yıl sonu sırasıyla %65,1, %61,6 ve %49).
2018 yılında %15'lerde bulunan yabancıların DİBS'teki (repo hariç)
payı geçen yıl 18 Eylül haftasında %3,19 ile dip seviyeyi görmüştü, o
günden bu yana ki girişlerle %4,81 seviyesine yükselmiş durumda
bulunuyor. (2018, 2019 ve 2020 yıl sonu sırasıyla %15, %10,1 ve
%4,1).
Sermaye hareketlerine bakıldığında, yabancıların, hisse senedi
tarafında son 4 haftadır satış yönlü hareket ettikleri ve toplamda 857
milyon USD tutarında net çıkış gerçekleştirdikleri görülüyor. Buna
karşın yabancıların, repo hariç DİBS tarafında ise son 4 haftadır
alımlarına devam ettikleri ve toplamda 690 milyon USD net giriş
yaptıkları gözleniyor.
TCMB swap stokundaki 1 milyar USD'lik düşüşe rağmen TCMB'nin
toplam rezervleri ilgili haftada 0,1 milyar USD artışla 95,6 milyar
USD seviyesine yükseldi.
Yurt içinde açıklanacak verilere baktığımızda
Net uluslararası yatırım pozisyonu -352,2 milyar USD seviyesinden
kasım ayı itibarıyla 33,7 milyar USD artış sergileyerek -385,9 milyar
USD seviyesine yükselmişti. UYP'nin kasım ayında bir önceki aya göre
kötüleşmesinde varlıkların 1,5 milyar USD'lik sınırlı artışına karşın,
yükümlülük tarafının ise yaklaşık 35,2 milyar USD artması etkili
olmuştu. Ayrıca TSİ 10'da ocak ayına ilişkin TOBB kurulan ve kapanan
şirket istatistikleri takip edilecek.
Yurt dışında bugün açıklanacak veriler:
Küresel ölçekte şubat ayı öncü imalat ve hizmet PMI verileri
izlenecek. ABD'de üretimdeki ve yeni siparişlerdeki artış ile imalat
PMI 57,1'den rekor seviye olan 59,2'ye yükselmiş, hizmet PMI ise
54,8'den 58,3'e yükselmişti. Burada aşılama sürecinin başlaması ve
özellikle teşvik paketine ilişkin olumlu beklentilerin PMI rakamlarına
yansıdığını görmüştük fakat raporda girdi maliyetinin ve fiyatların
yükseldiği, istihdama ilişkin alt endekslerde düşüş olduğu ve
temmuzdan beri en düşük seviyede olduğu vurgulanmaktaydı ki ocak ayına
ilişkin istihdam verileri de bu durumu doğrulayarak hayal kırıklığı
yaratmıştı. Aşı sürecinin ve mutasyonlu virüsün belirsizlik kaynağı
olmaya devam etmesi nedeniyle PMI rakamlarında kısmi gerileme
beklenebilir. Avrupa tarafında bir önceki ay kısıtlamalarla hizmet
sektörü PMI verilerindeki belirgin düşüş bileşik PMI'nın gerilemesine
neden olmuştu. En büyük ticaret ortaklarımızdan Almanya'da ise imalat
PMI 58,3'ten 57'ye gerilemesine rağmen güçlü seviyelerini korumuş,
üretim ve ihracat tarafı ekonomiye katkı vermeye devam etmişti. AB
geneli ise 2021 yılına keskin bir düşüşle başlamış ve imalat PMI
üretim endeksi son 7 ayın en düşüğüne gerilemişti. İngiltere'de ise
PMI verilerindeki düşüş Avrupa'ya göre daha belirgindi. Kısıtlamalara
ek olarak Brexit sonrası artacak maliyetler ve ihracattaki olası düşüş
PMI verilerinde belirleyici olmuştu. PMI verileri son çeyrekte görülen
daralmanın devam edip etmediği hakkında ipucu verecektir.
Dün yurt dışındaki önemli gelişmelere ve verilere baktığımızda
Dün ECB'nin 21 Ocak tarihli toplantısına ilişkin toplantı
tutanakları yayınlandı. Tutanaklarda ECB'nin sağladığı teşviklerin
gerekli olduğu vurgulanmakta ve daha olumlu bir çerçeve çizilmekte.
Ayrıca üyeler büyüme görünümü ile ile ilgili risklerin aşağı yönlü
olduğunu fakat bu risklerin aşı haberlerinden önceki durumla
kıyaslandığında daha az belirgin olduğununun altını çizdiler.
13 Şubat haftasında ise 848 bin kişi seviyesinden 861 bin kişi
seviyesine yükselerek son 1 ayın en yüksek seviyesine ulaştı. Böylece
yeni işsizlik maaşı başvurularının salgın öncesindeki 200 bin
civarındaki seviyelerin oldukça üzerindeki yüksek seyrini sürdürdüğü
gözleniyor. Bununla birlikte, Fed'in de vurguladığı üzere salgına
ilişkin belirsizlik ve kısıtlamaların daha uzun süre devam edeceğinin
gözlenmesiyle istihdam piyasasındaki toparlanmanın yavaş seyretmesi
bekleniyor.

ŞİRKET HABERLERİ

Albaraka Türk Katılım Bankası (ALBRK, Pozitif): Banka'nın 2020
yılının dördüncü çeyreğindeki net dönem karı bir önceki çeyreğe göre
%56,4 oranında artarak 117mn TL'ye yükselmiştir. Beklenti Banka'nın
son çeyrekte 87mn TL kar elde edebileceği yönündeydi. Banka'nın net
kar payı gelirleri bir önceki çeyreğe göre önemli bir değişim
göstermeyerek 469,7mn TL'ye olarak gerçekleşmiştir. Net ücret ve
komisyon gelirleri ise çeyreksel bazda %13,7 oranında artarak 71mn
TL'ye çıkarak karı desteklemiştir. Öte yandan, karşılıkların %50,2
oranında azalarak 266,5mn TL'ye düşmesi karı destekleyen diğer bir
kalem olurken, operasyonel giderler %7 oranında azalarak son çeyrekte
313,3mn TL'ye düşmüştür.
Dördüncü çeyrek karı sonrasında Albaraka Türk Katılım Bankası'nın
2020 yılı net dönem karı 254,7mn TL'ye yükselmiştir. Bir önceki yılın
aynı döneminde 63,4mn TL net dönem karı kaydedilmişti.
Zorlu Enerji (ZOREN, Sınırlı Negatif): Şirket 4Ç2020'da 263bin TL
ana ortaklık net dönem karı kaydetmiştir. Bir önceki yılın aynı
döneminde Şirket 72,4mn TL'lik ana ortaklık net dönem zararı
kaydetmişti. Satış gelirleri son çeyrekte bir önceki yılın aynı
dönemindeki %12,3 oranında azalarak 2.391mn TL'ye inen şirketin brüt
karı ise %33,1 oranında azalarak 139,4mn TL'ye gerilemiştir.
Operasyonel giderler aynı dönemde %51,7 oranında artarken, diğer
faaliyetlerden net gelirler ise 4Ç2019'daki 151,2mn TL'den 4Ç2020'de
361,8mn TL'ye yükselmiştir. Böylece faaliyet karı %36,4 oranında
artarak 418,1mn TL'ye ulaşmıştır. Özkaynak yöntemiyle değerlenen
yatırımlardan ise bu çeyrekte 8,1mn TL gider kaydedilirken, finansman
giderleri 4Ç2019'daki 411,2mn TL'den 4Ç2020'de 447,1mn TL'ye yükselmiş
ve 24,3mn TL vergi öncesi net dönem zararı oluşmuştur. 28,5mn TL'lik
vergi geliri sonrası şirket 263bin TL ana ortaklık net dönem karı
kaydetmiştir.
Son çeyrek rakamıyla birlikte şirketin 2020 yılı ana ortaklık net
dönem karı 73,9mn TL olarak gerçekleşmiştir. Bir önceki yılın aynı
döneminde şirket 118,6mn TL ana ortaklık net dönem zararı kaydetmişti.
Verusa Holding (VERUS, Sınırlı Pozitif): Şirketin doğrudan ve
dolaylı toplam %85,72 oranındaki bağlı ortaklığı Pamukova Elektrik
Üretim A.Ş. (Pamukova Elektrik) Yönetim Kurulu'nun 18.02.2021
tarihinde (dün) yapılan toplantısında, Pamukova Elektrik'in halka
arzına ve bu kapsamda gerekli çalışmaların başlatılmasına karar
verildiği duyurulmuştur. Yenilenebilir enerji alanında faaliyet
gösteren 95mn TL ödenmiş sermayeli Pamukova Elektrik'in 31.12.2020
tarihi itibariyle toplam özkaynak büyüklüğü 351mn TL'dir. Pamukova
Elektrik, 300mn TL ödenmiş sermayeli Enda Enerji Holding A.Ş'de %19,5
pay sahipliği oranıyla en büyük ortak konumundadır. Bunun yanında 43mn
TL ödenmiş sermayeli Tortum Elektrik Üretim A.Ş'de %100, 17mn TL
çıkarılmış sermayeli Pamukova Yenilenebilir Elektrik Üretim A.Ş.
(PAMEL)'de ise %70 oranında pay sahibidir. Pamukova Elektrik'in
iştiraklerinin portföyünde, tamamına yakını YEKDEM kapsamında olan
toplam 194,414 MW kurulu güce sahip 6 adet Hidroelektrik Enerjisi
Santrali (HES), 5 adet Rüzgar Enerjisi Santrali ("RES") ve 1 adet
Jeotermal Enerjisi Santrali ("JES") bulunmaktadır. Yenilenebilir
enerji alanında büyümeyi ve portföy çeşitliğini artırmayı hedefleyen
Pamukova Elektrik, Güneş Enerjisi Santrali (GES) başta olmak üzere
yeni yatırımlar yapmayı planlamaktadır.
Vestel Beyaz (VESBE, Sınırlı Pozitif): Vestel Beyaz Eşya Yönetim
Kurulu, yurt içi ve yurt dışı pazarlarda önümüzdeki dönemde iş
hacminde beklenen büyümeyi karşılamak için 3 yıllık yeni bir yatırım
programı başlatılmasına karar vermiştir. Vestel Beyaz Eşya'nın üretim
tesislerinin bulunduğu Manisa'daki Vestel City'de gerçekleştirilecek,
ana ürün gruplarını kapsayacak ve 3 yıl içinde kademeli olarak devreye
alınacak yatırımlarla Şirketin üretim kapasitesinin 2023 yılı sonuna
kadar %52 oranında artırılması planlanmaktadır. Yatırım programının
toplam tutarı 160mn EUR olup, özkaynak ve orta/uzun vadeli proje
finansmanı kredileri ile finanse edilecektir. İlgili yatırım için
vergi indirimi, gümrük vergisi muafiyeti, KDV istisnası gibi yatırım
teşviklerinden yararlanacaktır.

SEKTÖR HABERLERİ

Borsa İstanbul: Sermaye Piyasası Kurulu kararı uyarınca devreye
alınan Volatilite Bazlı Tedbir Sistemi (VBTS) kapsamında CELHA.E ve
DITAS.E paylarında 19/02/2021 tarihli işlemlerden (seans başından)
05/03/2021 tarihli işlemlere (seans sonuna) kadar brüt takas
uygulanacaktır.
Not: VBTS kapsamında getirilen tedbirler pazar değişimi ve diğer
nedenlerle uygulanacak olan açığa satış ve kredili işlem yasaklarından
ve brüt takas uygulamasından ayrı olarak değerlendirilmelidir.
SPK'nın 11/02/2021 tarihli kararı uyarınca Borsa İstanbul A.Ş. Pay
Piyasalarında ikinci bir duyuru yapılıncaya kadar BIST-50 Endeksi
dışında kalan paylarda açığa satış işlemleri yasaklanmıştır.
Kısa Çalışma Ödeneği: Koronavirüs pandemisi nedeniyle kısa çalışma
başvurusunda bulunan iş yerleri için kısa çalışma ödeneğinin süresinin
31 Mart 2021'e kadar uzatıldığına ilişkin Cumhurbaşkanı Kararı Resmi
Gazete'de yayımlandı. Cumhurbaşkanı Erdoğan çarşamba günü yaptığı
açıklamada kısa çalışma ödeneğinin de mart ayı sonuna kadar "son kez"
uzatıldığını belirtmişti. Kaynak: Bloomberg
Petrokimya: Üretildiği tesislerde özel tüketim vergisine tabi
olmayan malların, imalinde kullanımı ile rafinerilerden petrokimya
tesislerine, petrokimya tesislerinden rafinelere, petrokimya
tesislerinden diğer petrokimya tesislerine ve rafinelerden diğer
rafinelere imalatta kullanılmak üzere tesliminde özel tüketim vergisi
oranının sıfıra düşürüldüğü Resmi Gazete'de yayımlandı.

DİĞER ŞİRKET HABERLERİ

Do-Co (DOCO): Do-Co'nun 2020 yılı 3. Çeyreğe (Nisan-Aralık)
ilişkin ana ortaklık net dönem karı 15,67mn TL olmuştur. 2019 yılının
aynı dönemindeki ana ortaklık net dönem karı 58,93mn TL idi. 3. çeyrek
karına karşın 2020 yılının ilk 3 çeyreğindeki ana ortaklık net dönem
zararı 323,95mn TL'yi göstermiştir. 2019'un aynı dönemindeki net dönem
karı 195,22mn TL idi.
İhlas Holding (IHLAS, Nötr): Söke Değirmencilik'in %100 hissesini
satın almak için 225,22mn TL tutarında bağlayıcı olmayan teklif
verdiğini duyurdu. Açıklamada, Moms Kitchen International S.a.r.l ve
gerçek şahısların elinde bulunan hisseler için verilen bağlayıcı
olmayan teklifin kabul görmesi durumunda, Söke Değirmencilik nezdinde
mali ve hukuki inceleme ("due dilligence") çalışmalarına başlanacağı
belirtildi.

FAİZ PİYASALARI

Perşembe günü ağırlıklı ortalama fonlama maliyeti %17 seviyesinde
değişmeyerek yatay seyretti. TCMB toplamda piyasayı 270 milyar TL ile
haftalık repo ihalelerinden karşılanacak şekilde fonladı ve tüm
fonlama haftalık repo ihaleleriyle sağlandı. TCMB sadeleşme
politikasıyla uyumlu olarak perşembe günü 59 milyar TL (%17'den, 7 gün
vadeli) haftalık repo ihalesi açtı ve diğer kanallardan fonlama
yapılmadı.
ABD 10 yıllık hazine tahvillerinin faizi dün güne %1,27
seviyelerinden başlarken, gün içerisinde %1,28-%1,29 bandında
hareketin ardından, %1,29 seviyesinden günü kapattı.
Yurt içi tahvil piyasasında, dün TCMB'nin, politika faizi olan 1
hafta vadeli repo faizini beklentiler doğrultusunda %17 seviyesinde
sabit bırakması ve geçen toplantı karar metnine benzer şekilde güçlü
ve kararlı bir şekilde sıkı para politikasını sürdüreceğini
vurgulamasının etkisiyle dün verim eğrisinde özellikle orta ve uzun
vadeli tarafta faizlerde düşüşler gözlendi. Bu kapsamda, günlük bazda
faizlerde kısa vadeli tarafta 20 baz puana yaklaşan yükselişler
görülürken, orta ve uzun vadeli tarafta ise faizlerde 20 baz puana
yaklaşan düşüşler görüldü. "

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******



Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey