Deniz Yatırım Tarafından Hazırlanan Şirket Haberleri Analizi:
"Arcelik
Tavsiye AL
Fiyat/Hisse TRY15.86
Hedef Fiyat/Hisse TRY27.50
Getiri Potansiyeli 73%
HAO 25%
Piyasa değeri TRY10,717 mln
ARCLK 1Ç20 Sonuçları beklentilerin üzerinde geldi
Arçelik, 1Ç20’de 7,768 milyon TL gelir (Konsensus: 7,835 milyon
TL), 874 milyon TL FAVÖK (Konsensus: 807 milyon TL) ve 256 milyon TL
net kar (Konsensus: 232 milyon TL) açıkladı. Şirket, tedarikçilere
karşı açtığı davayı kazanmış ve 217 milyon TL tazminat geliri elde
ederek beklentilerin üzerinde net kar açıklamıştır. Tek seferlik
gelirler dahil FAVÖK ve net kar konsensus rakamlarını aşmayı
başarmıştır. 1Ç20 sonuçlarının hisse performansı üzerinde hafif olumlu
etki yapacağı beklentisindeyiz.
Arçelik’in 1Ç20 satış gelirleri yıllık 13% oranında artmış olup
ciro artışının sebeplerini (i) Türkiye satışlarındaki adet artışı,
(ii) Singer Bangladeş satın alınmasının yarattığı inorganik büyüme
olarak değerlendirebiliriz. Uluslararası operasyonlardaki organik
düşüş ise ciro büyümesine negatif etki yapmıştır.
1Ç20 FAVÖK marjı tek seferlik gelirler hariç ise %9.8’den %8.4
seviyesine gerilemiştir.
Brüt kar marjı yatay olan hammadde maliyetleri ve USD’nin ZAR,
TRY, PKR ve GBP’ye karı güçlü performansı ile yıllık bazda 60 baz puan
azalmıştır. Çeyreksel bazda, Türkiye pazarındaki artan satışların brüt
marja pozitif etki yaptığını görüyoruz.
Yönetim, ikinci çeyreğin negatif geçmesini, 3Ç itibariyle
normalleşmenin başlamasını ve 4Ç’de daha stabil pazar koşulları
oluşmasını bekliyor .
Şirket 2020 sene sonu beklentilerini, COVID-19 salgını sonucunda
oluşan belirsizlik sebebiyle geleceğe yönelik tahminlerini geri çekti
ve herhangi bir beklentilerinin henüz olmadığını açıkladı.

Sok Marketler Ticaret

Tavsiye Değerlenmemiş
Fiyat/Hisse TRY11.13
Hedef Fiyat/Hisse n.a
Getiri Potansiyeli n.a
HAO 36%
Piyasa değeri TRY6,811 mln
SOKM 1Ç20 sonuçları beklentilere paralel gelirken 2020 tahminleri
yukarı yönlü revize edildi / hafif pozitif
Şok Marketler, konsolide 4,688 milyon TL gelir (Konsensus: 4,686
milyon TL), IFRS16 etkisi dahil 463 milyon TL FAVÖK (Konsensus: 446
milyon TL) ve 5 milyon TL net kar (Konsensus: 6 milyon TL) açıkladı.
Şirketin faaliyet karlılığı ve net kar beklentimize ve piyasa
beklentisine paralel geldi. Sonuçların ileriki dönemler için olumlu
bir görünüm taşıdığından açıklanan finansalların hisse performansı
üzerinde hafif pozitif etkisi olacağını düşünüyoruz.
Şok, 1Ç20’de gelirlerini yıllık %33 arttırarak 4,688 milyon TL’ye
yükseltirken FAVÖK rakamı TFRS16 etkisi hariç %140’lık bir yükseliş
ile 279 milyon TL’ye ulaşmıştır.
FAVÖK marjı da TFRS16 etkisi hariç yıllık 270 baz puan yükselerek
%3,3 seviyesinden %6,0 seviyesine çıkmıştır. Şok, başarılı maliyet
yönetimi, artan operasyonel verimlilik ve düşen faiz giderleri
sayesinde uzun bir aradan sonra kar açıklamayı başarmıştır.
Şirket’in 1Ç19’da 67 milyon TL olan net nakit pozisyonu, 1Ç20’de
463 milyon TL olarak gerçekleşmiştir (TFRS16 etkisi dahil). Raporlanan
net borç rakamı, 1Ç20’de 100 milyon TL iyileşme göstererek 1,543
milyon TL olarak gerçekleşmiştir.
Aynı mağazalar satış ve sepet hacmi yıllık sırasıyla %17,2 ve
%23,3 artarken trafik yıllık %4,9 düşmüştür.
Şirket, 1Ç20’de net 221 yeni mağaza açmış olup toplam mağaza
sayısını 7.436’ya çıkarmıştır.
Yönetim, 2020 yılına ait beklentilerinde yukarı yönlü revizyona
gitti (i) %24 satış büyümesi (+-2%), (eski %21 satış büyümesi (+-2%),
(ii) FAVÖK marjı %5,5 (+-0,5%) ( TFRS16 etkisi dahil %9,5 (+-0,5%),
(iii) 350 milyon TL yatırım harcaması (iv) 750 mağaza (+-50) açılışı
yapmayı planlamaktadır.

Tav Havalimanlari

Tavsiye TUT
Fiyat/Hisse TRY17.59
Hedef Fiyat/Hisse TRY29.90
Getiri Potansiyeli 70%
HAO 40%
Piyasa değeri TRY6,390 mln
TAVHL Nisan yolcu trafiği geçen yıla kıyasla %99 azaldı / Almati
Havalimanı Alım Sözleşmesi İmzalandı
Devam eden salgın hastalık nedeniyle uçuş yasakları gelmiş
olduğundan TAV tarafından işletilen yurtiçi ve yurtdışında
havalimanlarındaki yolcu trafiği geçen yıla kıyasla %99 azaldı
(yurtiçi -%100, yurtdışı -%99). Piyasa Covid-19’un havacılık sektörü
üzerine olan etkilerini iyi bildiğinden, aylık verinin hisse
performansı üzerinde nötr etki etmesini bekliyoruz.
Şirket 7 Şubat’ta paylaşmış olduğu tüm yıl için %3-5 yolcu
büyümesi tahminini, 1Ç20 sonuçları ile geri almış ancak belirsiz
sebebi ile yeni bir tahmin paylaşmamayı tercih etmişti.
Hatırlatmak gerekirse THY 28 Mayıs sonrası kademeli olarak devreye
girecek bir uçuş planı hazırlamış olduğundan, 3Ç20’de uçuşların tekrar
başlaması beklenebilir.
TAV Havalimanları ve VPE Capital konsorsiyumu Kazakistan Almati
Havalimanı’nı ve onun havalimanı ile ilişkili jet akaryakıtı ve
yiyecek-içecek hizmeti veren işletmelerin %100 hisselerini 415 dolar
firma değerinden satın almak üzere alım anlaşması imzaladığını
duyurdu. TAV’ın konsorsiyum içindeki payı %75’den az olamayacak.
Haberin etkisinin bu işlemin TAV Havalimanları portföyündeki ilk
varlık alımı olduğu için ve geleceğe dönüş devamlılık kaygılarını
azalttığı için olumlu olmasını bekliyoruz.
Kapanış sırasında alınan operasyonların borçuluk seviyesinin 20
milyon dolar olacağı tahmin edilirken, 2019 yılı VAFÖK üretiminin 69
milyon dolar seviyesindeydi. Dolayısı ile alım işlemine dair FD/VAFÖK
çarpanı makul bir seviye olan 6,0x’ya işaret
etmeketdir."

Analizin tamamı için:

https://www.denizyatirim.com/sites/1/upload/files/GUNLUK_BULTEN_-_08.05.2020.PDF


*******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey