Ahlatcı Yatırım ( http://www.ahlforex.com.tr/ ) Tarafından
Hazırlanan Analiz:
"Turkcell 3Ç19'da 813 milyon TL olan piyasa beklentisine paralel
ve geçen yılın aynı çeyreğine göre %232 artışla 801,3 milyon TL net
kar açıkladı.
Üçüncü çeyrekte şirketin ikinci çeyreğe göre faturalı+faturasız
hatlarda abone sayısında 526bin artış gerçekleşirken buradan sağlanan
olumlu performans ve fiyat artışlarının şirketin satış gelirlerinin
büyümesine olanak sağladığı görülüyor. Şirketin abone başına elde
edilen aylık gelirleri de (ARPU) (M2M hariç) yıllık bazda %17.6,
bireysel fiberde ise %19.8 artış gösterdi.
Büyümenin lokomotif alanı mobil datada mobil data kullanımı toplam
abonede geçen yılın üçüncü çeyreğine göre %50 artışla 8,1 (ort.
GB/Abone) oldu. 4.5G aboneliği ise geçen yıl üçüncü çeyrekte 31,5
milyon kişi iken bu çeyrekte 32,2 milyon kişiye yükselerek büyüme
trendini sürdürdü.
Şirket'in ARPU gelirindeki %17,6 artışa karşılık satış
gelirlerinde %13,6 artış kaydedildi. TL'de yaşanan değer kaybının
yurtdışı satış gelirlerinde yarattığı olumsuz etki ile tüketici
finansman şirketi (TFŞ) nin spor bahis oyunları sözleşmesinin sona
ermesi arada bu farkın oluşmasının kaynakları arasında gösterilebilir.
Şirket, 3Ç19'da FVAÖK'ünü %18,6 artırarak 2.839 milyon TL düzeyine
çıkartırken genel yönetim giderleri ve satış pazarlama giderlerinin
etkin yönetimi ve Turkcell Uluslararası'nın artan katkısıyla FVAÖK
marjını da 1,8 y.p. iyileşmeyle %43,1'e yükseltti.
3Ç19 döneminde Turkcell'in net borcu 6.975 milyon TL olurken net
borç/FVAÖK rasyosu ise 0.7x düzeyinde bulunuyor. Bu değer bu yılın ilk
ve ikinci çeyreğindeki 0.9x düzeyine göre daha bir görünüme işaret
ediyor.
Şirket yönetimi 2019 yılı için beklentilerinde herhangi bir
değişikliğe gitmedi. Bu bağlamda Turkcell 2019 yılında satış
büyümesinin %17-%19 arasında, FAVÖK marjının ise %39-%41 arasında
olmasını bekliyor.
2019T 6,7(x) F/K ve 3,15(x) FD/FVAÖK çarpanlarıyla işlem görüyor.
Yaptığımız çalışmaya göre yurtdışı benzerlerine ve sektör
ortalamalarına göre ağırlıklandırıldığında %35 iskontolu işlem gören
Turkcell hisseleri için 12 aylık dönemde 16,60 TL hedef fiyat
öngörüyoruz."

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey