Şeker Yatırım, BİM hedef fiyatını 74,50 TL’den 81,70 TL'ye yükseltti,
'AL' tavsiyesini korudu.
Şeker Yatırım'ın konuya ilişkin raporunda şu değerlendirme
yapıldı:
"BIMAS.TI - Başarılı operasyonel & finansal performans bu çeyrekte
de devam etti…
Bim 3Ç20’de bizim beklentimizin (606mn TL) ve piyasa ortalama
beklentisinin (533mn TL) üzerinde 654mn TL net kâr açıkladı (3Ç19:
344mn TL). Bu çeyrekte kambiyo karları & katılım hesabı gelirlerinden
elde edilen finansman gelirleri ve güçlü brüt & faaliyet karlılığının
etkisiyle Bim, 3Ç20’de yıllık %90 kar artışı sağlamıştır. Net kar
marjı ise 3Ç20’de, 3Ç19’daki %3,3’ten %4,8 seviyesine yükselmiştir.
Net satış gelirleri, Covid-19 pandemisinin müşteri trafiğindeki
olumsuz etkisine rağmen (1Ç20: %0,7, 2Ç20: -%15, 3Ç20: -%12) artan
sepet hacmi (3Ç20: 30,38 TL, 3Ç19: 22,86 TL) (+%32,9), ürün gamındaki
artış ve artmakta olan mağaza sayısının olumlu etkisiyle (3Ç20: 9,147,
2Ç20: 8,921, 3Ç19: 8.152 yıllık %12,2’lik büyüme – 3Ç20: 213 yeni Bim
Türkiye, 13 yeni FİLE mağazası açılışı) 3Ç20’de yıllık %30,2’lik
artışla 13.560mn TL seviyesine ulaşmıştır. Bim, 3Ç20’de %18,5 brüt kâr
marjı ile operasyonel kârlılıkta yine başarılı bir çeyrek geçirdi
(3Ç19: %17,7). Bu çeyreği %9,0 FAVÖK marjı ile sonuçlandıran Bim,
3Ç20’de operasyonel taraftaki “Sepet Hacmi”/“Mağaza Başına Günlük
Satış Hacmi” (3Ç20: 17.867 TL, 3Ç19: 15,271 TL, yıllık %17’lik artış)
bazlı iyileşmeye bağlı olarak, %44,1’lik artışla 1.217mn TL FAVÖK
rakamı elde etmiştir.
Yurtiçi ve yurtdışı mağaza ağı büyümesi, 3Ç20’de de tüm hızıyla
devam etti.
FİLE markası ile özellikle orta büyüklükte marketlere rakip olan
Bim, 3Ç20’de yurtiçi mağaza ağına 13 yeni FİLE mağazası daha ekleyerek
116 FILE mağazasına ulaşmıştır. Şirket, ürün gamı daha geniş ve m2
olarak da Bim mağazalarından yaklaşık 3 kat büyük olan File
mağazalarından (1,000-1,500m2) sene sonuna kadar toplamda 30-35 adet
açmayı hedeflemektedir. Ek olarak Şirket 1Ç21’de FİLE mağazası
altında sanal operasyonların hayata geçirilmesini planlamaktadır.
Fas operasyonlarında Şirket, mağaza açılışlarını sürdürerek
3Ç20’de 10 yeni mağaza açılışı gerçekleştirmiş, sonucunda ise toplamda
526 adet mağaza sayısına ulaşmış, kar marjlarında olumlu seyir
yakalamıştır. Mısır’da ise Şirket, 3Ç20’de 10 mağazasını kapatmış olup
bu çeyrek sonunda toplamda 300 mağazaya sayısına ulaşmıştır (2Ç20: 310
mağaza).
Şirket, 3Ç20 sonuçları ile birlikte 2020 yılsonu beklentilerini
korumuştur. Şirket, 2020 yılsonunda %32’lik (+-2ppts) satış büyümesi,
TFRS 16 etkileri hariç %6’lık (+-50bps) FAVÖK büyümesi hedeflemiş olup
yılsonuna yönelik yatırım harcamalarını beklentisini ise 1mlr TL
olarak korumuştur.
Bim için hedef fiyatımız olan 74.50 TL’yi 81.70 TL olarak
güncelliyor “AL” olan tavsiyemizi koruyoruz. FAVÖK büyümesindeki
devamlılık, büyüme iştahının hem yurtiçinde hem yurtdışında
kesilmemesi, beğendiğimiz iş modeli ve pandemi sürecinde artan sepet
hacminin olumlu etkisine paralel olarak Bim hisselerine defansif
pozitif bakışımızı sürdürüyoruz. Ayrıca, Bim’in güncel piyasa
fiyatlamasında güçlü nakit akışı yaratan ve döviz riski taşımayan
Bim’in değerlemelerimize olumlu etkisini sürdürdüğünü görüyoruz.
Beklentilerin üzerinde gelen sonuçlarla birlikte piyasanın Bim’e
kısa-orta vadeli olarak pozitif tepki verebileceğini düşünüyoruz.
Rapor tarihi itibariyle Bim payları, 2020T 19.81x F/K oranı ve 9.75x
FD/FAVÖK rasyoları ile işlem görmektedir."

Analizin tamamı için:


http://5bd15b7cf0d8d75e186722e2.track.inclick.email/click/5beec07bf0d8d743d0f66412/5faa7b5de625cd000101e4d9/5bd15b7cf0d8d75e186722e2/5faa7b68a49d440001a16cc4


******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******


Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey